基金微觀今年第2期
昨天構(gòu)建了一個“3322”的養(yǎng)老基金組合，也就是兩個30%的債券基金，兩個20%的股票基金。昨天對那個組合進(jìn)行了回測，發(fā)現(xiàn)平均年收益率可以達(dá)到21.81%。今天再次說明一下，在2014年博時信用債和易方達(dá)安心回報都出現(xiàn)了超高的收益率，所以對平均年收益率產(chǎn)生了較大的影響，如果將2014年的業(yè)績除去，年平均收益率為16.82%，基本符合這個組合的平均收益率。
今天，再構(gòu)建一個更為激進(jìn)的組合，主要用于孩子成長基金配置，配置的原則是“343”，即30%的債券，40%的股票基金和30%的股票基金。一個債券選擇易方達(dá)增強回報債券，一個40%的股票基金選擇交銀阿爾法核心或者是國富中國收益混合，一個30%的股票基金選擇易方達(dá)消費行業(yè)。
一、易方達(dá)增強回報債券A
易方達(dá)增強回報債券的基金經(jīng)理是王曉晨，從業(yè)超過10年，年均回報6.12%。該基金的資產(chǎn)配置中，股票占比一般不超過20%，投資的債券主要以轉(zhuǎn)債為主。
該基金自2014年以來沒有出現(xiàn)過一年是虧損的，雖然該基金的年收益率相比博時債券要差一點，但是收益要更加穩(wěn)健。
所以，易方達(dá)增強回報債券是一個穩(wěn)健的防守型的產(chǎn)品。
二、交銀阿爾法核心
交銀阿爾法核心的基金經(jīng)理是何帥，于2015年9月開始管理該基金，從業(yè)超過6年，年均回報為24.21%。
自何帥管理該基金以來，業(yè)績表現(xiàn)比較穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)過暴漲也沒有出現(xiàn)過超跌，僅在2018年出現(xiàn)過略微下跌。
何帥之所以可以將回撤控制的如此之好，就是他把股票的倉位控制的比較低，基本在80%左右，只有個別年份會將股票的占比提升至90%。
從擇股來看，何帥更換股票是比較頻繁的，很少有股票能夠長期持有，并且涉及的行業(yè)也比較分散，涉及軟件、家電、房地產(chǎn)、醫(yī)藥和消費等，這也決定了何帥不太可能真正抓住一些大牛股，更多的是獲取一些股票的階段性的收益，所以他的業(yè)績一般不會出現(xiàn)超額收益。
何帥對于回撤控制十分看重，在他的定期報告中也可以得到印證。他認(rèn)為回撤控制是基金份額持有人體驗和持有時長的關(guān)鍵因素，他始終把安全邊際一直放在最重要的位置。
何帥也是基于這個思路，所以他持有的股票當(dāng)收益率達(dá)到自己預(yù)期值后就會賣出，故其業(yè)績相對比較穩(wěn)健，回撤也控制得比較好。
所以，該基金作為一個成長性基金組合的壓艙石還是比較合適的。
三、國富中國收益混合
國富中國收益混合的基金經(jīng)理是徐荔蓉，從2010年管理該基金，從業(yè)超過15年，年均回報為17.84%。
徐荔蓉的業(yè)績也相對比較穩(wěn)健，沒有出現(xiàn)過暴漲也沒有出現(xiàn)過超跌，但是在回撤控制方面要略遜于何帥。
徐荔蓉對于股票倉位的控制更加的保守，股票倉位基本上在65%以下，并且持有了較高倉位的債券，所以這只基金是一個典型的平衡型基金。
徐荔蓉的更換股票也相對比較頻繁，但是相比何帥要稍微好一些，對于一些好的股票能夠做好長期持有，但是一般也不會很長。
徐荔蓉的均衡的操作風(fēng)格，在其基金報告中也有所體現(xiàn)，他在今年年中的報告中指出要繼續(xù)保持相對均衡的投資組合結(jié)構(gòu)，在各個行業(yè)中挖掘估值合理或偏低的成長類公司。
所以，國富中國收益混合是一只平衡型基金，能夠發(fā)揮和交銀阿爾法相同的作用。因此，該基金和交銀阿爾法選擇一只即可。
四、易方達(dá)消費行業(yè)股票
易方達(dá)消費行業(yè)股票的基金經(jīng)理是蕭楠，從業(yè)超過9年，年化回報為19.89%。
該基金以投資消費行業(yè)為主，股票占比一般不超過90%，風(fēng)格比較穩(wěn)定。由于該基金是一個消費主題基金，所以股票集中度比較高，這也使其業(yè)績波動比較大。
由于消費行業(yè)是一個長期穩(wěn)定的行業(yè)，所以該基金是比較適合作為一個“長期持續(xù)性進(jìn)攻”的產(chǎn)品。
五、業(yè)績回測情況
按照“343”的配置原則，通過回測2014年以來的投資業(yè)績，該組合僅在2018年出現(xiàn)了虧損，虧損幅度為7.08%，并且還實現(xiàn)了22.53%的平均年化收益率，比較適合成長基金。
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