手機(jī)上可以贖回基金嗎，手機(jī)上可以贖回基金嗎安全嗎？

無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外的權(quán)益市場(chǎng)，沒(méi)有投資人能夠忽略科技成長(zhǎng)賽道的魅力，由此，國(guó)內(nèi)也誕生了一批以科技成長(zhǎng)為主要能力圈的基金經(jīng)理，為了挖掘其中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，不同基金經(jīng)理紛紛構(gòu)建了自己的理念和框架，可謂是“各顯神通”。

而與其他同行相比，作為女性基金經(jīng)理的向伊達(dá)基于長(zhǎng)期積累的專業(yè)知識(shí)，以及細(xì)膩敏銳、沉靜堅(jiān)韌等特質(zhì)，其投資框架也有所區(qū)別。目前，擬由向伊達(dá)領(lǐng)銜的銀華核心動(dòng)力精選混合（A類015035；C類015036）正在發(fā)行。在了解這款新基之前，不妨先來(lái)了解不一樣的向伊達(dá)。

向伊達(dá)投資框架的“精華”，以及對(duì)科技細(xì)分領(lǐng)域未來(lái)機(jī)會(huì)的看法，其實(shí)可以濃縮為下面這張圖：

向伊達(dá)的“滲透率三階段”投資策略

資料來(lái)源：銀華基金

這張圖有什么涵義？

我們來(lái)一一拆解

“滲透率”是方法論核心

我們經(jīng)常在新能源汽車相關(guān)報(bào)道中看到“滲透率”一詞。例如：根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年1-6月我國(guó)新能源汽車滲透率達(dá)到21.6%，即新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的占比為21.6%。而這個(gè)“滲透率”，就是向伊達(dá)進(jìn)行投資時(shí)重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)之一。

市場(chǎng)滲透率，是對(duì)市場(chǎng)上當(dāng)前需求和潛在市場(chǎng)需求的一種比較，可以用來(lái)衡量行業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間。比如，當(dāng)智能手機(jī)占傳統(tǒng)手機(jī)的比例非常小、使用的人還不多，但預(yù)測(cè)智能手機(jī)未來(lái)終將普及時(shí)，智能手機(jī)的增長(zhǎng)空間就具有非常大的想象力。向伊達(dá)總結(jié)道，可持續(xù)的需求成長(zhǎng)空間來(lái)自“當(dāng)期滲透率低、未來(lái)滲透率會(huì)大幅提升”的產(chǎn)品、技術(shù)路徑或商業(yè)模式。

但滲透率的提升，不僅僅需要“可以想象的空間”，更需要不同驅(qū)動(dòng)力的共振。向伊達(dá)表示，主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自以下幾個(gè)方面：技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品創(chuàng)新、政策、消費(fèi)習(xí)慣。她強(qiáng)調(diào)，爆品的出現(xiàn)會(huì)加速滲透率提升的速度。

基于滲透率的不同，向伊達(dá)將不同行業(yè)分成三個(gè)階段，這也是構(gòu)成向伊達(dá)投資方法論的核心：

第一階段，創(chuàng)新孕育期，滲透率小于10%。行業(yè)供給格局“百花齊放”，行業(yè)景氣度高，但公司質(zhì)地參差不齊，市場(chǎng)存在認(rèn)知差。第二階段，創(chuàng)新爆發(fā)期，滲透率介于10-60%之間。在這個(gè)階段，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化之后，各個(gè)細(xì)分賽道龍頭會(huì)逐漸顯現(xiàn)。第三階段，創(chuàng)新成熟期，滲透率超過(guò)60%。供給端的競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)進(jìn)一步集中，各賽道的行業(yè)龍頭會(huì)進(jìn)行跨行業(yè)的兼并整合從而形成平臺(tái)型的龍頭。

招式配合：出奇、守正+波段

之所以要將行業(yè)發(fā)展的不同階段進(jìn)行歸類，是因?yàn)樵诓煌臐B透率階段，行業(yè)呈現(xiàn)出不同的特征，基于行業(yè)環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化，需要采取不同的投資策略。針對(duì)創(chuàng)新孕育期、創(chuàng)新爆發(fā)期、創(chuàng)新成熟期的不同行業(yè)，向伊達(dá)“對(duì)癥出擊”，分別采用的投資招式是：出奇、守正，以及把握波段機(jī)會(huì)。

第一招：“守正”策略，重倉(cāng)創(chuàng)新爆發(fā)期

對(duì)于三個(gè)不同階段的行業(yè)，向伊達(dá)有所側(cè)重。其中，創(chuàng)新爆發(fā)期的賽道比如電動(dòng)車、國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體以及人工智能等，因?yàn)榇_定性相對(duì)更高，成長(zhǎng)性也不錯(cuò)，屬于供給側(cè)格局已經(jīng)相對(duì)清晰明確的成長(zhǎng)行業(yè)，是向伊達(dá)關(guān)注的重中之重，也是其長(zhǎng)期重倉(cāng)的行業(yè)領(lǐng)域。

在這個(gè)階段，向伊達(dá)采取的是“守正”的策略——重倉(cāng)持有龍頭，優(yōu)選各細(xì)分賽道龍頭公司進(jìn)行配置。她舉了個(gè)例子，比較典型的代表就是電動(dòng)車行業(yè)的電池環(huán)節(jié)，龍頭公司已經(jīng)與其他電池玩家拉開(kāi)明顯差距，而且領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望繼續(xù)擴(kuò)大。

第二招：滲透率極低階段，宜“出奇”

比如目前的物聯(lián)網(wǎng)、儲(chǔ)能、節(jié)能裝備、循環(huán)回收產(chǎn)業(yè)以及懶人消費(fèi)等，這些行業(yè)正處于第一階段——?jiǎng)?chuàng)新孕育期，屬于新興的、前瞻的、市場(chǎng)關(guān)注度還不高的行業(yè)。這類機(jī)會(huì)往往因?yàn)樗幍男袠I(yè)在發(fā)展初期，或是爆發(fā)前夜，所以供給側(cè)格局還不甚明晰。

對(duì)于“百花齊放”但不容易看得清的階段，在這些方向上，向伊達(dá)會(huì)采取“出奇”策略，來(lái)謀求獲得更多超額收益。對(duì)于這些行業(yè)，她的持股不會(huì)太集中，而是會(huì)分散化個(gè)股配置、降低個(gè)股的權(quán)重，在多環(huán)節(jié)都布局，并且后續(xù)密切跟蹤變化。

第三招：創(chuàng)新成熟期，把握波段機(jī)會(huì)

目前光伏、風(fēng)電、新型電網(wǎng)建設(shè)處于創(chuàng)新成熟期，行業(yè)整體向上的空間變小了，向伊達(dá)將這個(gè)階段定性為“差行業(yè)、好公司”。

針對(duì)行業(yè)滲透率的提升空間明顯壓縮，提升速度放緩的行業(yè)，向伊達(dá)會(huì)關(guān)注上行周期的波段性機(jī)會(huì)，以及供給格局整合下的個(gè)股機(jī)會(huì)。

“少高長(zhǎng)多”的選股標(biāo)準(zhǔn)

投資科技成長(zhǎng)領(lǐng)域，不僅要選對(duì)賽道，而且要明確賽道處于哪一個(gè)階段，應(yīng)該采取什么樣的投資策略，更要有嚴(yán)格、系統(tǒng)的選股標(biāo)準(zhǔn)，能夠擇優(yōu)配置。除了“滲透率三階段”的投資方法，向伊達(dá)的另一個(gè)“投資法寶”就是她的選股體系——“少高長(zhǎng)多”的選股策略。

具體來(lái)說(shuō)就是——

少投入，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是花的錢要少，可以重點(diǎn)關(guān)注“營(yíng)業(yè)收入/capex”指標(biāo)。高定價(jià)，也就是賣得貴，關(guān)注“毛利率”指標(biāo)，毛利率要高。長(zhǎng)生命周期，通俗來(lái)說(shuō)就是“賣得久”，“研發(fā)費(fèi)用率”指標(biāo)盡量低。多增值，毛利率提高，收入結(jié)構(gòu)提升。

從“滲透率三階段”，到“出奇守正與波段機(jī)會(huì)”，再到“少高長(zhǎng)多選股標(biāo)準(zhǔn)”，向伊達(dá)在科技領(lǐng)域的投資體系構(gòu)成一條完整的線，在過(guò)往實(shí)踐中也獲得了不錯(cuò)的投資成效。據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，截至今年6月30日，其管理的銀華盛利A的近三年累計(jì)回報(bào)在同類基金中位居6/170，同類排名居前5%。該基金也同時(shí)獲得了海通證券的三年期五星評(píng)級(jí)（數(shù)據(jù)來(lái)源：排名及評(píng)級(jí)來(lái)自海通證券《基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告》，截至2022.06.30，銀華盛利基金所屬海通證券分類為“主動(dòng)混合開(kāi)放型”）。

前期科技股經(jīng)過(guò)大幅回調(diào)之后，當(dāng)前配置正當(dāng)時(shí)。為了幫助投資者把握當(dāng)下投資窗口，在持續(xù)為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)的基礎(chǔ)上，由向伊達(dá)擔(dān)綱首發(fā)的第一只基金——銀華核心動(dòng)力精選混合（A類015035；C類015036）正式上線。新起點(diǎn)新征程，但成熟的投資體系將延續(xù)到新基金的投資布局中，期待科技女將向伊達(dá)在復(fù)制成功經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，通過(guò)不斷優(yōu)化投資框架，為投資者帶來(lái)新驚喜。