指數(shù)型基金作為一類工具品種，早已成為居民理財(cái)籃子中的常備品。但基民經(jīng)常有疑問(wèn)，什么同一主題的指數(shù)基金收益差異很大？為什么有些指數(shù)基金叫ETF、有些又是聯(lián)接基金？為什么跟蹤同一指數(shù)的指數(shù)基金也存在收益率差異？

別看指數(shù)基金很復(fù)雜，通過(guò)基金類型、跟蹤標(biāo)的、基金費(fèi)率、增強(qiáng)指數(shù)基金、跟蹤誤差等重點(diǎn)詞，你也可以找到合適的指數(shù)基金。

指數(shù)基金有四胞胎：普通指數(shù)型基金（有些為L(zhǎng)OF）、增強(qiáng)指數(shù)型基金、ETF基金、ETF聯(lián)接基金，怎么避免傻傻分不清楚？

所謂指數(shù)型基金，就是通過(guò)專門投資某一只指數(shù)一攬子成分股，來(lái)跟蹤標(biāo)的指數(shù)的基金產(chǎn)品。

而增強(qiáng)指數(shù)基金，目標(biāo)是跟上指數(shù)的同時(shí)，還要力爭(zhēng)跑贏指數(shù)，主要是“被動(dòng)投資為主、主動(dòng)投資為輔”，一般80%倉(cāng)位按照指數(shù)進(jìn)行配置，剩余20%的倉(cāng)位進(jìn)行主動(dòng)管理以期增強(qiáng)收益的基金。

ETF也是一種指數(shù)基金，但它多了一個(gè)功能：可以在交易所交易的一種開放式基金，投資者可以在一級(jí)市場(chǎng)用一籃子股票進(jìn)行申購(gòu)和贖回，也可以用股票賬戶在二級(jí)市場(chǎng)買入和賣出，玩法較多。但一級(jí)市場(chǎng)的門檻偏高，通常普通投資者都是在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行投資。

而ETF聯(lián)接基金，其實(shí)就是發(fā)行一只基金來(lái)買ETF，讓基民可以通過(guò)銀行渠道來(lái)買賣。

普通指數(shù)型基金還有一類是LOF基金，它屬于跨界選手，既能在銀行等代銷渠道申購(gòu)贖回外，又能在交易所交易。

指數(shù)型基金是一類工具型品種，正常運(yùn)作時(shí)，跟蹤同一指數(shù)的指數(shù)基金，收益差異并不會(huì)太大，因此盡量要找費(fèi)率低的產(chǎn)品——少出點(diǎn)費(fèi)用就是賺到了。

基金的主要費(fèi)率包括：管理費(fèi)率、銷售服務(wù)費(fèi)率、托管費(fèi)率等。尤其需要對(duì)比的是跟蹤同一指數(shù)的指數(shù)基金的費(fèi)率差異，以跟蹤中證500指數(shù)的基金為例，目前跟蹤這一指數(shù)的指數(shù)基金中，管理費(fèi)低至0.5%，而有些是0.75%、1%；托管費(fèi)的收取也不一樣，有0.2%，其他的大部分為0.1%，銷售服務(wù)費(fèi)方面，可以發(fā)現(xiàn)所有的ETF銷售服務(wù)費(fèi)為零。

若將指數(shù)基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)合并為綜合費(fèi)率，這些跟蹤中證500的指數(shù)基金費(fèi)率其實(shí)差異很大，最低的為0.6%，而最高的達(dá)到1.75%，差異達(dá)到1.15個(gè)百分點(diǎn)。從基金類型來(lái)看，0.6%的綜合費(fèi)率基本是ETF基金、ETF聯(lián)接基金，而相對(duì)來(lái)說(shuō)費(fèi)率較高的是增強(qiáng)指數(shù)型基金。基金管理費(fèi)率方面，增強(qiáng)指數(shù)型基金一般為1%，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金平均為0.6%。

請(qǐng)記?。?strong>選指數(shù)基金，首選規(guī)模穩(wěn)定，費(fèi)率相對(duì)較低的產(chǎn)品，特別是定投客戶，每年節(jié)省下來(lái)0.5%，復(fù)利效應(yīng)之下也會(huì)有差別。

選指數(shù)基金，考察基金能否跟上指數(shù)，也就是跟蹤誤差，很重要。

所謂跟蹤誤差，就是指數(shù)基金表現(xiàn)與所跟蹤指數(shù)表現(xiàn)之間的距離，由于基金存在申購(gòu)贖回，倉(cāng)位不能100%復(fù)制指數(shù)，這就導(dǎo)致天然存在誤差，優(yōu)秀的基金經(jīng)理會(huì)采取一些行為來(lái)彌補(bǔ)這一天然的缺陷。比如通過(guò)一定的選股來(lái)提高收益等等，但這樣的小動(dòng)作并非每次都奏效，因此指數(shù)基金的收益差距就出現(xiàn)了。指數(shù)型基金跟蹤誤差，是管理能力的體現(xiàn)。

實(shí)際上投資者可以通過(guò)瀏覽基金公司網(wǎng)站、基金研究報(bào)告，選取那些長(zhǎng)期跑贏指數(shù)的產(chǎn)品。特別對(duì)于定投的投資者來(lái)說(shuō)，如果每年能夠跑贏指數(shù)1%，幾年下來(lái)積累的復(fù)利就可以把同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。

控制跟蹤誤差是指數(shù)基金的一個(gè)基本目標(biāo)，一般指數(shù)基金要求跟蹤誤差在3%~4%以內(nèi)，也有要求指數(shù)基金日平均跟蹤誤差不超過(guò)0.35%。投資者最好選擇日跟蹤誤差控制在0.2%以內(nèi)或者年跟蹤誤差在1.5%以內(nèi)的純指數(shù)基金，若是年跟蹤誤差在1%以內(nèi)，這只指數(shù)基金就很優(yōu)秀了。

從實(shí)際運(yùn)作上看也需要注意三點(diǎn)，第一，大型基金公司或者某些量化方面有優(yōu)勢(shì)的基金公司旗下指數(shù)基金跟蹤誤差較小。這主要是因?yàn)楣芾碣M(fèi)、托管費(fèi)等固定費(fèi)用也是影響跟蹤誤差的一個(gè)原因，而大型基金公司談判能力更強(qiáng)，往往費(fèi)率上有突破。

第二，指數(shù)成分股的定期調(diào)整，也對(duì)跟蹤誤差會(huì)產(chǎn)生較大影響，這體現(xiàn)基金公司的管理能力。另外指數(shù)基金組合也必須持有一定的現(xiàn)金資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)贖回，相對(duì)來(lái)說(shuō)采取實(shí)物申贖方式進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)交易的ETF基金占有一定的優(yōu)勢(shì)。因此從跟蹤誤差來(lái)看，ETF這一品種最好。

第三，需要注意有些極端情況，也會(huì)出現(xiàn)誤差，比如一段時(shí)間內(nèi)資金大幅涌入會(huì)影響指數(shù)基金收益；比如說(shuō)市場(chǎng)大幅波動(dòng)導(dǎo)致停牌股太多時(shí)也影響指數(shù)基金運(yùn)作，進(jìn)而影響指數(shù)基金的跟蹤誤差，在2015、2016年股災(zāi)和熔斷期間，不少指數(shù)基金的跟蹤誤差都很大；因此，最好選擇相對(duì)規(guī)模穩(wěn)定且規(guī)模偏大的指數(shù)基金。

再談?wù)劄楹瓮恢黝}不同指數(shù)基金的收益率差異會(huì)很大？這其實(shí)是同一主題下跟蹤不同指數(shù)所導(dǎo)致的差異。

以醫(yī)藥指數(shù)基金為例，除分級(jí)基金，目前名字有“醫(yī)藥”的被動(dòng)指數(shù)基金達(dá)到44只，而截至12月13日，一年以來(lái)業(yè)績(jī)最好的收益率達(dá)到10.52%，收益最差的是-10.71%，兩者差異達(dá)到21個(gè)百分點(diǎn)左右。

出現(xiàn)這一差異，其實(shí)主要是因?yàn)楦欀笖?shù)不同，比如表現(xiàn)較好的是跟蹤滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)的基金，其標(biāo)的指數(shù)中多為近一年的醫(yī)藥的熱門賽道股。而今年表現(xiàn)偏弱的則是跟蹤生物醫(yī)藥指數(shù)的基金 ，這些個(gè)股由于去年疫情期間盈利較為領(lǐng)先，今年不同程度出現(xiàn)回撤， 業(yè)內(nèi)人士表示，目前行業(yè)指數(shù)基金日益增多，雖然跟蹤的是同一類行業(yè)，但是跟蹤不同指數(shù)也會(huì)導(dǎo)致最后實(shí)際收益出現(xiàn)較大差異。投資者在選擇之前要辨別標(biāo)的指數(shù)的成分股、權(quán)重股、風(fēng)格特征。

給指數(shù)基金加上增強(qiáng)功能，是把“雙刃劍”，有可能增厚收益，但也可能吞噬收益。

增強(qiáng)型指數(shù)基金，主要是指“被動(dòng)投資為主、主動(dòng)投資為輔”的基金，一般80%倉(cāng)位按照指數(shù)進(jìn)行配置，剩余20%的倉(cāng)位進(jìn)行主動(dòng)管理以期增強(qiáng)收益的基金。而從實(shí)際運(yùn)作看，最近兩年更多為正效果。

數(shù)據(jù)顯示，截12月13日，近一年來(lái)納入統(tǒng)計(jì)的202只增強(qiáng)型指數(shù)基金（各類型分開算），其中區(qū)間凈值收益率超越基準(zhǔn)的產(chǎn)品達(dá)到176只，占比達(dá)到87%。 這也是同一指數(shù)基金收益率存在差異的原因之一。數(shù)據(jù)還顯示，近一年來(lái)，增強(qiáng)指數(shù)型基金在區(qū)間內(nèi)跑贏基準(zhǔn)達(dá)到5個(gè)百分點(diǎn)的基金有113只（各類型分開算），還有不少基金長(zhǎng)期有明顯“超額收益”，這類基金值得重點(diǎn)關(guān)注。不過(guò)也有一些增強(qiáng)指數(shù)基金過(guò)去不僅沒有增強(qiáng)，還出現(xiàn)了業(yè)績(jī)虧損。所以買增強(qiáng)指數(shù)基金，還要防止收益被減弱。