基金要贖回嘛，基金要贖回嘛沒收益？

六月的最后一個(gè)交易日，A股市場“驚險(xiǎn)”又“驚喜”的上半年在一片歡呼的“漲”聲中拉下帷幕。

行程卡正式“摘星”的利好，暢通了很多朋友的出行之路，同時(shí)也加速了手里基金的上（回）漲（本）之路。

反彈兩個(gè)月了，有投資者問小夏：

終于還差5個(gè)點(diǎn)就要解套了，要不要走？感覺市場已經(jīng)漲了很多了，不走的話怕虧損又?jǐn)U大，走的話籌碼就沒了。

確實(shí)，經(jīng)歷過漫長的浮虧煎熬后，很多基民會(huì)自然形成一種不虧就行的心理。今天我們就來理性地分析一下，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，基金快要回本或剛剛回本，要不要賣出？接著看~

#1

為什么回本時(shí)更想賣出？

“回本就賣”是有心理學(xué)依據(jù)的，叫“處置效應(yīng)”。

“處置效應(yīng)”是行為金融學(xué)中用于解釋股票市場的一種現(xiàn)象，投資者傾向于“過早地”拋售已獲利的股票，持有甚至補(bǔ)倉處于下跌中的股票。

因?yàn)楹芏嗤顿Y者在經(jīng)歷過漫長的浮虧煎熬后，會(huì)很容易形成一種不虧就行的心理。

正所謂“痛定思痛，痛何如哉”，當(dāng)從套牢的傷心往事中逐步走出，再去回望時(shí)往往會(huì)覺得難以承受，不想再過第二次。

但是，投資本就是逆人性的事情，只有不被心理作用所拿捏，理性分析當(dāng)下時(shí)點(diǎn)“賣出”和“持有”的勝率和賠率，才有可能成為戰(zhàn)勝大多數(shù)人的“少數(shù)派”。

#2

當(dāng)前市場還能繼續(xù)看多嗎？

回本就賣，賺了個(gè)寂寞。無外乎就是擔(dān)心市場再次下跌，一夜回到解放前。

那么我們就要分析，當(dāng)前的市場結(jié)束反彈，立刻轉(zhuǎn)頭向下的可能性大嗎？

先從市場中的正負(fù)面因素來看：

從交易層面來看，指數(shù)兩個(gè)月來的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)不斷將踏空資金逼入場內(nèi)，同時(shí)場內(nèi)資金離場意愿減弱，持股待漲的期待提升，而短期的市場走勢(shì)是由場內(nèi)資金的博弈決定的，目前來看做多的意愿明顯更強(qiáng)。
從宏觀層面來看，今日公布的6月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI指數(shù)雙雙回升到50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，PMI作為宏觀經(jīng)濟(jì)先行監(jiān)測(cè)和預(yù)警指標(biāo)，重新站上榮枯線說明當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步明確。

從這兩個(gè)層面來看，對(duì)于接下來A股的走勢(shì)可以多一些樂觀和信心。不過需要提防的是步入七月兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)。

一是國內(nèi)部分企業(yè)中報(bào)業(yè)績可能低于預(yù)期，對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或產(chǎn)生擾動(dòng)。二是美國6月CPI數(shù)據(jù)的披露或會(huì)再次推升通脹預(yù)期和衰退風(fēng)險(xiǎn)。

接著我們?cè)傺刂鴼v史的韻腳尋找規(guī)律。

從今年12月高點(diǎn)開始至此輪反彈的起點(diǎn)4月27日，偏股混合型基金指數(shù)已經(jīng)調(diào)整27%，而從歷史上幾次偏股混合型基金指數(shù)回調(diào)超過27%的情況來看：

調(diào)整完成后反彈上行天數(shù)至少也有94天，最多多達(dá)664天，上行幅度至少33.80%，最多多達(dá)74.90%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

而本次反彈天數(shù)迄今為63天，上行幅度為21.87%，從這個(gè)角度看也存在繼續(xù)上漲的空間。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

#3

如果市場下跌，贖回勝率更高嗎？

退一萬步講，如果市場突然行情結(jié)束，再次深度回調(diào)，那么贖回就真的比在場的勝率要高嗎？

我們拿熱門的CS新能車指數(shù) (399976.SZ)舉例。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

假設(shè)投資者在今年年初準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到市場接下來會(huì)開啟深度調(diào)整，于是在元旦后的第一個(gè)交易日果斷把手里的新能源車ETF給清倉了，那么非常幸運(yùn)躲過了接下來的市場下跌，一直觀望的話從年初至今收益為零，沒虧也沒賺。

而一直堅(jiān)持在場躺平的人可能經(jīng)受了大悲和大喜，漸漸收復(fù)失地。

但是如果從1月4日指數(shù)收出大陰線那天就開啟定投補(bǔ)倉，每周固定投入500元，會(huì)是什么結(jié)果呢？

回測(cè)數(shù)據(jù)告訴我們，半年期間收益率已經(jīng)高達(dá)17.92%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于當(dāng)初離場躲避下跌的人。

（數(shù)據(jù)來源：Ifind，截至2022-6-29。回測(cè)指數(shù)為CS新能車指數(shù) (399976.SZ)，假設(shè)定投開始日為2022-1-4，結(jié)束日為2022-6-29。每月定投日為每周一，定額定投500元。復(fù)合年平均收益率根據(jù)計(jì)算周期（按日）在所選時(shí)間段內(nèi)拆分出n個(gè)區(qū)間，復(fù)合年平均收益率=[(1+當(dāng)日收益率)^(365/計(jì)算周期天數(shù))?1]×100%。本測(cè)算不考慮申購、贖回費(fèi)率。指數(shù)的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表基金產(chǎn)品表現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金定期定額投資不同于零存整取等儲(chǔ)蓄方式。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。）

也就是說，即便市場再次下跌，反而給了我們補(bǔ)倉提高收益的機(jī)會(huì)，做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，保證手中子彈充足能夠補(bǔ)倉，是從年初以來的下跌中能夠?qū)W到的經(jīng)驗(yàn)。

說到這里，有的投資者可能會(huì)質(zhì)疑：

割肉之后可以在4月底的時(shí)候再重新入場把新能源車接回來呀

用后視鏡去看，這確實(shí)是“厲害”的做法，但是在看空哀嚎聲一片的四月底，又有多少投資者能夠做到呢？

大部分基民一路走來是什么心態(tài)呢？

小夏：跌破3000點(diǎn)了，長期套牢可能性不大

基民：撐不住了，我要割肉！

小夏：2900點(diǎn)了，建議加大定投金額和頻率

基民：熊市不言底，等市場好起來我再買吧

小夏：漲回3000點(diǎn)了，積極因素正在累積

基民：小反彈而已，很快就跌下去了，不買！

小夏：漲到3200點(diǎn)了，中期大勢(shì)樂觀

基民：還會(huì)“二次探底”嗎？再觀察一下吧

小夏：漲回3400點(diǎn)了，資金做多意愿較強(qiáng)

基民：我錯(cuò)過了什么??！找不到便宜的上車點(diǎn)了

。。。

為什么觀望接行情那么難？因?yàn)锳股市場20%的時(shí)間是上漲賺錢的有用時(shí)段，80%的時(shí)間是震蕩的雞肋時(shí)段。用數(shù)據(jù)說話：

以偏股混合型基金指數(shù)為例，從2012年1月1日到今年6月29日，累計(jì)收益達(dá)240.91%，如若錯(cuò)過漲幅最大的5日，這一數(shù)據(jù)將滑落至187.55%，甚至當(dāng)錯(cuò)過漲幅最大的30個(gè)交易日，收益率將會(huì)虧損，陡降為-16.62%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2012.01.01-2022.06.29）

（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2012.01.01-2022.06.29）

指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

#4

所有基金都適合堅(jiān)持拿著嗎？

我們剛剛舉的例子是新能源板塊，半年內(nèi)能夠反轉(zhuǎn)收復(fù)跌幅這與新能源行業(yè)整體基本面的優(yōu)異是分不開的。

即使上半年遭受了海外加息、大宗商品漲價(jià)以及疫情的沖擊，但是新能源基本面依舊優(yōu)異，因此在疫情得到控制、生產(chǎn)快速恢復(fù)，市場有所企穩(wěn)后，板塊再次受到了資金的青睞和追捧。

那是不是所有基金都能和新能源一樣適合長期持有呢？

適合長期持有的一定是中長期趨勢(shì)有望向上的，一類是優(yōu)秀的寬基指數(shù)比如滬深300、中證500、創(chuàng)成長、A50等；另一類就是景氣賽道，重倉主要集中在科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、消費(fèi)以及醫(yī)藥等板塊的基金。

相對(duì)來說，更適合波段操作的是周期板塊，這類行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響非常大，需求和價(jià)格都會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)。

可以看看過去15年煤炭、有色金屬、鋼鐵和采掘等周期行業(yè)的走勢(shì)圖。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

這類主題指數(shù)基金對(duì)投資者的專業(yè)能力要求相對(duì)更高，需要能夠較好地把握買點(diǎn)和買點(diǎn)，合理止盈，如果自覺操作起來難度大，可以選擇周期板塊的主動(dòng)權(quán)益基金，由基金經(jīng)理擇時(shí)操作。

#5

正確的賣出策略是什么？

其實(shí)，糾結(jié)于回本要不要賣出本質(zhì)上還是對(duì)自己的投資思路和賣出計(jì)劃不明確！

普通投資者往往不是敗給自己的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，而是敗給自己不穩(wěn)定的情緒。在一個(gè)有計(jì)劃的投資者那里，回本與否永遠(yuǎn)不是判斷是否賣出的條件。

那么該如何制定一個(gè)理性的賣出策略呢？以行業(yè)指數(shù)基金為例，小夏的賣出方案如下，僅供參考，可以根據(jù)個(gè)人情況進(jìn)行調(diào)整。

▼

有兩個(gè)指標(biāo)作為賣出的參考，一個(gè)是基金的持有收益率是否達(dá)到目標(biāo)收益率，一個(gè)是估值是否處于高估值區(qū)。

如果兩個(gè)條件同時(shí)滿足，可以分批止盈，比如每次止盈1/3，如果只是達(dá)成了目標(biāo)收益率，若有需要也可以落袋為安，但可以適度降低賣出的比例，留更多的籌碼在場內(nèi)待漲。

對(duì)于主動(dòng)管理基金而言，由于基金經(jīng)理可以通過調(diào)倉換股來幫你進(jìn)行一次擇時(shí)，所以長期業(yè)績優(yōu)異的基金對(duì)于止盈的操作要求更低。

那么這兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，目標(biāo)收益率和估值水位如何量化呢？

①目標(biāo)收益率

這是各類型基金的年化收益率數(shù)據(jù)，可供參考。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2011-1-1至2021-12-31。收益率和最大回撤指對(duì)應(yīng)的萬得基金指數(shù)表現(xiàn)，具體包括普通股票型基金指數(shù)、偏股混合型基金指數(shù)、偏債混合型基金指數(shù)、中長期純債型基金指數(shù)、短期純債型基金指數(shù)、貨幣市場基金指數(shù)。指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，也不代表具體基金產(chǎn)品表現(xiàn)。）

②指數(shù)估值水位

PE（市盈率）、PB（市凈率）是常用的估值指標(biāo)，PE平時(shí)更加常用，但對(duì)于固定資產(chǎn)較多、周期性較強(qiáng)的行業(yè)，比如鋼鐵、有色、房地產(chǎn)、券商等，適合參考PB（市凈率）。

估值區(qū)間衡量的是便宜程度，很多平臺(tái)都會(huì)提供指數(shù)估值點(diǎn)位參考。理論上說當(dāng)估值百分位處于80%（70%）以上時(shí)屬于高估區(qū)間，積攢了回調(diào)的壓力，當(dāng)百分位低于20%（30%）則屬于低估區(qū)間，上漲動(dòng)能更足！

所以，對(duì)于回本的基金要不要賣出，你有自己的判斷了嗎？今天先說到這里啦~祝投資順利~

風(fēng)險(xiǎn)提示

本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個(gè)知識(shí)平臺(tái)——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實(shí)戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會(huì)員，抓緊收藏起來吧！