基金如何加倉(cāng)減倉(cāng)(基金如何加倉(cāng)減倉(cāng)實(shí)現(xiàn)利益最大化)隨著基金二季報(bào)披露完畢，基金經(jīng)理們的操作也浮出水面。讓人意想不到的是，有基金經(jīng)理直接“清倉(cāng)式大減倉(cāng)”，將基金股票倉(cāng)位殺到不足1%；還有同樣的基金經(jīng)理管理兩只基金，其中一只基金大舉加倉(cāng)，另一只卻迅猛減倉(cāng)，倉(cāng)位
基金如何加倉(cāng)減倉(cāng)(基金如何加倉(cāng)減倉(cāng)實(shí)現(xiàn)利益最大化)
隨著基金二季報(bào)披露完畢，基金經(jīng)理們的操作也浮出水面。讓人意想不到的是，有基金經(jīng)理直接“清倉(cāng)式大減倉(cāng)”，將基金股票倉(cāng)位殺到不足1%；還有同樣的基金經(jīng)理管理兩只基金，其中一只基金大舉加倉(cāng)，另一只卻迅猛減倉(cāng)，倉(cāng)位策略大相徑庭。
為何會(huì)出現(xiàn)這些“神奇”操作？
另外，熱衷于寫“小作文”的基金經(jīng)理越來(lái)越多了，有人在季報(bào)中洋洋灑灑數(shù)千字闡述投資思路，有人直接向持有人表達(dá)歉意，還有人直呼“迷?！?。
“清倉(cāng)式”大減倉(cāng)
不少基金經(jīng)理都在二季度降低了倉(cāng)位，有些基金甚至一鍵式“清倉(cāng)”。
截至目前，混合型基金中，倉(cāng)位最低的是易基配售，倉(cāng)位從一季度末的17.41%，直接降低至二季度末的0.02%。此外，九泰久元量化、招商配售、華安安華靈活配置混合、北信瑞豐興瑞混合的股票倉(cāng)位也不足2%。
這其中，易基配售、招商配售為CDR基金。而九泰久元量化、華安安華靈活配置混合、北信瑞豐興瑞混合的規(guī)模則普遍不足2億元，其中一只基金規(guī)模已不足1500萬(wàn)云，有很大的清盤壓力。事實(shí)上，部分主動(dòng)偏股型基金因股票倉(cāng)位過(guò)低，凈值曲線直接走成一條“橫線”。
整體來(lái)看，這些基金降低倉(cāng)位主要還是為了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求。
有些基金在二季報(bào)中提到，“出現(xiàn)超過(guò)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形，已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案”。還有些提到，“報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)單一投資者持有基金份額比例達(dá)到或超過(guò)20%的情形。如該單一投資者大額贖回，將可能導(dǎo)致基金份額凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等特定風(fēng)險(xiǎn)”。
此外，還有17只主動(dòng)偏股型基金在二季度降低了50%以上的倉(cāng)位，最高降低倉(cāng)位超80%。但降低倉(cāng)位是否就能為投資者帶來(lái)不錯(cuò)收益，答案顯然是否定的。
一位基金經(jīng)理在二季報(bào)中坦言，由于在二季度維持藍(lán)籌權(quán)重股的配置，但降低了組合倉(cāng)位，加上網(wǎng)下申購(gòu)限售股解禁沖擊，組合表現(xiàn)差強(qiáng)人意。“下半年我們將積極調(diào)整倉(cāng)位，爭(zhēng)取為持有人提高收益?！?/p>
同一基金經(jīng)理倉(cāng)位操作大相徑庭
還有同一基金經(jīng)理管理的兩只產(chǎn)品，在倉(cāng)位操作上卻截然相反。
曹春林、何媛共同管理兩只基金，其中創(chuàng)金合信匯悅一年定開(kāi)混合加倉(cāng)幅度達(dá)到58.33個(gè)百分點(diǎn)，而創(chuàng)金合信匯融一年定開(kāi)混合減倉(cāng)幅度達(dá)到54.22個(gè)百分點(diǎn)，操作節(jié)奏完全相反。
從這兩只基金的投資策略來(lái)看，其主要投資策略為定增以及事件驅(qū)動(dòng)策略。
在創(chuàng)金合信匯悅一年定開(kāi)混合的二季報(bào)中，兩位基金經(jīng)理表示，綜合國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境，判斷今年的股票市場(chǎng)相較于去年結(jié)構(gòu)性的板塊性的行情，差異將會(huì)加大，因此在一季度選擇了較低倉(cāng)位運(yùn)作，二季度在市場(chǎng)調(diào)整后，集中配置在高成長(zhǎng)、景氣度較高、競(jìng)爭(zhēng)格局較好的板塊和行業(yè)。
兩只基金二季報(bào)都表示，對(duì)于已經(jīng)處于解禁期的個(gè)股，進(jìn)行了擇機(jī)減持，以求能夠?qū)⑹找鎸?shí)現(xiàn)。定增策略決定了基金的大部分資產(chǎn)流動(dòng)性受到限制，所以在市場(chǎng)回調(diào)大的情況下，大部分資產(chǎn)的收益也同步調(diào)整。在回調(diào)后，定增資產(chǎn)的減持變現(xiàn)將是基金未來(lái)一段時(shí)間運(yùn)作的主要策略。繼續(xù)維持定增資產(chǎn)減持變現(xiàn)策略，擇機(jī)選擇表現(xiàn)較好的行業(yè)標(biāo)的進(jìn)行減持。
迷茫反思的基金經(jīng)理們
另外值得一提的是，很多基金經(jīng)理直接在二季報(bào)中表達(dá)了或反思、或迷茫的情緒。
銀華基金焦巍提到，更多迷惑來(lái)自于希望拓展自身能力圈時(shí)候的迭代錯(cuò)亂：比如當(dāng)習(xí)慣用商業(yè)模式和終局思維去看公司競(jìng)爭(zhēng)格局時(shí)，會(huì)錯(cuò)過(guò)很多高增長(zhǎng)低壁壘行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。用同樣的模式思維，可以在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域找到投資對(duì)象，但對(duì)新能源領(lǐng)域的機(jī)會(huì)全部失之交臂。
但焦巍同樣認(rèn)為，相對(duì)于這種投資方法之所失，對(duì)大多數(shù)平庸機(jī)會(huì)的拒絕更為重要?！拔覀兪冀K認(rèn)為，只有拒絕平庸，才是接近正確公司的手段?！?/p>
交銀施羅德基金王崇則在二季報(bào)中向投資者道歉。他表示：“從二季度來(lái)看，基金組合整體表現(xiàn)不佳，組合內(nèi)個(gè)別重倉(cāng)股跌幅較大，我們向基金份額持有人表示深深歉意?！?/p>
王崇提到，其錯(cuò)過(guò)了如新能源（車）等高成長(zhǎng)高估值股票的大幅上漲行情，一直在深刻反思，到底是是自己的研究和認(rèn)知沒(méi)有到位，還是市場(chǎng)的定價(jià)水平遠(yuǎn)超過(guò)自己固守的投資框架內(nèi)的買入持有標(biāo)準(zhǔn)。
通過(guò)分析后，王崇表示，今年三季度將繼續(xù)堅(jiān)守能力圈，謹(jǐn)慎看待市場(chǎng)熱門景氣行業(yè)的高增長(zhǎng)高估值股票趨勢(shì)加強(qiáng)的投資范式，在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域精選未來(lái)三四年企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、中長(zhǎng)期發(fā)展相對(duì)清晰、未來(lái)估值處于合理或偏低的優(yōu)質(zhì)公司股票做中期布局。
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