基金加倉(cāng)后持倉(cāng)成本價(jià)拉高怎么辦，基金加倉(cāng)后持倉(cāng)成本價(jià)拉高怎么辦呢？

今年真的太難玩了，我本以為從藍(lán)籌轉(zhuǎn)到高端制造能有所好轉(zhuǎn)，沒(méi)想到又是熟悉的兩頭挨打。不過(guò)近一年藍(lán)籌跌的確實(shí)很慘，我轉(zhuǎn)與不轉(zhuǎn)的結(jié)果都差不多，未來(lái)怎么樣我不知道，今天應(yīng)粉絲的需求聊一聊藍(lán)籌。

免責(zé)聲明&風(fēng)險(xiǎn)提示：

本文為小瑜哥個(gè)人投資基金日記和思考，文中提及到的任何個(gè)股和基金都可能有腰斬的風(fēng)險(xiǎn)所有內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)各位獨(dú)立思考，不要以我的內(nèi)容作出買入或者賣出決策，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

1.易方達(dá)藍(lán)籌近1年表現(xiàn)不佳：

（以上基金僅做基金研究，不做任何的投資建議）

藍(lán)籌近一年跌了23.5%，今年以來(lái)跌了12.17%表現(xiàn)非常不佳。由于坤坤屬于那種長(zhǎng)期臥倒不動(dòng)非常喜歡白酒的基金經(jīng)理所以你拉長(zhǎng)近2年和近3年來(lái)看業(yè)績(jī)還可以說(shuō)的過(guò)去。

首先聲明一點(diǎn)：我本人目前沒(méi)有持有藍(lán)籌，拉長(zhǎng)周期來(lái)看易方達(dá)藍(lán)籌的張坤是眾多基金經(jīng)理中長(zhǎng)期堅(jiān)守價(jià)值投資，十年如一的優(yōu)秀基金經(jīng)理，我今天只是想表達(dá)我個(gè)人的一些看法，不作為任何的投資建議。

2.易方達(dá)藍(lán)籌2年規(guī)模暴增10倍以上：

易方達(dá)藍(lán)籌在2019年和2020年由于業(yè)績(jī)優(yōu)秀，長(zhǎng)期占領(lǐng)各大基金榜單和定投榜單，我當(dāng)時(shí)也是看了榜單去申購(gòu)的。于是規(guī)模從2019年9月的67億元增長(zhǎng)到今年9月的398億元，短短2年暴增10倍以上。

3.由于張坤堅(jiān)守價(jià)值投資導(dǎo)致新進(jìn)來(lái)的資金被動(dòng)加倉(cāng)：

（以上個(gè)股僅做基金研究，不做任何的投資建議）

為了再次驗(yàn)證我把藍(lán)籌2019年3季度持倉(cāng)到今年3季度持倉(cāng)全部統(tǒng)計(jì)了，由于藍(lán)籌前十大持倉(cāng)長(zhǎng)期占基金凈值85%左右，很大程度上這10家公司就決定了藍(lán)籌的漲跌。

首先確定的是藍(lán)籌規(guī)模增長(zhǎng)10倍后基金經(jīng)理張坤把新進(jìn)來(lái)大部分資金被動(dòng)加到了之前的標(biāo)的里，持倉(cāng)變化不大。

而且通過(guò)藍(lán)籌的持倉(cāng)風(fēng)格也能看出來(lái)，張坤最早的投資風(fēng)格就是投資行業(yè)龍頭和次龍頭。說(shuō)人話就是喜歡投資壟斷企業(yè)，他認(rèn)為這才是真正的護(hù)城河，但后面的反壟斷打破了他的投資平衡。

其中由于疫情和反壟斷的影響張坤在機(jī)場(chǎng)、火鍋、外賣、醫(yī)藥都做出了較大的改變，有一些標(biāo)的也是割肉離場(chǎng)，很明顯短期有點(diǎn)不太適應(yīng)規(guī)模的變化。（由于規(guī)模較大和集中持倉(cāng)的導(dǎo)致只能選擇一些大市值的公司）。

4.近2年藍(lán)籌的開(kāi)始減倉(cāng)白酒瘋狂加倉(cāng)互聯(lián)網(wǎng)龍頭：

（以上個(gè)股僅做基金研究，不做任何的投資建議）

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示藍(lán)籌今年4季度大幅增持了騰訊和海康威視以及伊利股份。稍微減持了一點(diǎn)白酒。減持白酒也是為了應(yīng)對(duì)基金贖回。

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊進(jìn)行了加碼。持股數(shù)一路加持。那么問(wèn)題就來(lái)了。

由于張坤的風(fēng)格是堅(jiān)守自己的能力圈，導(dǎo)致基金規(guī)模爆發(fā)后不斷被動(dòng)加倉(cāng)，截止到今年年報(bào)他持有騰訊的成本是521元左右，按照今天的價(jià)格392元來(lái)計(jì)算藍(lán)籌的第一大重倉(cāng)虧損25%左右。

如果你要是按照坤坤2019年買入的價(jià)格328元計(jì)算即使現(xiàn)在跌到了392元他還有20%左右的浮盈。這就是為啥規(guī)模是天敵了。前面幫助少數(shù)人賺錢，后面幫助大部分虧錢。再次提醒選擇主動(dòng)基金也需要你自己去止盈。

藍(lán)籌的第二大重倉(cāng)?？低曀卜浅？春?。2020年3季度開(kāi)始大幅加倉(cāng)（這里的持倉(cāng)變動(dòng)是每個(gè)季度的，不是累計(jì)的）今年3季度又大幅加倉(cāng)。最后把成本價(jià)拉高到了47左右，按照今天的價(jià)格44來(lái)計(jì)算目前浮虧-6%左右。

5.目前藍(lán)籌的境況：

由于去年跌了一年，今年以來(lái)持續(xù)在下跌，導(dǎo)致部分投資者會(huì)選擇贖回，然后外面的投資者又不敢進(jìn)來(lái)，這點(diǎn)可以參考去年藍(lán)籌的贖回?cái)?shù)據(jù)，今年預(yù)計(jì)還是是贖回大于申購(gòu)，因?yàn)閭€(gè)人投資者占比達(dá)到了89%左右。

由于藍(lán)籌的長(zhǎng)期保持94%左右的高倉(cāng)位在運(yùn)作，贖回大于申購(gòu)就意味著坤坤需要被動(dòng)賣出股票來(lái)應(yīng)對(duì)贖回，那么他可能會(huì)繼續(xù)減持一部分白酒。新申購(gòu)的資金大概率還會(huì)是繼續(xù)增持互聯(lián)網(wǎng)為主，畢竟被套太多了。

PS：由于白酒指數(shù)近期也在大幅下跌，加上之前的高端白酒消費(fèi)稅以及最近新提到的白酒與反壟斷的影響，情緒面上不太好，另一半資金面上北向和主力也在賣出白酒。

6.藍(lán)籌目前的估值：

（以上基金僅做基金研究，不做任何的投資建議）

前面我把藍(lán)籌過(guò)去2年前十大持倉(cāng)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)可以看出變化并不是很大，然后再結(jié)合藍(lán)籌的重倉(cāng)持股平均市盈率的曲線來(lái)看目前的市盈率是24倍左右，加上最近2個(gè)月的跌幅估計(jì)跌到了20左右，已經(jīng)遠(yuǎn)低于同類平均，目前估值水平不貴了，我個(gè)人認(rèn)為有了較強(qiáng)的安全邊際了。

7.低估并不代表立馬就會(huì)上漲：

目前外圍的局勢(shì)大家也看到了，這對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)影響蠻大，很多指數(shù)和板塊都進(jìn)入了“技術(shù)性熊市”了。里面的人想出來(lái)，外面的人不敢進(jìn)去，現(xiàn)在便宜的東西很多，但都不敢買。

我好奇去看了一下騰訊的主營(yíng)構(gòu)成我發(fā)現(xiàn)近2年以來(lái)重心開(kāi)始從增值服務(wù)過(guò)渡到了金融科技及企業(yè)服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣告了。這點(diǎn)來(lái)看短期會(huì)有一定的影響。

如果增值服務(wù)在收緊，那對(duì)利潤(rùn)會(huì)有直接的影響。這里的增值服務(wù)主要就是網(wǎng)絡(luò)游戲和付費(fèi)增值。至于為啥這么做相信大家也知道。很明顯騰訊是提前就開(kāi)始布局了。

（以上個(gè)股僅做基金研究，不做任何的投資建議）

那增長(zhǎng)比較明顯的金融科技和企業(yè)服務(wù)利潤(rùn)相比增值服務(wù)就低很多了。你看這幾年騰訊理財(cái)通在大力推廣基金銷售和騰訊云就知道了。不過(guò)網(wǎng)絡(luò)廣告這塊的收入還是不錯(cuò)，未來(lái)利潤(rùn)大頭可能會(huì)在網(wǎng)絡(luò)廣告和金融科技以及企業(yè)服務(wù)這塊發(fā)力。

我說(shuō)這么多，并不是說(shuō)我會(huì)選擇去買騰訊，我主要想表達(dá)隨著互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民達(dá)到了瓶頸，即使現(xiàn)在股價(jià)跌到了2018年那樣我們也要合理的去看待未來(lái)的增速，并不能一味的參考?xì)v史。

而且騰訊近2年也在開(kāi)始把重心往金融科技和網(wǎng)絡(luò)廣告方面轉(zhuǎn)型，估值也不能與之前的巔峰與之相比，轉(zhuǎn)型也需要一定時(shí)間的沉淀和積累，我個(gè)人覺(jué)得騰訊還是一家賺錢能力非常強(qiáng)的公司，股價(jià)在跌下去布局相關(guān)的指數(shù)基金長(zhǎng)期來(lái)看贏的概率會(huì)較大。

8.總結(jié)：

關(guān)于藍(lán)籌我個(gè)人覺(jué)得目前重倉(cāng)持股平均市盈率已經(jīng)跌到了合理偏低區(qū)間，目前主要是受情緒面和外圍影響較大，很多標(biāo)的都是誤傷。

藍(lán)籌持倉(cāng)的公司都是過(guò)往歷史上經(jīng)歷過(guò)熊市很快爬出坑的公司，我相信等市場(chǎng)好轉(zhuǎn)后會(huì)起來(lái)的。但短期很明顯不會(huì)那么快就好轉(zhuǎn)。定投需要拉開(kāi)時(shí)間。

由于藍(lán)籌規(guī)模實(shí)在過(guò)大，加上基金經(jīng)理長(zhǎng)期臥倒堅(jiān)守價(jià)值投資，很多時(shí)候股價(jià)高位你不要想著靠基金經(jīng)理來(lái)止盈，他更多的是限額來(lái)應(yīng)對(duì)，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)需要你自己去止盈。

藍(lán)籌由于長(zhǎng)期持股非常集中，波動(dòng)和回撤也會(huì)非常大，如果你不能持有大于3年以上，那還是等回本后控制倉(cāng)位比較穩(wěn)妥。

這里并不是說(shuō)價(jià)值投資不行，很明顯藍(lán)籌在規(guī)模在低于100億元的時(shí)候表現(xiàn)是Z好的，后面規(guī)模起來(lái)了如果基金經(jīng)理不是做輪動(dòng)價(jià)值投資的就很難避免下跌。

…..

市場(chǎng)方面今天上證指數(shù)下跌2.17%，收?qǐng)?bào)3372點(diǎn)。深證指數(shù)下跌3.43%，創(chuàng)業(yè)板下跌4.3%，北向資金凈流出超82億元，兩市成交超過(guò)1萬(wàn)億元。

（以上基金僅做基金研究，不做任何的投資建議）

今天-2%左右，更新后今年以來(lái)-11.2%左右，老對(duì)手滬深300今天-3.1%左右，更新后今年以來(lái)滬深300是-12%左右。這趨勢(shì)是要奔著-20%去了

今天定投了一點(diǎn)新能源和軍工以及500的中概互聯(lián)。這3者都是行業(yè)基金，波動(dòng)和回撤較大，目前定投主要是為了回本。下次定投要到月底了，別問(wèn)，問(wèn)就是沒(méi)魚糧了。優(yōu)秀的人看完文章都會(huì)順手點(diǎn)個(gè)贊，祝點(diǎn)贊的粉絲下周基金回本！

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