基金買入賣出的最佳時間，基金買入賣出的最佳時間是什么時候？

最近一段時間基金投資“景氣度”不斷提升，越來越多的人發(fā)現(xiàn)對于普通人來說基金是一個不錯的投資標的。但是在買基金的時候，“現(xiàn)在還能不能買？”、“等過兩天跌下來再買？”、“今天買還是明天買？”這類關乎“擇時”的問題總會給大家造成困擾。今天，我們就來聊聊“擇時”這個問題。

具體地，我們分成三個小問題來討論。

1. 當我們談到擇時，我們談的究竟是什么？

擇時，說白了就是關于“什么時候買”、“什么時候賣”的決策。如果稍微拽點兒詞，它其實討論的是：如何管理我們對于大類資產這個最大的“Beta”的暴露。

Beta是投資中最容易理解、確定性最高、對絕對收益影響最大的收益來源。如果我們能把這個“Beta”管理好了，較高勝率地抓住價格的拐點，低買高賣、高拋低吸，那基本上人生就贏了大半了。什么“千鐘粟”，什么“黃金屋”，什么“顏如玉”，什么“車馬多如簇”，那都是不在話下。早出晚歸、辛辛苦苦攢了10萬塊錢，就是由于買賣基金差異的那一兩天時間，到手就能差出個一兩千元，那可是多少頓海底撈??！每每想起理想中的擇時，我們就仿佛看到慈眉善目的財神爺在向自己招手。

人性的“貪婪”真的很難抗拒“擇時”成功的巨大誘人回報，追求“擇時”實在是人性使然。在對于“完美擇時”的渴望的驅動之下，“買完就跌”、“賣了就漲”，自然而然就成了我們“生命不能承受之重”。從“虧大了”到“賺翻了”，就在這一念之間，擇時，錢之大事，死生之地，誠不可不察也。

然而，理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。有不少朋友的投資經歷，都是在實現(xiàn)“擇時夢想”的過程中，讓理想照進現(xiàn)實，把“圖一”做成了“圖二”。

圖一，理想中的擇時。數(shù)據(jù)來源：Wind

圖二，現(xiàn)實中的擇時。數(shù)據(jù)來源：Wind

那怎么才能把“擇時”給做對呢？

說實話，這個問題自古以來就困擾著一代代的投資者，但遺憾的是迄今為止還沒人給出一個“令人滿意”的答案。一代代投資者前赴后繼，用真金白銀的血汗錢追求著投資的“圣杯”，百戰(zhàn)不殆，百死不悔。從“頭肩頂、頭肩底”的形態(tài)分析，到“有三必有五,有五必有七”的理論歸納，再到看新聞聯(lián)播、心系國事天下事的追逐熱點，投資者們在“擇時”方面做出了巨大探索，江湖上流傳著各式各樣的投資秘籍。

所有這些擇時的理論方法，背后的真相往往就是難以證偽、難以復制：總聽說有人靠它賺了錢，但這個人永遠不是你；你以為你真的悟了懂了，但一上場又是高點買入低點清倉。擇時，可謂是“玄之又玄，眾妙之門”。

造成這個現(xiàn)象的原因，其實很簡單，擇時，賺的是“市場博弈”的錢。

無數(shù)的投資者組成了市場，每個投資者的認知和預期共同作用形成了市場的價格，而價格其實只是最近一筆成交者對一定量標的供需平衡的自然結果，但卻能撬動無數(shù)人躁動不安的心。要做到“完美的擇時”，需要完整的了解每個投資者的行為模式、他對價格的預期，還需預判到每個人對于紛繁復雜的各種信息會做出什么樣的反應。

一個人再聰明，又怎么能永遠猜透千萬人的人心？吾生也有涯，而價格波動無涯，以有涯隨無涯，殆已！

2. 當我們買基金，我們要賺的究竟是什么錢？

作為普通投資者，咱們投資到底要賺什么錢？用“勝率”和“賠率”這兩個基金經理掛在嘴邊的詞來理解，投資，就是要干“高勝率”、“高賠率”的事情，把每筆資金，以最大的把握，投到最高性價比的資產中去。“擇時”是一件“賠率”雖然很高，但“勝率”卻非常低的事兒，“勝率”乘以“賠率”，我們的預期收益可能還是負的。

那么，什么又是“高勝率”、“高賠率”的事情呢？歷史證明，在投資中，有兩件事情是相對有著“高勝率”、“高賠率”的：1，價值投資；2，資產配置。

關于“價值投資”，這里咱們不再探討價值投資的奧義，只要知道，在基金投資中，“高勝率”、“高賠率”的做法，就是找到優(yōu)秀、靠譜的基金經理，依托基金經理對“價值投資”的踐行，獲取穿越周期的選股的超額收益，用超額收益去熨平大類資產的波動，從而實現(xiàn)絕對收益。

關于“資產配置”，有人又要問了，說來說去，“資產配置”不就是“擇時”嗎？非也，非也。“擇時”和“資產配置”這兩件事，雖然看起來干的是一樣的事兒，但在邏輯上有著本質的差別。

就好比減肥和絕食，都不吃飯；歡樂與悲傷，都要喝酒。你以為我在擇時，其實我是在資產配置；你以為你是資產配置，其實你就是擇時。境界不同，方法論不同，看似同樣的操作，結果卻截然相反。

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資產配置和擇時的本質區(qū)別，在于投資決策的底層邏輯。具體來說：

a) 擇時是隨心而動，試圖把握人心的躁動和市場情緒的起伏，而資產配置是隨勢而動，追隨那些驅動各類資產投資回報變化的底層邏輯；

b) 擇時的目的是預判并抓住價格變動趨勢的拐點，而資產配置的目的則是判斷現(xiàn)在的位置從而做出應對；

c）擇時是做交易，以博弈的心態(tài)猜測市場的走向，而資產配置是做投資，從“勝率”和“賠率”的角度評估各類資產的投資性價比；

d) 擇時是受內心的“貪婪”與“恐懼”驅動，而資產配置則是出于科學、冷靜的分析評估；

e) 擇時與價值投資天然對立，而資產配置與價值投資相得益彰。

所以，說了這么多，基金的組合投資要賺什么錢呢？

一方面，我們可以通過優(yōu)選基金經理，獲取“價值投資”的超額收益；

另一方面，我們還可以通過不同大類資產之間的配置（不單只股票、債券，還可以包括更進一步的行業(yè)、風格、可轉債、信用債、利率債等細分的Beta），來達成戰(zhàn)略決策、風險管理等等目的。

總結一下，沒有人能把一波牛市從頭吃到尾，沒有人能每次都恰好逃頂、精準超低，在漫長的投資道路上，一天兩天的波動完全可以忽略不計。投資應該去做“高勝率”、“高賠率”的事。如果是本著這個原則，把精力放在最重要的事情上去，那么“擇時”的錢，不賺也罷。

3. 什么是正確的投資姿勢？

最后，我們再聊聊什么是正確的投資姿勢。歸根結底，做每一筆投資，我們都應該起碼走完這一套流程：

a) 要了解這筆錢的性質。能承受多大的波動和虧損？能放著多久不動？這兩點是決定性地影響著投資目標和投資策略。“無法承受波動、隨時會用”和“一年以上、不能大幅虧損”這兩種截然不同的資金性質，適應的投資產品及其對應的預期收益率也完全不同。

b) 設定合理的收益目標。符合這筆錢風險偏好和期限的大類資產，在未來預期能提供多少收益？收益目標首先要合理，基于歷史數(shù)據(jù)和對未來發(fā)展對大類資產做綜合判斷。如今，“一年以上、不能大幅虧損”的資金性質，可能對應著預期收益率6%~8%的“固收+”類基金、基金組合，或者預期收益率3%~4%的銀行理財、信用可靠低風險的一些非標產品。

c) 制定適應的投資的策略。賺什么錢，基于什么邏輯挑選標的，如何建倉，如何進行風控，止損、止盈線設置等等。

“擇時”，其實只是整套投資策流程中的一小部分。等以上三個問題想清楚了，科學、合理的制定了投資策略，那所有關于“擇時”的問題也就自然而然地回答了。當然，在投資這個“混沌而又有序”的世界里，“正確”的投資姿勢，并不一定就能產生更好的投資結果，但是，從“勝率”與“賠率”的角度來說，踐行“正確”的投資姿勢，必然能收獲更高的“勝率”。

最后，總結一下。在基金投資中，我們要搞清楚自己能賺到的是什么錢、要賺到的是什么錢，把有限的精力放在“高勝率”、“高賠率”的事情上去。擇時之果看似香甜，實則苦澀，不如堅定高舉“價值投資”和“資產配置”兩大法寶，以“長期投資，價值投資，組合投資”的理念穿越牛熊。

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