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什么叫策略基金，什么叫策略基金??？

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錢如故

什么叫策略基金，什么叫策略基金??？

每經(jīng)記者：曾子建 每經(jīng)編輯：葉峰

開年以來，連續(xù)分紅10年的中國神華新高不斷，高股息策略被市場高度關(guān)注。然而，一季度過去之后，公募圈多只高股息策略的主題基金交出成績單，業(yè)績情況卻相差巨大。

其中，表現(xiàn)最好的浙商中華預期高股息A今年以來取得6.53%的收益，同類基金中排名第37位，表現(xiàn)不錯。但是，其他以高股息為投資策略公募產(chǎn)品卻表現(xiàn)不佳。如建信高股息主題股票，今年以來收益-16.04%；中融高股息混合-14.98%。此外，廣發(fā)和南方旗下的高股息類產(chǎn)品，今年以來收益也虧損超10%。分析認為，同樣是高股息策略，由于產(chǎn)品類型不同，導致收益差異較大，另外投資風格的漂移，也是重要因素。

高股息策略產(chǎn)品業(yè)績分化明顯

在牛市行情中，市場對高股息類公司的關(guān)注度并不高，股價的上漲幅度，遠遠超過上市公司分紅帶來的收益。然而，當市場處于持續(xù)低迷狀態(tài)，高股息策略就格外受到市場關(guān)注。今年以來，以中國神華、兗礦能源為代表的煤炭股表現(xiàn)搶眼，很重要的原因正是它們保持了多年的高分紅屬性。

今年一季度剛剛過去，基金收益排行中，也有高股息主題的產(chǎn)品收益不錯。比如浙商中華預期高股息A，今年以來取得了6.53%的正回報，在1815只同類的指數(shù)型基金中排名第37，算是交出了不錯的一季度成績單。另外一只表現(xiàn)相對較好的高股息類產(chǎn)品是恒生前海港股通高股息指數(shù)，今年以來-1.18%。

什么叫策略基金，什么叫策略基金啊？

但是，其他以高股息為投資策略或者投資目標的產(chǎn)品，業(yè)績卻表現(xiàn)不佳。比如建信高股息主題股票，今年以來收益-16.04%；廣發(fā)高股息優(yōu)享混合，今年以來-16.73%；中融高股息混合A，今年以來-14.98%；南方高股息股票，今年以來-12.31%。

什么叫策略基金，什么叫策略基金??？

指數(shù)型產(chǎn)品表現(xiàn)相對較好

目前，公募基金中，以高股息為投資目標的產(chǎn)品既有指數(shù)型，也有混合型和股票型產(chǎn)品。記者發(fā)現(xiàn)，被動跟蹤指數(shù)的指數(shù)型產(chǎn)品今年以來表現(xiàn)較好。

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其中，跟蹤中華交易服務(wù)預期高股息指數(shù)的浙商中華預期高股息表現(xiàn)最好，今年以來收益超過6%。

另外，跟蹤恒生港股通高股息率指數(shù)的博時恒生高股息ETF，以及匯添富港股高股息LOF今年都取得超過4.5%的正收益。但是，跟蹤中證滬港深高股息指數(shù)的銀河高股息LOF，今年還是虧了1%。

相對較差的是浦銀安盛中證高股息ETF，今年以來虧了10%。而該產(chǎn)品跟蹤的指數(shù)，則是中證高股息精選指數(shù)。

可見，同樣是指數(shù)型產(chǎn)品，由于跟蹤的指數(shù)不同，取得的收益也有較大差別。

主動型產(chǎn)品全線虧損

相比指數(shù)型高股息產(chǎn)品，主動型的高股息產(chǎn)品表現(xiàn)就要差得多。

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其中，建信高股息主題和廣發(fā)高股息優(yōu)享，今年以來虧損都超過了16%，中融高股息精選虧了約15%，南方高股息主題虧了12.3%。這幾只高股息策略的產(chǎn)品，都是混合型或者是股票型產(chǎn)品，而這類產(chǎn)品，除了以高股息為投資策略外，更重要的就是考驗基金經(jīng)理的選股和研究能力了。

每經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，盡管上述幾只產(chǎn)品都是以高股息為投資策略（或投資目標），但一些基金經(jīng)理卻存在風格漂移之嫌。

以建信高股息主題為例，該產(chǎn)品為股票型，規(guī)模6.35億，基金經(jīng)理為百億基金經(jīng)理陶燦。而該產(chǎn)品的投資目標是，投資于具有持續(xù)高股息分配能力且估值相對合理的優(yōu)質(zhì)上市公司，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增值。此外，該基金在產(chǎn)品資料中，對高股息股票做出了界定，所謂高股息股票，是指流動性好、歷史上連續(xù)分配股息、股息率高且股息分配未來可持續(xù)的上市公司。另外還表示，入選基礎(chǔ)庫的公司，需要有穩(wěn)定的股息分配政策“最近3年內(nèi)至少有2次股息分配記錄”；“最近一年的股息率高于市場平均水平”。

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不過，再看建信高股息主題股票基金的持倉，卻是以新能源主題為主，比如天齊鋰業(yè)、杉杉股份、中科電氣、寧德時代等，都是鋰電池板塊。而第二大重倉股晶盛機電，這是太陽能概念。

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再看其第一大重倉股天齊鋰業(yè)，2018年進行過10派1.8元的分紅之后，2019年，2020年和今年，都沒有進行過分紅。而第十大重倉股諾德股份，2018年開始到今年，同樣是從未進行過分配，該公司近10年來，僅僅在2017年度進行過一次10派0.39元的分紅，但這和“高股息”的概念似乎也毫不沾邊。

業(yè)內(nèi)人士認為，建信高股息主題股票雖然以“高股息”作為投資目標，但是從投資布局來看，似乎更看重的是以新能源為主的行業(yè)賽道。而其重倉股，除了上述天齊鋰業(yè)、諾德股份等較少分紅的公司外，其他公司雖然也有分紅，但確實算不上高股息。比如該基金持有的寧德時代，2018年上市以來，在2018年度10派1.42元，2019年度10派2.2元，2020年10派2.4元。但以2020年為例，其股價已經(jīng)漲到200元之上，每股0.24元的分紅，股息率實際上很低。

盡管建信高股息主題股票基金的相關(guān)文件，并沒有明確表示只能持有高股息的股票，但是在今年的市場環(huán)境下，如果基金經(jīng)理能夠堅守“高股息”這一投資目標，或許業(yè)績也就不會那么難看了。

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