對(duì)沖基金到底在干嘛聊聊大佬們的花式策略，對(duì)沖基金到底在干嘛?聊聊大佬們的花式策略？

對(duì)于普通人而言，90%以上的人對(duì)于對(duì)沖基金的認(rèn)知可能基本上等于零。我們?nèi)绻麖囊徊坎恢碾娪埃粋€(gè)“教你三支優(yōu)質(zhì)股”的小博主那里聽到對(duì)沖基金這個(gè)名詞，然后搜索到的結(jié)果就是下面這張圖片所示的內(nèi)容。

于一般人而言其實(shí)是很難接觸到如此規(guī)模資金、運(yùn)轉(zhuǎn)又如此流暢，如同嗜血幽靈一般，來無影、去無蹤的私募基金“本金”。而且對(duì)沖基金可以說是世界金融市場上少有的特別注重以投資結(jié)果為導(dǎo)向的金融產(chǎn)品類型，這是因?yàn)椋偃缒阕鳛橐粋€(gè)對(duì)沖基金的負(fù)責(zé)人，當(dāng)你已經(jīng)憑借你過往小有成就的基金經(jīng)理人這個(gè)角色，募集到了一個(gè)天文數(shù)字的資金，你清楚的知道這些資金來源都是些什么渠道，你更清楚這些錢若是虧損過甚，你會(huì)有什么后果，甚至毫不客氣的說，這可能是你這輩子唯一一次證明自己投資天才的機(jī)會(huì)。那么你是否已經(jīng)知道，自己究竟該怎么做了呢？

自從上個(gè)世紀(jì)索羅斯引導(dǎo)對(duì)沖基金在歐洲、亞洲金融市場上攪起一片腥風(fēng)血雨后，對(duì)沖基金這個(gè)名詞才初步進(jìn)入人們的視野。

1992 年 9 月 16 日被稱為“擊敗英鎊”的日子。喬治索羅斯的量子投資基金利用杠桿并持有 100 億美元的英鎊空頭頭寸，單日賺了 10 億美元。管理的資產(chǎn)從 1992 年 10 月中旬的 33 億美元增加到 1993年 的 110 億美元。

今年6月，全球最大的對(duì)沖基金橋水披露了其持有的歐洲公司凈空頭頭寸，同時(shí)Citadel、千禧年管理、以及馬歇爾韋氏等對(duì)沖基金巨頭也在同時(shí)跟進(jìn)。截至6月13日或6月14日Breakout Point最新數(shù)據(jù)，橋水最新的凈空頭頭寸已可折合67億美元，約折合450億元人民幣，涉及21家歐元區(qū)公司(包括我們瓜民熟知的化工龍頭巴斯夫、SAP、西門子、阿迪達(dá)斯、Sanofi、AXA、SAFRAN、光刻巨頭阿斯麥等等)。

看到上面所列的案例后，吃瓜群眾應(yīng)該知道這是一群什么樣的“狼滅”(比狠人狠的不是一點(diǎn)兩點(diǎn))了吧?對(duì)沖基金到底是什么？它們是怎么運(yùn)作的？怎樣成為一名合格的對(duì)沖基金管理人？讓我們來揭開對(duì)沖基金的神秘面紗。

一、什么是對(duì)沖基金

要想知道什么是對(duì)沖基金，首先得從《大空頭》這部影片說起；

“對(duì)于不懂的事情，你自然需要多加小心，惹禍上身的是，你自以為懂得的事情——馬克.吐溫”

這是一個(gè)忠告，同時(shí)也是一個(gè)債務(wù)市場崩潰后的總結(jié)。

想要了解對(duì)沖基金我們就需要從做空這個(gè)概念來講起；

做空（Short sale），與做多相對(duì)，做空是先借入標(biāo)的資產(chǎn)，然后賣出獲得現(xiàn)金，過一段時(shí)間之后，再支出現(xiàn)金買入標(biāo)的資產(chǎn)歸還。做空是股票期貨市場常見的一種操作方式，操作為預(yù)期股票期貨市場會(huì)有下跌趨勢，操作者將手中籌碼按市價(jià)賣出，等股票期貨下跌之后再買入，賺取中間差價(jià)。

《大空頭》這部影片表述的就是在2008年全球金融危機(jī)，華爾街幾位眼光獨(dú)到的投資鬼才在2007年美國信貸風(fēng)暴前就看穿了泡沫假象，通過做空次貸、操縱CDS市場，而大幅獲益，成為少數(shù)在金融災(zāi)難中大量獲利的投資梟雄；

影片里面沒有對(duì)于對(duì)沖基金的過多描述，但是現(xiàn)實(shí)中的對(duì)沖基金在這次波及全球的金融危機(jī)里面卻是充當(dāng)了重要角色。

首先我們來看官方基于對(duì)沖基金的解釋是：對(duì)沖基金（也稱避險(xiǎn)基金）意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”，起源于50年代初的美國。當(dāng)時(shí)的操作宗旨在于利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。

但這似乎跟我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)中接觸到的對(duì)沖基金是兩碼事，因?yàn)槲覀兇蟾拍苤溃顿Y對(duì)沖基金，絕對(duì)是需要有承受高杠桿以及巨大風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。其次對(duì)沖基金其實(shí)是一種復(fù)雜的組合投資，一言兩語未必能概括出各種投資天才的72路組合拳（比較出名的橋水基金創(chuàng)始人瑞.達(dá)利奧的全天候投資策略）。再次對(duì)沖基金強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但是風(fēng)險(xiǎn)本身其實(shí)是不可能對(duì)沖掉的，對(duì)沖掉的只是理論上的預(yù)測，所以我們常見的馬后炮環(huán)節(jié)就是“某對(duì)沖基金管理人，精準(zhǔn)預(yù)測某個(gè)月份科技股的下行態(tài)勢，在科技公司股價(jià)節(jié)節(jié)高升的時(shí)候，能穩(wěn)住，頂住壓力，堅(jiān)持做空，終于熬到科技股暴跌，一舉斬獲多少億，迎來業(yè)績大逆轉(zhuǎn)。”

看完這些是不是對(duì)對(duì)沖基金有了些基本的了解呢？

二：對(duì)沖基金是怎么運(yùn)作的

想要弄清楚對(duì)沖基金的運(yùn)作模式，首先我們需要弄清楚的是對(duì)沖基金的投資策略。

拿橋水基金創(chuàng)始人瑞.達(dá)利奧的全天候投資策略來講，他強(qiáng)調(diào)的是這個(gè)策略360度無死角對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，只要地球還在轉(zhuǎn)動(dòng)，只要太陽還能升起，只要人類還能生產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值，經(jīng)濟(jì)還在發(fā)展，物質(zhì)財(cái)富還在不斷的被創(chuàng)造，那這個(gè)投資策略就能夠不斷的賺錢。

但是大家肯定都知道，投資哪是那么容易的事。

這個(gè)“全天候投資策略”其實(shí)有兩個(gè)客觀限制條件：

A、你所投資的標(biāo)的(例如股票、債券、大宗商品、期貨、黃金等等)能夠反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特性（但是理論上的股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，投資股市就能獲得經(jīng)濟(jì)紅利，這個(gè)先決條件要成立）。

B、這個(gè)策略注定是少數(shù)人的策略（基于博弈投資不產(chǎn)生價(jià)值的條件下）、如果沿用到大多數(shù)人，那么這個(gè)策略就是一個(gè)不成立的、失效的策略。

所以在運(yùn)作對(duì)沖基金時(shí)，一般的操作模式是，買入證券市場的股票，同時(shí)購入這種股票一定價(jià)位和時(shí)效的看跌期權(quán)；并且在大類行情看漲的情況下，購進(jìn)優(yōu)質(zhì)股的同一時(shí)間，以一定比率賣出該行業(yè)中幾只劣質(zhì)股，如果預(yù)期錯(cuò)誤，那么較差公司的股票跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股，則賣空盤口所獲利潤必高于買入優(yōu)質(zhì)股下跌造成的損失。

那么我們思考對(duì)沖基金運(yùn)作模式的時(shí)候其實(shí)就可以用一句話概括出它的本質(zhì)“對(duì)沖預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，兩頭下注的原則，利用杠桿撬動(dòng)最大的利益”。

三、怎樣成為一個(gè)合格的對(duì)沖基金管理人

相信這個(gè)才是吃瓜群眾最想知道答案的問題。畢竟每個(gè)金融領(lǐng)域的從業(yè)人員都會(huì)有一個(gè)主宰金融世界，在投資界呼風(fēng)喚雨的夢想。

首先回答這個(gè)問題之前我們需要了解對(duì)沖基金的幾大特性：

1、投資組合特別復(fù)雜；2、投資效應(yīng)的高杠桿性；3、投資方式的私募性；4、操作的隱蔽性和靈活性；5、善于利用金融衍生工具；

搞清楚對(duì)沖基金的特性，了解了對(duì)沖基金的核心本質(zhì)，那么筆者可以沿用巴菲特選擇繼承者時(shí)候的三大要素來衡量是否是一名合格的對(duì)沖基金管理人；

1、獨(dú)立思考

獨(dú)立思考的意義在于，在前人總結(jié)的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)更多的事物普遍發(fā)展規(guī)律，然后沿用到自己的專業(yè)領(lǐng)域，從宏觀分析到細(xì)節(jié)把控，就能夠找到能應(yīng)用的那個(gè)獨(dú)特點(diǎn)。

2、情緒穩(wěn)定

投資人在看似毫無規(guī)則的投資市場面前，保持情緒穩(wěn)定是非常有必要的。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測和后期看好、看壞都是理論上的存在，所以情緒穩(wěn)定能讓我們對(duì)自己的專業(yè)自信度提升一個(gè)大臺(tái)階。

3、對(duì)人和機(jī)構(gòu)行為的深刻理解

用格雷厄姆的說法：“短期看，市場是一臺(tái)投票計(jì)算器；長期看，它是一臺(tái)稱重機(jī)”。對(duì)人和機(jī)構(gòu)的判斷也是如此，如果能夠通過有效的觀察和分析，找到那些價(jià)值高于聲譽(yù)的人和機(jī)構(gòu)，這就是我們投資的對(duì)象。

最后還要說一點(diǎn)就是，要想成為一名合格的對(duì)沖基金管理人，對(duì)這份事業(yè)的熱愛，才是立足的根本。

私人財(cái)富學(xué)堂觀點(diǎn)：

1、自從2004年對(duì)沖基金進(jìn)入大眾的視野和主流投資領(lǐng)域，對(duì)沖基金策略已經(jīng)從全球宏觀視野領(lǐng)域踏入了宏觀、微觀相結(jié)合的領(lǐng)域，且管理方式也朝著小而更加靈活的方向運(yùn)作。

2、經(jīng)過全球金融領(lǐng)域的多次變革，對(duì)沖基金經(jīng)歷輝煌與失敗交替，已經(jīng)成長為成熟的金融品類，同時(shí)將應(yīng)用更加現(xiàn)代化的工具，未來人工智能、大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)等顛覆性技術(shù)將會(huì)成為對(duì)沖基金的重要組成部分。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個(gè)知識(shí)平臺(tái)——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實(shí)戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會(huì)員，抓緊收藏起來吧！