基金在資產(chǎn)配置中屬于股票類資產(chǎn)，基金在資產(chǎn)配置中屬于股票類資產(chǎn)嗎？

今天聊一聊，銀行小伙伴們可能有些陌生的私募股權(quán)基金。

私募股權(quán)基金并不難，只是大多數(shù)人缺少個(gè)入門的機(jī)會(huì)。

這篇文章，我們只需要弄清楚一個(gè)問題：私募股權(quán)基金到底是什么？

一家企業(yè)要融資，大致分為兩種方式：債權(quán)融資和股權(quán)融資。

債權(quán)融資，形成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

比如銀行的貸款、理財(cái)直接融資工具；信托公司的信托計(jì)劃、證券公司的資管計(jì)劃；

還有過去我們聊的債券品種，都屬于債權(quán)融資的領(lǐng)域。

股權(quán)融資，形成的是投資人和被投資人的關(guān)系，

比如私募股權(quán)基金、并購融資、IPO、定向增發(fā)等等。

銀行的小伙伴，做的業(yè)務(wù)以債權(quán)融資為主，比如發(fā)放貸款、承銷銀行間市場的債券；

股權(quán)類的融資業(yè)務(wù)市場上主要是證券公司、基金公司以及其子公司在做。

不接觸不代表不用學(xué)習(xí)。

隨著大家對(duì)金融基礎(chǔ)知識(shí)的深入了解，客戶對(duì)融資需求也越來越多樣化。

很多項(xiàng)目，借款容易，但項(xiàng)目資本金難找。

項(xiàng)目資本金，我們?cè)凇兑晃脑敿?xì)了解項(xiàng)目資本金》中介紹過。

簡單來說，一個(gè)項(xiàng)目不能全是靠借錢來建設(shè)，一般最多能借80%。

關(guān)于資本金的最新監(jiān)管制度是2019年發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》（國發(fā)〔2019〕26號(hào)），

下次問你，你要記得是，2019年的26號(hào)文。

那項(xiàng)目資本金，到底可以是企業(yè)的哪部分錢？

在資產(chǎn)負(fù)債表上，表現(xiàn)為記在所有者權(quán)益科目的這類權(quán)益性資金。

股權(quán)融資進(jìn)來的錢在一定條件下可以作為項(xiàng)目資本金，因此，受到園區(qū)類大客戶以及大型重點(diǎn)項(xiàng)目客戶的青睞。

作為銀行一線的客戶經(jīng)理或是產(chǎn)品經(jīng)理，對(duì)股權(quán)類融資的理論了解清楚，

當(dāng)客戶提出需求或咨詢時(shí)，我們能第一時(shí)間給出適當(dāng)?shù)慕ㄗh，并且牽線搭橋。

這對(duì)客戶的服務(wù)體驗(yàn)會(huì)截然不同。

當(dāng)然，還可以增強(qiáng)自己的自信心，“兵來將擋、水來土掩”，這種逐步增強(qiáng)的自信心對(duì)自我成長很有幫助。

我們?cè)诮o客戶提供的金融服務(wù)方案里，總是說“為您提供多層次、全方位的金融服務(wù)”，

實(shí)際上，在后續(xù)的服務(wù)中我們能做到幾分，又要努力做到幾分呢？

好，我們先把幾個(gè)類似的概念搞清楚。

私募股權(quán)基金、私募投資基金、私募證券投資基金、私募基金。

首先，私募投資基金也叫私募基金，是私募基金領(lǐng)域外延最大的概念。

由《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)范管理。

私募基金根據(jù)投資對(duì)象不同，分為私募證券投資基金、私募股權(quán)基金和資產(chǎn)配置類私募基金。

私募證券投資基金主要投資于公開交易的公司股票、債券、期貨、期權(quán)等等。

說白了，重點(diǎn)在“證券”二字。那些在市場上流通的股票、債券，都是我的投資對(duì)象。

私募股權(quán)投資基金，主要投向未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司非公開發(fā)行或交易的股票等。

重點(diǎn)在“股權(quán)”二字，主要是未上市企業(yè)的股權(quán)。

資產(chǎn)配置類私募投資基金，主要采用基金中基金的投資方式，主要對(duì)私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金進(jìn)行跨類投資。

在辨析金融專有名詞時(shí)，有意識(shí)地找出關(guān)鍵詞，讓自己從關(guān)鍵詞中去理解和記憶。

還沒亂吧？來個(gè)導(dǎo)圖。

私募股權(quán)基金，我們這樣來看：私募——股權(quán)——基金。

私募，相對(duì)于公募而言，是一種私募發(fā)行的方式。私募產(chǎn)品的投資者一般為合格投資者，有一定實(shí)力的投資人或機(jī)構(gòu)。

股權(quán)，就是前面提到的投資標(biāo)的主要為一般未上市企業(yè)的股權(quán)。

基金，就是我們基金產(chǎn)品。

所以，私募股權(quán)基金，就是以私募方式募集來的資金投向未上市企業(yè)的股權(quán)。

私募股權(quán)基金本質(zhì)上是什么？

公司VS產(chǎn)品？

首先，私募股權(quán)基金是一類資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

銀行的小伙伴熟悉理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品是一類資產(chǎn)管理產(chǎn)品，分為公募理財(cái)產(chǎn)品和私募理財(cái)產(chǎn)品。

公募和私募在于購買對(duì)象不同。

基金產(chǎn)品也是一類資產(chǎn)管理產(chǎn)品，基金同樣也分為公募基金和私募基金。

平時(shí)，我們?cè)诨鸸净蜚y行購買的易方達(dá)、嘉實(shí)、興全基金，基本上都是公募基金，普通大眾都可以購買的。

舉個(gè)例子，個(gè)人投資者每個(gè)人花1000元買一支基金，10000個(gè)人買，這支公募基金就形成了1000萬元的規(guī)模。

每支公募基金還有一名專業(yè)人士基金經(jīng)理負(fù)責(zé)投資出去，幫助個(gè)人投資者賺錢。

私募基金就是相對(duì)于公募基金而言，同理。

只不過募集對(duì)象是合格投資者。

同樣，每支私募基金也有一個(gè)專業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)投資，我們稱為基金管理人。

投資什么？我們前面講過了。

不同私募基金類型投資對(duì)象不同。

我們延伸一點(diǎn)，

資產(chǎn)管理產(chǎn)品，第一反應(yīng)要想到大名鼎鼎的資管新規(guī)。

《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，從2018年發(fā)布，到今年正式實(shí)施。

資產(chǎn)管理產(chǎn)品包括銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品，信托計(jì)劃、資管計(jì)劃、基金等等。

其中，針對(duì)私募基金說了這么一句話：

私募投資基金適用私募投資基金專門法律、行政法規(guī)，私募投資基金專門法律、行政法規(guī)中沒有明確規(guī)定的適用本意見。

因此，私募基金在嵌套層數(shù)、剛性兌付、負(fù)債比例等方面是受資管新規(guī)限定的。

我們后續(xù)深入了解時(shí)再講。

其次，私募股權(quán)基金除了是一個(gè)資管產(chǎn)品，也可能同時(shí)是一家公司或企業(yè)。

也大概是資管產(chǎn)品里最特殊的情形。

也正因?yàn)榇嬖谶@種情況，讓大家很多時(shí)候?qū)λ侥脊蓹?quán)基金有疑問，但是名稱看起來都云里霧里，理不清到底是個(gè)什么樣的存在？

我隨便找?guī)讉€(gè)名稱，大伙們看看。

甘肅現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金有限公司、銀河粵科（廣東）產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、中信并購?fù)顿Y基金（深圳）合伙企業(yè)（有限合伙）等等。

有時(shí)在別的地方，你看到的可能是：

甘肅現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金、銀河粵科（廣東）產(chǎn)業(yè)投資基金、中信并購?fù)顿Y基金（深圳）。

私募股權(quán)基金，不同于其他資管產(chǎn)品，一般采用有限合伙制、公司制和契約制三種形式。

有限合伙制，根據(jù)《合伙企業(yè)法》設(shè)立合伙企業(yè)，這時(shí)候私募股權(quán)基金既是資管產(chǎn)品，又有是一家合伙企業(yè)；

比如銀河粵科（廣東）產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、中信并購?fù)顿Y基金（深圳）合伙企業(yè)（有限合伙）。

公司制，根據(jù)《公司法》設(shè)立，私募股權(quán)基金既是資管產(chǎn)品，又有是一家公司；

比如甘肅現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金有限公司。

契約制，根據(jù)《證券法》、《證券投資基金法》和《合同法》。

因?yàn)槭歉鶕?jù)監(jiān)管制度設(shè)立的，未形成公司或者是企業(yè)的類型。此時(shí)，私募股權(quán)基金僅僅是資管產(chǎn)品。

目前，市場上基本以有限合伙企業(yè)為主，公司制主要存在于政府主導(dǎo)的政府產(chǎn)業(yè)基金，契約制更是少之又少。

絕大部分選擇有限合伙企業(yè)形式，當(dāng)然是因?yàn)檫@種形式有其自身優(yōu)勢。

了解稅法的小伙伴會(huì)比較清楚，公司存在雙重收稅的情況，公司層面征收企業(yè)所得稅，投資者層面征收個(gè)人所得稅；

而合伙企業(yè)僅針對(duì)投資者層面征收個(gè)人所得稅。這是優(yōu)勢之一。

另一個(gè)，合伙企業(yè)和公司還有一個(gè)比較大的區(qū)別。

公司的股東不承擔(dān)連帶責(zé)任，而合伙企業(yè)中的普通合伙人對(duì)企業(yè)是承擔(dān)無限連帶責(zé)任，基金管理人在合伙企業(yè)中一般為普通合伙人，這樣有利于維護(hù)投資人的利益。

契約制這么少的原因，最大的問題在于沒有形成企業(yè)或公司的主體。

當(dāng)一支契約制私募基金投資A公司股權(quán)時(shí)，在工商局去登記為A公司股東就存在困難，一般需要基金管理人代持，存在一定的瑕疵。

通過這三類形式的對(duì)比說明，我還想再提一句，

之前跟大家提過學(xué)習(xí)《公司法》的重要性。

把《公司法》學(xué)透，會(huì)對(duì)市場上的很多行為和現(xiàn)象更有本質(zhì)上的理解。

好了，我們今天先把私募股權(quán)基金做個(gè)初步了解，入入門。

后面接著聊。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個(gè)知識(shí)平臺(tái)——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實(shí)戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會(huì)員，抓緊收藏起來吧！