怎么買指數(shù)基金,應該買什么好，怎么買指數(shù)基金,應該買什么好呢？

本周市場先抑后揚，投資者也在這個過程中經歷了大悲大喜。周一周二，大盤連續(xù)跌破3000點，投資者的信仰幾乎崩塌，而后市場V型反轉，投資者想“抄底”的有，對當前位置仍然存疑的也有。那目前的倉位多少合適呢？可以買指數(shù)了嗎？應該買滬深300還是中證500？一直挺“穩(wěn)”的范妍這回怎么不“穩(wěn)”了？她和袁芳是不是都變成成長風格了？今年熱議的新基建，有什么主動管理的基金可以買？今天我們就來回答這些問題。

提問1

請老師分析一下，袁芳的工銀文體產業(yè)和范妍的圓信永豐優(yōu)加生活的持倉方向是不是都轉向了偏成長風格，她倆的持倉是不是有點類似？想均衡些的話，需不需要再添加一只價值類的。還有，感覺范妍本來挺穩(wěn)健的一個基金經理，最近是不是有些激進？

袁芳的工銀文體一直都是偏成長風格，只有在2017、2018年個別時候配了一些價值股。

范妍的圓信永豐優(yōu)加生活，在2019年之前還是挺偏價值風格的，2019年之后，風格逐漸向成長轉，尤其在2020年成長風格比較明顯。今年偶爾配了一點價值股，比如鋼鐵行業(yè)，從最新一季報來看，基金風格又轉為比較明顯的成長風格。

她倆的持倉是不一樣的。袁芳以消費、電子為主；范妍以通信電子、醫(yī)藥、化工為主。而且范妍的行業(yè)配置更加分散一些，持股集中度也更低一些。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.12.31

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.12.31

因為兩位基金經理都是偏成長風格，可以考慮加一位偏價值風格的基金經理。比如，丘棟榮（中庚價值領航、小盤價值）、林英睿（廣發(fā)多策略）、譚麗（嘉實價值精選）。

這一波下跌，范妍確實不像以前那么穩(wěn)了。其實從倉位變化看，范妍從去年中報就減倉了，倉位從90%降到了80%，按說這幫助她回避了一些風險，但這次意外的波動大了一些，應該還是跟她在持倉風格上的變化有關。之前比較穩(wěn)，回撤控制的好是配了不少金融股做防御，現(xiàn)在金融股占比越來越少，今年報顯示，金融占股票市值比不到5%。且行業(yè)更集中在成長風格，第一大重倉行業(yè)醫(yī)藥還是這次下跌的重災區(qū)，總體看風格更激進了。

提問2

現(xiàn)在倉位適合控制到多少？

很多人經常問這個問題，但這個因人而異。主要看兩個方面：一是你的風險承受能力、收益目標和投資時長，如果能承受更多風險，想要更高收益，能投資更長時間，你的股票類倉位可以更大些。

一般我們建議股債都配，這邊給一個可供長期投資者參考的股債配比。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，股票類資產長期年化能達到15%，大多數(shù)行情（非極端行情）下最大回撤35%，債券類資產長期年化能到7%，最大回撤5%。表中是據(jù)此測算出不同股債配比下的預期年化收益率和最大回撤。比如，假設你的目標年化收益是10%，可以考慮配40%的股票，60%的債券，這將可能要承擔17%的最大回撤。

數(shù)據(jù)來源：wind，好買研習社測算

這樣確定的倉位決定了你整個投資中目標倉位的上限，也就是說，如果你適合的股票倉位應該是50%，即便市場再好，也不建議隨意提高到80%。

二是看當前市場位置，包括市場估值水平、股票風險溢價水平（股債利差）、市場情緒指標、回撤等指標，大致判斷當前投資的機會和風險。如果估值處于歷史較低位置、股票風險溢價顯示股票性價比較高、市場情緒較為悲觀等，一般是可以稍微大膽的時候。

比如，目前滬深300指數(shù)估值只有11.54倍，處于近十年32.81%的分位點，已經是很低的位置了。股債利差也給出了股票極具性價比的信號，在周一、周二大跌時，滬深300的股債利差突破了6%，馬上接近16年熔斷底、18年貿易戰(zhàn)底和2020年初疫情剛發(fā)生時市場快速向下砸的底部。之前說過股債利差大于5.5%就可以考慮入場了，6%以上就可以考慮大幅加倉了。這兩天市場有所反彈，但股債利差仍然高于5.5%，且處于2015年以來90%以上的分位點。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.4.28

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.4.28

市場情緒方面，今年2月以來，新基發(fā)行規(guī)模急劇縮水，3月份僅發(fā)行530億，接近16年以來的最低水平，4月份以來發(fā)行更差。融資買入額占比現(xiàn)在才6%多一點，比2016年的熔斷底還要低，可見基金市場投資者的情緒已經達到冰點，市場距離底部反轉已經很近了。綜合來看，目前市場機會大于風險，位置也確實很低了，這時投資者可以適當大膽一些，更靠近自己目標倉位的上限。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2022.4.25

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2022.4.25

提問3

現(xiàn)在可以買指數(shù)了嗎？買滬深300還是買中證500？哪個應該更多些？

可以買。在上一個問題中，我們已經分析了目前的市場。并且，建議兩個指數(shù)一起買。

兩個指數(shù)的市值風格、行業(yè)風格都是互補的。滬深300指數(shù)偏大盤，中證500指數(shù)偏中小盤。權重行業(yè)上，滬深300有較多的銀行、非銀金融、食品飲料，和電力設備等，中證500中權重較高的則是醫(yī)藥、電子、電力設備，其他還有比較多的有色金屬、基礎化工、鋼鐵等周期品。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.4.28

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.4.28

從前十大權重成份股，也可以明顯看出差異。滬深300指數(shù)大部分是銀行、白酒，還有就是新能源電池、光伏等。中證500指數(shù)以能源股為主，有不少的煤炭、上游資源品等，基本都是周期股。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.4.28

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.4.28

再看歷史表現(xiàn)，兩個指數(shù)都很優(yōu)秀。從長期的表現(xiàn)看，中證500指數(shù)更勝一籌，而且，中證500指數(shù)收益彈性更大，比如08年到10年、15年牛市，還有19年初，中證500指數(shù)的反彈速度更快。但遇到熊市，中證500的回撤也可能會更大，整體表現(xiàn)出更大的波動。這種情況很好理解，滬深300指數(shù)中不少金融地產之類的，成熟性高，本身就比一些熱門行業(yè)的股票講故事的空間小，同時因為盤子大，也很難被資金炒作，而中證500就不一樣。

總的來說，兩個指數(shù)成份股互補，滬深300走勢更穩(wěn)一些，中證500的波動和收益彈性要大一些，各有優(yōu)確點吧，搭配著買更好。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.4.28

至于哪個買的多一些。滬深300代表的畢竟是核心資產，去年指數(shù)編制方法調整之后，又增加了不少的成長股，而且指數(shù)跌了這么多，估值已經不貴了，所以仍建議放一定的比重，不過考慮到中證500指數(shù)更便宜，之前也沒怎么漲，在市場反彈時它的彈性更高，因此可以考慮兩者5:5搭配，或者中證500略多一點。

提問4

想買基金經理主動管理的重倉新基建的基金，請問有哪些？

這也是一個經常被問到的話題。今年基建會是一條投資主線，其中新基建成長性好，是非常被看好的方向。

新基建的范圍非常廣泛，包括5G基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網等。可惜的是，目前沒有看到布局整個新基建概念的指數(shù)基金和主動基金，大多還是專注其中一些細分賽道。我們要買的話，也只能選擇其中的一些細分領域主題基金，比如新能源主題基金或者科技相關主題基金。

新能源主題基金可以關注鄭澤鴻的華夏能源革新、姚志鵬的嘉實智能汽車、王陽的國泰智能汽車、盧純青的中歐先進制造。科技主題基金可以關注劉格菘的廣發(fā)科技先鋒混合和廣發(fā)小盤成長，馮明遠的信達澳銀新能源產業(yè)股票基金，周蔚文、劉偉偉和羅佳明共同管理的中歐時代先鋒等。

另外，新基建相關的有兩個指數(shù)，分別是新基建50（000943.CSI）和新基建（H30143），權重成份股確實更符合新基建的概念。早就有基金上報，但遲遲沒有發(fā)行，后面大家也可以關注一下。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.4.28

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2021.4.28

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