如何選擇基金平臺(tái)，如何選擇基金平臺(tái)買入？

關(guān)于基金的分類，有多種劃分方法，大部分投資者都聽說過股票型基金、混合型基金、債券型基金，這是按照投資對(duì)象來劃分的。今天，圍繞一個(gè)“場(chǎng)”字，來給投資者講述下場(chǎng)內(nèi)基金和場(chǎng)外基金。

對(duì)于很多投資者來說可能還不太理解這里的“場(chǎng)”，“場(chǎng)”通常就是指證券交易所。比如對(duì)國(guó)內(nèi)的基金來說，這個(gè)“場(chǎng)”一般特指上海證券交易所和深圳證券交易所，就是俗稱的深市和滬市。場(chǎng)外交易平臺(tái)有銀行、券商、互聯(lián)網(wǎng)基金平臺(tái)。

場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外基金交易

一、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外的“自由”與“不自由”

在不同的分類方法中，為什么首先要給投資者講述下這個(gè)分類呢？

近年來逐漸興起了一股投資場(chǎng)內(nèi)ETF的浪潮，場(chǎng)內(nèi)ETF是當(dāng)下基金市場(chǎng)投資者接觸到的最重要的場(chǎng)內(nèi)基金，私下了解，身邊的許多朋友都在采用場(chǎng)內(nèi)ETF進(jìn)行交易，這反映出投資者對(duì)場(chǎng)內(nèi)ETF交易有著旺盛的需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以投資者最關(guān)心的權(quán)益類ETF來看，大部分ETF成立后平均1個(gè)月后就會(huì)在場(chǎng)內(nèi)上市，ETF成立后快速上市的機(jī)制，為投資者的交易需求提供了充分的便利度和自由度。而從基金的品類來看，場(chǎng)內(nèi)ETF也為愛好場(chǎng)內(nèi)交易的投資者提供了豐富的投資品種，近年來，越來越呈現(xiàn)出向更細(xì)的品類擴(kuò)展的特點(diǎn)。

隨著基金公司對(duì)ETF布局的重視，應(yīng)該說場(chǎng)內(nèi)ETF成為愛好交易的投資者不可不了解的場(chǎng)內(nèi)基金種類。但是，在了解到周圍的朋友做場(chǎng)內(nèi)ETF的人不在少數(shù)的同時(shí)，也注意到了一個(gè)現(xiàn)象：就是長(zhǎng)期來看，很少有人能夠借助場(chǎng)內(nèi)ETF賺到錢。

這是為什么呢？場(chǎng)內(nèi)ETF擁有種類豐富、交易便利的優(yōu)點(diǎn)，但是恰恰是這個(gè)優(yōu)點(diǎn)導(dǎo)致了投資者自由地交易甚至頻繁的交易，當(dāng)以頻繁交易的方式進(jìn)行投資場(chǎng)內(nèi)ETF的時(shí)候，就和頻繁交易股票別無二致了，最后賺不到錢那就很容易理解了。

場(chǎng)內(nèi)ETF給了投資者交易的自由，但這種自由是相對(duì)的，正如老子在《道德經(jīng)》中所言“反者道之動(dòng)，弱者道之用”，天地萬事萬物都有相對(duì)的一面,有去就有回,有動(dòng)就有靜。當(dāng)事物快要進(jìn)一步向一面發(fā)動(dòng)的時(shí)候反而會(huì)有相反的狀況出現(xiàn),或者說物極必反，矛盾著的對(duì)立物各自向著自己的對(duì)立面轉(zhuǎn)化。而投資場(chǎng)內(nèi)ETF中的“自由”與“不自由”也是相對(duì)的，當(dāng)投資者過度使用了“交易的自由”，最終就會(huì)轉(zhuǎn)向“不自由”，導(dǎo)致收獲不自由的果實(shí)——虧損。

在交易場(chǎng)內(nèi)ETF時(shí)，看似一買一賣的簡(jiǎn)單表象下蘊(yùn)含著對(duì)投資者極高的要求，交易投資去獲利是一件非常艱苦的事情，所以，初入基金市場(chǎng)的投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)自我控制，在一定地自由限度內(nèi)去交易場(chǎng)內(nèi)ETF。但是交易是人的天性，離市場(chǎng)越近的投資者越難控制住“自己交易的手”，這也就是很多場(chǎng)外基金存在的價(jià)值。

場(chǎng)外基金大都有高于場(chǎng)內(nèi)ETF較高的交易費(fèi)用，許多場(chǎng)外基金尤其是主動(dòng)權(quán)益基金選擇的出發(fā)點(diǎn)不在于看主題，而在于優(yōu)選基金經(jīng)理，這使得投資者更加去關(guān)注基金經(jīng)理的投資能力，這個(gè)要比靠自己交易更加靠譜。此外，許多主動(dòng)權(quán)益基金設(shè)置了封閉期或持有期，使得投資者無法頻繁去交易，幫助投資者“鎖住了交易的沖動(dòng)”，最終“交易的不自由”卻收獲了“盈利的自由”。

二、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外基金的區(qū)別

1、交易機(jī)制不同

場(chǎng)外基金，簡(jiǎn)單來說是一手市場(chǎng)買基金，基金公司發(fā)行產(chǎn)品后投資者可以從基金代銷機(jī)構(gòu)或者基金公司購(gòu)買，但不同機(jī)構(gòu)提供給投資者的服務(wù)會(huì)有差異，場(chǎng)外基金的買/賣稱之為申購(gòu)/贖回。場(chǎng)內(nèi)基金是在證券交易所（證券軟件）從其他的投資人手上，買別人轉(zhuǎn)手的基金，可以理解為從二手市場(chǎng)買賣。

2、交易費(fèi)率不同

場(chǎng)外基金的費(fèi)率方面，一般混合基金、股票基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)會(huì)比較高，在1.2%-1.5%左右，而贖回費(fèi)則根據(jù)持有時(shí)間來確定，一般持有時(shí)間越長(zhǎng)贖回費(fèi)率越低。場(chǎng)內(nèi)基金的買入與賣出費(fèi)用則根據(jù)客戶與券商簽訂的傭金費(fèi)率來執(zhí)行。

3、交易價(jià)格不同

場(chǎng)外基金的交易價(jià)格則為交易日當(dāng)天3點(diǎn)收盤價(jià)為當(dāng)日買賣價(jià)格。場(chǎng)內(nèi)交易，投資者互相買賣形成的價(jià)格，除了以基金本身的價(jià)值（凈值）為基礎(chǔ)，還取決于買賣雙方的需求。比如有的基金場(chǎng)內(nèi)交易火爆，買的人多，成交價(jià)可能比凈值高（溢價(jià)）；反之可能會(huì)比凈值低（折價(jià)）。具體價(jià)格要以成交價(jià)格為準(zhǔn)。

4、購(gòu)買門檻不同

場(chǎng)外基金一般最低10元起投（部分最低100元）。場(chǎng)內(nèi)基金門檻較高，買賣跟股票規(guī)則一樣，需要一手起，一手就100份，場(chǎng)內(nèi)基金凈值一般是1-5元左右，也就是1手是100-500元左右。

5、可購(gòu)買基金的范圍

市面上的絕大多數(shù)基金場(chǎng)外交易均可以購(gòu)買。場(chǎng)內(nèi)交易只能購(gòu)買特定種類的基金。其主要包括：ETF基金、LOF基金、少量的封閉式基金、貨幣基金，還有此前的分級(jí)基金。目前大家接觸最多的場(chǎng)內(nèi)基金是ETF基金和LOF基金，因?yàn)?020年12月31日前后，中國(guó)基金市場(chǎng)上的分級(jí)基金陸陸續(xù)續(xù)退出歷史舞臺(tái)。分級(jí)子基金和封閉式基金在場(chǎng)內(nèi)基金逐漸淡出投資者視野。

從較為常見的ETF基金和LOF基金來看，ETF基金是大家在場(chǎng)內(nèi)最常見的基金，ETF基金也稱被動(dòng)指數(shù)型基金，包含常見的寬基指數(shù)基金與行業(yè)指數(shù)基金，甚至有一些非常見的主題基金，這些基金通常完全復(fù)制指數(shù)走勢(shì)，與場(chǎng)外指數(shù)基金相比，股票持倉(cāng)可以達(dá)到95%，跟蹤效果好，凈值與跟蹤的指數(shù)高度一致。非常適合大類資產(chǎn)以及行業(yè)主題投資者。不過ETF聯(lián)接基金容易被投資者混淆。ETF基金是場(chǎng)內(nèi)基金，而ETF聯(lián)接基金是買ETF基金的基金，是場(chǎng)外基金。特別是以黃金為投資對(duì)象的基金，代表性基金有易方達(dá)、博時(shí)、國(guó)泰、華安等基金公司成立的黃金ETF聯(lián)接基金，其作用主要是為了滿足市場(chǎng)不同交易者的需求。LOF基金則具有雙重屬性的基金。既可以在場(chǎng)內(nèi)買賣，又可以在場(chǎng)外交易贖回。

6、分紅方式不同

場(chǎng)外基金分方式有現(xiàn)金分紅和紅利再投資2種。而場(chǎng)內(nèi)基金的分紅方式只有現(xiàn)金分紅。

7、到賬時(shí)效不同

場(chǎng)外基金為申購(gòu)后T+1日確認(rèn)，T+2日可贖回（7天內(nèi)有懲罰性贖回費(fèi)），贖回資金一般T+1到7工作日到賬。而場(chǎng)內(nèi)基金買入后即時(shí)確認(rèn)，T+1日可賣，賣出后馬上可用。

三、場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外基金的優(yōu)缺點(diǎn)

場(chǎng)內(nèi)基金的優(yōu)點(diǎn)：

（1）成本低，場(chǎng)內(nèi)基金在買賣的時(shí)候費(fèi)率較低，所以從節(jié)約成本來看優(yōu)勢(shì)明顯。

（2）套利優(yōu)勢(shì)，場(chǎng)內(nèi)的基金由于受到供求關(guān)系的影響所以會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，而這個(gè)波動(dòng)或許就會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)或者折價(jià)的套利機(jī)會(huì)。

（3）效率高，相對(duì)場(chǎng)外基金的申購(gòu)贖回資金到賬時(shí)間而言，場(chǎng)內(nèi)基金的交易快了很多，所以資金利用率非常高。

場(chǎng)內(nèi)基金的缺點(diǎn)：

（1）手動(dòng)買賣較為麻煩，無法設(shè)置定投計(jì)劃。（目前可以設(shè)置自動(dòng)條件單解決這個(gè)問題，達(dá)到設(shè)置的理想低價(jià)位就可以買入，反之賣出）

（2）場(chǎng)內(nèi)基金少，可以選擇的范圍也相對(duì)較小，大多場(chǎng)內(nèi)基金為L(zhǎng)OF、ETF基金。

（3）場(chǎng)內(nèi)可能存在溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和無法賣出的情況：

溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：舉個(gè)例子：某ETF在場(chǎng)外參考凈值為4，但是場(chǎng)外暫時(shí)不能申購(gòu)了；而場(chǎng)內(nèi)還能交易，想買的人多，就把場(chǎng)內(nèi)價(jià)格炒起來了，交易價(jià)格高達(dá)5元，比凈值高出了約20%。這就好比，本來價(jià)值100塊錢的東西，因?yàn)橐皇质袌?chǎng)（場(chǎng)外）暫時(shí)停售，想買的人又多，二手市場(chǎng)（場(chǎng)內(nèi)）就搶購(gòu)了，漲到了125塊；但問題是，一手市場(chǎng)未來還會(huì)開門，東西還是那個(gè)東西，未來還會(huì)用100元出售。所以，投資風(fēng)險(xiǎn)就來了：未來，場(chǎng)外的基金重新開放申購(gòu)，場(chǎng)內(nèi)的交易價(jià)格肯定要回落的，你很可能會(huì)白白損失這部分溢價(jià)。所以，在當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)外價(jià)格差異這么大的情況下，不建議通過場(chǎng)內(nèi)買入。如果要做場(chǎng)內(nèi)交易，千萬別忘了把場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)的凈值做一個(gè)對(duì)比，幫助自己做投資決策。

無法賣出的風(fēng)險(xiǎn)：前面提到的場(chǎng)內(nèi)交易機(jī)制，是把你的基金賣給其他投資者。有的場(chǎng)內(nèi)基金交易不活躍，可能會(huì)有無法賣出的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）投資者擁有相對(duì)場(chǎng)外基金更高的“自由度”，這種交易上的自由有時(shí)會(huì)鼓勵(lì)投資者頻繁交易，導(dǎo)致投資結(jié)果不理想甚至虧損。

場(chǎng)外基金的優(yōu)點(diǎn)：

（1）自動(dòng)定投，可以設(shè)置自動(dòng)定投，投資者僅需要保證賬戶資金充裕就行，甚至都無需關(guān)注基金的漲跌，減少了市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)心理的沖擊。

（2）品種豐富，幾乎所有場(chǎng)內(nèi)基金在場(chǎng)外都可認(rèn)購(gòu)：一般每個(gè)券商都會(huì)發(fā)布主流指數(shù)的跟蹤基金，所以可選范圍較大，且場(chǎng)外還有增強(qiáng)型等帶有人為因素的主動(dòng)型基金。

（3）大多數(shù)主動(dòng)權(quán)益類基金為場(chǎng)外基金，優(yōu)秀的基金經(jīng)理具有更出色的管理能力，從而幫助投資者獲取更多的超額收益。

場(chǎng)外基金的缺點(diǎn)：

（1）效率低，場(chǎng)外基金贖回、資金到賬耗時(shí)較長(zhǎng)，在資金利用率這層面相對(duì)場(chǎng)內(nèi)基金要低。

（2）成本較高，場(chǎng)外基金的申購(gòu)費(fèi)一般為1%-1.5%，交易成本相對(duì)場(chǎng)內(nèi)基金相對(duì)較高一些。雖然C類基金沒有申購(gòu)費(fèi)，在持有較長(zhǎng)時(shí)間后也沒有贖回費(fèi)，但是有較高的銷售服務(wù)費(fèi)。

對(duì)于投資者而言，場(chǎng)內(nèi)基金和場(chǎng)外基金首先是基金的一種分類，但更應(yīng)該理解“場(chǎng)”字背后的投資啟示，決定自己在基金投資時(shí)，應(yīng)該首先選擇在“場(chǎng)內(nèi)”還是“場(chǎng)外”，了解“場(chǎng)內(nèi)”與“場(chǎng)外”的區(qū)別與優(yōu)劣勢(shì)，拿捏好投資“場(chǎng)內(nèi)”與“場(chǎng)外”的自由度，這關(guān)乎自己投資的投資結(jié)果。

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基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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