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只能場(chǎng)外申贖的基金叫什么，只能場(chǎng)外申贖的基金叫什么名字？

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錢(qián)如故

只能場(chǎng)外申贖的基金叫什么，只能場(chǎng)外申贖的基金叫什么名字？

記者 黃慧玲

在不成熟的A股市場(chǎng)里，總有很多創(chuàng)造超額收益的機(jī)會(huì)。也因此，在指數(shù)基金大類(lèi)中，大多數(shù)時(shí)候指數(shù)增強(qiáng)型基金的表現(xiàn)都會(huì)比較爭(zhēng)氣，比純粹被動(dòng)跟蹤指數(shù)的基金收益要好。

目前的指數(shù)增強(qiáng)型基金都屬于場(chǎng)外基金，只能在場(chǎng)外進(jìn)行申贖。不過(guò)，近日，有基金公司上報(bào)了國(guó)內(nèi)首批指數(shù)增強(qiáng)型ETF，指數(shù)增強(qiáng)再也不是場(chǎng)外基金的專(zhuān)利。

指數(shù)增強(qiáng)ETF更懂賺錢(qián)？

要想了解指數(shù)增強(qiáng)ETF到底有啥優(yōu)勢(shì)，需先了解ETF相比場(chǎng)外指數(shù)基金有啥特點(diǎn)：

ETF股票倉(cāng)位更高更穩(wěn)定，所以對(duì)標(biāo)的指數(shù)的跟蹤度通常是最高的；可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，低至萬(wàn)分之幾的傭金比場(chǎng)外申贖指數(shù)基金更省錢(qián)；場(chǎng)外指數(shù)基金的申贖需要T+1日才能確認(rèn)，ETF則可以實(shí)時(shí)買(mǎi)賣(mài)，更便于迅速把握行情。

管理費(fèi)方面，場(chǎng)外指數(shù)基金相比，ETF的費(fèi)率相對(duì)更低一些，也有助于提高基金的收益。界面新聞根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，目前投資國(guó)內(nèi)權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)的被動(dòng)指數(shù)型基金平均管理費(fèi)為0.64%，其中ETF的平均管理費(fèi)更低一些，為0.49%。而增強(qiáng)指數(shù)型基金的平均管理費(fèi)為0.96%，比ETF高出近一倍。

雖然場(chǎng)外基金從跟蹤精度、投資成本、交易時(shí)效性等等方面來(lái)看都不如ETF，但從賺錢(qián)能力來(lái)說(shuō)，大多數(shù)時(shí)候指數(shù)增強(qiáng)基金的效果都很明顯，能跑贏標(biāo)的指數(shù)，也因此受到投資者的歡迎。

那么，有沒(méi)有同時(shí)擁有傳統(tǒng)ETF優(yōu)點(diǎn)、又有較強(qiáng)賺錢(qián)能力的基金呢？指數(shù)增強(qiáng)型ETF正是業(yè)內(nèi)尋求的突破口之一。

“指數(shù)增強(qiáng)型ETF是主動(dòng)化管理與ETF運(yùn)作模式的結(jié)合。” 招商基金此次申報(bào)了追蹤滬深300與中證500指數(shù)的增強(qiáng)型ETF。對(duì)于具體的增強(qiáng)策略，該公司全球量化投資部基金經(jīng)理蘇燕青介紹道：“我們主要采用的是多因子增強(qiáng)模型，基于標(biāo)的指數(shù)成份股及其他股票的各項(xiàng)歷史數(shù)據(jù)，對(duì)多方面的因子在不同市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)個(gè)股表現(xiàn)的影響進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，找到可能影響股票回報(bào)的因子?！?/p>

管理成本和難題

做了指數(shù)增強(qiáng)一定能獲得超額收益嗎？答案是不一定。

我們來(lái)看一下一般被動(dòng)型ETF的投資組合比例：投資于標(biāo)的指數(shù)成份股、備選成份股的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的 95%。

界面新聞了解到，本次上報(bào)的某指數(shù)增強(qiáng)ETF投資比例設(shè)置為：投資于標(biāo)的指數(shù)成分股和備選成分股的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的80%，且不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

也就是說(shuō)，基金經(jīng)理將有最高達(dá)20%的非成分股主動(dòng)投資空間。

對(duì)傳統(tǒng)指數(shù)增強(qiáng)型基金來(lái)說(shuō)，由于管理費(fèi)更高，如果增強(qiáng)策略用不好，反而會(huì)比普通的指數(shù)基金更差。

不過(guò)，指數(shù)增強(qiáng)ETF在管理費(fèi)率成本方面的影響應(yīng)該不會(huì)太大。據(jù)相關(guān)人士透露，新產(chǎn)品設(shè)定的管理費(fèi)或與現(xiàn)存被動(dòng)ETF的平均費(fèi)率持平。

雖然管理費(fèi)不高，但管理難度并不小。一位指數(shù)基金經(jīng)理接受界面新聞采訪表示，看好指數(shù)增強(qiáng)型ETF在國(guó)內(nèi)的前景，但同時(shí)也坦言，增強(qiáng)型ETF很考驗(yàn)管理水平，團(tuán)隊(duì)要付出更多的精力。“被動(dòng)ETF只是復(fù)制指數(shù)，跟著指數(shù)調(diào)整而調(diào)倉(cāng)，國(guó)內(nèi)指數(shù)一般為半年一調(diào)，調(diào)倉(cāng)頻率比較低；增強(qiáng)ETF需要自己做一個(gè)指數(shù)文件，調(diào)倉(cāng)頻率會(huì)比較高。在換股過(guò)程中也會(huì)有一些沖擊成本，需要努力把沖擊成本降到最低?！?/p>

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