基金凈值多少算低，基金凈值多少算低估值？

很多人第一次買基金，都會(huì)遇到這樣的一些疑惑：

關(guān)于凈值的那些疑惑

這只基金漲了這么高了，未來上漲的空間應(yīng)該不會(huì)太多了吧？

1元發(fā)行的基金現(xiàn)在都漲到4元了，我現(xiàn)在買進(jìn)去不是虧了嗎？

還有許多“便宜”的基金，為什么要去買“貴”的呢？

很多投資者喜歡買凈值低的基金，認(rèn)為買便宜的基金可以買到更多份額，以后漲起來可以賺的更多。真的是這樣嗎？

事實(shí)上，基金凈值與長期業(yè)績沒有必然聯(lián)系。

01

讀懂基金的三個(gè)凈值

但基金的凈值卻完全不同，一般會(huì)看基金凈值的兩個(gè)指標(biāo)，單位凈值和累計(jì)凈值。

單位凈值也就是大家申購基金時(shí)顯示的價(jià)格。每個(gè)交易日結(jié)束后，基金公司會(huì)根據(jù)基金所投資的資產(chǎn)價(jià)格計(jì)算出基金總資產(chǎn)價(jià)值，扣除基金當(dāng)日的各類成本及費(fèi)用，得出該基金當(dāng)日的資產(chǎn)凈值，然后再除以基金當(dāng)日的份額，最后得出基金的單位凈值。

基金的單位凈值=總凈資產(chǎn)÷基金份額

不過，單位凈值只能反映基金短期的盈虧情況，因?yàn)榛鸱旨t或者拆分會(huì)影響到基金單位凈值，所以我們沒有辦法通過單位凈值去衡量基金長期的歷史收益，這個(gè)時(shí)候，累計(jì)凈值出現(xiàn)了。

基金累計(jì)凈值=基金單位凈值+基金歷史分紅

累計(jì)凈值體現(xiàn)了基金自成立以來的所有收益，當(dāng)基金遇到分紅或者拆分后，累計(jì)凈值就會(huì)大于單位凈值，而如果一直沒有分紅或者拆分，則理論上累計(jì)凈值=單位凈值。基金累計(jì)凈值，反映了基金的歷史收益情況，能夠一定程度上衡量基金的收益能力。

不過累計(jì)凈值的計(jì)算方式是默認(rèn)分紅以現(xiàn)金形式返還給投資者，那么如果選擇分紅再投資，這部分分紅資產(chǎn)也會(huì)隨著基金凈值增長而產(chǎn)出收益，這就是基金復(fù)權(quán)凈值。

基金復(fù)權(quán)凈值，是在累計(jì)凈值的基礎(chǔ)上，將基金分紅再投資的收益考慮進(jìn)去，從而計(jì)算出的凈值。

我們以華夏回報(bào)A（002001）近期的凈值來示例，若存在分紅等情況，通常：復(fù)權(quán)凈值>累計(jì)凈值>單位凈值。

數(shù)據(jù)來源：wind，僅作示意，歷史業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)

其實(shí)這些單純的凈值絕對(duì)值并不能給我們很好的參照，最終決定我們投資收益是凈值的增長、變化幅度。

02

基金凈值≠股票價(jià)格

之所以存在“凈值低=增長空間大”這樣的誤區(qū)，一個(gè)很重要的原因是，很多人把基金凈值等同于股票價(jià)格了。

我們?cè)诔垂蓵r(shí)會(huì)關(guān)注股票價(jià)格，去尋找“便宜的好股票”，比如格雷厄姆曾提出“煙屁股”投資策略，就是以很低的價(jià)格買進(jìn)一家糟糕的公司股票，然后等股價(jià)恢復(fù)到合理價(jià)格。

一些基民將這種投資方法也帶到了基金投資上，認(rèn)為基金凈值很高代表上漲空間比較小。但實(shí)際上，股票價(jià)格高低取決于公司基本面和以及投資者對(duì)其未來成長空間的預(yù)期；而基金作為一個(gè)組合，其凈值的高低，取決于所持有的股票和債券等資產(chǎn)整體的價(jià)值。

在一定時(shí)期內(nèi)，股價(jià)一般不太可能完全偏離公司的真實(shí)價(jià)格；但基金投資的資產(chǎn)是可以調(diào)倉輪換的，一般來說，基金的累計(jì)凈值高低主要與這兩點(diǎn)有關(guān)：

投資運(yùn)作情況：基金投資管理運(yùn)作能力越好，基金凈值就越高；成立時(shí)間長短：基金運(yùn)作時(shí)間越長，可能凈值越高。

而其中最為核心的，就是第一點(diǎn)基金的投資運(yùn)作情況，如果基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力夠強(qiáng)，所投資的資產(chǎn)大部分都能夠賺錢，那么基金凈值就有可能持續(xù)上漲。公募基金優(yōu)秀的基金經(jīng)理及背后投研團(tuán)隊(duì)，具備超越普通投資者的決策能力、風(fēng)控能力和信息優(yōu)勢(shì)，有望及時(shí)捕捉市場機(jī)會(huì)、不斷地發(fā)掘優(yōu)質(zhì)股票、調(diào)整持倉，獲取超額收益。

以偏股混合型指數(shù)為例，當(dāng)上證指數(shù)距離2007年的6124點(diǎn)遙遙無期時(shí)，偏股混合型指數(shù)早已超越了當(dāng)時(shí)點(diǎn)位，創(chuàng)出了兩個(gè)新高。

過去十年上證指數(shù)VS偏股混合型基金指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：wind,同期區(qū)間：2011/4/26-2021/4/26,指數(shù)過往業(yè)績不預(yù)示產(chǎn)品未來表現(xiàn)。

所以說，基金凈值增加并不意味著風(fēng)險(xiǎn)增加、上漲空間變小，基金凈值低也不代表未來上漲空間更大。基金投資的風(fēng)險(xiǎn)更多取決于基金的投資倉位、所投資的行業(yè)等。

03

基金凈值短期較低的幾種情況

當(dāng)然，確實(shí)存在一些基金因?yàn)檫\(yùn)作管理問題或黑天鵝等問題，導(dǎo)致基金凈值歷史表現(xiàn)不佳，但也存在一些特殊情況，導(dǎo)致短期內(nèi)單位凈值比較低：

基金分紅：基金分紅是基金將收益的一部分以現(xiàn)金的方式派發(fā)給基金投資人，這部分現(xiàn)金是基金單位凈值的一部分，因此在分紅之后基金的單位凈值一般會(huì)下降。這時(shí)的基金凈值降低，并不說明這只基金便宜，也不能給其他投資者帶來“撿便宜”的機(jī)會(huì)。

基金拆分：基金拆分是重新計(jì)算基金資產(chǎn)的一種方式，只是單位凈值減少，基金份額增加，拆分前后對(duì)投資收益、持有人權(quán)利等均無實(shí)質(zhì)性影響（具體可以查看往期文章基金拆分）。

END

由此不難看出，對(duì)于投資者來說，基金凈值低有可能是業(yè)績不好造成的，也有可能是分紅、基金拆分所導(dǎo)致的。因此，看到基金份額便宜就買入，也是基金投資的一大誤區(qū)。

所以說，買基金不一定要買凈值“便宜”的，而是需要全方位考察基金公司與基金經(jīng)理的管理能力、基金所投資行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ约皻v史業(yè)績表現(xiàn)等等，選擇有實(shí)力、能夠歷經(jīng)市場波動(dòng)把握機(jī)遇，不斷創(chuàng)造超額收益的基金，才是選擇基金更正確的姿勢(shì)~

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.華夏回報(bào)基金為混合基金，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益低于股票基金，高于普通債券基金與貨幣市場基金，屬于中風(fēng)險(xiǎn)（R3）品種。具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。2.投資者在投資本基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。3.基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。4.本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。6.中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。8.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。9.本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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