基金 靈活配置，基金靈活配置什么意思？

一季度行情收官，在這個市場風(fēng)格變換的一季度里，周期類基金在外部環(huán)境以及市場的影響下，在一季度的A股取得極好的業(yè)績。

不過基金投資從來不是短期的博弈，長期的回報才是衡量一位基金經(jīng)理業(yè)績的關(guān)鍵。

所以，在一季度結(jié)束的這段時間內(nèi)，我整理了近3年權(quán)益類基金回報率前一百的基金經(jīng)理，并且弄出了『權(quán)益基金經(jīng)理100強(qiáng)』的榜單，讓大家更直觀、更好地看到最近3年到底哪些基金經(jīng)理投資了哪些行業(yè)才能取得優(yōu)異的成績。

在這份榜單中，新能源主題的基金作為行業(yè)最為集中的一類基金，占據(jù)了榜單超過三分之一的位置。而在新能源基金之后，在這136只基金中電子行業(yè)的基金有著29只之多，占據(jù)整個榜單的近四分之一，可以說是除新能源之外，榜單中另一最為集中的行業(yè)了。

同時，在經(jīng)過篩選之后，數(shù)種基金類型中，電子行業(yè)（計(jì)算機(jī)、電子）的基金又以靈活配置型基金居多，所以今天的主題便將以這百大榜單中靈活配置型的電子行業(yè)基金而展開。

作為靈活配置型基金，這類基金在資產(chǎn)分配上并沒有過于明確的限制，更主要的還是需要基金經(jīng)理們根據(jù)行情充分的抓住機(jī)會，規(guī)避風(fēng)險，所以這類基金在極其依賴基金經(jīng)理能力的同時，持倉行業(yè)也會根據(jù)市場風(fēng)格的變化產(chǎn)生一定的變化，相對來說會更加多元化。

而榜單中這幾只基金也不意外，雖然當(dāng)下被定義為電子行業(yè)的基金，但是，他們在業(yè)績爆發(fā)時有些重倉的醫(yī)藥，有些則是重倉的消費(fèi)等等，都有在上述表格中標(biāo)注出來，而剩下的則是我認(rèn)為其業(yè)績增長較快的時期，持倉偏向電子行業(yè)的。

在這之中徐偉上榜的這只中科沃土沃瑞A，其接手管理的時間僅有月余，想來亦是借了前任基金經(jīng)理的東風(fēng)，而王偉則是在上一期的新能源上班基金中有做過介紹。因此，今天的主角將會是中信保誠基金王睿、海富通基金周雪軍、東方基金蔣茜這三位基金經(jīng)理以及他們所管理的基金。

『專注于三年一倍的投資者——王睿』

在日常投資中，中信保誠基金的王睿一直貫徹著“堅(jiān)持合理回報的滾動復(fù)利—-尋找確定性較高的三年一倍機(jī)會”的投資觀。而在經(jīng)歷今年市場的深度回調(diào)之前，王睿管理的超過一年半及以上的基金，三年收益也都超過100%。

基金業(yè)績

?榜單中的中信保誠創(chuàng)新成長成立于2019年的一月份，而這相較于榜單上其他基金，成立時間算得上是比較短的一批基金了。然而就是這樣一只成立時間不長的基金，在其剛成立的三年中，便做到了三年收益201%，近三年年化收益44.34%（截止今年3月31日）。

投資方法論

?而王睿，作為從這只基金成立初始便一直獨(dú)立管理這只基金的基金經(jīng)理。他一直將3年翻一倍作為自己投資的方法論。

在他看來，將三年一倍作為投資的目標(biāo)，可以讓其不至于在短期面臨壓力的時候，會去動作變形，并犯一些低級的錯誤。而這可能也是中信保誠創(chuàng)新成長，面臨規(guī)模減少時，其仍能一路堅(jiān)持至今的重要原因。

基金規(guī)模

?中信保誠創(chuàng)新成長在建立之初的規(guī)模是3.15億，然而在成立不久的時間里，規(guī)模一再縮水，到2019年9月30日時，這只基金的規(guī)模便只剩下0.26億，并且在一億上下浮動了近一年之久。

不過在2020年時，由于基金的業(yè)績極佳，這只基金被當(dāng)做一只“小而美”的基金被大家發(fā)掘，之后基金的規(guī)模便開始成倍的增長，從0.78億到2.40億，再到后來的17.2億，一直到現(xiàn)在的33.62億。雖是一波三折，但是王睿仍是用業(yè)績讓這只基金實(shí)現(xiàn)了逆襲。

持倉風(fēng)格

?在投資中，王睿的投資理念更加理性且多樣，而中信保誠創(chuàng)新成長的前十大持倉，從成立至今的前十的重倉始終保持在50%以下，大部分時間甚至在40%之下便是最好的佐證。

同時，在這樣的理念之下，王睿在投資中更傾向于止盈與變化，而從其2020年至今的持倉亦是不難看出：基本每次持倉公布后，前十大的重倉股中基本都有不少的新增。

『全能型均衡選手——周雪軍』

海富通基金的周雪軍目前的基金管理規(guī)模是239.24億，而上榜的這只海富通改革驅(qū)動，是其目前管理規(guī)模最大（175.25億）任職回報最高（228.85%）的一只基金。

作為一名均衡性基金經(jīng)理，周雪軍管理的基金在先自上而下選擇大方向（景氣度、估值等），而后再自下而上選擇個股的同時，在行業(yè)和個股上都比較分散。而榜單上的海富通改革驅(qū)動在持倉上亦是如此。

持倉風(fēng)格

?海富通改革驅(qū)動在周雪軍自2016年獨(dú)立管理至今，前十大持倉股的占比一直都在20%-30%上下。這之中，單行業(yè)最多配置15%，一般都在10%以內(nèi)，也不會有大行業(yè)零配置的情況。而作為一位全能型的基金經(jīng)理，周學(xué)軍的能力圈覆蓋比較廣泛，對于大金融、大消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT科技、周期以及制造業(yè)都有很深的研究。

而且，與自下而上長期持有的基金經(jīng)理不同，周海軍對持倉會做不斷的調(diào)整，不會拿著優(yōu)質(zhì)個股長期不動。每次的調(diào)倉中調(diào)入調(diào)出的個股都不在少數(shù)，不過諸如：藍(lán)思科技、立訊精密、卓勝微等電子產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)在海富通改革驅(qū)動的歷史持倉中相對要頻繁許多，且在其持倉較為分散的情況下，這類企業(yè)的持股占比仍在3%以上，這也是為何將其行業(yè)劃在電子行業(yè)之下的重要原因。

基金業(yè)績

?作為均衡型基金經(jīng)理，周雪軍上榜的這只海富通改革驅(qū)動自成立以來的業(yè)績都極為不錯，2019-今年的年度漲幅分別為74.12%、89.5%，27.81%，都數(shù)倍領(lǐng)先于同期同類平均水平。

基金規(guī)模

?而伴隨著業(yè)績的成長，這只基金的規(guī)模也隨之水漲船高，從2019年初的3.42億一路擴(kuò)張到當(dāng)下的175.25億，份額更是從3.17億擴(kuò)張到58.05億。可以說是真正的用業(yè)績吸引持有者。

『價值成長的堅(jiān)定踐行者——蔣茜』

不同于前兩位基金經(jīng)理，蔣茜上榜的這只東方創(chuàng)新科技在成立數(shù)年之后才交由其管理，但是在前面幾位基金經(jīng)理的管理下，這只基金的業(yè)績一直沒有太大的起色的，但是自2019年8月起，蔣茜接手這只基金開始，基金的走勢便開始產(chǎn)生了變化。

基金業(yè)績

?從2019年開始，到今年結(jié)束，在蔣茜管理的這三年間，東方創(chuàng)新科技的年度漲幅分別為33.57%、112.38%、32.14%，在同類中排名也從中下一躍達(dá)到前10%，2020年更是躋身于同類前1%。

基金規(guī)模

?基金規(guī)模亦是從0.48億一路走到如今的10.16億（最高17.35億）。雖然這樣的規(guī)模在眾多基金中并不如何突出，但這一路的增長，也足見A股投資者對其的認(rèn)可。

投資方法論

?作為一位價值成長的堅(jiān)定踐行者，蔣茜一直堅(jiān)持其“價值成長投資體系”下的投資策略。

在他看來，通過策略的篩選后，個股方面還是要關(guān)注行業(yè)的成長性、行業(yè)的空間、公司的核心競爭壁壘、可預(yù)期的成長路徑及最終財(cái)務(wù)報表能夠體現(xiàn)出的盈利質(zhì)量，再結(jié)合對于市場和估值的評判，去選擇適當(dāng)?shù)臉?biāo)的進(jìn)行投資會是更好的選擇。

持倉風(fēng)格

?2020年，許多新能源產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)鋒芒畢露，蔣茜雖然在東方創(chuàng)新科配置了如寧德時代、隆基股份等新能源龍頭，但是從價值成長出發(fā)，這只基金更多的配置了立訊精密、歌爾股份、兆易創(chuàng)新這類電子產(chǎn)業(yè)的龍頭個股。而最終112.38%的年度漲幅，更是證明了其“價值成長投資體系”的可行性。

靈活配置型的基金，本就對于資產(chǎn)配置沒有那么嚴(yán)格的限制，而像周學(xué)軍這類的均衡型選手，在持倉上更是涉獵極多，而這里的電子行業(yè)更多的是因?yàn)槠湓谛袠I(yè)內(nèi)持倉較多，而不是為了將其局限于某一單一的行業(yè)。

不過也正是因?yàn)檫@類基金的“靈活”，對于基金經(jīng)理的能力更是一種考驗(yàn)，能夠取得如此高的回報，更加證明了榜單上這些基金經(jīng)理的優(yōu)秀。

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