債券如何收益最大，債券如何收益最大金額？

可轉(zhuǎn)債是一種具有特殊魔力的投資品種。

如果你看中的是它的T+0特質(zhì)，經(jīng)常在上面超短線(xiàn)博弈，那么它就很容易吞噬你的賬戶(hù)資金；

如果你能看到它跟股票之間的相關(guān)性并找到兩者間的變動(dòng)規(guī)律，它就會(huì)成為一個(gè)可以低風(fēng)險(xiǎn)賺錢(qián)的工具。

比如，去年國(guó)慶假期，有個(gè)36歲的投資者在雪球上回憶了自己的痛苦投資歷程，當(dāng)時(shí)她失業(yè)后手里剩下10萬(wàn)元，本想著放在股市里一邊考駕照一邊炒股賺點(diǎn)小錢(qián)就好。

但是在接觸了可轉(zhuǎn)債T+0交易后就徹底上癮了，不斷高買(mǎi)低賣(mài)被割韭菜，最后倒欠了銀行10多萬(wàn)的債務(wù)。

以下是她帖子的截圖：

（圖片來(lái)源雪球）

這位投資者之所以在可轉(zhuǎn)債交易上出現(xiàn)巨虧，原因在于她根本不是在做投資，而是在做短線(xiàn)的猜漲跌游戲，換句話(huà)說(shuō)就是賭博。久賭無(wú)贏(yíng)家，慘淡收?qǐng)鰩缀跏潜厝坏摹?/p>

但如果我們換一種投資思維，其實(shí)可轉(zhuǎn)債是能幫我們實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資利器。

首先，我們來(lái)了解一下可轉(zhuǎn)債。

可轉(zhuǎn)債是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡(jiǎn)稱(chēng)，投資者可以在特定時(shí)間、按照約定條件將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)公司的股票，兼具債券和股票的特性。

投資者可以通過(guò)投資可轉(zhuǎn)債，間接參與股票的投資，一旦正股股價(jià)上漲，就有機(jī)會(huì)帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債上漲，這是它股票的特性。

同時(shí)可轉(zhuǎn)債本身具有債券特征，一旦正股股價(jià)暴跌，投資者可以考慮持有可轉(zhuǎn)債至到期，要求公司還本付息，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控。

我們可以這樣理解，當(dāng)我們通過(guò)深入分析非常認(rèn)可一只股票想要投資的時(shí)候，我們需要意識(shí)到股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是多么優(yōu)質(zhì)低估的股票標(biāo)的，也存在暴跌50%以上的可能性。

那么，我們就可以用投資相關(guān)公司的可轉(zhuǎn)債來(lái)代替股票投資。

如果一只可轉(zhuǎn)債的價(jià)格非常接近100元，并且這家公司的經(jīng)營(yíng)情況良好，能夠如約還本付息，那么投資者的虧損會(huì)非常有限甚至可以達(dá)到不虧損，同時(shí)如果未來(lái)正股股價(jià)上漲，可轉(zhuǎn)債也可能會(huì)被帶動(dòng)上漲，還有機(jī)會(huì)賺到可觀(guān)的差價(jià)收益。

那么為了實(shí)現(xiàn)上述的投資結(jié)果，在具體投資的時(shí)候我們需要利用“集思錄”這個(gè)工具，去篩選滿(mǎn)足以下三個(gè)條件的可轉(zhuǎn)債。

接下來(lái)我以牧原股份舉例,它對(duì)應(yīng)的可轉(zhuǎn)債叫牧原轉(zhuǎn)債。

第一個(gè)條件，投資者希望在投資可轉(zhuǎn)債的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)可控，那么就需要讓可轉(zhuǎn)債的買(mǎi)入價(jià)格接近到期贖回價(jià)。

到期贖回價(jià)的意思是我們持有的可轉(zhuǎn)債到期時(shí)可以拿回的價(jià)格，目前牧原轉(zhuǎn)債的到期贖回價(jià)是107元，如果我們買(mǎi)入的可轉(zhuǎn)債價(jià)格非常接近107元，差不多就能實(shí)現(xiàn)保底的作用了。

如果投資者是按照當(dāng)下123.9元的價(jià)格買(mǎi)入牧原轉(zhuǎn)債，那么立刻就能算出持有過(guò)程中大概可能出現(xiàn)的最大虧損幅度是（123.9-107）/123.9=13.6%，這樣在投資中就做好了最壞的準(zhǔn)備，總比買(mǎi)入一只股票不知道會(huì)不會(huì)虧損50%以上要好的多。

（圖片來(lái)源集思錄）

第二個(gè)條件，可轉(zhuǎn)債要能夠還本付息，我們建議它的債券評(píng)級(jí)需要在A(yíng)A以上，這意味著上市公司還債能力很強(qiáng)，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。

為什么不能出現(xiàn)違約呢？因?yàn)檫`約了代表它不能還本付息了，那么原先我們看中的可轉(zhuǎn)債“下有托底”功能就徹底失去了，投資者容易出現(xiàn)血本無(wú)歸的情況。

目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還沒(méi)有出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債違約無(wú)法兌付的情況，但我們依舊要非常小心，所以我們建議大家選擇AA級(jí)以上的可轉(zhuǎn)債。

（圖片來(lái)源集思錄）

第三個(gè)條件，我們希望可轉(zhuǎn)債未來(lái)能夠隨著正股上漲而上漲，所以建議轉(zhuǎn)股溢價(jià)率控制在20%以?xún)?nèi)。

（圖片來(lái)源集思錄）

轉(zhuǎn)股溢價(jià)率=（轉(zhuǎn)債價(jià)格-轉(zhuǎn)股價(jià)值）/轉(zhuǎn)股價(jià)值

溢價(jià)率越低，可轉(zhuǎn)債與正股的關(guān)聯(lián)性越強(qiáng)，也就是說(shuō)正股漲的時(shí)候可轉(zhuǎn)債也會(huì)漲；而溢價(jià)率高的可轉(zhuǎn)債跟正股的關(guān)聯(lián)性就會(huì)降低，也就是說(shuō)有可能正股漲很多，可轉(zhuǎn)債可能漲一點(diǎn)點(diǎn)甚至不漲。

我們用可轉(zhuǎn)債代替股票投資，本質(zhì)上是為了賺上漲的差價(jià)，而持有到期還本付息是投資判斷失誤的“后悔藥”，不是我們的出發(fā)點(diǎn)。

所以如果希望可轉(zhuǎn)債能夠跟隨正股上漲的話(huà)，把溢價(jià)率控制在20%以?xún)?nèi)就顯得非常重要。

接下來(lái)要提示大家關(guān)于這類(lèi)操作的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

在用可轉(zhuǎn)債代替正股投資的過(guò)程中，我們要積極關(guān)注上市公司的動(dòng)向，尤其是強(qiáng)贖公告，它會(huì)極大的限制投資者獲得的收益。

這是因?yàn)樯鲜泄景l(fā)行可轉(zhuǎn)債，本質(zhì)上并不想還本付息，畢竟誰(shuí)也不愿意從市場(chǎng)上拿到錢(qián)之后再還回去，所以上市公司會(huì)希望在股價(jià)表現(xiàn)好的時(shí)候，讓投資者能夠把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票，這樣它就不需要還本付息了，因此可轉(zhuǎn)債就有一個(gè)強(qiáng)贖條款。

比如牧原轉(zhuǎn)債規(guī)定：如果公司 A 股股票連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 130%(含 130%)，就會(huì)觸發(fā)強(qiáng)贖。

目前牧原轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)是47.71元，也就是牧原股份的股價(jià)連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日達(dá)到62元以上，就觸發(fā)了強(qiáng)贖。

（圖片來(lái)源集思錄）

觸發(fā)了強(qiáng)贖條件后，上市公司可能會(huì)公告它打算強(qiáng)贖這件事。一旦看到這樣的公告，投資者應(yīng)該及早賣(mài)出可轉(zhuǎn)債或者是轉(zhuǎn)股套現(xiàn)。

如果沒(méi)有操作的話(huà)，上市公司會(huì)強(qiáng)制贖回你手里的可轉(zhuǎn)債，然后給你100元的可轉(zhuǎn)債面值+一點(diǎn)利息，你就會(huì)失去絕大部分的可轉(zhuǎn)債收益率，甚至出現(xiàn)虧損。

所以每當(dāng)股價(jià)連續(xù)上漲觸發(fā)強(qiáng)贖條件后，投資者就要積極關(guān)注上市公司的公告。在集思錄上，每當(dāng)上市公司要強(qiáng)贖的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)紅色或者橙色的感嘆號(hào)來(lái)提示投資者，我們把鼠標(biāo)放在這個(gè)感嘆號(hào)上，就能看到它的通知信息了。

（圖片來(lái)源集思錄）

總的來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)債是一種非常特殊的投資品種，使用得當(dāng)可以讓我們的投資實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)高收益。如果使用不得當(dāng)，只想把它當(dāng)作賭博的工具，那是百害而無(wú)一利的。

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