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投資基金盈利模式分析論文，投資基金盈利模式分析論文題目？

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錢如故

投資基金盈利模式分析論文，投資基金盈利模式分析論文題目？
投資基金盈利模式分析論文，投資基金盈利模式分析論文題目？

大消費一直是投資者比較關(guān)注的板塊，其中既有食品飲料、醫(yī)藥等日常必需的消費行業(yè)，也包含了汽車、家電等可選消費的領(lǐng)域。總的來看，大消費板塊也一直是公募基金著重關(guān)注、配置的板塊之一。

基金投顧作為客戶的“買方代理”，從客戶立場出發(fā)在全市場甄選基金，這其中對基金產(chǎn)品的行業(yè)配置跟蹤和研究是十分重要的一部分，今天我們就聊一聊公募基金對消費行業(yè)的配置情況。

首先，從公募基金對消費板塊的平均配置情況來看，下游消費一直是配置比例較高的領(lǐng)域。

下游消費自2016年以來始終位列第一大權(quán)重板塊。下圖中，我們通過分析主動權(quán)益基金今年一季度報告的前十大重倉股，得到主動權(quán)益基金（wind分類中普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型，剔除MOM基金）在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的重倉持股比例，我們發(fā)現(xiàn)雖然去年對下游消費的配置有一定程度的下降，但從最新的季報來看已出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象。

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數(shù)據(jù)來源：Wind、易方達基金投顧，截至今年3月31日。

注：對產(chǎn)業(yè)鏈的界定采用中信上下游產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)的編制方法，其中下游消費包括食品飲料、農(nóng)林牧漁、消費者服務(wù)、家電、汽車、商貿(mào)零售、紡織服裝、醫(yī)藥。

細分到消費板塊中的各個行業(yè)，我們通過分析今年1季報和今年4季報，剔除了行業(yè)本身漲跌的幅度，單純看主動權(quán)益基金對各個行業(yè)的增減倉情況，發(fā)現(xiàn)主動權(quán)益基金主動增持了農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、消費者服務(wù)等行業(yè)，對汽車、食品飲料行業(yè)有所減持，另外家電行業(yè)已處于很低的歷史分位，并且在當季度還在持續(xù)被減持。

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數(shù)據(jù)來源：Wind、易方達基金投顧，截至今年3月31日。

進一步分析來看，主動權(quán)益基金主動加倉畜牧養(yǎng)殖行業(yè)的幅度最明顯，反映了市場對“豬周期”反轉(zhuǎn)的關(guān)注。此外，宏觀相關(guān)性較低的醫(yī)療服務(wù)、生物醫(yī)藥、中成藥等細分行業(yè)得到一定比例的增持。

在被減持的行業(yè)中，主動權(quán)益基金主動對汽車及零部件的減倉有可能與行業(yè)產(chǎn)銷的整體情況相關(guān)。旅游零售、景區(qū)等最新行業(yè)權(quán)重處于10%歷史分位數(shù)以下。而白酒行業(yè)雖延續(xù)了去年以來的環(huán)比下滑態(tài)勢，但絕對配置比例仍處于相對靠前的位置。

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數(shù)據(jù)來源：Wind、易方達基金投顧，截至今年3月31日。

公募基金對消費板塊的高配置，與其近幾年的亮眼表現(xiàn)不無關(guān)系，過去幾年消費主題的指數(shù)平均來看表現(xiàn)較好。

以CS消費50指數(shù)為例，過去五年指數(shù)錄得101.44%正收益，同期Wind全A、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指、偏股基金漲幅分別為8.14%、15.56%、-8.64%、23.47%、49.44%——CS消費50指數(shù)不僅跑贏了各類寬基指數(shù)，還跑贏了主動管理的偏股基金指數(shù)。

截至今年3月31日，全市場共有68只被動管理型消費主題產(chǎn)品（剔除ETF聯(lián)接），合計管理規(guī)模為1275.45億元。

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數(shù)據(jù)來源：Wind、易方達基金投顧，截至今年3月31日。

從短期業(yè)績上看，剔除成立不滿半年的，今年以來被動管理型消費主題產(chǎn)品的表現(xiàn)超過了同期的Wind全A、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指、偏股基金指數(shù)等，總體來看今年前4個月消費主題基金超額收益較明顯。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。易方達基金不保證基金投資組合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承諾，投資者參與基金投資組合策略存在無法獲得收益甚至本金虧損的風(fēng)險?；鹜顿Y顧問機構(gòu)已在中國證監(jiān)會備案，具有從事基金投資顧問業(yè)務(wù)的資格，但該備案不構(gòu)成對基金投資顧問機構(gòu)投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認可，不代表中國證監(jiān)會對基金投資顧問業(yè)務(wù)風(fēng)險和收益的實質(zhì)性判斷和保證?；鹜顿Y顧問業(yè)務(wù)尚處于試點階段，基金投資顧問機構(gòu)存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險。

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