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國(guó)債逆回購(gòu)?fù)顿Y收益，國(guó)債逆回購(gòu)?fù)顿Y收益財(cái)務(wù)費(fèi)用？

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錢如故

國(guó)債逆回購(gòu)投資收益，國(guó)債逆回購(gòu)投資收益財(cái)務(wù)費(fèi)用？

2018-06-24 16:16 | 杭州網(wǎng)—都市快報(bào)

有道是：六月莫炒股。就在股市哀鴻遍野的時(shí)候，有一類幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，卻以超過(guò)6%的年化收益率“躺著賺錢”，這就是國(guó)債逆回購(gòu)。

6月22日，滬深兩市7天期限的國(guó)債逆回購(gòu)，盤中收益率都突破6%，最高達(dá)到7.28%！

國(guó)債逆回購(gòu)?fù)顿Y收益，國(guó)債逆回購(gòu)?fù)顿Y收益財(cái)務(wù)費(fèi)用？

對(duì)于暫別股市的資金來(lái)說(shuō)，國(guó)債逆回購(gòu)無(wú)疑是一個(gè)不錯(cuò)的避風(fēng)港。加上正值半年末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，“錢荒”將推動(dòng)其收益率進(jìn)一步上升。

個(gè)人投資者如何參與國(guó)債逆回購(gòu)？來(lái)聽(tīng)聽(tīng)建行杭州分行財(cái)富管理部經(jīng)理凌云的建議。

什么是國(guó)債逆回購(gòu)？

凌云說(shuō)，國(guó)債逆回購(gòu)是債券逆回購(gòu)的一種，本質(zhì)是一種短期貸款：把錢借給別人，獲得固定利息，別人拿國(guó)債作抵押，到期還本付息。

比如，你要借100萬(wàn)元，我剛好有100萬(wàn)元，但我們并不認(rèn)識(shí)，我當(dāng)然不會(huì)無(wú)緣無(wú)故借錢給你。而你持有價(jià)值100萬(wàn)元的國(guó)債，于是，你用這些國(guó)債質(zhì)押向我借款，約定贖回時(shí)間，并且支付固定利息。我把錢借給你，就是做了一筆國(guó)債逆回購(gòu)交易。由于質(zhì)押物是國(guó)債，屬于硬通貨，因此，逆回購(gòu)的安全性非常高，等同于國(guó)債。

現(xiàn)實(shí)操作中，銀行和金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常會(huì)進(jìn)行此類操作，特別是月末、季末、半年末、年末等特定的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，常常需要補(bǔ)短期頭寸，愿意用比較高的利率借錢。

目前，滬深兩市各有9個(gè)國(guó)債逆回購(gòu)品種，分為1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等9個(gè)期限。

其中，上交所交易代碼以204開(kāi)頭，證券簡(jiǎn)稱以GC開(kāi)頭，末位數(shù)字代表期限。如上交所1天國(guó)債回購(gòu)，交易代碼為204001，證券簡(jiǎn)稱GC001。深交所交易代碼則以1318開(kāi)頭，證券簡(jiǎn)稱以R-開(kāi)頭。比如深交所1天國(guó)債回購(gòu)，交易代碼為131801，證券簡(jiǎn)稱R-001。

收益率如何？

凌云說(shuō)，和上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）一樣，國(guó)債逆回購(gòu)的收益率也取決于市場(chǎng)資金面。如果資金面寬松，收益率就比較低；如果出現(xiàn)“錢荒”，收益率就會(huì)上升。高收益往往出現(xiàn)在幾個(gè)特定時(shí)間點(diǎn)，在2017年5月22日國(guó)債逆回購(gòu)新規(guī)實(shí)施以前，曾出現(xiàn)過(guò)97%的年化收益率。此后雖然不再如此極端，但去年國(guó)慶和今年元旦也有過(guò)20%以上的情況。

6月22日，GC007和R-007收盤分別暴漲49.39%和38.50%，報(bào)5.55%和5.00%，盤中最高分別達(dá)到7.28%和6.78%。

此前幾天，也就是滬深兩市股指大跌時(shí)，14天國(guó)債逆回購(gòu)已有過(guò)一輪大漲，收益率持續(xù)運(yùn)行在6%以上。

考慮到目前余額寶等“寶寶”類產(chǎn)品7日年化收益率僅4%左右，國(guó)債逆回購(gòu)產(chǎn)品的收益率可以說(shuō)相當(dāng)可觀了。

凌云特別提到，國(guó)債逆回購(gòu)與股票交易、貨幣基金都不同。成交之后，投資者就不再承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，成交時(shí)的價(jià)格就是實(shí)際收益。因此，盡量在國(guó)債逆回購(gòu)最高點(diǎn)交易，你的收益率才能最大化。

算筆賬就很直觀了。逆回購(gòu)收益公式為：凈收益=成交金額×年收益率×回購(gòu)天數(shù)/360天-手續(xù)費(fèi)，若以10萬(wàn)元做國(guó)債7天逆回購(gòu)GC007，按照年收益率7.28%成交，則7天后收益為：10萬(wàn)×7.28%×7/365-5=134.62元。

如果10萬(wàn)元存7天活期，收益僅6.71元。按昨天某“寶寶”類產(chǎn)品4.350%的7天年化收益率（假設(shè)7天固定不變）計(jì)算，收益也只有83.42元。

凌云說(shuō)，之所以現(xiàn)在14天和7天國(guó)債逆回購(gòu)輪番大漲，是因?yàn)樗鼈兊钠谙迍偤酶采w半年末這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，接下來(lái)，就會(huì)輪到更短期限的國(guó)債逆回購(gòu)。

由于國(guó)債逆回購(gòu)產(chǎn)品的這種特性，凌云表示，它最適合股票投資者和低風(fēng)險(xiǎn)偏好的短線投資者。

比如，股票賬戶里面的閑置資金就很適合做短線的債券逆回購(gòu)操作。以一天期為例，假如交易日T，則下個(gè)交易日（T+1）錢就可以回到你的賬戶，你可以用這些錢進(jìn)行股票交易，不過(guò)要到T+2個(gè)交易日才可以取出來(lái)。

他說(shuō)，眼下股市處于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中，一些股民可能會(huì)暫別市場(chǎng)，那么就可進(jìn)行國(guó)債逆回購(gòu)交易，等股市回暖，再重新進(jìn)行股票操作。

怎么交易？

國(guó)債逆回購(gòu)和股票交易差不多，是在股票交易系統(tǒng)中進(jìn)行交易，交易時(shí)段也一樣。具體為：點(diǎn)擊“賣出”，輸入需要交易品種的代碼，交易系統(tǒng)會(huì)跳出交易價(jià)格，自己填交易數(shù)量就可以了。之所以是“賣出”，可以簡(jiǎn)單地理解為借錢給別人，所以是賣出操作。

目前，上交所最低的交易額是10萬(wàn)元，深交所最低交易額是1000元。你只需要操作一次，債券逆回購(gòu)到期后，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)結(jié)算，把本息退回到你的賬戶上。所以，小資金的投資者適合選擇深交所品種，大資金適合上交所品種。

逆回購(gòu)交易要付傭金，目前，1天－4天的交易傭金為每10萬(wàn)元一天一元，沒(méi)有最低起點(diǎn)收費(fèi)；7天回購(gòu)，10萬(wàn)元每筆5元；14天回購(gòu)，10萬(wàn)元每筆10元；28天以上回購(gòu)，10萬(wàn)元每筆30元封頂。若以年化收益4%－5%計(jì)算，傭金水平一般占收益的9%－10%。

凌云提醒，由于計(jì)息已改為按照資金實(shí)際占款天數(shù)，選擇哪種期限的逆回購(gòu)品種，就要綜合考量資金的使用時(shí)間和收益水平。一般情況下，長(zhǎng)期國(guó)債逆回購(gòu)品種收益率水平不高，盡量選擇在收益率飆高時(shí)做短期逆回購(gòu)相對(duì)較劃算，這樣還能避免資金長(zhǎng)期占用，以免影響其他投資理財(cái)操作。

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