買指數(shù)基金賺的錢從哪里來的，買指數(shù)基金賺的錢從哪里來的呢？

文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）

關(guān)注公眾號(hào)：定投十年賺十倍

同名微博：@銀行螺絲釘

投資指數(shù)基金，有哪幾種收益來源呢？

簡(jiǎn)單劃分一下，主要是有四個(gè)收益來源：選股、估值、擇時(shí)、成本。

1. 選股

同樣是兩個(gè)股票，同樣是投資20年，期間經(jīng)歷了好幾輪牛熊市。

有的股票長(zhǎng)期收益十幾倍，有的股票只有一兩倍，甚至還下跌了。

這個(gè)時(shí)間長(zhǎng)度上的區(qū)別，就在于企業(yè)自身的盈利能力。

不同企業(yè)的盈利能力是有天壤之別的。

有的企業(yè)利潤(rùn)高、現(xiàn)金流充沛，客戶和業(yè)務(wù)都很穩(wěn)定，客戶還得先交錢，企業(yè)看心情給貨。這樣的企業(yè)長(zhǎng)期收益也是會(huì)不錯(cuò)的。

有的企業(yè)利潤(rùn)微薄，賺錢不穩(wěn)定，客戶還挑三揀四，甚至還得企業(yè)先貼錢，啥時(shí)候能要到賬還說不好。

其實(shí)現(xiàn)實(shí)生活中，大家找工作的時(shí)候，就有體會(huì)了。哪個(gè)單位業(yè)績(jī)好、工資福利穩(wěn)定，大家都心里有數(shù)。

同樣的，指數(shù)基金也是如此。有的指數(shù)背后公司長(zhǎng)期盈利能力強(qiáng)，有的指數(shù)規(guī)則優(yōu)秀。長(zhǎng)期收益就是會(huì)好一些～

像紅利、基本面等策略指數(shù)，長(zhǎng)期收益都會(huì)有一些優(yōu)勢(shì)。

2. 估值

再好的品種，高估值買入，收益也是堪憂的。

這樣的案例數(shù)不勝數(shù)。每一輪大牛市的高估值，帶給投資者都是血淋淋的教訓(xùn)。

1989年日本股市的瘋牛、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2007年A股大牛市、2015年小盤股泡沫等等。腰斬收?qǐng)鲆呀?jīng)是不錯(cuò)的結(jié)局了。

一個(gè)質(zhì)量非常優(yōu)秀的公司，在正?；蛘叩凸蕾I入。一個(gè)質(zhì)量一般的公司，在低估買入。

這兩種思路都可以賺錢，至少不會(huì)虧錢。

3. 擇時(shí)

很多人會(huì)把估值和擇時(shí)混淆，其實(shí)這兩個(gè)還是有區(qū)別的。

比如說我們看到超市西瓜一毛錢一斤，不用說了，這肯定是低估的，多買幾個(gè)回家吃，很劃算。

這就是看估值。

如果我們覺得明天超市西瓜可能會(huì)漲價(jià)，我今天先買了，但是這個(gè)時(shí)候西瓜的價(jià)格可能是3塊一斤，并不便宜，但是因?yàn)橛X得還會(huì)漲，所以買入。

這就是擇時(shí)。

低估買入是便宜的時(shí)候出手。之后短期里可能并不會(huì)上漲。所以低估買入，很多時(shí)候就變成了「左側(cè)交易」，在下跌的過程中越跌越買。之后耐心等待未來牛市的上漲。

擇時(shí)則是預(yù)期上漲的時(shí)候出手。所以很多時(shí)候是「右側(cè)交易」，在上漲啟動(dòng)前開始買入。

這上面三個(gè)因素里，擇時(shí)如果正確，短期收益率是最高的。

比如說猜中了牛市，在牛市啟動(dòng)的時(shí)候大筆買入，那短期里的收益率肯定是遙遙領(lǐng)先。

但是在投資難度上來說，擇時(shí)也是非常大的。

看公募基金經(jīng)理就知道了。公募基金經(jīng)理，很多都有非常豐富的金融知識(shí)和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，但是能踩中牛市、并且在股災(zāi)來臨之前賣出的公募基金經(jīng)理，數(shù)量非常少。

并且即使猜中了，我們也很難判斷是因?yàn)檫\(yùn)氣還是因?yàn)閷?shí)力，不知道下一次牛市的時(shí)候能不能復(fù)制。

所以在投資指數(shù)基金的時(shí)候，我們淡化了擇時(shí)的比重，更多的是通過選股和估值來獲取收益。

放在指數(shù)基金的投資里，選股就是挑選長(zhǎng)期收益不錯(cuò)、有潛力的指數(shù)基金品種。

估值就是在低估的時(shí)候投資它們。

這兩個(gè)是相對(duì)來說比較長(zhǎng)期可靠的策略，也是可以復(fù)制的。以后的任何一次牛熊市，低估買入優(yōu)秀指數(shù)基金，收益都會(huì)不錯(cuò)的。

4. 成本

其實(shí)還有一個(gè)影響收益的因素，就是成本。

比如說交易基金的費(fèi)用、管理費(fèi)率等。投資同樣的基金品種，成本越低，長(zhǎng)期收益自然會(huì)越高。

我們也一直在尋找低成本的交易渠道、更低費(fèi)率的品種。

比如說，回復(fù)公眾號(hào)「場(chǎng)外基金」、「降低成本」就有介紹低費(fèi)用的投資渠道。

低成本是指數(shù)基金相對(duì)于其他股票基金品種的核心優(yōu)勢(shì)。也是指數(shù)基金之父約翰博格所一直推崇的。

不過成本影響的，更多是在幾十年的長(zhǎng)度里來影響我們的收益，在短期里通過節(jié)約費(fèi)用賺到的收益不太明顯。

通常來說，

1. 選股帶來的收益，周期是比較長(zhǎng)的。

任何一個(gè)企業(yè)要經(jīng)營(yíng)自己的生意，都需要時(shí)間。所以好生意好企業(yè)拉開差距，也得需要時(shí)間，通常是幾年甚至十幾年。

2. 估值帶來的收益，周期要短一些。

通常低估值跟之后一年里的收益關(guān)系不大，但是跟3-5年長(zhǎng)度的收益關(guān)系大一些。低估買入，如果看到短期一兩年不漲，是很正常的。

像市盈率市凈率等估值，它的分母盈利和凈資產(chǎn)，都是以季度為單位公布和調(diào)整的。

所以估值無法預(yù)示短期的走勢(shì)，更多的跟3-5年或者一輪牛熊市周期的收益有關(guān)系。

3. 擇時(shí)有沒有效果，周期是最短的。通常幾個(gè)月就看出來了。

4. 成本的效果是立竿見影的。

例如通過銀行申購(gòu)某個(gè)基金，申購(gòu)費(fèi)是1%；而通過有折扣的平臺(tái)申購(gòu)，申購(gòu)費(fèi)是0.1%，馬上省了一筆，省下就是賺到。

不過這個(gè)省下的比例通常很低，短期里很多人不在乎。這需要長(zhǎng)期累積之后才能看出總體收益上的差距。

總結(jié)

不同大師，對(duì)這幾種收益來源的側(cè)重點(diǎn)不同。

像查理芒格，推薦的是以正常估值買入優(yōu)秀的股票。這種思路就是側(cè)重于選股。挑選長(zhǎng)期盈利能力優(yōu)秀的品種，在估值上可能會(huì)適當(dāng)?shù)姆艑挕Ｒ驗(yàn)檫@種方式是買入后長(zhǎng)期持有，所以也不存在說預(yù)測(cè)擇時(shí)賣出的問題了。

像巴菲特的同門師兄弟施洛斯，低市凈率投資大師，他對(duì)買入品種的市凈率要求非常嚴(yán)格。這種思路是側(cè)重于估值，優(yōu)先保證估值低，再?gòu)闹羞x擇相對(duì)好一些的品種。

像約翰博格，則是對(duì)成本要求非常嚴(yán)格，致力于降低指數(shù)基金這類品種的交易成本。成本降低下來了，長(zhǎng)期收益上也會(huì)有優(yōu)勢(shì)。

螺絲釘不擅長(zhǎng)擇時(shí)，下個(gè)月或者下個(gè)季度，是漲是跌，實(shí)在猜不出來。

所以干脆不擇時(shí)，用定投的方式投資。

不過在其他影響收益的因素上，我們可以選出一些優(yōu)秀的低成本指數(shù)基金品種、判斷它們是不是低估、值得投資的。

在低估值投資優(yōu)秀的低成本的指數(shù)基金，做到「好品種、低估、低成本」，這是我們盈利的保障。

這幾點(diǎn)做好了，長(zhǎng)期收益也是不錯(cuò)的。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個(gè)知識(shí)平臺(tái)——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實(shí)戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會(huì)員，抓緊收藏起來吧！