很多新手投資者進(jìn)行基金投資時(shí)，都會(huì)被建議去做基金定投。那為什么要采用基金定投？ 如何進(jìn)行定投？定投中又會(huì)遇到哪些問(wèn)題呢？“新基民入市百問(wèn)百答”邀請(qǐng)興銀基金來(lái)為大家答疑解惑。

基金定投的核心邏輯是什么？

興銀基金：基金定投的核心邏輯，其實(shí)非常簡(jiǎn)單：放棄擇時(shí)，持續(xù)小額買入，降低成本。

解釋一下，前面我們說(shuō)過(guò)投資買入的時(shí)候都不確定是不是在高點(diǎn)，那么通過(guò)定投，如果買在了高點(diǎn)，由于下跌過(guò)程中堅(jiān)持持續(xù)的買入，所以不斷降低持倉(cāng)成本，市場(chǎng)回升超過(guò)不斷降低的持倉(cāng)成本，即可獲利；如果買在了低點(diǎn)，市場(chǎng)上漲自然更可獲利。A股市場(chǎng)歷來(lái)熊長(zhǎng)牛短，按照基金定投的理論，控制住較低的成本，盈利的概率即可大幅度提高。

值得一提的是，高彈性的品種更能體現(xiàn)定投的價(jià)值。所以，貨幣基金、債券基金顯然并不太適合，而股票型基金由于價(jià)格波動(dòng)幅度較大，是定投更好的選擇。另外也要提醒大家，盡管下跌是買入的機(jī)會(huì)，但前提也要選擇靠譜的基金。

為什么要采用基金定投？

興銀基金：基金定投，實(shí)際上是一種被動(dòng)的選擇。基于高通脹下需要高收益確保自己的資產(chǎn)不至于貶值太快，也基于一次性投資難以把握準(zhǔn)確的時(shí)點(diǎn)，更關(guān)鍵的是，這種策略，相對(duì)而言能讓你的投資體驗(yàn)好一點(diǎn)，更有可能堅(jiān)持到豐收的那一天。

（1）通脹壓力長(zhǎng)期存在

中國(guó)過(guò)去二十年的通脹，用貨幣供應(yīng)量來(lái)衡量，復(fù)合增長(zhǎng)率接近20％，用CPI來(lái)衡量，每年增長(zhǎng)2％-3％。有機(jī)會(huì)跑贏通脹的，只有一線城市房產(chǎn)和股票。

耶魯大學(xué)教授統(tǒng)計(jì)美國(guó)市場(chǎng)200年的真實(shí)回報(bào)，發(fā)現(xiàn)從1802年到2011年，美元現(xiàn)金的價(jià)值從1貶值到0.0052，年化收益-1.4％；黃金年化收益0.6％，基本能保值；長(zhǎng)期債券是3.5％，股票是6.7％。

所以從全球范圍來(lái)看，股票都是戰(zhàn)勝通脹的重要工具。承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，獲取較高的收益，公平合理。

（2）絕大多數(shù)人不具備擇時(shí)能力

但為什么股民大多數(shù)不賺錢？因?yàn)橘I在低點(diǎn)賣在高點(diǎn)，對(duì)絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)太難了。能達(dá)到長(zhǎng)期、穩(wěn)定年化收益達(dá)到10％以上的股民，其實(shí)真的不多。我們也做過(guò)一個(gè)統(tǒng)計(jì)，05年以來(lái)，錯(cuò)過(guò)全A指數(shù)漲幅最大的5天，回報(bào)就被腰斬，錯(cuò)過(guò)20天，投資股票就和存銀行差不多了。

華爾街流傳著一句話：“要在市場(chǎng)中準(zhǔn)確地踩點(diǎn)入市，比在空中接住一把飛刀更難?！倍叹€進(jìn)出反而容易錯(cuò)失長(zhǎng)線回報(bào)，基金也是一樣的。在大家熟悉的支付寶基金診斷里就說(shuō)了，短線進(jìn)出是大部分人投資基金虧損的原因之一。

（3）避免買在高點(diǎn)

投資最怕的是買在高點(diǎn)，但買入的時(shí)候誰(shuí)都不確定是不是在高點(diǎn)。所以干脆通過(guò)長(zhǎng)期定投的方式，平攤成本。只要市場(chǎng)長(zhǎng)期來(lái)看是上漲的，定投賺錢就是大概率的結(jié)果。而一次性擇時(shí)投資，需要專業(yè)的能力或著超乎常人運(yùn)氣，這對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)是小概率事件。

（4）情緒管理相對(duì)一次性投資容易

在投資中，情緒管理大多數(shù)時(shí)候比技術(shù)水平更重要。很多人在巨大的市場(chǎng)波動(dòng)中被甩了出來(lái)，有的是賺多了害怕賣早了，有的是虧多了受不了賣早了，核心都在情緒管理上。尤其在市場(chǎng)底部區(qū)域的時(shí)間越久，投資者的虧損情況和心理壓力都會(huì)相應(yīng)增大。

定投作為定期定額長(zhǎng)期投資的策略，市場(chǎng)底部時(shí)間越久，虧損額、虧損比例反而會(huì)不斷減少，內(nèi)心的煎熬相對(duì)容易克服，主要難點(diǎn)在于堅(jiān)持。

什么樣的人適合定投？

興銀基金：有五類人群適合，具體來(lái)說(shuō)

第一類，缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的人群（定投易操作，無(wú)須擇時(shí)）：越跌越買，避免投資者陷入跟風(fēng)怪圈。

第二類，領(lǐng)固定薪水的上班族（定投門檻低）：有定期固定收入的人群。這些人每月都有相對(duì)固定的收入，在扣除了日常的生活開銷之后，常常會(huì)有所結(jié)余，但是金額又不是太大。由于定投具有門檻低（最低10元起）的特點(diǎn)，上班族采用定期定額的定投最為適合不過(guò)。

第三類，專注工作無(wú)暇理財(cái)?shù)娜耍ǘㄍ犊梢远〞r(shí)）：根據(jù)基金購(gòu)買的規(guī)則，如果是在當(dāng)天下午3點(diǎn)閉市前購(gòu)買的基金，按照當(dāng)天的凈值計(jì)算份額；如果是在當(dāng)天下午3點(diǎn)閉市之后購(gòu)買的基金，按照下一交易日的凈值計(jì)算份額。對(duì)于不少工作強(qiáng)度大，工作時(shí)間異常忙碌的人群，比如醫(yī)生等群體來(lái)說(shuō)，很容易因?yàn)楣ぷ鞯拿β低浽诤线m的時(shí)間買入，從而錯(cuò)失投資良機(jī)。而設(shè)置自動(dòng)扣款的定投，對(duì)于專注工作無(wú)暇理財(cái)?shù)娜巳簛?lái)說(shuō)，可謂是最省事省時(shí)的方式。并且基金在設(shè)置好定投后，就能長(zhǎng)期自動(dòng)投資。

第四類，風(fēng)險(xiǎn)承受力較弱的人（定投平攤風(fēng)險(xiǎn)）：風(fēng)險(xiǎn)偏好為穩(wěn)健或中性的人群，也就是對(duì)于希望投資基金獲益，又不喜歡承擔(dān)過(guò)高投資風(fēng)險(xiǎn)的人群來(lái)說(shuō)，可以選擇定投。這是因?yàn)榛鸲ㄍ锻顿Y時(shí)間長(zhǎng)，投資成本加權(quán)平均的優(yōu)點(diǎn)，可以有效降低整體投資的成本，降低價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而穩(wěn)步獲利。

第五類，未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)有大量資金需求的人（定投的“變相儲(chǔ)蓄”能力）：對(duì)于80后、90后來(lái)說(shuō)，在成為社會(huì)支柱的同時(shí)，還是家里的頂梁柱，既有贍養(yǎng)老人的壓力，也有住房、撫養(yǎng)孩子的壓力。無(wú)論是給父母準(zhǔn)備的養(yǎng)老金，還是給孩子預(yù)備的教育金，未來(lái)都是一大筆開支。定投不僅具有“變相儲(chǔ)蓄”的性質(zhì)，并且長(zhǎng)期來(lái)看，基金年化收益也是大幅跑贏通脹。在已經(jīng)知道自己未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)將有大額資金需求時(shí)，就可以提早用定期定額小額投資方式來(lái)進(jìn)行規(guī)劃，既能讓小錢匯集成大錢，在未來(lái)某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)需要大筆開支，也不至于過(guò)于吃力。

如何進(jìn)行定投？

興銀基金：關(guān)于定投怎么開始，很簡(jiǎn)單，選好基金準(zhǔn)備好錢。至于選什么基金，主要是看一些指標(biāo)，比如收益率、波動(dòng)率、夏普比、估值、盈利預(yù)測(cè)等等，數(shù)據(jù)都可以從同花順一類的軟件，或者雪球等網(wǎng)站，甚至一些公眾號(hào)中獲得。策略方面，大家可以試試以下幾個(gè)策略。

（1）定投買入，止盈不止損

“先跌后漲”，也就是常說(shuō)的“微笑曲線”是基金定投最適合的市場(chǎng)條件；“震蕩向下”的市場(chǎng)條件，基金定投能夠有效的降低持倉(cāng)成本，等待市場(chǎng)回升即可；“震蕩向上”可能增加定投成本，導(dǎo)致盈利減少，但由于市場(chǎng)整體向上，定投基金仍然能保持盈利；最后，“先漲后跌”是基金定投相對(duì)不適合的市場(chǎng)條件，因?yàn)榍捌诙ㄍ冻杀静粩嘣鰷p，后期市場(chǎng)下跌吞沒(méi)了收益。

所以，我們需要尤其注意的就是最后這種情況，要在市場(chǎng)上漲到可能出現(xiàn)的“倒微笑曲線”之前及時(shí)止盈。這里并不是要大家去判斷市場(chǎng)的頂點(diǎn)，我們說(shuō)過(guò)這個(gè)幾乎不可能做到，簡(jiǎn)單的做法是大家根據(jù)自己的收益情況設(shè)置一個(gè)止盈點(diǎn)，比如30％就可以止盈落袋了，或者設(shè)置多個(gè)止盈點(diǎn)，分批撤出也是可以的。

（2）定期不定額策略

定投定投，嚴(yán)格的傳統(tǒng)理解是固定時(shí)間、固定金額，但我們投資不是咬文嚼字，抓住定投的核心是分時(shí)買入。在時(shí)間和金額上都是可以作適度調(diào)整的，但我們之前也說(shuō)過(guò)了，擇時(shí)對(duì)絕大部分人來(lái)說(shuō)是很難的，所以這里我們可以用擇量來(lái)增厚定投的收益。如果市場(chǎng)處在歷史低點(diǎn)，那么原來(lái)每個(gè)月投1000元的，不妨投2000元。如若市場(chǎng)明顯高估，每個(gè)月投1000的可以投500。如果漲的都害怕了，可以不投甚至賣出一部分。

（3）產(chǎn)品池管理

基金定投鼓勵(lì)堅(jiān)持，但要申明一下是方法的堅(jiān)持，而不是對(duì)某一只基金的堅(jiān)持。大家最好每半年左右，篩選下市場(chǎng)上的基金產(chǎn)品，看看是否有好的標(biāo)的，可以放到自己的定投產(chǎn)品池里來(lái)觀察，在合適的時(shí)間就可以建倉(cāng)買入。

基金定投畢竟是一種保守的，拿市場(chǎng)平均收益的投資策略。到了牛市，漲幅跑不贏市場(chǎng)，心里會(huì)很煎熬，這種煎熬，甚至超過(guò)熊市漫長(zhǎng)等待的無(wú)聊。既然忍無(wú)可忍，無(wú)須再忍，不然人憋壞了，這時(shí)就需要主副策略打配合。

定投作為核心組合，仍然按照既定的策略執(zhí)行。但可以拿一小部分錢，瀟灑一下，即作為副組合。這部分錢你可以想怎么干就怎么干，只要不影響核心組合的投資策略就好。一般行情不好的時(shí)候，可以買些固定收益或債券型基金放著，行情好的時(shí)候，積極追求高回報(bào)。

什么標(biāo)的適合定投？

興銀基金：決定定投收益的，最主要的還是標(biāo)的資產(chǎn)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。為什么這么說(shuō)？我們可以把定投看做無(wú)數(shù)次一次性投資的疊加，所以選標(biāo)的的要求應(yīng)該是一樣的。

資產(chǎn)價(jià)值根本上是未來(lái)現(xiàn)金流決定的，股票未來(lái)現(xiàn)金流=公司盈利增長(zhǎng)+股息+估值；債券=本金+利息。所以說(shuō)，定投固收類的資產(chǎn)不是不可以，可以當(dāng)做強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，后者在實(shí)在沒(méi)有好資產(chǎn)可選的時(shí)候。但從價(jià)值來(lái)源的較短，收益大概率還是股票類資產(chǎn)高。

（1） 主動(dòng)or被動(dòng)：各有利弊，國(guó)內(nèi)確實(shí)有優(yōu)秀的主動(dòng)基金，相對(duì)市場(chǎng)能夠獲得超額收益，但需要非常深入的研究和緊密的跟蹤，e.g.冠軍基金不可持續(xù)，基金經(jīng)理平均認(rèn)知期限不到4年。指數(shù)基金不存在這個(gè)問(wèn)題，最差的情況就是清盤了，再找一只同樣標(biāo)的的產(chǎn)品比再找一個(gè)同樣靠譜的基金經(jīng)理要容易的多。

（2） 寬基or行業(yè)：以寬基為主，因?yàn)槎ㄍ妒且粋€(gè)長(zhǎng)期策略，單一行業(yè)的生命周期很難預(yù)測(cè)。

（3） 一定是高波動(dòng)嗎？對(duì)也不對(duì)，對(duì)是因?yàn)楦卟▌?dòng)能夠增加低位買入的概率，但不一定每次都能買到便宜的。所以我們說(shuō)，高波動(dòng)的品種適合定投，以此來(lái)平滑成本，但定投并不一定非要找高波動(dòng)的品種，不要撿了芝麻丟了西瓜。

定投如何止盈？

興銀基金：錯(cuò)過(guò)賣點(diǎn)，雖然仍然有收益，但要等很久才能回到同等水平。要識(shí)別牛市頂端肯定是很難的，我們只能爭(zhēng)取跟上牛市的步伐，更多地賺到牛市的收益。

（1） 目標(biāo)收益率：“目標(biāo)投”產(chǎn)品邏輯，設(shè)低一點(diǎn)確實(shí)能賺錢，但吃不到大牛市的收益，設(shè)的高會(huì)錯(cuò)過(guò)止盈點(diǎn)，比如新手體驗(yàn)，或者對(duì)收益要求不那么高的，吃不到牛市大收益也OK的穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

（2） 目標(biāo)估值：和估值買入邏輯一樣，難點(diǎn)還是設(shè)置目標(biāo)，設(shè)高了賣不掉，設(shè)低了，賣的早，但比目標(biāo)收益好一些，因?yàn)楦袌?chǎng)相關(guān)性更高。但每一輪牛市的高點(diǎn)都不一樣，特別是一些高成長(zhǎng)板塊，估值屢創(chuàng)新高，而你可能早就賣了。解決方法：階梯指標(biāo)，分批止盈；or配合回撤使用.

（3） 最大回撤：歷史最大虧幅達(dá)到某個(gè)容忍區(qū)間后賣出，但是上來(lái)就虧怎么辦？不是說(shuō)下跌的時(shí)候最適合定投嗎？和其他策略配合用。比如目標(biāo)收益率20％，達(dá)到后繼續(xù)上漲就不賣，回撤達(dá)到10％就賣。

關(guān)于定投，一些不重要的事情

興銀基金：（1） 日定投、周定投、月定投：收益沒(méi)太大差別，但頻繁交易手續(xù)費(fèi)高；（2） 每個(gè)月，哪一天定投？（3） 當(dāng)天上漲要不要買？相信你的定投策略，有些策略會(huì)規(guī)避，有些沒(méi)有也要按紀(jì)律，不要主觀判斷。

最后給大家說(shuō)個(gè)場(chǎng)景，就是經(jīng)常鍛煉與不鍛煉的人，在1天、1月甚至1年來(lái)看都沒(méi)什么了不起的差距，但在5年、10年來(lái)看的時(shí)候，就是身體和精神狀態(tài)的巨大差別；在往長(zhǎng)了看，也許就是一種人生對(duì)另一種人生不可企及的鴻溝。基金定投和健身鍛煉一樣，都是人生中簡(jiǎn)單卻又美好的事情。

本文源自金融界