有人曾經(jīng)問巴菲特,如果要用一個指標挑選好公司,那應(yīng)該用哪個指標?巴菲特堅定地回答是凈資產(chǎn)收益率,即ROE。
ROE(凈資產(chǎn)收益率)是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比,是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率,該指標反映股東權(quán)益的收益水平,用以衡量公司運用自有資本的效率。ROE指標值越高,說明投資帶來的收益越高。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。
個股ROE=稅后凈利潤/所有者權(quán)益的平均X100%
指數(shù)ROE=指數(shù)成分股的稅后凈利潤合計/指數(shù)成分股的所有者權(quán)益平均值的合計X100%
所有者權(quán)益的平均,是指在凈利潤所在的時間段的平均值。
凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅后利潤指標的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后,每股盈利將會下降,從而在投資者中造成錯覺,以為公司的獲利能力下降了,而事實上,公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化,用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。
假定某公司年度稅后利潤為4億元,年度平均凈資產(chǎn)為20億元,則其本年度之凈資產(chǎn)收益率就是20%(即(4億元/20億元)*100%)。
在每年的PE不變的情況下,那么股價的漲幅就等于ROE。如果PE過高,只要保持ROE不變,那么股價長期還是會跟著ROE漲上去。在估值基本不變的前提下,高ROE為指數(shù)的上漲奠定了基礎(chǔ)。所以在選擇指數(shù)基金做基金定投的時候,一定要選擇高ROE的指數(shù),比如中證白酒、國證食品、中證消費、醫(yī)藥醫(yī)療、等等。
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