投資資產(chǎn)配置策略研究，投資資產(chǎn)配置策略研究論文？

文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）

最近市場(chǎng)波動(dòng)大，有躍躍欲試的，有惶恐不安的，有泰然處之的。

這充分反映了市場(chǎng)先生對(duì)投資者心理情緒的影響。

螺絲釘會(huì)用一系列文章，來(lái)跟大家聊聊投資里的那些事兒。

第一篇《波動(dòng)如此大的指數(shù)，定投還能賺錢么？》，我們介紹了一個(gè)有趣的案例：油氣指數(shù)。

第二篇《為啥要做資產(chǎn)配置？有哪些常見(jiàn)的資產(chǎn)配置方法？》，我們通過(guò)分析365天組合的配置和風(fēng)險(xiǎn)，介紹了資產(chǎn)配置的好處。雖然經(jīng)典的資產(chǎn)配置策略有很多種，不過(guò)有的策略，只適合特定投資者。

像橋水全天候策略適合穩(wěn)健投資者、CPPI策略適合看重本金的投資者、大類資產(chǎn)配置策略適合擁有大資金的機(jī)構(gòu)投資者等。

今天這篇，我們來(lái)看看，更適合普通投資者使用的資產(chǎn)配置策略。

目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略

對(duì)普通投資者最常用的，是目標(biāo)生命周期策略，以及目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略。

這兩種策略很容易操作，也非常經(jīng)典。

先來(lái)看目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略。

有的投資者覺(jué)得，自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好比較穩(wěn)定，也能長(zhǎng)期接受一定的風(fēng)險(xiǎn)。

就可以設(shè)定一個(gè)固定的比例，來(lái)配置股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)。

例如：股:債=50:50。

股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)各一半，長(zhǎng)期保持固定比例。

另外還有一些經(jīng)典的比例，是20:80、30:70、40:60，等等。

之后隨著股市漲跌波動(dòng)比例會(huì)發(fā)生變化。

可以通過(guò)定期再平衡，或者當(dāng)股債比例偏離比較大的時(shí)候再平衡，讓股債恢復(fù)初始比例。

這樣可以起到「低買高賣」的效果。

基金中也有很多這么做的。

例如，

廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)，股債是50:50 的比例。興全趨勢(shì)，之前長(zhǎng)期股債比例在70:30。前幾天大火的睿遠(yuǎn)的固收+新基金，股債比例則是40:60。

股票比例越高，長(zhǎng)期收益和風(fēng)險(xiǎn)越大。

目標(biāo)生命周期策略

第二種是經(jīng)典的目標(biāo)生命周期策略。

根據(jù)「100-家庭成員平均年齡」，來(lái)分配股票類資產(chǎn)和債券類資產(chǎn)。

比如說(shuō)：

平均年齡40歲，配置60%的家庭資產(chǎn)到股票類資產(chǎn)，40%的家庭資產(chǎn)到債券類資產(chǎn)。

另外，通常到了70歲之后，股票比例就不再下降了。

也就是說(shuō)，家庭資產(chǎn)里，至少保持有30%及以上的股票資產(chǎn)。

這種策略的原理是，

年紀(jì)小的時(shí)候，資產(chǎn)量還不大，但未來(lái)收入會(huì)更多，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。于是可以配置更高比例的股票資產(chǎn)。年紀(jì)變大后，抗風(fēng)險(xiǎn)能力變?nèi)?，于是配置穩(wěn)健資產(chǎn)的比例也就提高了。

這兩種資產(chǎn)，分別可以配置什么品種呢？

股票資產(chǎn)這部分，通常用基金來(lái)進(jìn)行配置，是比較適合普通投資者的。

基金包括一籃子股票，可以分散風(fēng)險(xiǎn)。

債券資產(chǎn)這部分，其實(shí)說(shuō)的是類似債券的資產(chǎn)。

可以用365天組合這種債基類組合，也可以用其他安全的理財(cái)品種。甚至也有的投資者用房地產(chǎn)來(lái)代替。

前提是，這樣的資產(chǎn)要比較穩(wěn)健，不會(huì)有太大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，或者違約風(fēng)險(xiǎn)。

股票資產(chǎn)這部分，要在市場(chǎng)便宜的階段配置好。例如4-5星級(jí)。

如果買貴了，還是有風(fēng)險(xiǎn)的。

債券資產(chǎn)這部分，如果是365天組合這種，大多數(shù)時(shí)候都不太挑買入時(shí)機(jī)，除非股票/債券都比較貴。

風(fēng)險(xiǎn)偏好與客觀年齡

從螺絲釘?shù)慕嵌龋矚g介紹目標(biāo)生命周期策略。

目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略雖然也不錯(cuò)，但需要先了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

而很多投資者，特別是新手投資者，其實(shí)是無(wú)法準(zhǔn)確判斷自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好的。

人往往傾向于「過(guò)度自信」。

心理學(xué)里就有經(jīng)典案例：大部分司機(jī)，都認(rèn)為自己的駕駛水平超過(guò)平均值。

這種現(xiàn)象也出現(xiàn)在了投資領(lǐng)域。

之前也有機(jī)構(gòu)做過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過(guò)9成的人，認(rèn)為自己的金融知識(shí)水平，高于或等于同齡人的平均水平。

所以在投資的時(shí)候，需要真正經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)的波動(dòng)，積累起一定的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)之后，才能對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有更正確的認(rèn)識(shí)。

而目標(biāo)生命周期策略，參考的因素是家庭成員平均年齡，這個(gè)很容易判斷出來(lái)，大家都知道年齡，不會(huì)有意外。

組合配置

所以家庭存量資產(chǎn)，可以用資產(chǎn)配置的方式，做好投資。

采用的配置策略，通常是目標(biāo)生命周期法。

像365天組合、主動(dòng)優(yōu)選組合，都是「配置型組合」。

從設(shè)計(jì)的一開始，就是為一筆錢投入、做資產(chǎn)配置而準(zhǔn)備的。

365天組合，屬于債券類資產(chǎn)；

主動(dòng)優(yōu)選組合，屬于股票類資產(chǎn)。

兩者正好可以相互搭配起來(lái)使用。

只不過(guò)股票資產(chǎn)這部分，最好是市場(chǎng)處于4-5星級(jí)的時(shí)候，再進(jìn)行配置，同時(shí)也要做好長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備。

（PS：目前這兩個(gè)組合，都還在升級(jí)投顧組合的過(guò)程中。升級(jí)期間暫停申購(gòu)，升級(jí)后就恢復(fù)交易了。）

做好股債資產(chǎn)配置的情況下，家庭資產(chǎn)整體，不太會(huì)遇到「花時(shí)間」特別長(zhǎng)的情況。

債券資產(chǎn)的特點(diǎn)是比較穩(wěn)健。不管股票資產(chǎn)如何波動(dòng)，大部分時(shí)間里，債券資產(chǎn)的波動(dòng)都不大。并且股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)不會(huì)同漲同跌。這樣家庭資產(chǎn)的整體波動(dòng)，會(huì)小于理論上股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)本身占比所應(yīng)帶來(lái)的波動(dòng)。

實(shí)際執(zhí)行的心理因素

資產(chǎn)配置策略難么？

并不難。

上面的策略很容易理解。

螺絲釘也一直在講這些配置策略。2015年出版的第一本書《指數(shù)基金投資指南》中，就介紹過(guò)目標(biāo)生命周期策略。

后面也堅(jiān)持每日更新，陸陸續(xù)續(xù)持續(xù)寫了幾十篇有關(guān)資產(chǎn)配置的文章。

不過(guò)，還是有不少朋友實(shí)際執(zhí)行的時(shí)候，會(huì)受到貪婪或者恐慌情緒的干擾。

導(dǎo)致陷入追漲殺跌的誤區(qū)。

投資者實(shí)際執(zhí)行效果和理論研究的偏差，這就屬于「行為金融學(xué)」的范疇。

所謂的成熟、有經(jīng)驗(yàn)的投資者，是可以憑借理性逐漸克服這些心理因素的。

而這些經(jīng)驗(yàn)的積累，往往是在市場(chǎng)大幅震蕩之后。

從螺絲釘?shù)慕?jīng)驗(yàn)看，2016年、2018年，每次大跌后，才會(huì)有更多的投資者，切實(shí)執(zhí)行資產(chǎn)配置策略。

紙上得來(lái)終覺(jué)淺，絕知此事要躬行。

當(dāng)然，資產(chǎn)配置這種方式更適合存量資金。

還有的朋友，會(huì)面對(duì)另外的問(wèn)題，比如：

當(dāng)前自己沒(méi)有太多資產(chǎn)，收入出現(xiàn)在未來(lái)，也就是主要用增量資金定投，比如每月工資現(xiàn)金流。當(dāng)前已經(jīng)投資了一些基金，當(dāng)前還是浮虧，例如中概股，該如何處理。

后面我們也會(huì)介紹，關(guān)于增量資金，該如何定投。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）

PS：對(duì)指數(shù)基金感興趣的朋友，歡迎閱讀《指數(shù)基金投資指南》和《定投十年財(cái)務(wù)自由》。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個(gè)知識(shí)平臺(tái)——愛(ài)雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實(shí)戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會(huì)員，抓緊收藏起來(lái)吧！