原油類(lèi)QDII業(yè)績(jī)持續(xù)領(lǐng)跑，又有基金出手限購(gòu)。

國(guó)泰大宗商品最新宣布，出于保護(hù)持有人利益的目的，將自5月17日起實(shí)施大額限購(gòu)，單日限購(gòu)30萬(wàn)元。數(shù)據(jù)顯示，該基金今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，前四個(gè)月曾為領(lǐng)跑全市場(chǎng)的冠軍基金。

國(guó)泰大宗商品基金宣布限購(gòu)

5月17日，國(guó)泰基金發(fā)布公告稱(chēng)，暫停國(guó)泰大宗商品配置證券投資基金（LOF）的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。

具體來(lái)看，自今年5月17日起，對(duì)國(guó)泰大宗商品的申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額進(jìn)行限制。單日每個(gè)基金賬戶的累計(jì)申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額不應(yīng)超過(guò)30玩元，如單日每個(gè)基金賬戶的累計(jì)申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額超過(guò)30萬(wàn)元，基金管理人將有權(quán)部分或全部確認(rèn)失敗。

對(duì)于暫停申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)的原因，公告表示，是為“維護(hù)基金份額持有人利益”。而該基金取消或調(diào)整上述大額申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)限制的具體時(shí)間將另行公告。

公開(kāi)資料顯示，國(guó)泰大宗商品是一只商品類(lèi)QDII基金，該基金主要投資國(guó)外的商品類(lèi)ETF，成立至今已滿10年。

今年前4月基金“成績(jī)單”顯示，國(guó)泰大宗商品今年以來(lái)凈值上漲45.09％，一度領(lǐng)跑全市場(chǎng)基金。截至5月15日，該基金年內(nèi)凈值漲幅達(dá)到52.37％。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師池云飛分析，基金一般會(huì)根據(jù)自身的運(yùn)作策略和管理方式等角度來(lái)決定是否通過(guò)限購(gòu)來(lái)保證持有者的利益，而投資于海外資產(chǎn)的QDII商品基金還會(huì)受到購(gòu)匯額度的影響。

基金君從業(yè)內(nèi)了解到，國(guó)泰大宗商品（QDII-LOF）限購(gòu)，或是因?yàn)榻谕顿Y者申購(gòu)較多，規(guī)模增長(zhǎng)較快。

凈值走高之下，該基金也獲得大批資金涌入。一季報(bào)顯示，今年前三個(gè)月，國(guó)泰大宗商品的基金份額由6.1億份猛增至18.61億份，環(huán)比增幅達(dá)到205.08％，期間基金總資產(chǎn)凈值也斬獲得逾三倍的上漲。

業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)泰大宗商品此次限制大額申購(gòu)大概率與近期投資者申購(gòu)較火熱以及產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快等原因有關(guān)?！跋拶?gòu)有助于保護(hù)原持有人利益，能夠減少短期內(nèi)規(guī)模快速擴(kuò)張對(duì)凈值帶來(lái)的沖擊。” 有業(yè)內(nèi)人士表示，也可以一定程度上限制投資者追漲殺跌的不理性行為，減少或避免一些損失。

展望后市，國(guó)泰基金認(rèn)為，二季度中國(guó)疫情、美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏局勢(shì)仍是關(guān)注重點(diǎn)。3月以來(lái)，中國(guó)因疫情反撲而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅放緩，或?qū)θ?span id="ay6aw6y" class="wpcom_tag_link">原油需求產(chǎn)生負(fù)面拖累。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)自3月首次加息后，預(yù)計(jì)二季度仍會(huì)延續(xù)加息步伐，加息幅度和節(jié)奏的不確定性或會(huì)對(duì)大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生擾動(dòng)。原油方面，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)走勢(shì)、歐美對(duì)俄羅斯的制裁程度、以及俄羅斯原油出口下降量級(jí)仍將是影響行情的關(guān)鍵變量。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的背景是全球原油庫(kù)存位于過(guò)去十年低位且還在持續(xù)去庫(kù)，即使俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后續(xù)緩和，歐洲等國(guó)也會(huì)因信任喪失和尋求能源獨(dú)立而降低俄羅斯石油進(jìn)口，這將對(duì)油價(jià)形成支撐。

國(guó)泰基金表示，目前國(guó)泰大宗商品基金相對(duì)重倉(cāng)原油相關(guān)投資品種，“未來(lái)我們會(huì)密切跟蹤全球大宗商品，尤其是油市基本面、消息面和情緒面的變化來(lái)做出投資決策?！?/p>

專(zhuān)業(yè)人士也提醒，不要盲目買(mǎi)入。池云飛表示，商品類(lèi)資產(chǎn)具有波動(dòng)大、周期性強(qiáng)的特征。從基本面上看，雖然很多大宗商品品類(lèi)短期仍存在全球性供供給缺口，不過(guò)，未來(lái)區(qū)域沖突平息、供給端改善及全球貨幣政策的常態(tài)化推進(jìn)是大概率事件。因此，長(zhǎng)期看，大宗商品價(jià)格并不會(huì)一直漲，甚至有大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)。此外，商品期貨還有不可忽視的移倉(cāng)換月成本，因此，配置商品基金時(shí)還要保持警惕。

原油基金業(yè)績(jī)領(lǐng)跑

今年以來(lái)，受益于持續(xù)供給缺口等因素提振，以原油為代表的商品資產(chǎn)漲幅持續(xù)走高，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁。

隨著國(guó)際地緣政治局勢(shì)再次嚴(yán)峻，近日國(guó)際油價(jià)持續(xù)性走強(qiáng)。短短5個(gè)交易日內(nèi)，布倫特原油累計(jì)漲幅超12％，價(jià)格連續(xù)上漲成功站上114美元/桶；而WTI原油累計(jì)漲幅超15％。

國(guó)內(nèi)方面，原油系品種大幅走強(qiáng)，低硫燃油主力合約漲超5％，原油、燃料油漲超3％，瀝青、LPG等漲幅均超2％。

因此，以國(guó)泰大宗商品為代表的能源指數(shù)類(lèi)QDII是今年最亮眼的存在，年內(nèi)收益率能夠超過(guò)10％的QDII產(chǎn)品均以重倉(cāng)原油等能源為主，而且不細(xì)加區(qū)分AC份額的話，這里面有8只產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率都已經(jīng)超過(guò)了40％。

有人歡喜有人憂。在全球股市震蕩加劇，結(jié)構(gòu)性特征愈加明顯的背景下，QDII基金的業(yè)績(jī)分化更為嚴(yán)重，截至5月13日收盤(pán)，基金首尾業(yè)績(jī)差距達(dá)到了95％以上。

除能源指數(shù)類(lèi)QDII外，聚焦更考驗(yàn)基金經(jīng)理管理能力的主動(dòng)權(quán)益型QDII，能獲得正收益的依然只有諾安油氣能源、上投摩根全球天然能源等個(gè)別主題型產(chǎn)品，剩余的基金年內(nèi)業(yè)績(jī)一敗涂地。截至5月13日收盤(pán)，已經(jīng)有頭部基金公司旗下的4只產(chǎn)品，凈值回撤超過(guò)了40％。

究其原因，主要是由于今年以來(lái)，海外權(quán)益資產(chǎn)、債券資產(chǎn)受加息、地緣政治影響跌幅較大。全球醫(yī)藥、科技、新能源等成長(zhǎng)股回撤顯著，投資重心本就偏向于這類(lèi)資產(chǎn)的主動(dòng)型QDII基金凈值下跌顯著，還有不少基金在投資港股的過(guò)程中遇挫。

原油均價(jià)或?qū)⒕S持高位徘徊

展望后市，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，近期地緣政治局勢(shì)緊張，全球原油供需格局偏緊，全年原油均價(jià)或?qū)⒕S持高位徘徊。

國(guó)泰商品基金經(jīng)理認(rèn)為，全球原油庫(kù)存處于過(guò)去10年低位，且還在持續(xù)去庫(kù)存，未來(lái)歐洲等國(guó)尋求能源獨(dú)立將對(duì)油價(jià)形成支撐?！盀蹩颂m危機(jī)后續(xù)演變?nèi)源嬖诤艽蟮牟淮_定性。我們不能排除后期油價(jià)波動(dòng)加劇、高位徘徊的可能性?！敝Z安油氣能源基金經(jīng)理表示。

在華寶油氣基金經(jīng)理?xiàng)钛罂磥?lái)，今年美國(guó)油氣板塊波動(dòng)可能依然會(huì)比較高。在未來(lái)全球傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，油價(jià)以及美國(guó)的油氣板塊有中長(zhǎng)期的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。隨著人類(lèi)從疫情的影響中逐步走出，后疫情時(shí)代將是需求逐步復(fù)蘇的過(guò)程。當(dāng)然，該過(guò)程中或許會(huì)受到新的病毒變種影響。

上投摩根基金國(guó)際投資部投資董事、基金經(jīng)理表示，“建議投資者把油氣類(lèi)基金當(dāng)成資產(chǎn)配置的一部分進(jìn)行投資。在較高通脹前期，油氣類(lèi)股票或會(huì)有較好的表現(xiàn)。但當(dāng)高通脹持續(xù)對(duì)實(shí)體需求帶來(lái)壓制影響后，股票市場(chǎng)整體的表現(xiàn)會(huì)受到負(fù)面影響，屆時(shí)油氣類(lèi)股票的周期性特征也將會(huì)導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng)?！睆堒娞嵝训?。

池云飛表示，今年以來(lái)商品基金整體有不俗的表現(xiàn)。取得這樣好的成績(jī)，一方面得益于基金管理團(tuán)隊(duì)專(zhuān)業(yè)的素養(yǎng)和能力；另一方面也受到了基本面的推動(dòng)。從基本面上看，推動(dòng)大宗商品上漲的因素有兩個(gè)方面。

其一，是供需失衡，供給缺口加大。包括疫情反復(fù)，原料生產(chǎn)和供給都還受到影響；極端氣候現(xiàn)象頻發(fā)，導(dǎo)致部分地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)受到影響，同時(shí)也加大了全球?qū)鹘y(tǒng)能源依賴(lài)；還有俄烏沖突，導(dǎo)致全球能源和農(nóng)產(chǎn)品的供給缺口進(jìn)一步加大。

其二，貨幣超發(fā)推動(dòng)原料價(jià)格上漲。長(zhǎng)期以來(lái)，歐美國(guó)家通過(guò)采取激進(jìn)的貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)問(wèn)題。疫情以來(lái)，歐美貨幣當(dāng)局的總資產(chǎn)翻倍，對(duì)市場(chǎng)注入的大量流動(dòng)性導(dǎo)致貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降，最終推高原材料價(jià)格。

不過(guò)機(jī)構(gòu)人士提醒道，普通投資者通過(guò)QDII基金投資海外市場(chǎng)，應(yīng)保持理性，警惕風(fēng)險(xiǎn)，盡可能熟悉相關(guān)產(chǎn)品條款以及市場(chǎng)規(guī)則，盡量選擇在自己“能力圈”內(nèi)的產(chǎn)品。

本文源自中國(guó)基金報(bào)