銀行基金是怎么賺錢的，銀行基金是怎么賺錢的呢？

在“雪糕刺客”引起熱議后，不少投資者也在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)吐槽遇到了“理財(cái)刺客”。他們購買的銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際到期收益與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相差甚遠(yuǎn)，有的打了對(duì)折，有的近乎于零，最慘的連本金都虧了。北京青年報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)利率下行的大背景下，多家銀行近期發(fā)布公告下調(diào)了理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，或許這將降低投資者的心理預(yù)期，減少“理財(cái)刺客”帶來的刺痛。目前社交平臺(tái)雖經(jīng)常見到網(wǎng)友吐槽理財(cái)產(chǎn)品收益不及預(yù)期，但銀行理財(cái)產(chǎn)品總體達(dá)標(biāo)率其實(shí)還不錯(cuò)，整體來看理財(cái)市場(chǎng)的兌付情況還是比較樂觀。

1萬元理財(cái)15個(gè)月才賺9元 網(wǎng)友稱理了個(gè)寂寞

“5萬放了476天賺了170多，買的時(shí)候標(biāo)注4.4%的基準(zhǔn)，差的也太多了吧?！?月底，網(wǎng)友小思在社交網(wǎng)站曬出了自己理財(cái)資金到期的頁面截圖，對(duì)自己的收益感到很失望。

北青報(bào)記者查詢這家銀行的官網(wǎng)，找到這款產(chǎn)品的到期信息公告。這款產(chǎn)品是某國有大行理財(cái)子公司于去年3月初發(fā)行的一款固定收益類封閉式理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)PR3，投資期限476天，到期日是今年6月27日。該產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是4.4%，但到期日產(chǎn)品凈值卻只有1.0035。北青報(bào)記者粗略計(jì)算，其實(shí)際年化收益率在0.27%左右，還不到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的1/16。

另一位網(wǎng)友小麗似乎比小思還要慘。她買的也是這家理財(cái)子公司的一款風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR3的封閉式理財(cái)產(chǎn)品，投資期限15個(gè)月，到期日是今年4月26日，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.20％（年化）。

北青報(bào)記者從該銀行官網(wǎng)查詢到，該產(chǎn)品到期日凈值為1.0009，也就是說1萬元投資了15個(gè)月，能掙9元錢。粗略計(jì)算，實(shí)際年化收益率約為0.072%，大約是業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的1/60，甚至只相當(dāng)于托管費(fèi)率0.20％的1/3。

小麗說：“看到手機(jī)銀行的到期金額后，我就懵了，以為自己記錯(cuò)了本金。后來翻看交易明細(xì)，果真是本金進(jìn)本金出。定存一年還有1.7%的利息，我這400多天仿佛理了個(gè)寂寞啊?！?/p>

多個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品遠(yuǎn)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) 甚至出現(xiàn)虧損

小思和小麗的遭遇不是個(gè)例，到期收益率遠(yuǎn)不及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的產(chǎn)品也不止那家大行才有。在黑貓投訴平臺(tái)上，多家銀行的客戶都在投訴自己所買的理財(cái)產(chǎn)品收益未達(dá)預(yù)期。

某股份行客戶投訴稱，自己購買的一款低風(fēng)險(xiǎn)固收理財(cái)產(chǎn)品理連本金都虧了。該客戶曬出的截圖顯示，8萬本金理財(cái)6個(gè)月，虧了785.889元。

有網(wǎng)友去年7月在另一家大行的手機(jī)銀行購買一筆5萬元理財(cái)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.2%，今年7月資金自動(dòng)贖回到賬后才發(fā)現(xiàn)，5萬元理財(cái)僅賺了45元。

還有投資者兩年前買了40萬某銀行R2級(jí)別理財(cái)產(chǎn)品，期限760天，“預(yù)期收益率”（實(shí)際應(yīng)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)）為4.5%，產(chǎn)品8月初到期，兌付時(shí)只有3.2%的收益率。該投資者稱：“低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品我們肯定是預(yù)期銀行能兌付的，不然，我們?yōu)槭裁床辉趦赡昵百I4%左右利率的銀行大額存單呢？”

銀行理財(cái)不保本 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不是承諾收益

多家銀行的專業(yè)人士告訴北青報(bào)記者，資管新規(guī)已推出四年，銀行理財(cái)早就不是大家以為的保本保收益，這些被投訴的產(chǎn)品也明確說明是非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品。至于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，雖然也是用年化收益率形式表現(xiàn)，但并非大家以往熟悉的預(yù)期收益率，而是基于產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、過往經(jīng)驗(yàn)等因素對(duì)理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定的投資目標(biāo)，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益，也不是銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益的承諾或保障。

某國有銀行的理財(cái)經(jīng)理朱先生通俗地解釋說：“前些年的銀行理財(cái)產(chǎn)品都有預(yù)期收益率，也都能實(shí)現(xiàn)，所以很多客戶還覺得銀行理財(cái)產(chǎn)品是剛性兌付的，保本保息。資管新規(guī)推出后，情況完全變了，銀行理財(cái)都不保本保息了?，F(xiàn)在的銀行理財(cái)產(chǎn)品大部分都跟基金一樣，是凈值型的，沒有預(yù)期收益率，只有業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可以看作是凈值型理財(cái)產(chǎn)品未來收益的‘小目標(biāo)’，類似于劃了‘及格線’，但不是收益承諾。投資者最后拿到的實(shí)際收益可能比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)高，也可能比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)低。所以，投資者買銀行理財(cái)也要有‘買者自負(fù)’的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不能閉眼盲入?！?/p>

單一數(shù)值型業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)是“理財(cái)刺客”主要區(qū)域 理財(cái)市場(chǎng)整體兌付比較樂觀

據(jù)了解，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)主要由三種形式，包括單一數(shù)值型，區(qū)間數(shù)值型和指數(shù)型。北青報(bào)記者注意到，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為單一數(shù)值型的理財(cái)產(chǎn)品是業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的主要區(qū)域，尤其是那些基準(zhǔn)設(shè)置較高的產(chǎn)品。

以某合資理財(cái)公司為例，中國理財(cái)網(wǎng)公布的信息顯示，該理財(cái)公司目前已有24只產(chǎn)品到期，都是封閉期12-15個(gè)月的固收類產(chǎn)品。這24只理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均為單一指數(shù)型，都在4.3-4.5%之間，只有5只達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)， 實(shí)際年化收益率在4.45%-5.67%之間。未達(dá)標(biāo)的19只產(chǎn)品中有13只的實(shí)際年化收益率是2字頭。比如，8月3日最新到期的一只一年期產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.35%，實(shí)際年化收益率2.48%，還不到比較基準(zhǔn)的六折。 到期收益率最低的一只產(chǎn)品實(shí)際年化收益率僅1.8%，與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相差2.55個(gè)百分點(diǎn)，差不多打了四折。

業(yè)內(nèi)人士指出，區(qū)間型業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)會(huì)有下限和上限，即使理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)不理想，一般要達(dá)到下限還是比較容易的，但這種區(qū)間型的形式直觀上不確定性就較大，對(duì)投資者的吸引力較弱；單一數(shù)值型的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)看上去確定性更強(qiáng)，在銷售環(huán)節(jié)更容易吸引投資者，但實(shí)際到期時(shí)不容易達(dá)標(biāo)。

雖然社交平臺(tái)經(jīng)?？梢娋W(wǎng)友吐槽自己的理財(cái)產(chǎn)品收益不及預(yù)期，但銀行理財(cái)產(chǎn)品總體達(dá)標(biāo)率其實(shí)還不錯(cuò)。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年到期的封閉式產(chǎn)品中有12380只產(chǎn)品披露了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，其中10367只產(chǎn)品能夠計(jì)算得到期收益率，有近9成的產(chǎn)品到期收益率可以達(dá)到銀行設(shè)定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)線，甚至超4成的產(chǎn)品到期收益率超過了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中樞，實(shí)現(xiàn)了超額兌付。整體來看，理財(cái)市場(chǎng)的兌付情況還是比較樂觀的。

今年多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

北青報(bào)記者注意到，近日，多家銀行理財(cái)子公司下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。8月3日，中銀理財(cái)發(fā)布公告稱，擬于今年8月9日起對(duì)“中銀理財(cái)-穩(wěn)富（季增益）007”（WFJZY007A）產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，由2.70%-4.00%（年化）調(diào)整至2.50%-3.80%（年化），即在原業(yè)績(jī)基準(zhǔn)基礎(chǔ)上下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn)。中銀理財(cái)表示，該調(diào)整是根據(jù)市場(chǎng)情況變化作出的。

據(jù)了解，這并非該款產(chǎn)品首次下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。產(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品于去年8月4日開始成立運(yùn)作，每個(gè)季度開放一次，首個(gè)封閉期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)還是單一數(shù)值型的，為年化3.70%。今年1月24日，中銀理財(cái)發(fā)布公告稱，該產(chǎn)品將于2月7日開放，下一個(gè)封閉期的業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)為3.00%-4.30%，改為了區(qū)間型。4月24日，中銀理財(cái)再次發(fā)布公告，將該產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)降為2.70%-4.00%，上限和下限均下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。8月3日的這份公告已是該產(chǎn)品今年第二次下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

北青報(bào)記者看到，截至8月4日，中銀理財(cái)-穩(wěn)富（季增益）007-WFJZY007A的凈值為1.037851，意味著持有一年的實(shí)際收益率為3.79%，不僅達(dá)標(biāo)，還超過了最初3.7%的基準(zhǔn)。

已運(yùn)行一年多的招銀理財(cái)招睿月添利平衡2A產(chǎn)品也曾多次調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，但不是單邊下行，而是有升有降。

產(chǎn)品公告顯示，該理財(cái)計(jì)劃2020年12月7日成立，預(yù)計(jì)存續(xù)期為 10 年，一個(gè)月為一個(gè)投資周期。首個(gè)投資周期起始日為2020年12月7日，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為年化3.50%。去年5月，該產(chǎn)品進(jìn)入第六個(gè)投資周期，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)降為3.4%，6月份升為3.45%，9月升回3.5%。

去年10月8日，這只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)從單一數(shù)值型變?yōu)閰^(qū)間型：3.20%-3.80%。兩個(gè)月后，區(qū)間下限降至3.1%，上限不變。今年1月，區(qū)間下限大幅下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)至2.80%，5月又進(jìn)一步下調(diào)至2.6%，但上限一直沒變。

8月2日，招銀理財(cái)發(fā)布公告，該產(chǎn)品第21個(gè)投資周期，即8月8日至9月8日的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.50%-3.70%，上限和下限均比上個(gè)月下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。從去年10月的3.2%-3.8%，到現(xiàn)在的2.5%-3.7%，10個(gè)月的時(shí)間，這只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)，上限只降了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

招行官網(wǎng)顯示，招銀理財(cái)招睿月添利平衡2A產(chǎn)品8月8日的凈值為1.061700，意味著成立20個(gè)月的收益率為6.17%，年化收益率約為3.7%，已經(jīng)接近區(qū)間上限，還超過了最初的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)3.5%。

從中行和招行這兩款理財(cái)產(chǎn)品的情況可以看出，即便銀行下調(diào)了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，也并不代表理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率必然會(huì)下降。

星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言指出，近期銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)，受到多方面因素影響。首先，銀行理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)以債權(quán)類資產(chǎn)為主，對(duì)貨幣市場(chǎng)利率高度敏感，當(dāng)前利率水平處于低位，因此底層資產(chǎn)收益率也趨于下降；其次，銀行理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)配置部分權(quán)益資產(chǎn)，以增厚整體產(chǎn)品收益，但在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，權(quán)益資產(chǎn)波動(dòng)加大導(dǎo)致收益不確定性增加，也會(huì)拉低銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平。

投資者如何避免“理財(cái)刺客”？

值得注意到是，銀行理財(cái)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)整體也處于下行階段。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度新發(fā)封閉式和開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品的平均水平均有不同程度下滑。其中開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.79%，環(huán)比下跌0.12個(gè)百分點(diǎn)；封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.12%，環(huán)比下跌0.10個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于習(xí)慣了預(yù)期收益率的投資者來說，如何挑選優(yōu)秀的凈值型產(chǎn)品，避免“理財(cái)刺客”的刺痛呢？

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示， 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)只是一個(gè)參考的收益率，產(chǎn)品打破剛性兌付，實(shí)際收益率會(huì)圍繞業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上下波動(dòng)，有時(shí)可能會(huì)偏離較遠(yuǎn)。理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付后，投資要自負(fù)盈虧，購買理財(cái)產(chǎn)品不能只看業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，要重點(diǎn)考察產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高低主要從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、投資范圍、資產(chǎn)配置比例、歷史凈值波動(dòng)等方面判斷。一般來說，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)較高的理財(cái)產(chǎn)品，要么風(fēng)險(xiǎn)偏高，要么流動(dòng)性偏差，投資者要能平衡產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、收益、流動(dòng)性之間的關(guān)系。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員茍海川建議，投資者在購買理財(cái)產(chǎn)品前可以充分了解此類產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)，同時(shí)根據(jù)自身的實(shí)際情況和風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇產(chǎn)品，如風(fēng)險(xiǎn)偏好較低可以選擇中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，可以選擇中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

文/北京青年報(bào)記者 程婕

編輯/田野

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