基金的利息可以取出來(lái)嗎，基金的利息可以取出來(lái)嗎現(xiàn)在？

早在1998年，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局就曾專門下發(fā)文件，《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于證券投資基金稅收問(wèn)題的通知》（財(cái)稅字〔1998〕55號(hào)），明確對(duì)于證券投資基金取得的股息、利息問(wèn)題的稅收政策進(jìn)行明確：

1、對(duì)投資者從基金分配中獲得的股票的股息、紅利收入以及企業(yè)債券的利息收入，由上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)在向基金派發(fā)股息、紅利、利息時(shí)代扣代繳20%的個(gè)人所得稅，基金向個(gè)人投資者分配股息、紅利、利息時(shí)，不再代扣代繳個(gè)人所得稅；

2、對(duì)投資者從基金分配中獲得的國(guó)債利息、儲(chǔ)蓄存款利息以及買賣股票價(jià)差收入，在國(guó)債利息收入、個(gè)人儲(chǔ)蓄存款利息收入以及個(gè)人買賣股票差價(jià)收入未恢復(fù)征收所得稅以前，暫不征收所得稅。

從1998年的文件來(lái)看，在證券投資基金投資股票、債券取得股息和利息時(shí)，我們將證券投資基金比照個(gè)人，征收個(gè)人所得稅。這就是目前，中登公司對(duì)于所有公、私募基金，凡是開(kāi)的產(chǎn)品戶，都是按照自然人對(duì)待，執(zhí)行自然人的個(gè)人所得稅政策。

對(duì)于證券投資基金投資上市公司股票取得的股息，目前在資本市場(chǎng)的實(shí)踐中，已經(jīng)完全按照財(cái)稅字〔1998〕55號(hào)文件的規(guī)定來(lái)執(zhí)行了，即將證券投資基金比照自然人，在其取得上市公司股息分配環(huán)節(jié)，由上市公司按照自然人源泉扣繳個(gè)人所得稅，并執(zhí)行目前差別化股息政策。比如，這個(gè)問(wèn)題在《關(guān)于繼續(xù)實(shí)施全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策的公告》（財(cái)政部 稅務(wù)總局 證監(jiān)會(huì)公告2019年第78號(hào)）寫的最為明確。該公告第四條明確：對(duì)證券投資基金從掛牌公司取得的股息紅利所得，按照本公告規(guī)定計(jì)征個(gè)人所得稅。

所以，最后要總結(jié)一下的是，目前征管實(shí)際落地執(zhí)行的方法實(shí)際和財(cái)稅字〔1998〕55號(hào)略微有點(diǎn)差異。按照55號(hào)文的意思“對(duì)投資者從基金分配中獲得的股票的股息、紅利收入以及企業(yè)債券的利息收入，由上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)在向基金派發(fā)股息、紅利、利息時(shí)代扣代繳20%的個(gè)人所得稅，基金向個(gè)人投資者分配股息、紅利、利息時(shí)，不再代扣代繳個(gè)人所得稅”。這就是說(shuō)，我們?cè)诙愂照邎?zhí)行上是將基金作為一個(gè)“導(dǎo)管虛體”：

即稅收上對(duì)于投資人投資證券投資基金，證券投資基金投資股票債券，看成是個(gè)人通過(guò)證券投資基金這個(gè)通道間接投資股票、債券。此時(shí)，對(duì)于上市公司或債券發(fā)行人，向證券投資基金分配股息、利息，實(shí)質(zhì)就是向投資人分配。所以在源頭上，上市公司和債券發(fā)行人在向證券投資基金進(jìn)行股息、利息分配時(shí)源泉扣繳個(gè)人所得稅后，證券投資基金再向投資人分配這部分股息、利息時(shí)就不再代扣個(gè)人所得稅了。

但是，證券投資基金的投資人在實(shí)踐中不可能100%都是個(gè)人啊，還有其他企業(yè)投資人。如果有企業(yè)投資人，按照1998年的文件，那是否上市公司、債券發(fā)行人在向證券投資基金支付股息、利息代扣個(gè)人所得稅時(shí)，要按照分配時(shí)點(diǎn)證券投資基金的企業(yè)和個(gè)人投資人比例來(lái)拆分呢？比如某上市公司向證券投資基金分配股息1000萬(wàn)，在確權(quán)的當(dāng)天，證券投資基金中企業(yè)投資人和個(gè)人投資人的比例是70%：30%。那上市公司是按照1000萬(wàn)全部代扣個(gè)人所得稅，還是按照證券投資基金投資者結(jié)構(gòu)的比例，只對(duì)300萬(wàn)代扣個(gè)人所得稅呢？

實(shí)際上，我們?cè)?002年的《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于開(kāi)放式證券投資基金有關(guān)稅收問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2002〕128號(hào)）就改變了說(shuō)法，不再是“對(duì)投資者從基金分配中獲得的股票的股息、紅利收入以及企業(yè)債券的利息收入，由上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)在向基金派發(fā)股息、紅利、利息時(shí)代扣代繳20%的個(gè)人所得稅，基金向個(gè)人投資者分配股息、紅利、利息時(shí)，不再代扣代繳個(gè)人所得稅”，而是改為“對(duì)基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入、儲(chǔ)蓄存款利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時(shí)代扣代繳20%的個(gè)人所得稅；對(duì)投資者（包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者）從基金分配中取得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。”

也就是說(shuō)，我們目前征管實(shí)踐做法已經(jīng)不是1998年那種將證券投資基金看做一個(gè)“導(dǎo)管虛體”的觀點(diǎn)，而是將證券投資基金整體看做一個(gè)自然人，而不管其投資人中包括自然人還是其他機(jī)構(gòu)投資者（企業(yè)）。對(duì)于上市公司、債券發(fā)行人向證券投資基金分配股息、利息時(shí)，就按照自然人執(zhí)行個(gè)人所得稅代扣代繳政策。后期，證券投資基金投資人（包括自然人、機(jī)構(gòu)投資人）暫不征收個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。

所以，目前采用的是一個(gè)變通的做法。這個(gè)變通的做法對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人可能存在一點(diǎn)不公平：

即對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人而言，按照《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，持有上市公司股票滿12個(gè)月取得的股息分配是免個(gè)人所得稅的。但是，機(jī)構(gòu)投資人通過(guò)證券投資基金投資上市公司股票，雖然基金分配不征收企業(yè)所得稅，但是其從基金分紅中取得的股息，實(shí)際上被源泉代扣了個(gè)人所得稅了；

同時(shí)，目前對(duì)于基金分紅免稅只限于公募證券投資基金，企業(yè)投資人從私募契約型證券投資基金分配則存在重復(fù)征稅問(wèn)題。首先，私募證券投資基金是開(kāi)設(shè)的產(chǎn)品戶，在中登公司環(huán)節(jié)，產(chǎn)品戶比照自然人，股息按照自然人由上市公司源泉代扣。但是，機(jī)構(gòu)投資人從私募證券投資基金取得的分紅還要再繳納企業(yè)所得稅。

這就是目前政策執(zhí)行現(xiàn)狀，這估計(jì)也是當(dāng)下在權(quán)衡各種利弊下各方比較能接受的做法。

現(xiàn)在，比較麻煩的是第二個(gè)問(wèn)題，即對(duì)于證券投資基金投資債券（非國(guó)債、金融債、地方債、存款）取得的利息，究竟如何處理，一直到現(xiàn)在還是懸而未決的事情。最近我們了解到，審計(jì)署特派辦近期在開(kāi)展對(duì)證券投資基金的檢查中，發(fā)現(xiàn)目前證券投資基金投資信用債取得的利息，債券發(fā)行人一直沒(méi)有源泉代扣個(gè)人所得稅。部分證券投資基金管理人也意識(shí)到目前的做法與稅收規(guī)定不符，未必規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于證券投資基金從債券分配中取得未代扣個(gè)稅的利息，在基金會(huì)計(jì)賬簿層面做了個(gè)人所得稅計(jì)提，但這部分計(jì)提，基金也沒(méi)有向稅務(wù)局繳納，只是在基金估值中進(jìn)行了扣除。現(xiàn)在，財(cái)政部關(guān)于印發(fā)《資產(chǎn)管理產(chǎn)品相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》的通知（財(cái)會(huì)〔2022〕14號(hào)），這個(gè)問(wèn)題又被行業(yè)關(guān)注起來(lái)。

按道理來(lái)講，既然早在財(cái)稅字〔1998〕55號(hào)就明確了，對(duì)于證券投資基金從債券取得的利息，由債券發(fā)行人按照自然人源泉扣繳個(gè)人所得稅，規(guī)定是明確的。且針對(duì)投資上市公司股息所得，目前在資本市場(chǎng)征管實(shí)踐中也已經(jīng)落地實(shí)施近20年了，即將證券投資基金整體比照自然人，由上市公司源泉扣繳個(gè)人所得稅。為什么對(duì)于債券利息，這么多年來(lái)就一直沒(méi)有執(zhí)行到位呢？

這里的核心原因還在于稅收政策對(duì)不同金融工具交易機(jī)制影響的差異。也就是我們說(shuō)的，稅收政策不是孤立的，要結(jié)合不同金融工具的交易特點(diǎn)制定，如果稅收政策的執(zhí)行嚴(yán)重影響到金融工具的交易定價(jià)機(jī)制（即我們通常所說(shuō)的違背稅制中性），妨礙了正常金融工具的交易定價(jià)，此時(shí)的稅收政策就難以落地實(shí)施。

股票采用的是總價(jià)交易機(jī)制，即在股票的市場(chǎng)標(biāo)價(jià)中，不會(huì)把股息單獨(dú)標(biāo)識(shí)。本身股息的分配是不固定的，股息相對(duì)于股價(jià)的變動(dòng)而言是很小的。因此，對(duì)于股票交易而言，即使證券投資基金在上市公司確權(quán)股息分配的前一天買入股票，分配取得的股息全額代扣個(gè)人所得稅，對(duì)于整體股票交易的定價(jià)機(jī)制不會(huì)產(chǎn)生大的影響。

但是，對(duì)于債券而言就完全不一樣了。對(duì)于債券而言，利息是債券收益的主要構(gòu)成部分，對(duì)債券交易定價(jià)有非常重大的影響。正是因?yàn)檫@個(gè)原因，除了可轉(zhuǎn)債以外，一般債券的交易都是凈價(jià)交易機(jī)制，將不含利息的凈價(jià)和應(yīng)收利息單獨(dú)標(biāo)識(shí)。此時(shí)，對(duì)于債券利息的個(gè)人所得稅扣繳機(jī)制如果不合理就嚴(yán)重影響整體債券交易定價(jià)機(jī)制了。

我們以一張面值100的企業(yè)債為例，票面利息是6%，按年付息，到期一次還本。按照凈價(jià)交易機(jī)制，我們來(lái)看一個(gè)交易場(chǎng)景：

注：應(yīng)計(jì)利息=債券面值*票面利率*持有天數(shù)/365

機(jī)構(gòu)投資者A在1月1日在債券一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)按100面值購(gòu)買企業(yè)債。2月28日以總價(jià)102賣出。此時(shí)，企業(yè)A確認(rèn)1的債券買賣價(jià)差收入和1的持有期間的債券利息收入，很明顯，對(duì)于該債券1月1日-2月28日孳生的1的利息收入，企業(yè)A在賣出環(huán)節(jié)就繳納了企業(yè)所得稅。

同樣，對(duì)于企業(yè)B而言，其在2月28日以總價(jià)102買入該債券，在當(dāng)年11月30日以總價(jià)104.5賣出，其中該債券在2月28日-11月30日期間孳生的4.5的利息，由企業(yè)B在賣出環(huán)節(jié)確認(rèn)持有利息收入也繳納了企業(yè)所得稅。

而證券投資基金C在11月30日以104.5價(jià)格買入這個(gè)債券，在12月31日，該債券實(shí)際分配6的利息，但實(shí)際上該證券投資基金C實(shí)際取得的利息只有0.5，而不是6，因?yàn)橹挥?.5（對(duì)應(yīng)11月30日-12月31日期間孳生的利息）才是其持有期間的利息。具體從證券投資基金按照金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)處理也能反映出來(lái)：

11月30日買入債券

借：交易性金融資產(chǎn)-債券（成本）99

-債券（應(yīng)計(jì)利息）5.5

貸：銀行存款 104.5

12月31日實(shí)際取得債券分配利息

借：交易性金融資產(chǎn)-債券（應(yīng)計(jì)利息）0.5

貸：投資收益-持有收益（債券利息）05

借：銀行存款 6

貸：交易性金融資產(chǎn)-債券（應(yīng)計(jì)利息）6

對(duì)于債券而言，如果你比照股票，由債券發(fā)行人在實(shí)際支付利息環(huán)節(jié)對(duì)于證券投資基金全額按照6代扣個(gè)人所得稅，實(shí)際會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的重復(fù)征稅問(wèn)題。因?yàn)椋瑢?duì)于債券發(fā)行人支付的6的利息中，實(shí)際上5.5已經(jīng)有前道的交易對(duì)手繳納了企業(yè)所得稅（對(duì)照我們這個(gè)案例，實(shí)際上債券市場(chǎng)投資人大部分都是機(jī)構(gòu)投資人）。比如，我們對(duì)于國(guó)債利息收入免稅，在《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)國(guó)債投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2011年第36號(hào)）中，也不是按照實(shí)際分配利息全額，而是企業(yè)到期前轉(zhuǎn)讓國(guó)債、或者從非發(fā)行者投資購(gòu)買的國(guó)債，按規(guī)定計(jì)算的國(guó)債利息收入，免征企業(yè)所得稅。即：國(guó)債利息收入=國(guó)債金額×（適用年利率÷365）×持有天數(shù)。上述公式中的“國(guó)債金額”，按國(guó)債發(fā)行面值或發(fā)行價(jià)格確定；“適用年利率”按國(guó)債票面年利率或折合年收益率確定；如企業(yè)不同時(shí)間多次購(gòu)買同一品種國(guó)債的，“持有天數(shù)”可按平均持有天數(shù)計(jì)算確定。

所以，這里的問(wèn)題不是說(shuō)，債券發(fā)行人在實(shí)際向證券投資基金分配利息時(shí)，要穿透證券投資基金上面的機(jī)構(gòu)投資人和自然人比例代扣，這個(gè)不是原因。核心的原因在于債券這種金融商品本身的交易屬性和凈價(jià)交易機(jī)制，利息是債券投資收益中的最重要的部分，對(duì)債券交易的定價(jià)有重要影響。目前如果稅收政策上采用類似股息那種做法，由債券發(fā)行人在實(shí)際支付利息時(shí)，對(duì)證券投資基金全額代扣所得稅（目前證券投資基金又是市場(chǎng)主要債券投資主體），就會(huì)產(chǎn)生如下問(wèn)題：

1、以案例為例，債券一年一共是6的利息，其中5.5的部分企業(yè)A、B已經(jīng)繳納了企業(yè)所得稅。如果對(duì)證券投資基金再按實(shí)際分配取得的6的利息全額扣繳個(gè)人所得稅，其中5.5的部分就重復(fù)繳納所得稅了。

2、對(duì)于債券而言，利息本身就是影響債券交易價(jià)格的重要因素，個(gè)人所得稅的扣繳稅率在20%，我們以最極端情況來(lái)看，如果證券投資基金在債券付息日的前一天買入，他實(shí)際只取得了1天的利息，卻需要被源頭按照1年的利息扣繳20%的個(gè)人所得稅，基金當(dāng)即就產(chǎn)生了大額損失。所以，這導(dǎo)致的債券交易市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，就是臨近債券的付息日，證券投資基金就越不會(huì)去買入債券。所以，這樣的稅收征管機(jī)制就導(dǎo)致了稅制不中性，稅制干擾了債券市場(chǎng)的正常交易，影響債券的交易機(jī)制，從而影響利率定價(jià)。

所以，債券這種金融工具的特殊屬性就導(dǎo)致了我們目前對(duì)于債券個(gè)人所得稅扣繳機(jī)制上，不能簡(jiǎn)單照搬股票的做法：

1、如果我們采用由債券發(fā)行人在分配利息時(shí)，對(duì)證券投資基金全額按照自然人代扣20%的個(gè)稅，則存在重復(fù)征稅問(wèn)題；

2、而如果由債券發(fā)行人在實(shí)際分配利息時(shí)，對(duì)于證券投資基金按照實(shí)際持有期間的利息部分，對(duì)于本案例就是0.5（這個(gè)數(shù)據(jù)配合中登的數(shù)據(jù)可以實(shí)現(xiàn)計(jì)算）代扣，又會(huì)存在少代扣的問(wèn)題。因?yàn)樵谇暗赖慕灰篆h(huán)節(jié)，如果也有證券投資基金，其在賣出債券時(shí)確認(rèn)的持有期間利息就沒(méi)人代扣。

建議的解決之道

所以，綜合以上情況，對(duì)于證券投資基金，如果要解決債券利息代扣個(gè)人所得稅問(wèn)題（不含國(guó)債、金融債、地方債），必須要結(jié)合債券市場(chǎng)的實(shí)際采用不同的做法：

即不采用由債券發(fā)行人在實(shí)際分配利息環(huán)節(jié)全額代扣。而是由證券投資基金作為債券利息的扣繳義務(wù)人，在其實(shí)際交易中，對(duì)于其實(shí)際取得的債券持有期間的利息，計(jì)提個(gè)人所得稅后，向稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納。這樣就能既符合債券交易市場(chǎng)實(shí)際，避免重復(fù)征稅問(wèn)題，也能完成債券個(gè)人所得稅的合理扣繳，且目前交易系統(tǒng)也完全支持這樣的做法。

只有財(cái)稅部門明確了，后期證券投資基金的會(huì)計(jì)核算也才能有明確依據(jù)。

作者：趙國(guó)慶 財(cái)稅星空

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