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基金凈值低的更容易上漲嗎，基金凈值低的更容易上漲嗎知乎？

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錢如故

基金凈值低的更容易上漲嗎，基金凈值低的更容易上漲嗎知乎？

不押注新能源賽道，業(yè)績(jī)依舊可以排在前列的基金產(chǎn)品有哪些？

今年以來，A股市場(chǎng)整體震蕩，賺錢效應(yīng)不佳，結(jié)構(gòu)性行情極致演繹，新能源板塊卻依舊炙手可熱，吸引大量資金涌入，專注于新能源的基金經(jīng)理也逐漸增多。有不少基金經(jīng)理嘗試適應(yīng)市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換而轉(zhuǎn)投新能源，也有很多基金經(jīng)理在堅(jiān)守能力圈。一些基金經(jīng)理不押注新能源賽道，管理的基金產(chǎn)品也能獲得優(yōu)異表現(xiàn)。

堅(jiān)守or轉(zhuǎn)向

從基金二季報(bào)重倉股來看，越來越多基金產(chǎn)品在年初A股回調(diào)時(shí)加倉新能源。今年以來，在基金凈值大幅回撤的壓力下，一些基金經(jīng)理選擇走出舒適圈，嘗試新領(lǐng)域，其中不乏一些從未涉及新能源賽道的老將，首次將新能源賽道股納入重倉股中。

如管理規(guī)模超20億元的一位基金經(jīng)理，去年底和今年一季度非?？春脙r(jià)值股，配置了大量低估值板塊，不過基金凈值回報(bào)大幅跑輸同類型基金，虧損較大，今年二季報(bào)則將十大重倉股全部換了個(gè)遍，除第一大重倉股變成新能源外，另有3只鋰電股首次進(jìn)入十大重倉股。對(duì)于基金經(jīng)理在組合投資上的大轉(zhuǎn)向，比較少見，足以見得基金經(jīng)理的無奈。

一位基金業(yè)內(nèi)人士表示，凡是重倉新能源板塊的基金，普遍業(yè)績(jī)都不錯(cuò)，這當(dāng)中不少基金經(jīng)理其實(shí)有盲從和跟風(fēng)的嫌疑，說直白點(diǎn)，就是\”抄作業(yè)\”，作業(yè)抄對(duì)了，今年跟著賽道一起賺錢，作業(yè)抄錯(cuò)了，那就只有躺平，等著風(fēng)格切回來。

不過也有很多基金經(jīng)理在堅(jiān)守，不跟從，不盲從。如一位基金老將在反思重倉的白酒和醫(yī)藥表現(xiàn)不佳后，仍表示將繼續(xù)堅(jiān)守。

不投資新能源，業(yè)績(jī)排名也能靠前

新能源賽道持續(xù)火爆，被市場(chǎng)高度關(guān)注，風(fēng)頭之盛蓋過了其他板塊。實(shí)際上，今年板塊漲幅最高的是煤炭板塊，中信煤炭指數(shù)年初至今漲幅45.15%，一騎絕塵，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過漲幅排名第二農(nóng)林牧漁指數(shù)的4.69%。

指數(shù)型股票基金中，漲幅居前的也是煤炭指數(shù)基金，如國泰中證煤炭、富國中證煤炭年內(nèi)凈值回報(bào)均超40%，超過光伏、電池、半導(dǎo)體等熱門賽道指數(shù)型基金。

除了被動(dòng)基金，證券時(shí)報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)凈值正回報(bào)且股票市值占比超50%的主動(dòng)權(quán)益基金中，有半數(shù)基金產(chǎn)品重倉股中沒有投資新能源。

如黃海管理的萬家宏觀擇時(shí)多策略、萬家新利靈活配置混合和萬家精選混合A今年以來凈值增長(zhǎng)幅度分別達(dá)到65.02%、59.01%和51%，在業(yè)績(jī)排行榜上遙遙領(lǐng)先。從上述3只基金的重倉股不難看出，黃海一直在積極挖掘被低估的價(jià)值藍(lán)籌股，從去年下半年開始，大幅加倉煤炭股，重倉股平均市盈率長(zhǎng)期位于10倍以下。

從今年業(yè)績(jī)漲幅榜中不難發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)凈值回報(bào)超20%的英大國企改革主題、萬家頤和、易方達(dá)供給改革和招商穩(wěn)健平衡，十大重倉股中多數(shù)為煤炭股。

除了重倉煤炭股帶來的高回報(bào)外，一些重倉農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖、黃金等板塊的基金產(chǎn)品表現(xiàn)也不錯(cuò)，如財(cái)通新視野、財(cái)通多策略福鑫、前海開源滬港深農(nóng)業(yè)主題精選A等重倉農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖板塊，前海開源滬港深核心資源、前海開源金銀珠寶、華泰柏瑞富利等重倉黃金板塊，年內(nèi)均實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。

還有一些選股能力優(yōu)秀且重倉股更換頻繁的基金經(jīng)理，管理的基金產(chǎn)品表現(xiàn)也很優(yōu)異。如金元順安元啟、國金量化多因子、招商量化精選等持股較為分散，其中金元順安元啟年內(nèi)回報(bào)30.99%，其持倉極度分散，十大重倉股占基金凈值比例不超過10%，年內(nèi)最大回撤僅13.19%。

持股較為集中且重倉股更換頻繁的有中庚價(jià)值領(lǐng)航、大成產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等。成立于今年2月的大成產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)凈值至今累計(jì)上漲49.54%，8月23日凈值創(chuàng)下歷史新高，該基金的基金經(jīng)理韓創(chuàng)年初曾表示，展望全年，他不會(huì)特別重配某個(gè)行業(yè)或者某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。此外，韓創(chuàng)的大成新銳產(chǎn)業(yè)不持有新能源賽道股，同樣拿下了今年偏股混合型基金年度冠軍。

基金管理本質(zhì)應(yīng)該是尋求最好的公司和行業(yè)

市場(chǎng)風(fēng)格變幻莫測(cè)，在A股結(jié)構(gòu)性行情愈演愈烈，風(fēng)格極致的當(dāng)下，對(duì)于基金持有人而言，從1萬只基金中，挑選適合自己、能持續(xù)盈利的基金并不容易。

一位FOF基金經(jīng)理對(duì)記者表示，基金產(chǎn)品按投資風(fēng)格大致可以分為價(jià)值型、成長(zhǎng)型和平衡型，如何評(píng)價(jià)哪種類型好？一方面要看市場(chǎng)風(fēng)格，另一方面還是要研究基金經(jīng)理的投資框架，不能單純地評(píng)價(jià)好和差。

一位擅長(zhǎng)行業(yè)輪動(dòng)的基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)曾表示，合格的基金經(jīng)理應(yīng)該是每年超越市場(chǎng)和基準(zhǔn)，不能說風(fēng)格在這邊的時(shí)候，你特別牛，風(fēng)格不在你這邊，業(yè)績(jī)就墊底，那也不行?；鸸芾肀举|(zhì)應(yīng)該是尋求最好的公司和行業(yè)，資本市場(chǎng)有很多新鮮事物出現(xiàn)，基金經(jīng)理要保持不斷學(xué)習(xí)的狀態(tài)，來擴(kuò)大自己的能力邊界，以謙卑的態(tài)度敬畏資本市場(chǎng)。

比如擅長(zhǎng)成長(zhǎng)股投資的基金經(jīng)理，在過去這幾年如果沒有投資新能源，實(shí)際上是不合格的，因?yàn)樗麤]有看到產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

對(duì)于價(jià)值型基金，如果它常年持有金融、地產(chǎn)和煤炭等低估值板塊，重倉股幾乎無變動(dòng)，前幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，也不能說明基金經(jīng)理優(yōu)秀。如以低估值著稱的價(jià)值型基金，今年業(yè)績(jī)走勢(shì)分化嚴(yán)重，一些提前在去年就將倉位調(diào)整至煤炭板塊的基金產(chǎn)品今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，而重倉股長(zhǎng)期維持不變的基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對(duì)：姚遠(yuǎn)

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