基金投資其他是指什么，基金投資其他是指什么金融資產(chǎn)？

聰明人為何也難免愚蠢？大腦有著怎樣的預(yù)期回路？為什么說(shuō)記憶由金錢鑄造的？如何修正預(yù)測(cè)？負(fù)面消息的代價(jià)是什么？墨菲定律與投資有著怎樣的關(guān)系？……

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人有兩個(gè)大腦：即直覺(jué)和分析，或者說(shuō)感覺(jué)和思考。

大多數(shù)財(cái)務(wù)決策都是這兩個(gè)系統(tǒng)之間的拉鋸戰(zhàn)，最好的財(cái)務(wù)決策是利用你大腦的這兩個(gè)系統(tǒng)的雙重優(yōu)勢(shì)。

直覺(jué)系統(tǒng)過(guò)于關(guān)注變化的因素，很難專注于那些不變的因素。

直覺(jué)系統(tǒng)會(huì)促使你更多地關(guān)注某只像火箭一樣上漲或像石頭一樣下跌的股票，而不是從整體的角度去思考你的投資組合中更為重要卻不那么引人關(guān)注的變化。

你總想投資去年上漲123%的基金，這個(gè)數(shù)字太熱門、太搶眼了，吸引了你的注意力，讓你無(wú)法注意到該基金長(zhǎng)期以來(lái)不溫不火的表現(xiàn)。

你的大腦不僅有感性的直覺(jué)和情緒，還有一股重要的平衡力量：分析系統(tǒng)。這種功能主要存在于前額皮質(zhì)。

喬丹·格拉夫曼的研究表明，因中風(fēng)、腫瘤等原因?qū)е虑邦~皮質(zhì)受損的人很難評(píng)估建議和制訂長(zhǎng)期計(jì)劃。如果前額皮質(zhì)受損，大腦內(nèi)部的制衡系統(tǒng)就會(huì)崩潰，致使直覺(jué)系統(tǒng)毫無(wú)阻礙地在大腦中占據(jù)主導(dǎo)地位。

但大腦的分析系統(tǒng)并不是絕對(duì)正確的。

在金融市場(chǎng)上，那些盲目依賴分析系統(tǒng)的人，往往會(huì)遭遇“之間樹(shù)木，不見(jiàn)森林”的結(jié)局。

1998年，美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）的博士、諾貝爾獎(jiǎng)得主及其他天才們衡量了所有可以想象到的事情，偏偏沒(méi)有考慮到杠桿率過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，并假設(shè)市場(chǎng)將維持正常狀態(tài)。結(jié)果，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)瘋時(shí)，該公司破產(chǎn)了，幾乎連累了全球金融體系。

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作為投資者，你面臨的挑戰(zhàn)就是如何讓這兩個(gè)系統(tǒng)更好地協(xié)同工作，從而在思考與感覺(jué)之間找到正確的平衡。下面的一些建議或許對(duì)你有所裨益。

（1）在是否信任某人或某公司的問(wèn)題上，要相信你的直覺(jué)。

羅賓·霍加斯說(shuō)：“如果你一開(kāi)始就有一種不好的感覺(jué)，那就把你的情緒當(dāng)做數(shù)據(jù)，質(zhì)疑是你應(yīng)該考慮推遲決策的信號(hào)?！?/p>

無(wú)論何時(shí)，當(dāng)你面對(duì)面地判斷一個(gè)人的性格時(shí)，依靠直覺(jué)可以讓你避免過(guò)于冷靜理性。許多投資者很容易被簡(jiǎn)歷上面充斥的頭銜弄得眼花繚亂，僅憑學(xué)歷或?qū)I(yè)資格就選擇財(cái)務(wù)顧問(wèn)，可能會(huì)讓你找到一位技術(shù)上有能力卻與你合不來(lái)，而且在市場(chǎng)走向極端時(shí)無(wú)法幫助你管理情緒的人。

如果不能與首席執(zhí)行官們面對(duì)面接觸，你應(yīng)該睜大你感性的眼睛來(lái)閱讀兩份可能揭示公司老板性格的文件，一份是年度委托書，另一份是公司年度報(bào)告中的董事長(zhǎng)致股東的信。

委托書會(huì)讓你了解經(jīng)理人的薪酬水平，以及他們是否存在讓你感到不安的利益沖突。

董事長(zhǎng)的信將表明其是否不公平地把市場(chǎng)行情的好轉(zhuǎn)歸功于自己（其實(shí)市場(chǎng)行情并不在他的控制范圍之內(nèi)），以及是否把錯(cuò)誤決策的責(zé)任推給他人（實(shí)際上這些責(zé)任可能在其自身）。如果董事長(zhǎng)在信中知識(shí)吹噓公司未來(lái)將如何興旺發(fā)達(dá)，卻忽視了公司目前的窘境，那么這是一個(gè)值得擔(dān)憂的跡象。

（2）要知道直覺(jué)系統(tǒng)什么時(shí)候會(huì)占據(jù)上風(fēng)。

基金投資者在買賣特定行業(yè)的基金時(shí)，往往會(huì)賠的精光，這并不奇怪。分析整個(gè)行業(yè)需要進(jìn)行大量的反思和研究，由于數(shù)十家公司提供各種相互競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品和服務(wù)，很難對(duì)整個(gè)行業(yè)未來(lái)的盈利狀況做出客觀預(yù)測(cè)。但你的直覺(jué)系統(tǒng)會(huì)接收到更簡(jiǎn)單的信息，比如“油價(jià)正在飆升”或者“互聯(lián)網(wǎng)正在改變世界”，這很容易分散你的注意力，使你無(wú)法開(kāi)展更加詳細(xì)的分析。

當(dāng)金融市場(chǎng)波瀾不驚時(shí)，直覺(jué)系統(tǒng)的判斷比分析系統(tǒng)的直覺(jué)更容易占上風(fēng)。但是，當(dāng)牛市帶來(lái)高得驚人的回報(bào)，或者當(dāng)熊市造成令人沮喪的損失時(shí)，直覺(jué)系統(tǒng)就占了上風(fēng)。因此，三思而后行變得迫切而重要。

(3)多問(wèn)自己一個(gè)問(wèn)題。

三思而后行的一個(gè)方法是制定一個(gè)程序來(lái)確保你問(wèn)的問(wèn)題是正確的。正如丹尼爾·卡尼曼所言，人們?cè)谀承r(shí)候面對(duì)一個(gè)困難的問(wèn)題時(shí)，會(huì)選擇回答一個(gè)更簡(jiǎn)單的問(wèn)題。這是因?yàn)橹庇X(jué)系統(tǒng)討厭不確定性，它會(huì)很快將問(wèn)題重新組織成易于理解和回答的問(wèn)題。在這種情況下，你可以多問(wèn)自己一個(gè)問(wèn)題，比如“我如何知道？”或者“證據(jù)是什么？”或者“我需要更多的信息嗎？”這些追問(wèn)會(huì)迫使你注意到你的直覺(jué)系統(tǒng)回答了錯(cuò)誤的問(wèn)題。

（4）不要僅僅證實(shí)一種說(shuō)法，而要先試著去證偽。

正如我們所看到的，直覺(jué)系統(tǒng)認(rèn)為，證明一個(gè)論斷的最好方法是不斷尋找更多的證據(jù)來(lái)證明它的正確性，但要更加確定它是正確的，唯一的方法是更努力地尋找證據(jù)去證偽。

（5）用常識(shí)征服你的直覺(jué)

一般來(lái)說(shuō)，視覺(jué)和聽(tīng)覺(jué)會(huì)激活你的直覺(jué)系統(tǒng)，而文字和數(shù)字則會(huì)激活你的分析系統(tǒng)。

運(yùn)動(dòng)能讓人產(chǎn)生一種力量感，當(dāng)用“攀升”或“跳漲”等富有動(dòng)感的詞而不是用“有所上漲”等中性詞匯來(lái)概括股市活動(dòng)時(shí)，投資者更傾向于預(yù)計(jì)股市將繼續(xù)上漲。一些具有動(dòng)感的修辭會(huì)導(dǎo)致我們的大腦產(chǎn)生市場(chǎng)肯定會(huì)“大漲一波”的預(yù)期。

隱喻的情感力量表明，你永遠(yuǎn)不應(yīng)該被動(dòng)地接受別人給你的包裝好的信息。相反，你要確保用幾種不同的方式打開(kāi)這種信息的包裝。

當(dāng)經(jīng)紀(jì)人或理財(cái)規(guī)劃師把一張色彩鮮艷的圖表放在桌子上時(shí)，你要問(wèn)這樣的問(wèn)題：如果以不同的、更長(zhǎng)的時(shí)間段來(lái)衡量這筆投資，它會(huì)是什么樣子？這只股票或基金與其他類似投資及市場(chǎng)指數(shù)等客觀基準(zhǔn)相比表現(xiàn)如何？根據(jù)它過(guò)去的業(yè)績(jī)記錄，像這樣的投資什么時(shí)候會(huì)表現(xiàn)不佳？過(guò)去的業(yè)績(jī)并不能預(yù)測(cè)未來(lái)，那么如果按照年費(fèi)和稅后回報(bào)等至少同樣重要的標(biāo)準(zhǔn)去衡量，這種投資的表現(xiàn)如何呢？

（6）只有傻瓜才會(huì)去做沒(méi)有原則的投資

當(dāng)偉大的投資分析師本杰明·格雷厄姆被問(wèn)及如何成為一個(gè)成功的投資者時(shí)，他回答說(shuō)：“人們不需要非凡的洞察力或智慧，最需要的是采取簡(jiǎn)單的原則，并堅(jiān)持遵守這些原則。”

當(dāng)市場(chǎng)上的某種情況可能導(dǎo)致你喪失理智時(shí)，你要抑制住自己的沖動(dòng)，在做任何投資決策之前，依據(jù)你給自己制定的原則行事，這樣可以防止自己被無(wú)端猜測(cè)及市場(chǎng)短期波動(dòng)左右。

（7）學(xué)會(huì)推遲決策

當(dāng)你情緒高漲時(shí)，不要急于做決策，先休息一下，不然以后可能會(huì)后悔。

你要警惕自己一時(shí)情緒波動(dòng)的影響，否則你可能永遠(yuǎn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)穩(wěn)定。

諾伯特·施瓦茨發(fā)出警告：“不要急于做出重要決策，留到第二天再說(shuō)。”

另一種選擇是“向那些不認(rèn)同你觀點(diǎn)的人征求第二種意見(jiàn)”。試著把你的投資想法告訴那些很了解你，卻又不同意你觀點(diǎn)的人。

美國(guó)許多最具創(chuàng)新力、最成功的公司都是由兩個(gè)能夠相互制衡彼此想法的人領(lǐng)導(dǎo)的，比如，伯克希爾-哈撒韋公司有沃倫·巴菲特和查理·芒格，谷歌有拉里·佩奇和謝爾蓋·布林。如果你有一個(gè)既能令你推心置腹又對(duì)你吹毛求疵的朋友，那么要養(yǎng)成一個(gè)習(xí)慣，在做任何決定之前，把你的投資理念跟這位朋友講一講，請(qǐng)他幫忙把關(guān)。

（8）當(dāng)市場(chǎng)對(duì)你眨眼時(shí)，你要抓住稍縱即逝的機(jī)遇

如果你是一個(gè)認(rèn)真的股票投資者，你應(yīng)該購(gòu)買你所了解的公司的股票，如果這些股票突然變得便宜了，那就買入。

提前做功課能讓你在其他投資者驚慌拋售時(shí)，及時(shí)抓住稍縱即逝的機(jī)遇。

（9）股票只有價(jià)格，而企業(yè)有價(jià)值

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)是股票的內(nèi)在基礎(chǔ)，股票只是企業(yè)在市場(chǎng)上的交換媒介，沒(méi)有自己的生命。

股票就像天氣一樣，幾乎不間斷地、毫無(wú)預(yù)警地變來(lái)變?nèi)ァＦ髽I(yè)就像氣候一樣，其價(jià)值變化更加緩慢且可預(yù)測(cè)。從短期來(lái)看，天氣引起我們的關(guān)注，且似乎決定了環(huán)境，但從長(zhǎng)期來(lái)看，真正重要的是氣候。

所有這些變化都可能分散人的注意力，以至巴菲特曾說(shuō)：“我總是喜歡在不知道價(jià)格的情況下研究投資，因?yàn)槿绻憧吹搅藘r(jià)格，它就會(huì)自動(dòng)對(duì)你產(chǎn)生一些影響?！?/p>

因此，一旦你對(duì)一家公司產(chǎn)生了興趣，一個(gè)好辦法就是最好先不去查看它的股價(jià)，而是花兩周時(shí)間去研究一下這個(gè)公司。在兩周時(shí)間結(jié)束時(shí)，忽略股票價(jià)格，只關(guān)注企業(yè)價(jià)值本身，做出自己的評(píng)估。

巴菲特說(shuō)，所有這些研究確實(shí)讓你回到了一個(gè)核心問(wèn)題：“我的第一個(gè)問(wèn)題，也是最后一個(gè)問(wèn)題，即我是否了解這家公司。我說(shuō)的了解，是指從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)它在未來(lái)五到十年的發(fā)展?fàn)顩r形成一個(gè)合理判斷。如果你在回答這個(gè)基本問(wèn)題時(shí)感到不舒服，你就不應(yīng)該買這家公司的股票?！?/p>

（10）考慮問(wèn)題時(shí)，要著眼全面

丹尼爾·卡尼曼警告說(shuō)：“考慮一項(xiàng)決定時(shí)，看似最自然的方式往往不是最好的方式。”

“著眼全面”將幫助你關(guān)注所有資產(chǎn)的長(zhǎng)期表現(xiàn)和穩(wěn)定性，而不是關(guān)注個(gè)別資產(chǎn)的短期波動(dòng)。這樣，你會(huì)變得更富有、更冷靜。

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