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為什么基金停止買入賣出，為什么基金停止買入賣出了？

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錢如故

為什么基金停止買入賣出，為什么基金停止買入賣出了？
為什么基金停止買入賣出，為什么基金停止買入賣出了？

最近，科創(chuàng)50漲了30%+，煤炭漲了30%+，新能源漲了40%+，中概互聯(lián)漲幅60%+。

伴隨著大漲，不少朋友的基金，已經(jīng)由浮虧變成了浮盈。

然后不少投資人擔(dān)心又坐過山車，上漲后又跌回去，所以致命問題來了：

基金回本了，我該不該賣？

首先亮明好買君的觀點(diǎn)：買基金，不是為了回本，該不該賣另有邏輯。

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基金大漲后，到底賣不賣？

告訴大家一個(gè)最有效的辦法：基金的底層資產(chǎn)是股票，基金大漲等于股票大漲，那么就看那些穿越過市場牛熊、業(yè)績依然很厲害的投資人，如何決定賣出一只股票，我們借鑒即可。

優(yōu)秀投資人的核心標(biāo)準(zhǔn)是長期業(yè)績年化20%+，且時(shí)間至少持續(xù)8年，穿越一輪牛熊。

為什么基金停止買入賣出，為什么基金停止買入賣出了？

我選了大家最熟悉的3位基金經(jīng)理：

張坤：賣出一家公司最主要的原因還是基本面的變化，比如最初對企業(yè)的競爭力評估出現(xiàn)了偏差需要修正，或者隨著時(shí)間的推移企業(yè)競爭力發(fā)生了減弱。

如果企業(yè)的競爭力沒有問題，長期的天花板沒有到，即便估值很貴，也不會賣。

謝治宇：賣出理由有兩點(diǎn)，第一個(gè)叫做我徹底看錯(cuò)了，無論多少錢我都賣；第二個(gè)叫做到達(dá)目標(biāo)價(jià)，或者超過目標(biāo)價(jià)

趙曉東：一般來說，我們看一個(gè)公司就是三年的目標(biāo)價(jià)。如果很快就實(shí)現(xiàn)了，而且基本面沒有明顯的變化，我就會賣掉了。

第二個(gè)是買的公司低于預(yù)期。看未來一到兩年，這個(gè)公司基本不會反轉(zhuǎn)，而且還在持續(xù)惡化的情況下，持續(xù)惡化沒有改善，這個(gè)情況也會減持。

第三個(gè)就是發(fā)現(xiàn)了新的標(biāo)的，比目前的持倉性價(jià)比高或者基本面更好，主要是這三種情況。

總結(jié)下來，優(yōu)秀投資人賣出股票的理由主要是：

1.以為買對了，但后來發(fā)現(xiàn)買錯(cuò)了（基本面發(fā)生了變化）；

2.估值過高，到達(dá)目標(biāo)價(jià)。

3.有更好的品種替代，如持有品種預(yù)期收益率10%，但新品種預(yù)期收益率20%；

同理，賣出基金的理由如下：買錯(cuò)了；估值過高，到達(dá)目標(biāo)價(jià)；有更好的品種替代。

2

結(jié)合不少基金上漲了不少，基金的能力可能并沒有問題，所以重點(diǎn)聊聊第二點(diǎn)：基金是否估值過高。

基金分為指數(shù)基金和主動(dòng)基金。

1.指數(shù)基金

指數(shù)基金非常好判斷，看其跟蹤的指數(shù)歷史分位點(diǎn)即可。

如恒生指數(shù)基金從底部上來，漲了20%+，但估值仍然不貴。

恒生指數(shù)，當(dāng)前PE10.22倍，百分位52.07%，估值相對合理；PB0.99倍，百分位10.77%，仍相對低估。

為什么基金停止買入賣出，為什么基金停止買入賣出了？

數(shù)據(jù)來源：WIND，數(shù)據(jù)截至于2022.6.10 數(shù)據(jù)區(qū)間：近10年

2.主動(dòng)基金

主動(dòng)基金按照行業(yè)集中度，可以分為行業(yè)主題基金和行業(yè)均衡基金。

如葛蘭的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)屬于醫(yī)藥主題基金，蔡嵩松的諾安成長屬于半導(dǎo)體基金，崔宸龍的前海開源公用事業(yè)屬于新能源基金。

以蔡嵩松的諾安成長為例，可直接參考中證全指半導(dǎo)體指數(shù)。

當(dāng)前中證全指半導(dǎo)體指數(shù)市盈率42.59倍，百分位5.51%，相對低估；市凈率5.33倍，百分位70.90%，偏高估。

為什么基金停止買入賣出，為什么基金停止買入賣出了？

數(shù)據(jù)來源：WIND，數(shù)據(jù)截至于2022.6.10 數(shù)據(jù)區(qū)間：近10年

至于行業(yè)均衡基金，一般行業(yè)配置較為均衡，可參考中證800的股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

中證800包括滬深300的大盤成長、大盤價(jià)值和中證500的中小盤成長，更能代表全市場估值。

若中證800風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于低位，則可以考慮賣出。

當(dāng)前中證800風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4.65，股票的估值仍相對合理，并不貴。

為什么基金停止買入賣出，為什么基金停止買入賣出了？

數(shù)據(jù)來源：WIND，數(shù)據(jù)截至于2022.6.10

我再拿自己的持倉舉例，讓大家更有體會。

這次反彈，我賣出了謝治宇的興全合宜，主要賣出理由是達(dá)到了目標(biāo)收益率。

基金的長期年化收益20%+就非常高了，所以我的目標(biāo)收益率就是平均每年15%-20%。

這次在底部買的興全合宜，截至目前漲幅已經(jīng)超過15%，達(dá)到了目標(biāo)收益，所以我就選擇了賣出。

不過，我仍有不少興全合宜，因?yàn)槲矣X得興全合宜的整體估值并不貴，且繼續(xù)持有部分未達(dá)到我的目標(biāo)收益，所以選擇繼續(xù)持有。

因?yàn)槲以谂d全合宜上倉位不低，也擔(dān)心坐過山車，所以達(dá)到目標(biāo)收益率后就分批止盈。

當(dāng)然，這只是站在持有一年內(nèi)的角度，若持有超過2年，則目標(biāo)收益率提高至30%-45%。

如果你持有基金倉位不高，且估值仍然不貴、長期天花板還沒到，哪怕短期漲幅超過30%，但仍然可以持有。

以易方達(dá)中概互聯(lián)50為例，哪怕上漲60%，但近1年跌幅仍有36.44%。

畢竟，1塊跌了90%后只剩下1毛，哪怕翻倍漲到了2毛，距離1塊仍跌幅80%。

3

俗話說，會買的是徒弟，會賣的才是師傅。

但哪怕是優(yōu)秀的基金經(jīng)理，也會經(jīng)常賣飛。

巴菲特07年賣出中石油的大部分均價(jià)是12港元，但后來最高漲到了16港元。

謝治宇20年賣出隆基股份的大部分均價(jià)是30-40元，可隆基綠能最高漲至73元。

可優(yōu)秀的投資人之所以業(yè)績出色，在于他們買的價(jià)格更便宜，復(fù)合回報(bào)非常驚人。

謝治宇自2017年Q3開始重倉隆基，彼時(shí)均價(jià)6.5元，在隆基18Q2和18Q3大跌時(shí)大舉加倉，毛估估買入成本8元。

截至21Q1清倉時(shí)，隆基股價(jià)漲至50塊，持有3年多期間，回報(bào)超過5倍。

在隆基綠能上，恐怕謝治宇才是賺得最多的那個(gè)人，更根本的原因在于他買的非常便宜，而不是他沒有賣在最高點(diǎn)。

所以，我一直覺得，會買比會賣更重要，也更考驗(yàn)認(rèn)知。

而且，只有買得便宜，才能更有利于長期持有，而長期持有才是賺大錢的核心邏輯之一。

試問，如果你在10年前以均價(jià)5000元買了上海的房子，現(xiàn)在漲到了10萬，而上海作為一線城市，房價(jià)長期看漲，在超低的買入成本面前，暫時(shí)的漲跌根本無需在意。

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