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基金賺錢效應(yīng)，基金賺錢效應(yīng)差什么意思？

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錢如故

基金賺錢效應(yīng)，基金賺錢效應(yīng)差什么意思？

2008年金融危機(jī)已過(guò)去10年。近日公布的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，10年來(lái)，國(guó)內(nèi)偏股基金明顯跑贏上證指數(shù)，長(zhǎng)期賺錢效應(yīng)突出。

2008年9月15日，雷曼兄弟公司宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)金融危機(jī)迅速席卷全球。10年來(lái)，上證指數(shù)由2000點(diǎn)左右上漲至2600多點(diǎn)，累計(jì)上漲近35%。相比之下，10年來(lái)，97%的主動(dòng)管理偏股基金取得了正收益，平均收益率達(dá)到102%。其中，有的偏股基金10年累計(jì)收益超過(guò)200%甚至300%。

偏股基金10年來(lái)平均收益大幅跑贏上證指數(shù)并非偶然。復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基日前表示，上證指數(shù)10年來(lái)漲幅不大主要受到應(yīng)退市而未退市的績(jī)差股拖累，其實(shí)過(guò)去10年間有近40%的股票累計(jì)漲幅超過(guò)100%，不少績(jī)優(yōu)股的表現(xiàn)并不比成熟市場(chǎng)差。另有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10年來(lái)，A股涌現(xiàn)出股價(jià)上漲十倍的個(gè)股多達(dá)40只。

2008年金融危機(jī)10年來(lái)，上證指數(shù)漲經(jīng)歷牛熊漲跌，但未曾再觸及金融危機(jī)前的6124點(diǎn)。不過(guò)，A股結(jié)構(gòu)性行情活躍，部分以中小成長(zhǎng)性公司為主的指數(shù)漲幅翻倍。中小板指從2008年9月16日的2726.27點(diǎn)上漲至今年9月14日的5533.30點(diǎn)。

部分個(gè)股大幅跑贏大盤，以及偏股基金長(zhǎng)期賺錢效應(yīng)突出，建立在上市公司業(yè)績(jī)提高的基礎(chǔ)上。有統(tǒng)計(jì)顯示，近10年來(lái)，A股上市公司盈利增速累計(jì)達(dá)160%。例如，格力電器凈利潤(rùn)從2008年的19.67億元升至2017年的224.02億元，云南白藥凈利潤(rùn)從2008年的4.65億元升至31.45億元。投資者以合理的估值買入績(jī)優(yōu)股及高成長(zhǎng)股，長(zhǎng)期持有可獲得翻倍甚至數(shù)倍的高收益。較之散戶熱衷于炒短、炒差、炒小、炒新“四炒”，基金的投資行為相對(duì)理性，在長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資方面做得更好，更容易實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的回報(bào)。

基金長(zhǎng)期賺錢效應(yīng)突出，值得散戶特別是10年來(lái)投資虧損的散戶思考，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資才是正道。由于個(gè)人投資者買基金不改炒短陋習(xí)，大多喜歡做波段、頻繁申贖，導(dǎo)致“基金賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象較為突出。基金業(yè)協(xié)會(huì)曾發(fā)布調(diào)查顯示，國(guó)內(nèi)基民持有單只基金的平均時(shí)間較短，近45%的基民持有單只基金的時(shí)間不超過(guò)1年。投資者任意時(shí)點(diǎn)買入一只偏股型基金，持有半年獲得正收益的概率為60.53%；持有1年能有68.87%的概率獲得正收益；當(dāng)持有時(shí)間達(dá)到2至3年，勝率提升到75.51%至77.79%。可見(jiàn)，培育理性的投資理念，對(duì)基金持有人提高收益非常關(guān)鍵。

散戶自己炒股同樣應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。近日發(fā)布的《上海證券交易所統(tǒng)計(jì)年鑒(2018卷)》顯示，2017年自然人投資者整體盈利3108億元，專業(yè)機(jī)構(gòu)整體盈利11156億元，機(jī)構(gòu)整體盈利金額是散戶的3.6倍。兩者之間的盈利差異與交易風(fēng)格有關(guān)。統(tǒng)計(jì)顯示，自然人投資者的交易金額占2017年交易總額的82.01%，機(jī)構(gòu)僅占14.76%。換言之，散戶在日常交易中明顯偏向于中短線交易，機(jī)構(gòu)則傾向于長(zhǎng)期持股。

偏股基金長(zhǎng)期賺錢效應(yīng)突出，但投資者對(duì)偏股基金的投資意愿并沒(méi)有大幅提高。這既與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降有關(guān)，也反映出大量投資者寧可自己炒股承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)也不愿選擇偏股基金。正因?yàn)檫@種投資行為未得到改變，A股市場(chǎng)中的散戶比例依然偏高。

其實(shí)，散戶被公認(rèn)為處于信息弱勢(shì)地位，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自我保護(hù)能力較弱。備受賠錢效應(yīng)困擾的散戶投資者，與其自己屢屢被當(dāng)“韭菜”割，還不如持有基金來(lái)獲取專業(yè)投資收益。公募基金的品種越來(lái)越豐富，可滿足不同投資需求與風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。倘若擔(dān)心選擇市場(chǎng)時(shí)機(jī)不當(dāng)，還可通過(guò)基金定投，逐步建倉(cāng)，平滑成本。

本文源自中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

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