原油類QDII業(yè)績持續(xù)領(lǐng)跑，又有基金出手限購。

國泰大宗商品最新宣布，出于保護(hù)持有人利益的目的，將自5月17日起實(shí)施大額限購，單日限購30萬元。數(shù)據(jù)顯示，該基金今年業(yè)績表現(xiàn)突出，前四個(gè)月曾為領(lǐng)跑全市場的冠軍基金。

國泰大宗商品基金宣布限購

5月17日，國泰基金發(fā)布公告稱，暫停國泰大宗商品配置證券投資基金（LOF）的大額申購業(yè)務(wù)。

具體來看，自今年5月17日起，對(duì)國泰大宗商品的申購及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額進(jìn)行限制。單日每個(gè)基金賬戶的累計(jì)申購及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額不應(yīng)超過30玩元，如單日每個(gè)基金賬戶的累計(jì)申購及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額超過30萬元，基金管理人將有權(quán)部分或全部確認(rèn)失敗。

對(duì)于暫停申購及定期定額投資業(yè)務(wù)的原因，公告表示，是為“維護(hù)基金份額持有人利益”。而該基金取消或調(diào)整上述大額申購及定期定額投資業(yè)務(wù)限制的具體時(shí)間將另行公告。

公開資料顯示，國泰大宗商品是一只商品類QDII基金，該基金主要投資國外的商品類ETF，成立至今已滿10年。

今年前4月基金“成績單”顯示，國泰大宗商品今年以來凈值上漲45.09％，一度領(lǐng)跑全市場基金。截至5月15日，該基金年內(nèi)凈值漲幅達(dá)到52.37％。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師池云飛分析，基金一般會(huì)根據(jù)自身的運(yùn)作策略和管理方式等角度來決定是否通過限購來保證持有者的利益，而投資于海外資產(chǎn)的QDII商品基金還會(huì)受到購匯額度的影響。

基金君從業(yè)內(nèi)了解到，國泰大宗商品（QDII-LOF）限購，或是因?yàn)榻谕顿Y者申購較多，規(guī)模增長較快。

凈值走高之下，該基金也獲得大批資金涌入。一季報(bào)顯示，今年前三個(gè)月，國泰大宗商品的基金份額由6.1億份猛增至18.61億份，環(huán)比增幅達(dá)到205.08％，期間基金總資產(chǎn)凈值也斬獲得逾三倍的上漲。

業(yè)內(nèi)人士表示，國泰大宗商品此次限制大額申購大概率與近期投資者申購較火熱以及產(chǎn)品規(guī)模增長過快等原因有關(guān)?！跋拶徲兄诒Ｗo(hù)原持有人利益，能夠減少短期內(nèi)規(guī)?？焖贁U(kuò)張對(duì)凈值帶來的沖擊?！?有業(yè)內(nèi)人士表示，也可以一定程度上限制投資者追漲殺跌的不理性行為，減少或避免一些損失。

展望后市，國泰基金認(rèn)為，二季度中國疫情、美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏局勢仍是關(guān)注重點(diǎn)。3月以來，中國因疫情反撲而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅放緩，或?qū)θ?span id="rrrrptt" class="wpcom_tag_link">原油需求產(chǎn)生負(fù)面拖累。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)自3月首次加息后，預(yù)計(jì)二季度仍會(huì)延續(xù)加息步伐，加息幅度和節(jié)奏的不確定性或會(huì)對(duì)大宗商品市場產(chǎn)生擾動(dòng)。原油方面，俄烏戰(zhàn)爭走勢、歐美對(duì)俄羅斯的制裁程度、以及俄羅斯原油出口下降量級(jí)仍將是影響行情的關(guān)鍵變量。俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)的背景是全球原油庫存位于過去十年低位且還在持續(xù)去庫，即使俄烏戰(zhàn)爭后續(xù)緩和，歐洲等國也會(huì)因信任喪失和尋求能源獨(dú)立而降低俄羅斯石油進(jìn)口，這將對(duì)油價(jià)形成支撐。

國泰基金表示，目前國泰大宗商品基金相對(duì)重倉原油相關(guān)投資品種，“未來我們會(huì)密切跟蹤全球大宗商品，尤其是油市基本面、消息面和情緒面的變化來做出投資決策。”

專業(yè)人士也提醒，不要盲目買入。池云飛表示，商品類資產(chǎn)具有波動(dòng)大、周期性強(qiáng)的特征。從基本面上看，雖然很多大宗商品品類短期仍存在全球性供供給缺口，不過，未來區(qū)域沖突平息、供給端改善及全球貨幣政策的常態(tài)化推進(jìn)是大概率事件。因此，長期看，大宗商品價(jià)格并不會(huì)一直漲，甚至有大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)。此外，商品期貨還有不可忽視的移倉換月成本，因此，配置商品基金時(shí)還要保持警惕。

原油基金業(yè)績領(lǐng)跑

今年以來，受益于持續(xù)供給缺口等因素提振，以原油為代表的商品資產(chǎn)漲幅持續(xù)走高，國際市場原油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁。

隨著國際地緣政治局勢再次嚴(yán)峻，近日國際油價(jià)持續(xù)性走強(qiáng)。短短5個(gè)交易日內(nèi)，布倫特原油累計(jì)漲幅超12％，價(jià)格連續(xù)上漲成功站上114美元/桶；而WTI原油累計(jì)漲幅超15％。

國內(nèi)方面，原油系品種大幅走強(qiáng)，低硫燃油主力合約漲超5％，原油、燃料油漲超3％，瀝青、LPG等漲幅均超2％。

因此，以國泰大宗商品為代表的能源指數(shù)類QDII是今年最亮眼的存在，年內(nèi)收益率能夠超過10％的QDII產(chǎn)品均以重倉原油等能源為主，而且不細(xì)加區(qū)分AC份額的話，這里面有8只產(chǎn)品的凈值增長率都已經(jīng)超過了40％。

有人歡喜有人憂。在全球股市震蕩加劇，結(jié)構(gòu)性特征愈加明顯的背景下，QDII基金的業(yè)績分化更為嚴(yán)重，截至5月13日收盤，基金首尾業(yè)績差距達(dá)到了95％以上。

除能源指數(shù)類QDII外，聚焦更考驗(yàn)基金經(jīng)理管理能力的主動(dòng)權(quán)益型QDII，能獲得正收益的依然只有諾安油氣能源、上投摩根全球天然能源等個(gè)別主題型產(chǎn)品，剩余的基金年內(nèi)業(yè)績一敗涂地。截至5月13日收盤，已經(jīng)有頭部基金公司旗下的4只產(chǎn)品，凈值回撤超過了40％。

究其原因，主要是由于今年以來，海外權(quán)益資產(chǎn)、債券資產(chǎn)受加息、地緣政治影響跌幅較大。全球醫(yī)藥、科技、新能源等成長股回撤顯著，投資重心本就偏向于這類資產(chǎn)的主動(dòng)型QDII基金凈值下跌顯著，還有不少基金在投資港股的過程中遇挫。

原油均價(jià)或?qū)⒕S持高位徘徊

展望后市，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，近期地緣政治局勢緊張，全球原油供需格局偏緊，全年原油均價(jià)或?qū)⒕S持高位徘徊。

國泰商品基金經(jīng)理認(rèn)為，全球原油庫存處于過去10年低位，且還在持續(xù)去庫存，未來歐洲等國尋求能源獨(dú)立將對(duì)油價(jià)形成支撐?！盀蹩颂m危機(jī)后續(xù)演變?nèi)源嬖诤艽蟮牟淮_定性。我們不能排除后期油價(jià)波動(dòng)加劇、高位徘徊的可能性?！敝Z安油氣能源基金經(jīng)理表示。

在華寶油氣基金經(jīng)理?xiàng)钛罂磥?，今年美國油氣板塊波動(dòng)可能依然會(huì)比較高。在未來全球傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)型的過程中，油價(jià)以及美國的油氣板塊有中長期的趨勢性機(jī)會(huì)。隨著人類從疫情的影響中逐步走出，后疫情時(shí)代將是需求逐步復(fù)蘇的過程。當(dāng)然，該過程中或許會(huì)受到新的病毒變種影響。

上投摩根基金國際投資部投資董事、基金經(jīng)理表示，“建議投資者把油氣類基金當(dāng)成資產(chǎn)配置的一部分進(jìn)行投資。在較高通脹前期，油氣類股票或會(huì)有較好的表現(xiàn)。但當(dāng)高通脹持續(xù)對(duì)實(shí)體需求帶來壓制影響后，股票市場整體的表現(xiàn)會(huì)受到負(fù)面影響，屆時(shí)油氣類股票的周期性特征也將會(huì)導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng)?！睆堒娞嵝训?。

池云飛表示，今年以來商品基金整體有不俗的表現(xiàn)。取得這樣好的成績，一方面得益于基金管理團(tuán)隊(duì)專業(yè)的素養(yǎng)和能力；另一方面也受到了基本面的推動(dòng)。從基本面上看，推動(dòng)大宗商品上漲的因素有兩個(gè)方面。

其一，是供需失衡，供給缺口加大。包括疫情反復(fù)，原料生產(chǎn)和供給都還受到影響；極端氣候現(xiàn)象頻發(fā)，導(dǎo)致部分地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)受到影響，同時(shí)也加大了全球?qū)鹘y(tǒng)能源依賴；還有俄烏沖突，導(dǎo)致全球能源和農(nóng)產(chǎn)品的供給缺口進(jìn)一步加大。

其二，貨幣超發(fā)推動(dòng)原料價(jià)格上漲。長期以來，歐美國家通過采取激進(jìn)的貨幣政策來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)問題。疫情以來，歐美貨幣當(dāng)局的總資產(chǎn)翻倍，對(duì)市場注入的大量流動(dòng)性導(dǎo)致貨幣的實(shí)際購買力下降，最終推高原材料價(jià)格。

不過機(jī)構(gòu)人士提醒道，普通投資者通過QDII基金投資海外市場，應(yīng)保持理性，警惕風(fēng)險(xiǎn)，盡可能熟悉相關(guān)產(chǎn)品條款以及市場規(guī)則，盡量選擇在自己“能力圈”內(nèi)的產(chǎn)品。

本文源自中國基金報(bào)