基金投資怎么選擇基金公司，基金投資怎么選擇基金公司的？

當(dāng)市場上公募基金數(shù)量突破萬只時，擇基就成了萬花叢中尋覓驚鴻一瞥的難事。

震蕩行情中，具有風(fēng)險二次分散的FOF（基金中的基金）成為不少投資者規(guī)避行情劇烈波動的選擇，這也導(dǎo)致FOF基金的總規(guī)模及數(shù)量今年來不斷攀升。截至9月17日，F(xiàn)OF總規(guī)模已達(dá)2323億元，較去年同期增近三成。

眾所周知，買基金就是選擇基金經(jīng)理。那么被稱為“專業(yè)基金買手”的FOF基金的基金經(jīng)理們，都有哪些獨(dú)門秘訣或是行之有效的策略，可以從風(fēng)格迥異的專業(yè)投資者中遴選出心儀的基金經(jīng)理？

華夏基金孫彬：傾向于勤奮的“新銳”基金經(jīng)理

華夏FOF團(tuán)隊介紹，除了積極開展內(nèi)部分析，華夏基金FOF團(tuán)隊遵循完整的面訪流程，互相交流觀點(diǎn)，在對其理念框架進(jìn)一步明確并認(rèn)同的情況下，納入購買觀察。在上述基礎(chǔ)上，增加量化篩選方法，定期從市場上篩選出一批符合要求的基金經(jīng)理，通過持倉去看其是否符合所要求的選股。

“我選擇基金經(jīng)理的邏輯是，尋求產(chǎn)業(yè)與基金經(jīng)理周期的共振，選擇年輕的‘新銳’。”華夏基金副總經(jīng)理兼資產(chǎn)配置部負(fù)責(zé)人孫彬強(qiáng)調(diào)該策略的邏輯：年輕的基金經(jīng)理更加勤奮，能夠與產(chǎn)業(yè)密切跟進(jìn)、頻繁調(diào)研，從而獲取質(zhì)量更高的信息，這些高質(zhì)量的信息可能就是決勝的關(guān)鍵?！耙虼?，華夏基金團(tuán)隊非常鼓勵FOF基金經(jīng)理去挖掘市場中的黑馬?！?/p>

回顧各自履歷，眾多百億頂流的基金經(jīng)理過去歷史業(yè)績非常出色。這些基金經(jīng)理在剛從業(yè)時多為自研究員、基金經(jīng)理助理、分盤基金經(jīng)理等，剛開始的管理規(guī)模多是僅5億-10億元的小型基金，隨后逐漸成長，積累優(yōu)秀的業(yè)績，才能獲得市場認(rèn)可并躋身“頂流”行列。

“所以我們希望能夠捕捉到基金經(jīng)理從小規(guī)模做起來，在整個市場當(dāng)中領(lǐng)先并不斷積累口碑的階段。我們通過歷史會發(fā)現(xiàn)，黑馬基金經(jīng)理的歷史業(yè)績會更加領(lǐng)先，可以更好地捕捉權(quán)益市場上漲的機(jī)會?！?/p>

民生加銀孔思偉：尋找投資風(fēng)格明確的基金經(jīng)理

民生加銀FOF基金經(jīng)理孔思偉在調(diào)研時，則會分析基金經(jīng)理的風(fēng)格、行業(yè)偏好、持股偏好、穩(wěn)定性、集中度（包括行業(yè)集中度、個股集中度）等維度。大致勾勒出基金經(jīng)理持股的偏好。此外，孔思偉表示，他挑選基金經(jīng)理時，最看重三類特征：

首先，基金經(jīng)理要有明確且持續(xù)的投資風(fēng)格?！斑@里的投資風(fēng)格并不是指投資方向，而是指投資的策略?！?/p>

孔思偉認(rèn)為，一個基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是方向的快速切換，那么只要其能保持在不同的投資方向上做持續(xù)的切換，就認(rèn)為其投資風(fēng)格是明確且持續(xù)的。另外，孔思偉表示，投資風(fēng)格或投資策略本身并沒有優(yōu)劣，只要能獲得穩(wěn)定的超額收益就可以?！拔蚁Ｍ遗渲玫幕鸾?jīng)理的投資風(fēng)格是各不相同的?！?/p>

其次，基金經(jīng)理要有相對中等偏上的換手率?？姿紓ソ榻B，他對不同投資風(fēng)格的基金經(jīng)理所要求的換手率也不同：比如消費(fèi)賽道的基金經(jīng)理一般要求換手率在1年2倍以上，成長賽道的基金經(jīng)理一般要求換手率在1年4倍以上。最后，基金經(jīng)理換手的效果要比較穩(wěn)定?！耙簿褪钦f，靠換手帶來持續(xù)且穩(wěn)定的超額收益?！?/p>

除此以外， 孔思偉還會考察基金經(jīng)理的投資邏輯是否能夠適應(yīng)市場環(huán)境?！笆袌鲲L(fēng)格是不斷變化的，雖然大部分基金經(jīng)理主要以自下而上選股構(gòu)建組合，但每個基金經(jīng)理的投資邏輯也都會結(jié)合市場風(fēng)格進(jìn)行迭代。此外，每個資產(chǎn)都有其強(qiáng)勢周期，不可能一直強(qiáng)勢下去，資產(chǎn)價格終究會回歸價值中樞，若是在強(qiáng)勢資產(chǎn)上暴露過多風(fēng)險敞口，則很有可能在下次風(fēng)格轉(zhuǎn)向的時候，讓組合產(chǎn)生大幅回撤?！?/p>

嘉實(shí)基金唐棠：青睞受過挫折并走出低谷的基金經(jīng)理

嘉實(shí)基金FOF投資部基金經(jīng)理唐棠坦言，“我希望選到的投資管理者，是那些在他從業(yè)路上有一定的挫折，并能夠轉(zhuǎn)變心態(tài)、重新站起來的基金經(jīng)理。”

事物皆有其變化規(guī)律，月有陰晴圓缺，在唐棠看來，對于基金經(jīng)理個人來說，最重要的就是看他怎么熬過自己最艱難的歲月。唐棠偏向于找受過挫折的基金經(jīng)理，看他受挫折的時候是怎么做的。

唐棠認(rèn)為，能力是個積累的過程，基金經(jīng)理也是在不斷學(xué)習(xí)的，需要對他的學(xué)習(xí)曲線有跟蹤了解；基金經(jīng)理也會犯錯，關(guān)鍵看他是怎么應(yīng)對的，能不能有快速提升。此外，唐棠發(fā)現(xiàn)，投資業(yè)績好的基金，持有期反而不會有太好的效果。但如果能找到一個能力很強(qiáng)的基金經(jīng)理，在他經(jīng)歷了業(yè)績低谷，并且開始走出低谷的時候，是非常好的投資時點(diǎn)。

“我們都說小孩是‘燒長’，就是發(fā)燒一下就長了。對于基金經(jīng)理而言，他的能力不是橫線，每個人的能力都是在不斷提升，但是提升也不是一條直線往上走，也是波動性往上走的，所有的‘燒長’，就是在他經(jīng)歷挫折的時候，如果他能爬起來，那時候可能是他迸發(fā)出最強(qiáng)的能力的時刻，我們一般會偏好在那個時候去投資這個基金經(jīng)理?！?/p>

除了過往經(jīng)歷外，唐棠還關(guān)注基金經(jīng)理其他幾個方面：

一是看業(yè)績。選基金經(jīng)理首先看其掌舵基金的歷史業(yè)績，研究其屬于價值型風(fēng)格還是成長型風(fēng)格，然后再看凈值表現(xiàn)。在具體的時間維度上，對全市場的基金經(jīng)理，至少要看三年以上的業(yè)績表現(xiàn)。而對于行業(yè)主題基金，基金經(jīng)理已經(jīng)在這個行業(yè)深耕有四五年的時間，所以基金業(yè)績考察期可以相對短一些。

二是看投資理念。在基金業(yè)績優(yōu)秀的基礎(chǔ)上，選擇符合自身投資理念的基金經(jīng)理。對基金經(jīng)理的投資方法論要求比較，對于強(qiáng)調(diào)個股表現(xiàn)的基金經(jīng)理，一般不會放在組合中。因?yàn)楣善钡某謧}過于集中，往往具有較大的危險性。

三是看基金經(jīng)理所在公司的文化。每家基金公司的投研文化、管理制度、績效考核等等的不同，給基金經(jīng)理的約束也不同，這就會造成同一個基金經(jīng)理在不同的基金公司有可能呈現(xiàn)出完全不同的業(yè)績。

責(zé)編：桂衍民

校對：高源

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