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買(mǎi)國(guó)家債券有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)國(guó)家債券有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)??？

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錢(qián)如故

買(mǎi)國(guó)家債券有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)國(guó)家債券有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)??？

兩家地區(qū)性銀行在不到一周的時(shí)間內(nèi)迅速倒閉，引發(fā)了對(duì)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂(yōu)，這增加了美國(guó)銀行業(yè)信心危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，而政府債券將成為這場(chǎng)危機(jī)的核心\”有毒資產(chǎn)\”。

這是歐洲全球投資經(jīng)理斯特德扎投資公司考慮的兩種情況之一。截至今年1月，斯特德扎管理著8只基金，規(guī)模達(dá)13億美元。該公司戰(zhàn)略多空基金駐波士頓的投資組合經(jīng)理克里斯?克勞福德（Chris Crawford）表示，在最好的情況下，隨著加州硅谷銀行和紐約簽名銀行“有序地”重組，投資者的擔(dān)憂(yōu)將得到緩解。他說(shuō)，另一種情況是，美國(guó)政府周末為確保銀行儲(chǔ)戶(hù)得到補(bǔ)償而采取的措施可能會(huì)進(jìn)一步削弱信心，消費(fèi)者開(kāi)始擔(dān)心自己存款的安全。

對(duì)金融穩(wěn)定的擔(dān)憂(yōu)正與美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）繼續(xù)加息的需要相沖突，尤其是在周二公布的2月份CPI報(bào)告所反映的通脹依然強(qiáng)勁的情況下。隨著投資者繼續(xù)評(píng)估銀行倒閉（美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)達(dá)一年的加息運(yùn)動(dòng)的后果）帶來(lái)的進(jìn)一步后果的風(fēng)險(xiǎn)，像凱投宏觀(guān)（Capital Economics）高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)維姬·雷德伍德（Vicky Redwood）這樣的分析人士指出，下一次金融危機(jī)可能已經(jīng)開(kāi)始。

銀行業(yè)問(wèn)題的核心是資產(chǎn)與負(fù)債之間的不匹配，硅谷銀行（Silicon Valley Bank）的倒閉被歸咎于這種不匹配，但不太可能僅限于少數(shù)幾家銀行。過(guò)去幾年，存款增速超過(guò)了銀行放貸增速，迫使銀行將更多資金投入被視為安全的中長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，而沒(méi)有意識(shí)到通脹和利率上升會(huì)侵蝕這些債券的價(jià)值。

Crawford認(rèn)為，即使銀行能夠避免資產(chǎn)負(fù)債表的減值，或者有足夠的資本來(lái)消化資產(chǎn)減值，對(duì)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂(yōu)也可能導(dǎo)致\”自我實(shí)現(xiàn)的行動(dòng)\”，促使客戶(hù)提取更多存款。記者無(wú)法立即聯(lián)系到這位基金經(jīng)理置評(píng)。

“值得注意的是，有毒貸款（例如NINJA貸款）是全球金融危機(jī)（2007-2008年金融大危機(jī)）的問(wèn)題，而（下一次）危機(jī)中的‘有毒’資產(chǎn)將是政府債券!”克勞福德在周二的一份報(bào)告中寫(xiě)道。

Crawford說(shuō)，在對(duì)銀行的信任被打破的情況下，\”政府將需要采取更大的措施（和資金）來(lái)支持更多的個(gè)別銀行和/或提供更大的通用平臺(tái)來(lái)支持所有銀行。\”大規(guī)模干預(yù)“可能意味著大量創(chuàng)造新貨幣，這是通貨膨脹，但也可能通過(guò)消費(fèi)者信心和就業(yè)崩潰引發(fā)嚴(yán)重衰退，這是通貨緊縮?！?/p>

克勞福德說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策可能受到影響，\”在動(dòng)蕩的環(huán)境下，加息的傾向減少，這實(shí)際上可能有利于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和過(guò)去幾個(gè)季度表現(xiàn)嚴(yán)重落后的高增長(zhǎng)/杠桿化股票…可以想象的是，即使經(jīng)濟(jì)走弱或衰退，通脹仍可能是一個(gè)問(wèn)題\”，從而產(chǎn)生滯脹的環(huán)境。

文藝復(fù)興宏觀(guān)研究公司（Renaissance Macro Research）的杜塔（Neil Dutta）說(shuō)，如果沒(méi)有銀行業(yè)的問(wèn)題，周二的CPI數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）走上下周再次加息0.5個(gè)百分點(diǎn)的道路。相反，聯(lián)邦基金期貨交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)3月22日加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為72.3％，這將使美聯(lián)儲(chǔ)的主要基準(zhǔn)利率目標(biāo)在4.75％至5％之間。

與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債收益率周二下午全面飆升，對(duì)政策敏感的2年期國(guó)債收益率漲4.179％，創(chuàng)下2009年6月以來(lái)的最大單日漲幅。美國(guó)三大股指也都走高，因?yàn)橥顿Y者關(guān)注的是與預(yù)期相符的CPI報(bào)告的光明面。地區(qū)性銀行股價(jià)反彈。

Zacks Investment Management的投資組合經(jīng)理Brian Mulberry周一表示，美國(guó)大部分銀行（如果不是全部的話(huà)）面臨的共同問(wèn)題是它們管理利率風(fēng)險(xiǎn)的方式，如果出現(xiàn)大規(guī)模擠兌，它們就會(huì)陷入困境。Zacks Investment Management管理著150億美元資產(chǎn)。

本文源自金融界

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