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基金怎樣會虧錢呢，基金怎樣會虧錢呢知乎？

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錢如故

基金怎樣會虧錢呢，基金怎樣會虧錢呢知乎？

《國際金融報》記者注意到，今年成立的基金中，至今還有不少收益率處于虧損狀態(tài)，有些虧損幅度已超過40％，最大虧損幅度超過60％。

近一個月來，雖然隨著股票市場的回暖，一些重倉新能源等成長板塊的基金凈值大幅反彈，但依舊有不少投資者還是未能解套，原因在于一部分投資者是在今年市場較為火熱時買入了新基金。

有次新基金虧損超60％

市場火爆，基金賣得也火爆，但往往并不是上車的最好時機(jī)，從去年發(fā)行的部分新基金業(yè)績情況便能看出。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，去年新成立的基金中，共有30只至今凈值虧損超過40％，157只至今凈值虧損超過30％。其中，最大凈值虧損已經(jīng)超過60％，是一只教育主題的被動指數(shù)型基金，虧損幅度排在其后的是一只醫(yī)藥主題和多只互聯(lián)網(wǎng)主題的被動指數(shù)型基金，主動權(quán)益類基金虧損幅度最大的超過40％。

從這些虧損較高的次新基金成立時間來看，有不少是去年上半年成立的，去年上半年滬指最高點(diǎn)位是3731.69點(diǎn)，最低點(diǎn)位是3328.31點(diǎn)，相對今年目前的點(diǎn)位來看，還是處于較高位置。

也就是說，去年新基金集中成立的時間恰好也是市場彼時最火熱的區(qū)間點(diǎn)，而去年年初最火熱的主題基金莫過于醫(yī)藥、消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)等。從板塊走勢來看，醫(yī)藥板塊在去年2月達(dá)到高位后曾震蕩下行，隨后在去年二季度開啟一輪震蕩上行，但在去年7月份之后便一路震蕩下行。震蕩最為劇烈的是互聯(lián)網(wǎng)板塊，自從去年2月達(dá)到高位之后，至今一路下行，跟蹤相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的中概互聯(lián)網(wǎng)ETF虧損幅度已經(jīng)超過50％。

而在今年市場陷入低迷的行情時，新發(fā)基金市場又變得無比冷淡，很少有權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模突破百億，甚至在10億元以上已經(jīng)算是不錯的發(fā)行成績，這也與去年的火熱現(xiàn)象形成鮮明對比。“基金賺錢基民不賺錢”的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，比如，最近一個多月，多只新能源主題基金凈值大幅反彈，有些基金凈值甚至在一個多月內(nèi)大漲超50％。但仍然有基民反映還是虧錢，原因在于一些基民買基金的時點(diǎn)并不在一個多月前的低位，而是在去年最火熱的時候買入了新基金。

需關(guān)注風(fēng)險收益比

去年成立的新基金目前仍有一部分處于虧損中，這部分基金值得去關(guān)注嗎？

玄甲金融CEO林佳義在接受《國際金融報》記者采訪時表示，基金成立至今回調(diào)超過30％的，明顯釋放了部分風(fēng)險。但是否具備配置價值，需要穿透持倉標(biāo)的進(jìn)行性價比評估。可以明確的是，大部分回調(diào)的基金所持有標(biāo)的，由于之前抱團(tuán)投機(jī)達(dá)到了一種泡沫狀態(tài)，30％的凈值調(diào)整可能不足，不少標(biāo)的需要進(jìn)一步調(diào)整釋放風(fēng)險。

林佳義認(rèn)為場外資金追漲殺跌是市場運(yùn)作的普通規(guī)律，“賺錢效應(yīng)持續(xù)時間較久時，市場情緒亢奮積累，場外各路資金在各種銷售驅(qū)動下快速流入市場，形成了高位扎堆發(fā)行。這往往是反向指標(biāo)。基金容易出現(xiàn)發(fā)行程度越高，虧大錢概率越高的現(xiàn)象。”

而在安爵資產(chǎn)董事長劉巖看來，自去年以來市場調(diào)整回撤較大的基金價格已經(jīng)比較合理。從目前A股趨勢來看，未來指數(shù)大幅下行的空間已經(jīng)很有限，尤其是光伏、新能源等主要賽道近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，投資者可以從國家宏觀戰(zhàn)略發(fā)展邏輯出發(fā)研判，一些如大宗商品、基礎(chǔ)化工、新基建等領(lǐng)域的基金都有機(jī)會恢復(fù)估值。

“今年下半年公募基金規(guī)模高速擴(kuò)張是市場投資者共同參與的商業(yè)行為。公募基金公司基于自身規(guī)模擴(kuò)大需求、公司業(yè)績增長、對于市場仍保持長期樂觀等多方面因素，通常很難反向操作。”劉巖表示。

具體到如何挑選基金，排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊告訴記者，主要關(guān)注兩方面因素：“一方面會關(guān)注基金捕捉收益的能力，另一方也會關(guān)注基金控制回撤的能力。”

胡泊分析稱，“今年市場整體指數(shù)波動很大，導(dǎo)致基金凈值波動也非常大，所以在這種特殊情況下，我們會區(qū)別對待。一方面，回撤比較小的基金我們會重點(diǎn)關(guān)注；另一方面，即使回撤比較大，但這一輪反彈過程中，反彈更迅猛的基金我們也會關(guān)注。只是對于這一類基金，從控制波動的角度來考慮，我們會把它作為進(jìn)取的倉位來進(jìn)行配置，因此不會配置太多。”

胡泊認(rèn)為，公募基金的發(fā)行與市場情緒密切相關(guān)，越是行情好越好賣新基金，這也助推了公募基金在2019年-今年初這段時間實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩年總份額增長，尤其是股票型和混合型基金的擴(kuò)充，而這種持續(xù)增長態(tài)勢直接導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性牛市行情的持續(xù)。

警惕賽道過熱崩塌

雖然近期有關(guān)基金反彈的現(xiàn)象成為市場熱點(diǎn)，但林佳義認(rèn)為，新能源板塊由于累計漲幅過大，泡沫程度太大，而目前行業(yè)蛋糕并不大，終局并不好，故而，本輪的反彈僅僅是暴跌后釋放第一輪風(fēng)險后的反彈，后續(xù)還需要繼續(xù)大幅補(bǔ)跌釋放風(fēng)險。

胡泊認(rèn)為，本輪市場反彈最主要受益的還是政策導(dǎo)向扶持、前期調(diào)整充分并且受疫情影響相對較小的高景氣的新能源賽道，尤其是近期新能源車的銷售仍然保持火爆，多種原因促進(jìn)了新能源成為了本輪反彈的核心要素。

“未來的行情可能依然會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)型的態(tài)勢，從具體的賽道來看，去年曾經(jīng)出現(xiàn)過過熱賽道崩塌的現(xiàn)象，所以在賽道過度擁擠的時候，要小心中間回調(diào)的風(fēng)險，這跟資金的流入現(xiàn)象能否持續(xù)有密切的關(guān)系。”胡泊稱。

劉巖認(rèn)為，接下來更多具有相似邏輯的產(chǎn)業(yè)有望迎來估值修復(fù)，如磷化工、電子半導(dǎo)體、醫(yī)藥生物、數(shù)字基建等都有機(jī)會在今年的下半場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

本文源自證基風(fēng)云

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