基金配置原則是什么意思啊，基金配置原則是什么意思啊英文？

做投資，我們總希望能買(mǎi)在最低點(diǎn)、賣(mài)在最高點(diǎn)，總想著把握住市場(chǎng)的每一個(gè)漲跌，然而歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，這是不現(xiàn)實(shí)的，沒(méi)有人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的漲跌。

市場(chǎng)的漲跌難以預(yù)測(cè)，同理，市場(chǎng)的風(fēng)格變化也是難以預(yù)測(cè)的。押注單一風(fēng)格或單一賽道具有較大的不確定性，可能一次兩次押對(duì)了，可以獲得超越市場(chǎng)平均的回報(bào)，但時(shí)間長(zhǎng)了想次次押對(duì)顯然是不現(xiàn)實(shí)的。而一旦押錯(cuò)了風(fēng)格，可能會(huì)面臨跑輸大盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。

那么，如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格變化的問(wèn)題呢？我們可以采用均衡配置的策略。

大、小盤(pán)風(fēng)格歷年表現(xiàn)

通過(guò)對(duì)過(guò)去10年大、小盤(pán)風(fēng)格指數(shù)歷年的表現(xiàn)進(jìn)行觀察，可以發(fā)現(xiàn)代表不同風(fēng)格的小盤(pán)、大盤(pán)指數(shù)在不同的時(shí)段各有優(yōu)勢(shì)。

過(guò)去10年，大盤(pán)指數(shù)跑贏小盤(pán)指數(shù)的時(shí)段相對(duì)較多，勝率較高；但小盤(pán)指數(shù)跑贏的時(shí)候其超額收益相對(duì)更高，賠率更大。

圖表1：大、小盤(pán)指數(shù)歷年表現(xiàn)，%

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至20220829；歷史不代表未來(lái)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

成長(zhǎng)、價(jià)值風(fēng)格歷年表現(xiàn)

通過(guò)對(duì)過(guò)去10年成長(zhǎng)、價(jià)值風(fēng)格指數(shù)歷年的表現(xiàn)進(jìn)行觀察，同樣可以發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)、價(jià)值風(fēng)格在不同的時(shí)段也各有優(yōu)勢(shì)。

過(guò)去10年，價(jià)值指數(shù)跑贏成長(zhǎng)指數(shù)的時(shí)段相對(duì)較多，勝率較高；但成長(zhǎng)指數(shù)跑贏的時(shí)候其超額收益也相對(duì)更高，賠率更大。

圖表2：價(jià)值、成長(zhǎng)指數(shù)歷年表現(xiàn)，%

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至20220829；歷史不代表未來(lái)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

中信風(fēng)格指數(shù)歷年表現(xiàn)

中信風(fēng)格系列指數(shù)是以中信三級(jí)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，根據(jù)中信為每個(gè)三級(jí)行業(yè)設(shè)置的風(fēng)格標(biāo)簽編制的風(fēng)格股價(jià)指數(shù)，一共包含金融、周期、消費(fèi)、成長(zhǎng)、穩(wěn)定共五大類風(fēng)格。

回顧過(guò)去10年中信風(fēng)格指數(shù)歷年表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)不同風(fēng)格指數(shù)分別有各自的優(yōu)勢(shì)時(shí)段，且表現(xiàn)差異較明顯，比如15年成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)更好，16-18年金融表現(xiàn)更佳，19-20年消費(fèi)相對(duì)最好，21年周期表現(xiàn)突出，今年又輪到了穩(wěn)定。

圖表3：中信風(fēng)格指數(shù)歷年表現(xiàn)，%

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至20220829；歷史不代表未來(lái)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

均衡配置會(huì)怎樣？

均衡配置的目的不在于提高收益，而在于降低整體波動(dòng)、提升組合穩(wěn)定性，從而獲得相對(duì)更好的持有體驗(yàn)。

如下圖，自2011年以來(lái)，金融、周期、消費(fèi)、成長(zhǎng)、穩(wěn)定五個(gè)指數(shù)在各個(gè)階段表現(xiàn)出了不同的優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期下來(lái)走勢(shì)有較明顯的差異。

如果我們采用均衡配置的策略，將資金平均分配到這五個(gè)不同的風(fēng)格指數(shù)，大概率可以獲得市場(chǎng)平均收益，而曲線的走勢(shì)會(huì)變得更加平穩(wěn)，如下圖橘色線所示：

圖表4：中信風(fēng)格指數(shù)歷史走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，自20110101至20220830；歷史不代表未來(lái)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

從波動(dòng)率的角度，均衡配置的歷史年化波動(dòng)率也低于持有任意單一風(fēng)格指數(shù)，這樣更有利于提升投資者的持有體驗(yàn)，相對(duì)更容易做到長(zhǎng)期投資。

圖表5：中信風(fēng)格歷史年化波動(dòng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，自20110101至20220830；歷史不代表未來(lái)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

堅(jiān)持均衡配置

市場(chǎng)短期的漲跌無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，市場(chǎng)風(fēng)格的變化同樣難以預(yù)知，但長(zhǎng)期看市場(chǎng)向上的大趨勢(shì)是沒(méi)有改變的。采取均衡配置的策略，抱著長(zhǎng)期投資的心態(tài)，逢低布局或者堅(jiān)持定投，最后大概率能獲得市場(chǎng)的正反饋。

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作者：徐海鵬,S1440622040017,P1020364100006

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；痄N售機(jī)構(gòu)提醒您基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。請(qǐng)認(rèn)真閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件。本文不代表中信建投證券觀點(diǎn)，僅屬于基金投資策略討論，不作為投資建議，本報(bào)告的調(diào)研內(nèi)容為后續(xù)整理，不保證整理內(nèi)容與調(diào)研原文完全一致，另外基金經(jīng)理觀點(diǎn)可能發(fā)生變更；文中信息均來(lái)源于本公司認(rèn)為可信的公開(kāi)資料，但本公司及其撰寫(xiě)人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更；我們已力求內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，文中所提具體基金、股票等證券僅用于舉例，不構(gòu)成投資者在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)等方面的最終操作建議；歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，不作為同管理人/基金經(jīng)理/投資策略其他產(chǎn)品未來(lái)收益水平的保證，任何人據(jù)此做出的任何投資決策與中信建投證券以及作者無(wú)關(guān)，基金產(chǎn)品詳情請(qǐng)閱讀基金法律文件，并以之為準(zhǔn)，基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎；第三方不得以商業(yè)目的對(duì)本文所載內(nèi)容進(jìn)行復(fù)制、轉(zhuǎn)載，如需復(fù)制、轉(zhuǎn)載的，應(yīng)申請(qǐng)授權(quán)并注明來(lái)源，且不得對(duì)文中內(nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

基金定投專門(mén)風(fēng)險(xiǎn)提示：定期投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代零存整取儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

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