自去年8月反彈以來(lái)，黃金已經(jīng)累計(jì)上漲超12%，但投資者仍然在瘋狂買入。金礦股也是這樣。黃金和金礦股看起來(lái)是對(duì)沖可能出現(xiàn)的全球動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)滯脹或衰退的良好選擇。當(dāng)然，黃金的表現(xiàn)也反映出美元的疲軟。
U.S. Global Investors首席執(zhí)行官Frank Holmes表示：“我認(rèn)為黃金市場(chǎng)情緒仍然比較積極，且具有建設(shè)性。”
高盛分析師認(rèn)為，黃金在今年夏季將上漲4%至1375美元，12個(gè)月內(nèi)將攀升至1450美元。
考慮到黃金的防御性特征，將其納入投資組合中看起來(lái)相當(dāng)不錯(cuò)。以下是Holmes給出的8個(gè)看好黃金的理由和13種在金價(jià)上漲過程中獲利的方式。
1.債券收益率下降：美債收益率自去年秋季以來(lái)大幅下降。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，美債收益率可能會(huì)進(jìn)一步下降，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)現(xiàn)在變得更加偏向鴿派。這可能對(duì)黃金有利，因?yàn)樗档土藫碛悬S金的機(jī)會(huì)成本。
2.美元疲軟：美債收益率下降是導(dǎo)致美元疲軟的原因之一。隨著其它央行采取行動(dòng)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，除美國(guó)之外的國(guó)家經(jīng)濟(jì)將改善。美元貶值對(duì)黃金有利，因?yàn)辄S金與美元成反比。
3.央行持續(xù)買入：根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，全球債務(wù)最近達(dá)到了244萬(wàn)億美元，是全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模的三倍多。
Holmes表示，這種巨大的全球債務(wù)負(fù)擔(dān)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性是央行再次成為黃金大買家的部分原因。世界黃金協(xié)會(huì)（World Gold Council）的數(shù)據(jù)顯示，去年四季度全球央行黃金購(gòu)買量增長(zhǎng)130%，2018年購(gòu)買量為650噸。這是布雷頓森林體系結(jié)束之后，各國(guó)央行最大的年度凈增持量。世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為央行今年可能會(huì)購(gòu)買更多的黃金。
4.恐懼因素：央行喜歡講黃金作為一種“安全”儲(chǔ)備，對(duì)沖動(dòng)蕩時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)。出于同樣的原因，投資者也應(yīng)該在投資組合中配置5%的黃金。Midas Fund投資組合經(jīng)理Tom Winmill表示：“黃金在資本保值方面發(fā)揮了作用，當(dāng)其他一切都在下降時(shí)，黃金將保留其價(jià)值。”
如果對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂重新出現(xiàn)，或地緣政治緊張局勢(shì)加劇，這將推高黃金價(jià)格。高盛分析師在最近的一份報(bào)告中寫道：“我們繼續(xù)認(rèn)為黃金的上漲主要受到投資組合多樣化需求的推動(dòng)。” 美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和失業(yè)率下降將使投資者擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于當(dāng)前周期的后期階段，這些將支撐黃金需求。
5.貿(mào)易協(xié)議：一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議將提振中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，進(jìn)而推高大宗商品價(jià)格。Holmes指出，這是因?yàn)橹袊?guó)約占全球 大宗商品消費(fèi)量的一半。值得關(guān)注的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是中國(guó)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)將再次試圖升至50上方，這將表明中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在改善，這也將支持大宗商品和黃金需求的增長(zhǎng)。
6.個(gè)人喜愛：Holmes認(rèn)為，喜愛也是助漲中國(guó)黃金需求的一個(gè)原因。大約60%的黃金需求來(lái)自購(gòu)買黃金首飾的人，以表達(dá)愛與喜歡。這種支出與GDP增長(zhǎng)相關(guān)。“人均GDP越高，人們購(gòu)買的黃金越多，這種影響在中國(guó)尤其強(qiáng)烈。”
7.供應(yīng)短缺：在2011年，金礦投資達(dá)到最繁榮的時(shí)期，那時(shí)金價(jià)也達(dá)到頂峰。但現(xiàn)在，黃金產(chǎn)量在下降，這是Winmill在3-5年的時(shí)間范圍內(nèi)看好黃金的原因之一。
8.技術(shù)因素：自2012-13年下跌以來(lái)，黃金多次觸及1340-1350美元阻力位。Leuthold Group首席投資策略師James Paulsen表示，如果突破這一水平，那將是一個(gè)看漲的技術(shù)信號(hào)，表明它可能繼續(xù)走高。
如果在金價(jià)上漲過程中如何獲利呢？
買金礦股：在一二十年前，黃金公司對(duì)其生產(chǎn)進(jìn)行了大量套期保值，以防止金價(jià)下跌。但那些日子結(jié)束了。根據(jù)高盛分析師Justine Fisher和Jeffrey Currie的一份報(bào)告，對(duì)沖是昂貴而復(fù)雜的，因此礦業(yè)公司已經(jīng)不在乎了。
這意味著買入金礦股現(xiàn)在更多的是直接押注金價(jià)，而不是押注金礦公司的管理。金礦股對(duì)金價(jià)的表現(xiàn)更為敏感。高盛的分析師發(fā)現(xiàn)，金礦股平均表現(xiàn)更加出色。
Turnaround Letter最近提到的是巴里克黃金公司（Barrick Gold）。由于擔(dān)心增長(zhǎng)前景，投資者在2016-2018年期間拋售了巴里克的股票。但Turnaround Letter的George Putnam表示，巴里克的公司前景因最近收購(gòu)蘭德黃金（Randgold Resources）而有所改善。
Midas基金的Winmill則看好B2Gold公司在馬里（Mali）和菲律賓（Philippines）的礦山投資。現(xiàn)在股票看起來(lái)很便宜，但這可能會(huì)很快改變。Winmill表示，他們將迎來(lái)“收獲”的時(shí)候，預(yù)計(jì)今年的現(xiàn)金流量將大幅增加。
買共同基金：Holmes的黃金和貴金屬基金（Gold and Precious Metals Fund）以及Winmills Midas基金（Winmills Midas Fund）在過去一年的表現(xiàn)均優(yōu)于它們的競(jìng)爭(zhēng)基金。
買ETF：受歡迎的ETF包括VanEck Vectors Gold Miners 、VanEck Vectors Junior Gold Miners、U.S. Global GO GOLD and Precious Metal Miners ETF。
買黃金：Holmes指出，如果要買黃金，可以考慮一下的ETF――SPDR Gold Shares、iShares Gold Trust、ETFS Physical Swiss Gold、GraniteShares Gold Trust、Invesco DB Gold。來(lái)源：和訊網(wǎng)
來(lái)源: 亞匯網(wǎng)
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