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基金算不算市值產(chǎn)品，基金算市值么？

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錢如故

基金算不算市值產(chǎn)品，基金算市值么？

基金算不算市值產(chǎn)品，基金算市值么？

滬深兩市合計(jì)上市公司數(shù)量在4622只，今天紅盤的才不到300只，也就是說不到10%紅盤，從行業(yè)指數(shù)看，幾乎是全線綠盤，均值跌幅已經(jīng)在3%以上，今天沒有像樣的反抽，收盤點(diǎn)位滬指下跌90點(diǎn)，其實(shí)這個(gè)跌幅上午就到了，只是不讓反應(yīng)。我們來看一些數(shù)據(jù)，滬深兩市合計(jì)市值在88萬億左右，公募與私募基金合計(jì)市值在45萬億左右，而且二者的規(guī)模都在不斷刷新歷史新高，公募規(guī)模逼近26萬億，私募規(guī)模逼近20萬億，兩市合計(jì)的質(zhì)押規(guī)模在4萬億，兩融規(guī)模在1.2萬億，每年印花稅稅收在3000億，去年IPO融資在6000來億，減持和再融資規(guī)模已經(jīng)超過6000億了，這還不算雜七雜八的各種稅費(fèi)，當(dāng)然這個(gè)規(guī)模也不小。滬深兩市合計(jì)成交過萬億的天數(shù)，可以不斷被刷新，其實(shí)并不是市場多么好，也不是市場規(guī)模在壯大，而是大部分資金被聚集在少數(shù)人手上。

我們來分析以上數(shù)據(jù)，以公募和私募基金合計(jì)規(guī)模，已經(jīng)成為影響A股市場的最主要力量，A股投資者賬戶在2個(gè)億左右，而大部分人的入市方式已經(jīng)變成了間接，也就是以基金方式入市，這與歷史上任何時(shí)刻都是不同的，以前公募和私募基金規(guī)模有限，市場大部分人都是直接入市，無論行情好壞，各種配資等杠桿資金進(jìn)來，導(dǎo)致市場出現(xiàn)極端的齊漲齊跌，現(xiàn)在則不同，任何上漲都是局部，而下跌反而是普遍性。從事實(shí)結(jié)果看，公募和私募投資比較集中化，目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)比較大，暴露出的問題也比較嚴(yán)重，所以被動(dòng)減倉一直在進(jìn)行，但是減倉不等同于同時(shí)進(jìn)行再分配，這與調(diào)倉換股是有本質(zhì)區(qū)別的。那么，像今天這樣的下跌，我們看不到市場出現(xiàn)比較明顯的抄底盤或者反抽動(dòng)作，最主要的原因就是多數(shù)資金被少數(shù)人控制，而這些產(chǎn)品目前面臨較大問題，實(shí)則難以進(jìn)行積極再分配。不可否認(rèn)，兩市合計(jì)市值的增加，一方面有資金積極入市的推動(dòng)，更加離不開IPO的常態(tài)化，大量的企業(yè)上市，導(dǎo)致近兩年新增上市公司數(shù)量是此前10年內(nèi)才能完成的，上市高估、盈利能力差，上市后的財(cái)富效應(yīng)換來了總體市值增加，而鎖定期的變短，導(dǎo)致了市場短時(shí)間內(nèi)就面臨各種減持壓力。就像今天紅盤的個(gè)股數(shù)量一樣，兩市的上市公司真正被基金配置達(dá)到一定規(guī)模的，可能連10%都不到，也就是呈現(xiàn)頭重腳輕的特征，很多個(gè)股的配置資金簡直就是可有可無了。未來，會有更多資金以基金方式入市，也會有更多企業(yè)上市，所以兩市合計(jì)市值還將增加，而各種基金配置的個(gè)股數(shù)量會越來越小，純指數(shù)的做假，是可以掩飾短期風(fēng)險(xiǎn)，各種基金想要盈利，除了集中買入，別無它法，因?yàn)楣芾砣硕荚谧非蠖唐诶妫略鐾顿Y者也是如此，這種矛盾只會不斷激化基金的投資策略風(fēng)險(xiǎn)，逐步將市場逐步推向畸形。

基于此，當(dāng)前的A股市場中，大部分企業(yè)地位會越來越小，而基金的話語權(quán)會越來越大，因?yàn)槭袌鼋灰讬C(jī)制的不健全（比如T+1、單邊市、減持無約束、監(jiān)管管漲不管跌等），在經(jīng)濟(jì)不景氣和內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素頻發(fā)的時(shí)候，A股市場的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)會集中爆發(fā)在基金層面，而不是個(gè)股層面。既然A股的定位是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，不斷降低宏觀杠桿率，那么大部分的新增資金大概率要為此買單了，這要遠(yuǎn)比市場展開追漲殺跌帶來的虧錢效應(yīng)，嚴(yán)重的多。

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