場內交易基金是可通過證券交易賬戶在A股市場進行交易的基金產品。交易價格是實時的,交易規(guī)則與股票交易相同。場內交易基金主要有ETF、LOF和封閉式基金,另外還有分級基金的A類和B類份額。本文介紹常見的ETF、LOF和封閉式基金。
ETF的中文名稱是“交易型開放指數基金”,本質上是一種指數投資基金,跟蹤的是某個指數后面一攬子股票的價格波動。比如上證50指數,由工商銀行、中國石化等50只股票構成,上證50ETF就是對標上證50指數,按同樣的權重去購買它的成分股,與它同步漲跌。
與普通開放式基金的申購贖回機制不同,ETF申購主要以一組股票組合來換取ETF份額,贖回換回的也是股票組合。對于ETF通俗一點說的話,就是相當于一籃子股票(所擬合的指數的成分股)在打包買賣。
LOF的中文名稱是“上市開放式基金”,它既可以在場外申購贖回,又可以在場內交易份額和申購贖回,是我國的本土化創(chuàng)新。它通過轉托管機制將場外和場內聯系起來,本質還是開放式基金。
封閉式基金顧名思義,和開放式基金相對應,一經成立就進入封閉期,在封閉期內基金規(guī)模不變,投資者不能進行申購和贖回,只能在二級市場上進行交易。由于封閉式基金不存在贖回風險,基金經理不用像開放式基金那樣追逐短期利益,可以全力投入操作,也能進行較長期的價值投資。
場內基金比一般開放式基金具有交易成本低、資金使用效率高等優(yōu)點。一般開放式基金的申購和贖回費率分別為1.5%和0.5%,而場內交易只需要付給券商傭金,傭金費率最高是千分之三。場內資金T+0可用T+1日可取,持倉調整快捷,可實現當日調倉,資金使用效率要高得多。
由于同時存在二級市場交易和申購、贖回機制,場內和場外的份額完全打通,這使得LOF在場內一般不會出現大幅折價。如果兩者存在差價,那套利的機會就出現了。套利操作的原理是這樣的:當基金凈值高出場內交易價格時,在場內買入并在場外贖回來獲利;當凈值低于場內交易價格時,可在場外申購后在場內賣出。
場內交易基金由于受供求關系影響,交易價格是隨時變化的。封閉式基金由于沒有場外份額,不存在套利機制,交易價格有可能和凈值是不同的。當封閉式基金在場內交易價格低于凈值時稱為“折價”,反之則為溢價。封閉式基金由于不存在贖回的問題,基金經理可以按較長的時間進行布局,因此價值投資風格的基金比較適合封閉運作。
在封閉式基金轉為開放式基金時,理論上封轉開后折價會消失,折價較高的封閉式基金可以密切關注。
本文源自二鳥說
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