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基金選股原則，基金選股原則是什么？

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錢如故

基金選股原則，基金選股原則是什么？

大概兩個星期前，融通基金的張延閩來上海和潛在買家機構客戶交流，之后同維基揭秘等有過兩個小時左右的交流。

調研基金經理，然后把我的直觀印象和看法，都告訴你們，這是維基揭秘堅持在做的事情。那么，切入正題，先說我的兩個直觀印象。

1，堅持給持有人寫信的基金經理

經常有基金經理給投資人寫公開信，但是能夠堅持給投資人寫下去的基金經理則不多。

2014年10月25日，張延閩成為基金通乾（封閉式基金）的基金經理，兩年后的8月12日，基金通乾由封閉式基金轉型為開放式基金，名字更改為融通通乾研究精選，繼續(xù)由張延閩管理。

在面向新的投資者時，張延閩寫了第一封致投資人的信，向持有人介紹自己的投資原則：追逐長期資產、規(guī)避致命風險、實踐組合投資、優(yōu)化潛在回報率。

最后，張延閩不忘定性總結，追逐暴利不是本基金的投資目標。并且提醒投資人，“上述價值觀在牛市中或許很難比拼市場的瘋狂，但有信心在熊市大幅戰(zhàn)勝指數，以此相對市場取得長期阿爾法(超額收益)”

2017年上半年和2017年10月份，張延閩給融通通乾研究的持有人，分別寫了第二封信和第三封信，對自己的操作進行了回顧、分析總結，以及對未來進行了展望。

更關鍵的是內容敞亮坦誠，不藏著，也不籠統(tǒng)帶過，而是具體而細致的告訴你。比如第二封信中對一季度負收益的分析，贖回沖擊成長占了20%、投機損失占了20%，基本面判斷失誤占了60%。在接下來的操作中，張延閩又是如實講述，一一呈現(xiàn)給你看。

實際上，經常會有基金經理給投資人寫公開信，他們講自己有故事的經歷，講情懷…由此也常常成為熱點而被廣泛關注，此后再也見不到第二封信。

有對比才有新發(fā)現(xiàn)，不是說那樣的信不好，但于我而言，更喜歡張延閩公開信的風格，他的信不但通俗易懂，而且具體實在，就像朋友間的樸實的談話，讓人充滿信任感。當然更為重要的，是堅持向持有人講述最新的情況。

2、新銳基金經理，穩(wěn)健的投資風格

在見到張延閩之前，維基揭秘通過融通基金的公號小基快跑，多次閱讀過張延閩的文字和投資觀點。他文字中透露出來的樸實而平靜的風格，追去價值投資，讓我一直以為他是一位“老人”，經歷了種種后，選擇最穩(wěn)健的投資路徑。

但實際上，他是一位出生于1984年的基金經理，而且他還是融通基金的權益投資部總經理。

其簡歷則是這樣寫的：7年證券投資從業(yè)經歷，2010年2月加入融通基金，現(xiàn)任融通通乾研究精選（由原基金通乾轉型而來）、融通轉型三動力、融通新藍籌的基金經理。

實際上，張延閩當上基金經理也不過3年時間。從2014年10月25日正式管理基金通乾，到2016年8月11日基金通乾到期，張延閩在此期間取得了52.43%的回報，在37只同類基金中排名第一。（好買基金數據）

2016年8月12日，基金通乾成功轉型為開放式基金后，其業(yè)績依舊表現(xiàn)突出。

見過很多80后85后的基金經理，但是快速成長為投資決策委員會成員、權益投資部負責人的并不多見。

剛好想起了下午和一業(yè)內朋友的對話。雖然全行業(yè)都在抱怨老人都走光了，可實際上新人不也挺好，新人新氣象?！暗拇_是這樣，部分聲音把一些老人吹噓得不行?！?/p>

3，凈值特點和選股標準

花了較大的篇幅講了對張延閩的兩個直觀印象，下面聽一下張延閩對自己的投資策略的自我介紹：逆向選股、集中持倉、相對均衡、低換手率。

如何和同業(yè)進行比較，則會在如下幾個方面出現(xiàn)明顯的差異。

張延閩的投資，更重視長期風險、更關注基本面的變化、更低的換手率、更高的持股集中度、更貪婪潛在長期回報率。

結合張延閩的自述和投資風格、過去的投資經歷和業(yè)績，可以描述張延閩旗下基金的凈值特點：短期內無法成為長得最快的基金，但在市場波動時凈值回撤偏小，同時出現(xiàn)黑天鵝的概率也小，隨著時間流逝，凈值向上是大概率事情。

另外，張延閩還總結了自己的選股標準，再次披露出來供同學們學習參考。

1，規(guī)避：產品或模式有爭議的公司

2，有歷史：可追溯財務歷史大于5年的公司

3，潛在回報：在給定假設條件下，三年目標市值一倍漲幅

4，擇時：無法做半年內個股擇時，但希望找到公司ROE的中期拐點，并重倉

5，行業(yè)龍頭：大公司做生意越來越容易，收入和利潤長期流向“頭部”公司

6，長期股東回報：有的行業(yè)只有波動的投機價值，沒有長期的投資價值

7，現(xiàn)金流：隨著經濟溫和復蘇，利率中樞緩慢上升，內生現(xiàn)金流好的公司享受溢價

基金工具箱：

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本文源自維基揭秘

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