華夏基金能買嗎，華夏基金能買嗎有風險嗎？

10只基金，8只不值得買，該怎么選？

看分析點評，每篇都說好，該相信嗎？

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這是園長為你分析的第547只基金

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華夏核心價值

基金要素

基金代碼：A類：010692，C類：010693。

基金類型：偏股混合型，股票資產(chǎn)不低于60%。

業(yè)績比較基準：中證800指數(shù)收益率*60%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*20%+上證國債指數(shù)收益率*20%

募集上限：本基金有80億元上限。

基金公司：華夏基金，目前總規(guī)模將近8600億元。其中股票型和混合型基金合計管理規(guī)模超過4600億元，管理規(guī)模非常大，權益類投資的占比也比較高。

基金經(jīng)理：本基金的基金經(jīng)理是黃文倩女士，她擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗和超過5年的基金經(jīng)理管理經(jīng)驗，目前管理3只基金，合計管理規(guī)模113億元。

代表基金：黃文倩女士管理時間最長的基金是華夏消費升級A( 001927.OF )，從2016年2月3日至今，累計收益率225.80%，年化收益率25.68%。業(yè)績表現(xiàn)非常優(yōu)秀。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截止2021.04.02）

從這幾年的凈值表現(xiàn)來看，這只基金能夠長期跑贏滬深300指數(shù)和偏股混合型基金指數(shù)。

從分年度的業(yè)績表現(xiàn)來看，基本上每年都能夠跑贏滬深300指數(shù)。

最近年后的這波下跌，最大回撤率控制在18%，相對來說也是控制的比較不錯的。

歷史點評：我們曾經(jīng)在去年8月份和今天2月份，在黃文倩女士發(fā)行新基金的時候，進行過分析。貼一下當時的文章，供大家參考

NO.493｜華夏基金黃文倩-華夏消費龍頭，值不值得買？

持倉特點

由于兩個月前剛深度點評過，根據(jù)剛剛更新的2020年年報的數(shù)據(jù)，我們簡單的看一下，看看有沒有什么變化。

第一，持股集中度沒有變化，換手率更低了，只有一倍出頭一點點，相當于整個2020只換倉了一半。依舊維持了高倉位+低換手率的風格；

第二，股票倉位沒有變化，風格基本也沒有變化，也就維持了不做倉位擇時+不做風格擇時的風格；

第三，持倉行業(yè)變化不大，前三大行業(yè)的集中度進一步提升，達到了81%，屬于非常高的行業(yè)集中度。整體組合依舊維持在了行業(yè)集中度非常高+組合估值分位水平也比較高的狀態(tài)。

第四，再來看下年報，黃文倩女士認為，今年高估值板塊會有一定的壓力，但業(yè)績能夠持續(xù)增長的企業(yè)仍然能夠帶來長期回報。這句話的意思就是，用時間來消化高估值，基本不賣股票，準備扛過去。認同這個觀點的投資者可以繼續(xù)持有。

2020年新冠病毒肆虐全球，中國由于管控得力，制造業(yè)優(yōu)勢進一步強化，中國經(jīng)濟在全球一枝獨秀，國內消費和投資在下半年快速恢復，出口持續(xù)超預期。四季度，美國藥管局授權輝瑞新冠疫苗緊急使用，國內滅活疫苗也投入使用，但新冠肺炎疫情在冬季有零星復發(fā)，加上英國等海外出現(xiàn)新的病毒變種，對疫情的擔憂仍然沒有完全解決，國際人員流動仍然受限。

由于疫情沖擊，3月之后全球流動性大量釋放，中國在7月后貨幣政策略有收縮，但美國仍然較為寬松。

報告期內，消費經(jīng)歷了2月份的疫情休克后，4月就快速反彈，中秋國慶消費旺盛，只有旅游出行相關尚未恢復。其中不乏受益于新冠疫情的行業(yè)，例如醫(yī)療物資出口、CXO、原料藥和疫苗等、家電家具出口，另外由于國際人員流動仍然受限，出境游的海外消費回流中國，疊加海南免稅額度提升，中國免稅市場迎來大爆發(fā)。內地消費和醫(yī)藥指數(shù)大幅跑贏大盤，年內上漲65%和51%，白酒、醫(yī)藥、食品、汽車尤其新能源汽車等板塊表現(xiàn)良好。

報告期內，本基金仍以成長價值股作為投資主體。在2月疫情最嚴重的時候，認為疫情的影響是1-2年維度，不影響長期價值，3月逆向賣出疫情受益的游戲超市等，加倉疫情受損的可選消費白酒和免稅家電等，4-5月確認國內疫情控制較好后，進一步減持醫(yī)藥加倉可選消費。

展望今年，我們認為新冠肺炎疫情雖然在冬季零星爆發(fā)，但能夠得到有力控制，隨著國內外疫苗接種范圍擴大，新冠疫情在全球范圍內也會逐漸消退。消費內需持續(xù)復蘇，優(yōu)質公司競爭力在這次沖擊中進一步擴大，在今年復蘇的過程中能獲得更大的市場份額和議價能力。

經(jīng)濟復蘇帶來資源品價格快速拉升，預計國內外流動性會逐步收緊，高估值板塊會有一定壓力，但業(yè)績能持續(xù)增長的企業(yè)仍然能帶來長期回報。市場關注度低的消費子行業(yè)，以及新上市的優(yōu)秀消費賽道，會是我們主要挖掘的領域。

珍惜基金份額持有人的每一分投資和每一份信任，本基金將繼續(xù)奉行華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的經(jīng)營理念，規(guī)范運作，審慎投資，勤勉盡責地為基金份額持有人謀求長期、穩(wěn)定的回報。

投資理念與投資框架

之前寫的投資理念和框架比較少。最近黃文倩女士有一篇新的深度訪談，我們也來更新一下。她認為她的投資理念中，最核心的一點是公司賺取現(xiàn)金流的能力。進一步的，她提到了從四個維度選擇公司的框架。

對于組合的構建，黃文倩女士也做了詳細的介紹。她將選出來的公司分成三個類別，依次給予不同的配置權重。

由于黃文倩女士的持倉中也拿了非常多的白酒股票，她對于她的這個操作，闡明了她的觀點。

對于醫(yī)藥板塊，黃文倩也做比較詳細的分析，她表示她會從她的能力圈范圍內去配置現(xiàn)階段看得懂的醫(yī)藥自行業(yè)，并且會不斷去研究和學習。

對于今年的看法，黃文倩女士談了她的看法，大家可以看一看最后一句：”我認為今年還是要選有業(yè)績支撐的公司。即便估值收縮20%，但只要年底業(yè)績還能漲回去20%，大概率還能有正的回報。“

一方面，是對于今年估值收縮做了測算，但從中也表明了一個預期。另一方面繼續(xù)強調了要選擇有業(yè)績支撐的好公司，來度過可能的估值收縮階段。

一句話點評

黃文倩是一位深耕消費領域，具備自下而上選股能力的價值投資者，我們可以從她的投資特點中找到明顯的特征。她目前依舊是我們二級投資池中的一位選手。

本只新基金和兩月份新發(fā)行的基金區(qū)別不大，我們維持和上一次相同的評價。因此，關于本基金值不值得買，有幾點看法，供大家參考：

1、對于新人和絕大多數(shù)投資者，本基金值得少買，但需要拿的時間比較長，最好在3年及以上；

2、對于想要配置消費行業(yè)主題基金的投資者，本基金值得買；

3、對于已經(jīng)配置了消費主題基金的投資者來說，本基金可以不買；

4、對于已經(jīng)配置了較多的成長風格的投資者來說，本基金可以不買；

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本文非基金推薦，文中的觀點、打分不作為買賣的依據(jù)，僅供參考。文中觀點僅代表個人觀點，不作為對投資決策承諾，文章內信息均來源于公開資料，本文作者對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。文章中的內容和意見基于對歷史數(shù)據(jù)的分析結果，不保證所包含的內容和意見在未來不發(fā)生變化。本文僅供參考，在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人投資建議。

不值得買：占對應資產(chǎn)類別的倉位占比為0%，不建議超過5%。

值得少買：占對應資產(chǎn)類別的倉位占比為5%-10%，不建議超過15%。

值得買：占對應資產(chǎn)類別的倉位占比為10%-15%，不建議超過20%。

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