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基金凈值估算準嗎？基金估值和凈值差距很大怎么回事？

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錢如故
基金凈值估算準嗎

摘要：大部分投資者只有在購買公募基金之前是比較自信的，而一旦他們持有的基金成立之后，便開始每天數(shù)次打開軟件，刷新凈值估算的界面。我們應當了解公募基金的準確信息本身就存在滯后性，凈值估算只可以服務于投后管理，而不應成為引起情緒變化，進而引發(fā)非理性交易的行為。

基金凈值盤中估算功能在各大券商和第三方基金銷售機構(gòu)的APP上都能實現(xiàn)，我們無法獲知什么時候，和為什么這個功能會被廣泛使用。不過，我們知道一大部分投資者會在每一個交易日中，會專門打開估算功能提前盤算著今天的收益怎么樣。如果遇到某基金凈值估算漲幅與當晚公布的凈值實際漲幅差異很大的情況，部分投資者不免心生埋怨，開始各種怒懟基金經(jīng)理。那么，如何看待基金凈值的估算，讓它發(fā)揮僅有的一點點現(xiàn)實意義呢？

大部分投資者只有在公募基金申購買入之前是比較自信，而一旦他們持有的基金自成立之后，便開始每天數(shù)次刷新凈值估算的界面。而現(xiàn)實情況是，除了被動的ETF類基金之外，凈值估算得到臨時結(jié)果往往與當天的實際凈值不匹配，尤其是那些成立越久的基金或者風格本身就飄忽不定的基金，相差的結(jié)果更是驚人。我們要了解公募基金的準確信息本身就存在滯后性，凈值估算只可以服務于投后管理，不應成為引起情緒變化進而非理性的沖動交易。

?01、公募基金信息存在滯后性

根據(jù)《公開募集證券投資基金信息披露管理辦法》的有關規(guī)定，基金管理人在每個季度結(jié)束之日起15個工作日內(nèi)，完成基金季度報告；在上半年結(jié)束之日起60日內(nèi)，完成基金半年度報告；在每年結(jié)束之日起90日內(nèi)，完成基金年度報告，其中年度報告的財務會計報告應當經(jīng)過審計。此外，開放式基金合同生效后每6個月結(jié)束之日起的45日內(nèi)，披露更新招募說明書。

從披露信息的詳細程度上看，基金的季報只披露前十大重倉股，而半年報和年報則會披露所有的持股和其他關鍵附屬信息。我們針對不同時期的報告，關注的點也會有所側(cè)重，并且要去動態(tài)的比對觀察每個時期的操作是否有連貫性。

 

?02、凈值估算失真的原因

造成基金凈值估算差異的因素有很多，主要受基金份額申贖、基金經(jīng)理的換手率不同的影響。

基金份額申贖對開放式主動管理基金的影響較大，尤其在遭遇極端行情時，面對非理性的投資者提交的大量贖回申請，基金管理人不得“忍痛”賣出底層資產(chǎn)，以滿足大量的現(xiàn)金準備。

基金經(jīng)理的換手率則是造成凈值估算差異最主要的原因?；鸾?jīng)理的風格如果屬于高頻換手率，持股周期較短，那凈值估算功能則完全沒有意義。

 

?03、凈值估算的正確解讀方式

基金投資者經(jīng)常錯誤的把基金當做股票去看待，而不是正確的將精力放在基金類別配置和長期持有過程中，和追蹤基金調(diào)倉線索的投后管理上。他們非常在意短期的凈值波動，進而做出非理性的交易行為。

如果當日晚間披露的基金實際凈值上漲而基金的當日盤中凈值估算下跌時，說明在結(jié)構(gòu)性行情中，基金經(jīng)理的調(diào)倉順應了市場行情變化，換倉了時下高景氣度的股票資產(chǎn)；如果當日披露的基金實際凈值下跌而盤中凈值估算上漲時，說明基金經(jīng)理認為此前持有的股票可能會遭遇大概率的下跌風險，轉(zhuǎn)而去燒市場中并非熱點的“冷灶”，實際上，管理人正在發(fā)揮主動管理的職責。

基金估算與實際凈值的長時間觀察，只可作為投后管理的方法之一，我們?nèi)孕枰ㄟ^下一個定期報告中去得到驗證?；饍糁倒浪悴皇强茖W性判斷基金優(yōu)劣的依據(jù)，持有長期持有投資理念的人，甚至不會在意這項數(shù)據(jù)，他們認為這項隨機波動的短期數(shù)據(jù)除了會干擾到他們的情緒之外，不會產(chǎn)生太多積極的效果。

在配置好你的基金組合之后，跟蹤季報、半年報和年報的信息披露，然后進行動態(tài)投后管理，然后適當增減調(diào)配你的組合或繼續(xù)持有，已經(jīng)可以確保你的投資在正軌之上。每日浪費精力去盤算凈值估算是舍本逐末，保持清醒思緒，順應基金投資規(guī)律，就已經(jīng)足夠了。

 

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