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資產(chǎn)組合選擇理論，資產(chǎn)組合選擇理論是誰提出的？

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錢如故

資產(chǎn)組合選擇理論，資產(chǎn)組合選擇理論是誰提出的？

十一課：資產(chǎn)組合的各類資產(chǎn)—-現(xiàn)金資產(chǎn)

同學們大家好，上次課我們給大家簡單介紹了資產(chǎn)組合中的大宗商品資產(chǎn)。大宗商品資產(chǎn)主要分為：糧食、能源、工業(yè)金屬、貴金屬四類。

能源我們主要配置的為石油、交易標的為嘉實原油（160723）和國泰商品（160216），工業(yè)金屬我們主要配置的為有色金屬ETF（512400）。原油和有色金屬的價格和我們的經(jīng)濟需求是正相關的。當經(jīng)濟表現(xiàn)強勁（嚴格意義上說是過熱，通脹抬頭）的時候，原油和有色金屬價格的表現(xiàn)都是非常不錯的，而當經(jīng)濟蕭條的時候，需求收縮，它們的價格就會下跌。貴金屬的代表就是黃金，黃金主要有兩個作用，第一是避險資產(chǎn)，它的價格走勢和長期美國國債的收益率（注意我說的是收益率，不是美債的交易價格，收益率和價格是負相關的，這里不清楚的小伙伴請到第七講的地方去補課）是負相關的，你可以認為避險需求的金額大體上就那么多，當長期美債收益率上升的時候，有一部分資金會賣掉手中的黃金去購買美國長期國債，因為黃金是沒有生息能力的。

黃金第二個作用就是對抗通脹，黃金資產(chǎn)兩次大幅飆升，一次是在美國七十年代大通脹期間，一次是在2000年美國科技泡沫破滅和2008年金融危機這段時間，大量貨幣被釋放出來，造成黃金資產(chǎn)價格的飆漲。

現(xiàn)在我們講一下資產(chǎn)配置中的另一個資產(chǎn)：現(xiàn)金資產(chǎn)。很多同學可能都會有一個誤解，一提到資產(chǎn)好像就是去買一些東西，認為現(xiàn)金他就不是資產(chǎn)，其實是不對的。第一，我們先明確一下，我們說的現(xiàn)金資產(chǎn)指的是什么？我們說的現(xiàn)金資產(chǎn)不是指現(xiàn)金本身，而是貨幣基金和短債基金。貨幣基金和短債都屬于流動性好，短債基金受市場利率波動的影響還非常小，同時它們有能夠保障一定的利息收入。

現(xiàn)金資產(chǎn)有什么作用呢？我們在提到資產(chǎn)組合理論中說過，選入組合中的資產(chǎn)盡量不相關，而現(xiàn)金資產(chǎn)和股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)、大宗商品資產(chǎn)的相關性都是負值，股票、債券、大宗商品價格下跌的時候，如果你手中還存有現(xiàn)金資產(chǎn)，那你就可以從容的進行抄底操作，持有現(xiàn)金資產(chǎn)就相當于你手里持有了一份未來的抄底期權，當市場估值不在極端的低位時，保持一定量的現(xiàn)金資產(chǎn)不但能夠減少組合的波動性，還能夠讓投資者的心態(tài)能夠更加的穩(wěn)定，能夠通過長期持有資產(chǎn)從而獲取收益?，F(xiàn)金資產(chǎn)還是我們觀察市場情緒的一個重要工具，當我們發(fā)現(xiàn)在市場的低位時，大家情緒很沮喪，某些現(xiàn)金資產(chǎn)的規(guī)模呈現(xiàn)出爆發(fā)性的增長時，往往預示著市場已經(jīng)進入底部區(qū)域。

現(xiàn)金資產(chǎn)是資產(chǎn)組合當中比較簡單的資產(chǎn)，它主要是兩個，一個是降低組合的波動，另一個是觀察市場情緒的工具。這里我們就不過多地總結了。這節(jié)課學完之后，我們已經(jīng)將資產(chǎn)組合中的常見的4類資產(chǎn)給大家都做了介紹，下節(jié)課我們做一下總結。

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