私募基金盈利能力分析論文參考文獻，私募基金盈利能力分析論文參考文獻怎么寫？

2007年證券私募（包括股票和對沖）大約10億，2018年2月底達到2.5萬億，發(fā)展速度超乎想象。

十年間，有一批私募人物，他們作為行業(yè)先行者，見證了私募黃金發(fā)展的十年，推動了私募行業(yè)的不斷前進，私募行業(yè)因為有他們而更加豐富多彩。因為他們長期持續(xù)的收益創(chuàng)造能力，私募行業(yè)有機會快速奔跑。

自舉辦第一屆好買財富私募頒獎盛典以來，中國“好”私募至今已走過近十年歲月，2017年度中國好私募頒獎盛典首次推出最特殊的獎項：“私募十年十人特別獎”。

好買基金研究中心選取了截至2017年底，私募基金管理機構(gòu)成立滿10年且規(guī)模10億及以上，私募基金經(jīng)理投資年限滿10年的24位候選人，歷經(jīng)數(shù)據(jù)核查、網(wǎng)絡(luò)投票、專家評審、候選人互選等多個環(huán)節(jié)，最終選出陽光私募十年十人特別大獎！

私募十年，沉浮變遷，

惟有心中有夢，方能執(zhí)著從容。

證大投資董事長、創(chuàng)始人

戴志康的搭檔，出身五道口

最早發(fā)現(xiàn)雙軌制下法人股的投資機會

證大投資，1994年成立，中國老牌私募投資機構(gòu)。它是中國最有影響力的私募基金之一，朱南松是證大投資的核心人物。

1989年從中國人民大學(xué)畢業(yè)后，朱南松在中國人民銀行總行研究生部讀了3年經(jīng)濟學(xué)碩士，2008年又拿到復(fù)旦大學(xué)哲學(xué)博士學(xué)位，畢業(yè)論文寫關(guān)于錢的哲學(xué)。1992年，中國改革開放歷史上具有重要意義的一年，這一年朱南松開始從事證券投資，他曾負責(zé)籌建長城證券上海證券業(yè)務(wù)部，1993年又參與創(chuàng)建證大投資。1997年投入公司3億資金的一半狂買長虹，并在長虹達到40元頭部時，提前兩天全部清倉，獲得4倍收益。

和市場上一開始就做股票投資不同，證大投資更多是資本市場的“另類投資”，剛開始從事單獨的投資業(yè)務(wù)，2006年左右證大逐步跨入資產(chǎn)管理，2013年又開始參與整個市場的定增，并且研究量化對沖交易，2014-2015年量化投資開始大規(guī)模地進行二級市場投資。

在其從業(yè)的這些年中，無論是從股指期貨到轉(zhuǎn)配股，還是戰(zhàn)略投資法人股，朱南松始終以前瞻性的眼光去發(fā)掘最有潛力的東西。“只有利用好資源，把握好方向，才能在紛雜的環(huán)境中作出最正確的選擇。”

作為資深投資人，朱南松認為投資需要保持獨立性和孤獨性，不能人云亦云，更不能為人所驅(qū)使，獨立性與孤獨性是契合在一起的。

征戰(zhàn)市場多年，朱南松對于得失有著一顆平淡之心，“做投資的人一定要在自己的坐標里找尋自己的位置，而不能在別人的坐標里尋找自己的位置”。

趙軍

淡水泉總經(jīng)理、投資總監(jiān)

少年成名的私募大佬

逆向淘金者，私募界效仿的標桿

評價一個基金經(jīng)理，除了客觀的業(yè)績外，同行的看法或許更有說服力。在同行互評中，淡水泉趙軍是諸多私募機構(gòu)中備受推崇的私募人物。

15歲即考取南開大學(xué)數(shù)學(xué)系，趙軍可謂是少年成名的私募大佬。

1999年進入中信證券資產(chǎn)管理部任分析師，2000年進入嘉實基金擔(dān)任基金豐和基金經(jīng)理、研究總監(jiān)、機構(gòu)投資總監(jiān)、總裁助理，管理過全國社保基金、企業(yè)年金、保險機構(gòu)和銀行資金，精通國內(nèi)資本市場投資運作。公募時期，趙軍經(jīng)歷過不同的投研崗位，經(jīng)驗非常豐富。

2007年，彼時的公募基金正如日中天，而私募還是一個不被人所知的小眾群體。這年，趙軍帶著公募明星基金經(jīng)理的光環(huán)，與嘉實的六位同事一起創(chuàng)立了淡水泉投資，成為了國內(nèi)首批公奔私的基金經(jīng)理 。

2007年9月，淡水泉發(fā)行第一支產(chǎn)品-淡水泉成長1期，不久就遭遇2008年罕見的大熊市。但由于淡水泉提前埋伏了農(nóng)藥和造紙等行業(yè)，規(guī)避2007年牛市中熱點板塊。這使得旗下基金在熊市初期抓住了一波反彈，取得較好的收益。

“我尋找的不是市場的白馬，也不是市場的黑馬，而是市場的灰馬。”趙軍的這句名言廣為流傳。

相比當時追漲殺跌的“漲停敢死隊”、與上市公司 共成長的價值投資、挖掘市場黑馬的機會等投資策略，淡水泉投資獨辟蹊徑，成立之初便確立“逆向投資”的風(fēng)格。趙軍認為，股票市場中情緒聚集的地方很難找到超越市場的預(yù)期差，更喜歡在被市場“忽略”和“冷落”的地方去“淘金”。越是不被看好的投資，它反而越是加強對其基本面的研究，以期先于市場發(fā)現(xiàn)投資機會。

淡水泉的十年，也是私募黃金發(fā)展的十年。趙軍以逆向投資取勝，守正出奇，屢屢敗中取勝。

吳偉志

中歐瑞博董事長

尊重趨勢、策略適配

他說投資就像習(xí)武學(xué)藝，要包容并蓄

曾在貴州茅臺 收獲30倍的回報，曾在2013年到2015年期間拿住了當時最牛的成長股-網(wǎng)宿科技 ，曾在2015年夏天提前將倉位降至三成，躲過了巨震沖擊，這是中歐瑞博吳偉志被市場津津樂道的戰(zhàn)績。

從1993年進入市場，25年的投資經(jīng)驗，吳偉志經(jīng)驗豐富而且常常進行自我反思。他說，做投資犯錯是無法避免的，但對待錯誤的最佳辦法無非就是兩個字“糾錯”，“如果要再加上兩個字那就是‘及時糾錯’”。

吳偉志一直保持閱讀的習(xí)慣，從投資到國學(xué)、哲學(xué)、佛教，各類書籍他都有涉獵。

“進化”是吳偉志身上典型的標簽。90年代初他以技術(shù)分析派進入股市，研習(xí)波浪理論等各種方法；后來他認識到做短線不掙錢，而且非常辛苦。他深刻領(lǐng)悟到“短線是銀，長線是金”，他開始潛心研究可以長線持有的優(yōu)質(zhì)公司。現(xiàn)在他成為專注于成長股投資的一線私募。

吳偉志強調(diào)“與偉大的企業(yè)共同成長，尊重趨勢，策略適配”，即以成長股投資為主，適當配置價值投資與主題投資，并以“春播、夏種、秋收、冬藏”的四季趨勢投資策略應(yīng)對市場變幻。

他認為，不同的季節(jié)做適合的事，戰(zhàn)略方向正確，好的投資結(jié)果就順理成章了。春天尋找優(yōu)秀的成長股逐步建倉；夏天必須高倉位持有；秋天里最重要的是及時守住勝利的果實；冬天，多陪陪老婆孩子、研究好下一個春天播種什么。

非常喜歡他說的兩句話：

我經(jīng)常跟團隊的人講，我說我們最大的財富就是身經(jīng)百錯。

不做短期舒服長期錯誤的事， 一定要堅持做長期正確的事情，即使短期不舒服，難受。

劉明達

明達資產(chǎn)董事長

從民間高手到私募大佬

用產(chǎn)業(yè)資本眼光探尋資本市場的價值

劉明達，中國私募行業(yè)頗具特色的人物。

2005年，明達資產(chǎn)成立。敢以自己的名字命名公司，某種程度上是對自我投資能力的自信。

2007年牛市爆發(fā)，明達是那輪牛市的受益者，也是那輪牛市之際起家中碩果僅存的民間私募之一。劉明達從此一戰(zhàn)成名，且越戰(zhàn)越勇。

和那些科班出身的私募不同，劉明達是學(xué)化學(xué)工程的。大學(xué)畢業(yè)后，劉明達最先從事的是與貿(mào)易相關(guān)的工作，主要就是對與公司有生意往來的供應(yīng)商做評估，需要經(jīng)常到企業(yè)做實地調(diào)查。這份工作和研究員調(diào)研上市公司的內(nèi)容有某種相似之處。

1996年，中國股市在長期低迷之后，迎來了一次波濤洶涌的跨年度大牛市，深圳尤其熱浪席卷。27歲的劉明達正式入市。

1997年，劉明達轉(zhuǎn)行，與朋友合伙開了間證券投資咨詢公司，向券商提供投資分析報告，但不久就關(guān)閉。隨后劉明達開始獨立投資的職業(yè)生涯，幫助客戶管理資產(chǎn)，卻遇到兩年熊市，公司經(jīng)營可謂“慘淡”。但這期間，劉明達把大部分時間都用在研究上。1999年5.19行情，劉明達終于迎來了收獲。

2001年他果斷退出A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港市場，躲開了A股此后長達5年的熊市。2003年后，他發(fā)現(xiàn)A股很多消費股的價格比香港還便宜，重回A股。 2003年，劉明達到張裕調(diào)研，由此開啟了自己的價值投資之路。

劉明達多次表示，自己希望能尋找一家可以連續(xù)持有三到五年以上的公司。

國內(nèi)早期的價值投資派很多人都把自己視為或標注為巴菲特理念的中國門徒和信眾。劉明達卻不同，他推崇價值投資，多年來他未有絲毫偏離。但不同的是，他始終考慮的是巴菲特理念落腳到中國市場最合理的路徑。他清醒地認識到，巴菲特的神話不可能在中國重演。

作為國內(nèi)私募拓荒者之一，經(jīng)歷十多年磨礪，半路出家的劉明達已成為推進私募陽光化的領(lǐng)軍人物之一， 明達資產(chǎn)也成為私募基金一張響亮的名片。

李華輪

朱雀投資董事長 投資總監(jiān)

券商派代表，保守專注

稱做私募踏踏實實買公司才敢放心滿倉

朱雀，傳說中的神鳥，中國古代四大靈獸之一，為百鳥之王。這是一個特別的名字，很容易被人記住。

2007年，辭任西部證券資管部門老總的李華輪和他的伙伴們開始創(chuàng)業(yè) ，以“太陽鳥”命名的朱雀投資顯然包含著他們對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)生生不息的憧憬。

私募十年，相比一些私募的激進彪悍，朱雀給人的感覺一直是平和穩(wěn)健。在風(fēng)云變幻的資本市場中，歷經(jīng)牛熊轉(zhuǎn)換，朱雀投資仍能保持業(yè)績平穩(wěn)增長，李華輪成為券商派私募的典型代表人物。

回顧朱雀十年，得意時清醒，失意時反省。

2007年9 月，朱雀1期、朱雀2期相繼成立，在隨之而來的2008 年的金融風(fēng)暴中最多損失14％。雖然遠遠低于大盤，但對于剛成立不久的朱雀，無疑是一個嚴峻考驗。2009年，伴隨著成長股的上漲，朱雀旗下產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，據(jù)說在股指接近3400 點高位時，朱雀成功空倉，博得了市場上選時高手的美譽。不過朱雀卻清醒地告訴客戶，選時不是朱雀的重點和強項。

2011年和2012年，市場持續(xù)下跌，泥沙俱下，朱雀也未能幸免于難，旗下產(chǎn)品凈值開始全面回撤。對此，李華輪曾說，“一定要知道自己的問題在哪里，這樣才會心無恐懼，所謂自知者明。知道有些東西不是你的本事，就要小心。”反省是進步的開端。

做私募，李華輪強調(diào)“保守和專注”，工作、生活都要穩(wěn)健可持續(xù)。他非常強調(diào)打磨式研究，堅持做一名行業(yè)的專家，深刻地理解公司，將眼光放在未來，擅于發(fā)現(xiàn)行業(yè)、公司的價值，堅定地持有所選擇的公司，在深入研究基礎(chǔ)上對市場時機做前瞻性判斷，保持一定的靈活性。

李華輪曾對媒體說，“做私募管別人的錢，輸了的話輸?shù)檬巧模嬉教ぬ崒崱！I公司’的時候才敢放心把倉位加滿——價格是你所付出的，價值是你所得到的；私募不能公募化，跟著凈值轉(zhuǎn)會把心態(tài)搞壞，迷失了投資的根本。”

江暉

星石投資董事長

曾參與籌備華夏和工銀瑞信等老牌公募

投資擅長把握中長期趨勢

數(shù)學(xué)神童，曾就讀于復(fù)旦大學(xué)統(tǒng)計運籌系，畢業(yè)后進入國家統(tǒng)計局工作，中國第一批期貨考試中奪得全國第一名，曾參與籌建華夏基金和工銀瑞信基金，從履歷看，江暉是個學(xué)霸式明星人物。

1993年，期貨考試中奪冠的江暉引起中國國際期貨公司的注意，由此他放棄了當時看起來風(fēng)光無限的公務(wù)員身份，成為中國第一批期貨研究員。三年后，江暉認為債券投資更能創(chuàng)造投資價值，于是加入剛成立的泰康保險做債券投資負責(zé)人。

1998年，“老十家”公募基金公司獲批籌建，中國公募基金行業(yè)拉開序幕。江暉進入了華夏基金 籌備組，成為中國第一代基金人。江暉擔(dān)任債券基金經(jīng)理，2000年轉(zhuǎn)任股票基金經(jīng)理。

2005年恰逢中國最大銀行系基金公司工銀瑞信籌備，江暉轉(zhuǎn)戰(zhàn)工銀瑞信任職投資總監(jiān)。2001年～2006年所管理的基金、所帶領(lǐng)的投資團隊連續(xù)6年的投資業(yè)績均名列基金業(yè)前茅。盡管已在公募游刃有余，2007年江暉還是決定開啟創(chuàng)業(yè)新征程，成立星石投資。

私募十年，星石經(jīng)歷繁華與落寞、反思和重塑。

2008年，全球金融海嘯來襲，滬深300跌幅高達63％。當年公募幾乎全軍覆沒，而私募基金卻有6只產(chǎn)品取得了正收益，星石江暉的產(chǎn)品就占了三只。熊市中，嚴格的回撤控制讓江暉一戰(zhàn)成名。

然而，后面幾年，這種保守的方式卻大大影響了星石的發(fā)展，增大了其踏空的幾率。隨著國內(nèi)結(jié)構(gòu)性牛市的到來，客戶已不滿意星石的保守做法。這對江暉有一個啟發(fā)：投資者買私募目的是為了賺錢，并非僅是不賠錢。

意識到問題的星石調(diào)整了策略。從此前的看大盤趨勢、控制倉位和回撤到放大對回撤的容忍度，保持較高的倉位，更多通過抓取板塊機會來獲取收益，具體可以概括為：趨勢投資選時，價值投資選股。

修正方法后，星石在復(fù)合回報率大幅提升。江暉由此走出一路中國式絕對回報之路。

星石的成長路徑代表了無數(shù)同行的心路歷程，是它們的不斷自我修正、進取拼搏，推動了行業(yè)的持續(xù)進化。

蔣錦志

景林資產(chǎn)創(chuàng)始人、董事長

價值派的旗手，譽滿江湖卻鮮少公開露面

用卓越業(yè)績征服市場

景林資產(chǎn)，名副其實的私募先驅(qū)。金色中國作為景林最老的基金，至今已成立13年，奠定了景林的價值風(fēng)格。另一2006年成立的產(chǎn)品則連創(chuàng)新高，創(chuàng)造了十年超十倍收益率的長牛型基金。

相比廣為傳頌的景林卓越的業(yè)績，創(chuàng)始人蔣錦志本人異常低調(diào)，公開發(fā)言屈指可數(shù)，但這不妨礙同行對他的贊許和認可。1992年，蔣錦志擔(dān)任深交所債券和期貨部總經(jīng)理，1996年，他加入了中國最大券商之一的國信證券，主管該公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；1999年赴美國加州大學(xué)洛杉磯分校研習(xí)金融和房地產(chǎn)；2000年蔣錦志回國后，先后創(chuàng)立了正達信投資和擔(dān)任香港粵海證券董事長，積極進行中國股票投資，特別是在海外上市的中國股票。蔣錦志熟悉國際國內(nèi)資本市場，擁有十多年的海外市場投資經(jīng)驗。

蔣錦志2001年在香港做專戶，創(chuàng)造出（2001-2003）106％的年化收益率，深得香港機構(gòu)投資者信賴。2004年初，蔣錦志創(chuàng)立景林資產(chǎn)。2006年，景林開始發(fā)行人民幣基金。景林資產(chǎn)的A股產(chǎn)品景林豐收和景林穩(wěn)健均成立十多年，年化收益率驚人。

蔣錦志投資理念有三點：

不虧錢，然后掙錢；

投資中的概率論，首先要追求確定性，在此基礎(chǔ)上再追求盈利最大化；

復(fù)利的威力，投資需要時間和耐心。

他的投資原則有三點：

按照投資實業(yè)一樣來研究個股，強調(diào)實地調(diào)研，追求確定性強的預(yù)期收益。

深入分析公司商業(yè)模式及在產(chǎn)業(yè)鏈上的競爭優(yōu)勢；注重公司長期穩(wěn)定的盈利能力和良好的成長性；密切關(guān)注公司管理團隊和公司治理結(jié)構(gòu)。

投資策略上堅持組合投資并適當集中投資。

但斌

東方港灣董事長、總經(jīng)理

氣質(zhì)儒雅、粉絲眾多

用巴菲特理念成功投資茅臺和騰訊等牛股

投資家、詩人、哲學(xué)家，但斌身上的標簽尤其多。

不過翻看但斌過往的履歷：體育專業(yè)畢業(yè)，曾在開封化肥廠供水車間當鉗工，和投資一點關(guān)系都沒有。

直到1992年，但斌在深圳才初涉投資。他曾在7個月內(nèi)幫朋友把50萬的本金炒到了70萬。然而沒多久，他就把250萬的股本金虧了一半。

今天大家提起但斌，都會給他貼上價值投資的標簽。其實在20世紀前，他卻是個技術(shù)派，在栽了無數(shù)跟頭、交足學(xué)費后，但斌最終選擇了價值投資的路。

如今的但斌常被譽為“中國巴菲特”。他用巴菲特的理念成功投資了貴州茅臺、騰訊、云南白藥等超級牛股，也曾因在熊市中的堅守而備受壓力。

市場上價值投資者很多，分支也很多，但斌的價值投資則被賦予了理想主義的色彩。“買王冠上的珍珠（最好的股票），讓時間去證明”成為了但斌常常掛在嘴邊的一句話。

但斌的姨公是開國的黃經(jīng)耀少將，他出身寒門，心存家國；爬過雪山草地；經(jīng)歷三大戰(zhàn)役；參加抗美援朝，一直是但斌少年時代的榜樣。但斌說，這曾是他內(nèi)心奮斗力量的源泉。

他堅持每天都跑10公里，參加過三次馬拉松，他每天都堅持思考，并把這些思考和觀察記錄在微博中。

“一個人在市場的輸贏結(jié)果，實際是對他人性優(yōu)劣的獎賞。”這是但斌股市投資經(jīng)典語錄。

私募十年，有牛有熊。但斌有起有落，一路反思一路進步，由此贏得了市場的認可。

程義全

理成資產(chǎn)董事長

從公募到券商再到私募

他說投資是對人性的考驗，修行尤為艱辛

南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，歷經(jīng)交銀施羅德基金研究總監(jiān)、長江證券 研究所副所長、漢唐證券研究所所長等職，程義全走過的每一步都有光環(huán)加身。

2007年，看到美國對沖基金的快速發(fā)展，而國內(nèi)私募行業(yè)尚未起步，程義全怦然心動。當年6月，時年35歲的程義全創(chuàng)立理成資產(chǎn)，他希望把對沖基金這項事業(yè)做出一種成功的商業(yè)模式，并使其成為一個里程碑，這也是他“理成”名稱的初衷。

不管你曾經(jīng)多么輝煌，做私募后一切都將歸于零。2007年11月上證指數(shù)處于5000點左右時，理成發(fā)行第一只產(chǎn)品轉(zhuǎn)子1號，該產(chǎn)品在2008年跌破過面值。起初三年，理成大部分產(chǎn)品發(fā)行點位都比較高，這對程義全是一種考驗。盡管困難重重，盡管也曾曲折蜿蜒，但好在程義全不負眾望，一直用穩(wěn)健且優(yōu)異的業(yè)績證明著自己的實力。

程義全在接受媒體采訪時曾感言，“人生所有的經(jīng)歷都是一種修行，而投資行業(yè)修行之路尤為艱辛，因為這是對人性的長期考驗”。

投資上，程義全立足于長期基本面的價值投資，也會觀察市場短期博弈的心理狀態(tài)。他有個羽毛理論：風(fēng)吹起的羽毛，就像泡沫中的股票，能漲多高是不確定的。但是可以確定的是，那些本沒有投資價值的股票，最終一定都會落到地板上，而成功的投資者應(yīng)該要做到：對于上漲的市場，不盲動；對于下跌的市場，不悲觀。

在程義全領(lǐng)導(dǎo)下，理成資產(chǎn)堅守以企業(yè)基本面驅(qū)動的成長股投資理念，深挖二級市場，拓展PIPE投資，管理規(guī)模穩(wěn)步上升，走過私募十年路。

陳家琳

世誠投資董事長

在充分研究基礎(chǔ)上從容持有

2007年10月，37歲的陳家琳轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，創(chuàng)辦世誠投資，成為國內(nèi)QFII基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募第一人。十年下來，單看世誠某一年的業(yè)績或許不亮眼，但長期收益排名非常靠前。

陳家琳對A股市場的參與可以追溯到上個世紀90年代初期，大學(xué)還沒畢業(yè)就已經(jīng)入市。不過1992年畢業(yè)后，陳家琳先到了銀行工作，1995年偶然機會去了外資的證券公司，主要覆蓋的領(lǐng)域是港股為主，包括H股，紅籌股等。

從1995年持續(xù)到2003年，差不多8年的時間，陳家琳都在做研究，由此逐漸打下了基本面和財務(wù)分析的基礎(chǔ)，這也是一種價值投資的雛形。

2003年，陳家琳進入中國首批中外合資的海富通基金工作，依舊從研究做起，隨后管理了當時最大的合格境外機構(gòu)投資者（QFII）基金——富通“揚子”，規(guī)模超過100億元。該基金在自2004年底成立至2007年9月底的33個月內(nèi)，取得了超過550％的絕對回報，為該期間內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)最好的A股基金之一。陳家琳也因此聲名大噪。

2007年大牛市的爆發(fā)點燃了陳家琳做私募的熱情。

2008年4月17日，世誠投資發(fā)行了首只產(chǎn)品——揚子二號。當時上證指數(shù)收在3222.74點。之后，2008年市場大跌，揚子二號不能幸免，但是陳家琳并沒有放棄原有的投資策略，堅信價值投資能夠帶來長期收益。在不到一年的時間，基金就先于指數(shù)收復(fù)了“失地”，并持續(xù)創(chuàng)出新高，給堅守的投資人帶來了豐厚的回報。

陳家琳認為價值投資應(yīng)該從兩個維度理解：

投資者對投資標的真正的了解，要透過現(xiàn)象看到本質(zhì)。市場上有太多公司在講故事、做包裝、弄題材、搭概念，這些東西都應(yīng)該剝?nèi)窝b。

要考慮別人如何去看待同一個標的和同一件事情，等你把一些預(yù)期、投資交易機會完全看透徹后，才可以談?wù)嬲膬r值投資。

本文源自好買財富

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