銀行是一種長(zhǎng)周期螺旋向上的非線性成長(zhǎng)股。銀行既有周期性也具有成長(zhǎng)性,周期性體現(xiàn)在銀行會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)周期起起伏伏。銀行在經(jīng)濟(jì)逆周期時(shí)往往執(zhí)行的是寬松的貨幣政策做大資產(chǎn)端而緩慢增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)順周期時(shí)執(zhí)行的是緊縮的貨幣政策,擴(kuò)大利差而加速增長(zhǎng),可以看出中國(guó)銀行業(yè)的擴(kuò)張和成長(zhǎng)是不同步的。
銀行的成長(zhǎng)性體現(xiàn)在:社會(huì)貨幣越來越多,財(cái)富越來越多,銀行體量也越來越大,所以理論上銀行也是沒有天花板的長(zhǎng)期成長(zhǎng)股。銀行的本質(zhì)是吃利差,具備天然盈利屬性。很多時(shí)候我們發(fā)現(xiàn)銀行股漲的非常慢,沒有市場(chǎng)其它一些消費(fèi)類成長(zhǎng)股漲的好,其中很大部分原因就是某個(gè)時(shí)段銀行的周期性蓋過了它的成長(zhǎng)性。
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