基金持有超過(guò)兩年免費(fèi)贖回嗎，基金持有超過(guò)兩年免費(fèi)贖回嗎為什么？

大家好，歡迎收聽(tīng)本周的直播答疑。股市在3200點(diǎn)能否穩(wěn)定住，跌破怎么辦？后面基金還能怎么投？我的基金配置，是否科學(xué)合理？本期內(nèi)容，關(guān)于基金投資的很多困惑，希望大家都能在這里找到答案~~

（一）大勢(shì)判斷：

順勢(shì)而為：

都說(shuō)久盤(pán)必跌，從7月中旬以來(lái)都盤(pán)整兩三個(gè)月了，市場(chǎng)會(huì)不會(huì)又向下走了？盤(pán)時(shí)間長(zhǎng)了，向下突破的可能性更大一些。

上證看起來(lái)沒(méi)漲多少，但創(chuàng)業(yè)板的上漲幅度挺大的，而且也上漲也快兩年了，時(shí)間的幅度都不小了，就怕會(huì)有系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

如果明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的很好，貨幣政策進(jìn)一步收緊。會(huì)不會(huì)又來(lái)一波像18年那樣的熊市？

大熊：

本周有螞蟻上市和米國(guó)大選兩大事件，會(huì)不會(huì)造成市場(chǎng)大跌，我們基金重倉(cāng)的是否要先贖回規(guī)避一下風(fēng)險(xiǎn)，求老師幫忙分析一下，謝謝！

【回復(fù)】

“久盤(pán)必跌”一般出現(xiàn)在市場(chǎng)較高位置下，而且也不是絕對(duì)的。上升趨勢(shì)過(guò)程中，就會(huì)出現(xiàn)這種盤(pán)整，歇一歇后繼續(xù)震蕩上行，這個(gè)趨勢(shì)的力量更神奇。另外，很多即便是“久盤(pán)必跌”也只是以退為進(jìn)，反倒因?yàn)橄碌浞轴尫帕丝辗角榫w，隨后迎來(lái)大級(jí)別的反彈行情，或許也正如我們古話(huà)講的“不破不立”吧。

現(xiàn)在無(wú)論上證指數(shù)，你也認(rèn)可不是很高了；還是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，目前牛市趨勢(shì)是保持比較完好的，本次幾個(gè)月的調(diào)整和近兩年里的之前兩次調(diào)整，都差不多。創(chuàng)業(yè)板牛市雖然持續(xù)了2年，但從2015.6至2018.10，創(chuàng)業(yè)板之前大級(jí)別的熊市也持續(xù)了3年多、且跌勢(shì)較大。

所以，目前上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)依舊在近2年的趨勢(shì)行情上，走的比較正常，基本面、政策面、企業(yè)盈利面、以及估值角度等，也不支持行情就此終結(jié)，大家不用過(guò)于擔(dān)憂(yōu)短期的技術(shù)盤(pán)整。

關(guān)于貨幣政策方向的變化，我們?cè)谥辈ヒ舱f(shuō)了很多：一方面考慮到海外疫情持續(xù)、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)沒(méi)有個(gè)1、2兩年，是很難恢復(fù)如常的，這期間歐美的貨幣政策都會(huì)非常寬松，至少到今年之前美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率都非常小。這樣中國(guó)也不會(huì)貿(mào)然加息，因?yàn)槔钜蛩兀瑫?huì)導(dǎo)致人民幣升值，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響較大。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在調(diào)結(jié)構(gòu)、奔高質(zhì)量的發(fā)展，疊加外圍疫情和需求不暢，也在憋著勁搞“內(nèi)循環(huán)”，所以只要沒(méi)有很明顯的通脹壓力，貨幣維持寬松的可能較大，就是利率很難再降，但也不會(huì)升多少，以給經(jīng)濟(jì)更大的恢復(fù)和換擋的空間。

另外補(bǔ)充說(shuō)一下，2018年下跌，和利率沒(méi)有關(guān)系，當(dāng)時(shí)是經(jīng)濟(jì)下行周期，還有毛衣戰(zhàn)元年，還有美股那年下半年調(diào)整較大，加上2017年基金抱團(tuán)白馬股、漲的太多，最后2018年下半年一起崩掉了。對(duì)比現(xiàn)在，不同點(diǎn)是：利率維持寬松，經(jīng)濟(jì)在從疫情中復(fù)蘇，中美經(jīng)濟(jì)層面最壞的局面有望過(guò)去。有類(lèi)似的問(wèn)題：美股虛高，基金抱團(tuán)也有點(diǎn)厲害（所以近月都在殺這個(gè)高估值）。

有螞蟻上市和美國(guó)大選兩大事件，前者體量巨大，大家擔(dān)心抽血效應(yīng)，但是我們說(shuō)過(guò)了，這次和中芯國(guó)際有些不同，最多只會(huì)有擾動(dòng)，難改變市場(chǎng)原本趨勢(shì)，市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)橛形浵両PO就從一種趨勢(shì)轉(zhuǎn)為另外一種新趨勢(shì)。另外美國(guó)大選現(xiàn)在存在的風(fēng)險(xiǎn)在于，川普連任、或小比分輸，如果這樣可能帶來(lái)一些波動(dòng)。這2個(gè)事情都會(huì)在11月第一周結(jié)束。在此之前，考慮到近兩周A股已經(jīng)調(diào)整了這么多，再進(jìn)行避險(xiǎn)已經(jīng)意義不大。結(jié)合我們音頻版本投資紀(jì)要說(shuō)的，技術(shù)圖形顯示目前處于震蕩區(qū)間的下沿，重要的支撐平臺(tái)還在，甚至恰恰是低位做布局的黃金時(shí)點(diǎn)，而不是割在地板上。（本段話(huà)寫(xiě)于周二的時(shí)候，不好意思，一個(gè)答疑都是抽零碎的時(shí)間，三天才寫(xiě)完。。。）

Crane：

我的中證500電梯坐了好幾回了，現(xiàn)在，有點(diǎn)利潤(rùn)，我還要持有嗎？

【回復(fù)】

我們看到，目前中證500指數(shù)處于2019年初以來(lái)的上升趨勢(shì)中，短期出現(xiàn)回調(diào)，這個(gè)跟上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是一樣的，都是上升趨勢(shì)中的階段調(diào)整。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間2005.1.1–2020.10.27）

再看估值，中證500目前PE大概31倍，十年期的估值百分位在52%左右。相對(duì)于滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，它的估值百分位更低些（但盈利能力也差些）。如果你喜歡寬基指數(shù)，這個(gè)是可以繼續(xù)持有的，但我們一般建議，讓大家多選擇優(yōu)秀的主動(dòng)管理基金，可以賺的更多，另外一單未來(lái)市場(chǎng)行情震蕩或趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，主動(dòng)管理基金能更好的應(yīng)對(duì)震蕩、波動(dòng)，幫我們實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資和賺錢(qián)的目標(biāo)。

（二）板塊咨詢(xún)：

HG：

農(nóng)業(yè)板塊跌了3個(gè)月了，還會(huì)繼續(xù)下跌嗎。

【回復(fù)】

受益于非洲豬瘟、以及今年的疫情，農(nóng)業(yè)板塊過(guò)去兩年漲幅過(guò)大，甚至超過(guò)創(chuàng)業(yè)板。尤其今年2月至8月，農(nóng)牧板塊漲幅高達(dá)近100%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間2006.10.1–2020.10.27）

所以下跌調(diào)整，技術(shù)上是正常的，漲幅那么大，風(fēng)險(xiǎn)也很大，必然有回撤。另外，農(nóng)牧板塊的大頭受豬肉價(jià)格影響，伴隨政策大力扶植生豬養(yǎng)殖，豬肉價(jià)格的持續(xù)下跌，比如10月生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為2019年3月以來(lái)首次同比下降，為20個(gè)月以來(lái)的首次，這也帶動(dòng)了該板塊的調(diào)整。后續(xù)存量增加，供給大于需求，價(jià)格肯定會(huì)往下走。如果說(shuō)整個(gè)豬價(jià)開(kāi)始往下走，生豬養(yǎng)殖公司的盈利會(huì)出現(xiàn)一定程度的下滑，其股票也會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌。

但農(nóng)業(yè)板塊細(xì)分領(lǐng)域比較多，一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)還是有的。比如糧食安全和糧食種植，受全球疫情的影響，這塊需求未來(lái)幾年都會(huì)在（最近玉米價(jià)格就在瘋漲）；還有，寵物整體的需求消費(fèi)也非常旺盛。明年1月，每年的一號(hào)文件也是注重農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，還有十四五規(guī)劃是不是有農(nóng)業(yè)方面的話(huà)題，也都是值得關(guān)注的。預(yù)估在大搞內(nèi)循環(huán)下，民以食為天，農(nóng)業(yè)這個(gè)地位在未來(lái)5年也還是比較重要的。

所以在投資角度，如果你的農(nóng)業(yè)主題基金投的豬肉方面公司較多的，處于下行周期，要小心了。投的其他細(xì)分板塊的個(gè)股，會(huì)好一些。整體的農(nóng)業(yè)板塊調(diào)整后，仍有上行機(jī)會(huì)（持有豬肉股較多的注意風(fēng)險(xiǎn)）。

雨絲絲：

老師，基建怎么樣啊？基建指數(shù)基金怎么樣??？

【回復(fù)】

走勢(shì)不太好看。2017年牛市高點(diǎn)、2015年牛市高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)都很高。2019年初以來(lái)的小牛市，基建指數(shù)就19年初小漲了點(diǎn)，然后一路下行，完全和主流指數(shù)背道而行。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間2005.1.1–2020.10.27）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)官網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止2020.10.27）

這種傳統(tǒng)的基建板塊，都不是現(xiàn)在主流的賽道了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不是以前靠”鐵公基“就能帶動(dòng)了；再加上市場(chǎng)資金有限，對(duì)這些大塊頭、又沒(méi)業(yè)績(jī)的公司，很難有比較大的興趣。

這些板塊是不是有機(jī)會(huì)呢，當(dāng)然有，也就是賺取將來(lái)估值修復(fù)的錢(qián)，這個(gè)需要市場(chǎng)出現(xiàn)大級(jí)別的行情后，大資金進(jìn)來(lái)，帶動(dòng)這些板塊出現(xiàn)補(bǔ)漲，就跟銀行一樣，需要熬。而且不要指望這個(gè)板塊會(huì)重現(xiàn)07年、15年的榮光，畢竟現(xiàn)在的賽道是科技創(chuàng)新發(fā)展、是高質(zhì)量發(fā)展、是綠色發(fā)展了。

另外要補(bǔ)充的是，基建里面其實(shí)還是有細(xì)分的板塊，比如水泥建材、鋼構(gòu)建材、地產(chǎn)竣工鏈的防水等家裝建材，機(jī)械設(shè)備等等，以及一些新基建（5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車(chē)充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等），這些板塊就另當(dāng)別論了，都是比較好的順周期、或政策支持/戰(zhàn)略發(fā)展方向，投資價(jià)值比較好。

以水泥建材為例子：

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間2006.1.1–2020.10.27）

大熊：

目前港股的性?xún)r(jià)比高嗎？有必要配置港股嗎？如果要買(mǎi)港股，是買(mǎi)指數(shù)基金還是主動(dòng)管理基金呢？

老師幫忙推薦幾個(gè)港股基金，謝謝！

【回復(fù)】

港股這里又包括，一是中低估值的港股指數(shù)，如恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)、港股銀行指數(shù)等，這個(gè)買(mǎi)了的就慢慢熬到估值恢復(fù)；

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間1991.1.1–2020.10.27）

二是港股的科技、成長(zhǎng)股，今年港股這個(gè)板塊漲幅也不錯(cuò)，恒生科技指數(shù)近兩年漲幅高達(dá)120%（同期內(nèi)，恒生指數(shù)下跌-2.8%）。未來(lái)更多優(yōu)秀中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)、科技公司在香港上市、包括中概股回歸后在港股上市，港股的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)板塊也是值得大家投資的，所以我們看到，有些港股qdii基金、港股通基金、滬港深基金都會(huì)做這方面的布局。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間2015.1.1–2020.10.27）

所以，所以如果因?yàn)榈凸乐等ネ陡酃?，那么買(mǎi)指數(shù)類(lèi)的港股基金，最簡(jiǎn)單的方式了，等待估值回歸。如華夏恒生ETF聯(lián)接(QDII)A(000071)、易方達(dá)恒生國(guó)企聯(lián)接QDIIA(110031)、華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接A(000948)、鵬華香港銀行指數(shù)LOF(501025)等。

如果是投資港股的高科技、成長(zhǎng)股公司，賺高成長(zhǎng)、風(fēng)口資產(chǎn)的錢(qián)，那么指數(shù)已經(jīng)比較高了，更建議通過(guò)主動(dòng)管理基金，將來(lái)即便板塊波動(dòng)，主動(dòng)基金經(jīng)理可以通過(guò)優(yōu)選個(gè)股獲取超額收益、繼續(xù)保持凈值不斷創(chuàng)造新高。這里面主動(dòng)管理的基金，有些港股qdii基金、港股通基金、滬港深基金，后面兩種非qdii基金還會(huì)主要配A股優(yōu)秀資產(chǎn)，附帶拿出一部分優(yōu)選港股成長(zhǎng)股，達(dá)到內(nèi)地、香港兩地優(yōu)秀資產(chǎn)的同時(shí)、分散布局，獲取更大的收益。

類(lèi)似的產(chǎn)品比較代表性的，坤哥的易方達(dá)藍(lán)籌精選(005827)、。另外按類(lèi)別看，偏成長(zhǎng)型的001605國(guó)富滬港深成長(zhǎng)精選、005777廣發(fā)科技動(dòng)力股票；價(jià)值型的001371富國(guó)滬港深價(jià)值精選、007412景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合；均衡分散配置的004476景順長(zhǎng)城滬港深、001875前海開(kāi)源滬港深優(yōu)勢(shì)精選。上述滬港深基金港股持倉(cāng)大多在40%不上，不會(huì)太高。

小秋秋：

現(xiàn)在偏債基金可以入手了嗎

【回復(fù)】

受短期利率觸底回升，今年5月以來(lái)，國(guó)債期貨持續(xù)下跌，到最近兩個(gè)止跌企穩(wěn)，最大回撤近-5%，債市處于調(diào)整狀態(tài)。而17年那波大調(diào)整，最大回撤也就-5.9%左右。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件-國(guó)債期貨指數(shù)，數(shù)據(jù)區(qū)間2013.12.1–2020.10.27）

今天開(kāi)頭也分析了利率走向，寬松環(huán)境有望維持。個(gè)人認(rèn)為，債繼續(xù)調(diào)整的空間已經(jīng)不大了。另外，債券基金還會(huì)通過(guò)優(yōu)選債券，不僅利率債（含長(zhǎng)債）、還包括一些企業(yè)債，實(shí)現(xiàn)超額收益，更早走出低谷。比如嘉實(shí)超短債(070009)：

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)區(qū)間2020.1.1–2020.10.27）

偏債基金還可以加入可轉(zhuǎn)債、少部分股票，實(shí)現(xiàn)更大的收益彈性，比如易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)疊(110008)，從5月債市調(diào)整以來(lái)計(jì)算，居然還是賺錢(qián)的：

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)區(qū)間2020.1.1–2020.10.27）

所以，不管你買(mǎi)純債（調(diào)整差不多了，進(jìn)一步下跌空間有限）、偏債（當(dāng)前股市處于箱體底部，調(diào)了4個(gè)月了，可轉(zhuǎn)債、少部分股票也處于低位），都適合去買(mǎi)。更何況，我們一般建議，買(mǎi)入債、固收類(lèi)產(chǎn)品主要是基于配置的考慮，股債搭配好一個(gè)適合你自己風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益要求的組合，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期在波動(dòng)可承受下、收益的持續(xù)和最大化，所以不用太在意”擇時(shí)“了。

（三）個(gè)基診斷：

河馬：

我在組合里配置了大摩多元收益?zhèn)疉（233012），持有兩個(gè)月，是否需要調(diào)整為其他更好的債券型基金？

【回復(fù)】

這只債基是偏債，持有12.9%可轉(zhuǎn)債、14.7%股票，成立八年多的年化收益率9%左右。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)區(qū)間2012.8.28–2020.10.27）

總體上，歷史表現(xiàn)、今年表現(xiàn)都還比較不錯(cuò)，僅有2017年債熊的時(shí)候表現(xiàn)差一些（當(dāng)年也沒(méi)買(mǎi)到最火的白馬股，沒(méi)有拉高收益）。你只持有兩個(gè)月，但是一般債的投資至少1年以上的，歷史平均看能否達(dá)到7%左右的固收目標(biāo)。綜合以上情況，我們認(rèn)為，這只產(chǎn)品還是可以的，也是我們85位債和固收產(chǎn)品干貨里面的，換的必要性不是太大。

當(dāng)然，你也可以從30位債和固收產(chǎn)品的“精華版本”中，挑選更適合自己的產(chǎn)品。

順勢(shì)而為：

現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)位還可以買(mǎi)基金嗎？我準(zhǔn)備將我的華安智能生活換成袁芳的工銀圓興混合幫我點(diǎn)評(píng)一下，謝謝！

【回復(fù)】

任何點(diǎn)位都是適合投資的，只不過(guò)要看，某某基金是否適合你。

上期答疑說(shuō)過(guò)的，華安智能生活，就是之前曇花一現(xiàn)的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)的胡宜斌的產(chǎn)品，今年風(fēng)口沒(méi)博對(duì)，這種抓風(fēng)口的，不推薦。買(mǎi)了這只去年中成立基金的，多半也是因?yàn)樗ツ甑娜A安媒體互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)爆款產(chǎn)品，只可惜這只基金就2019年業(yè)績(jī)暴漲，前幾年、今年都非常一般?？缮釛?。

工銀圓興混合(009076)今年4月成立，剛滿(mǎn)6個(gè)月，收益達(dá)到46%。基金經(jīng)理袁芳是我們34位基金經(jīng)理入選人，她的另外一只管理期最長(zhǎng)的明星基金工銀文體產(chǎn)業(yè)股票(001714)同期收益更好一點(diǎn)點(diǎn)，兩只基金的持倉(cāng)也是很相似：

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止2020.10.27）

比較明顯的區(qū)別，一是工銀圓興混合規(guī)模小一些，二是工銀圓興混合投了一小部分港股。

再看歷史波動(dòng)，袁芳管理的工銀文體產(chǎn)業(yè)近5年，業(yè)績(jī)很好，回撤控制的居然也非常好，另外她的工銀新生代消費(fèi)混合(005526)、工銀科技創(chuàng)新3年封閉混合(007353)，也非常棒，非常了不起的中生代基金經(jīng)理，有未來(lái)之星的潛質(zhì)，我們可以持續(xù)關(guān)注。

所以，你的更換太可以了！

大熊：

看中易方達(dá)中小盤(pán)和易方達(dá)藍(lán)籌精選混合，很想買(mǎi)，但就是規(guī)模太大了，老師幫忙分析一下還能買(mǎi)嗎？

【回復(fù)】

不會(huì)的，易方達(dá)中小盤(pán)2018年就破了100億規(guī)模，2019年、2020年依舊獲得了65%、54%的收益。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)區(qū)間2008.6.19–2020.10.27）

易方達(dá)藍(lán)籌精選2019年就破了100億規(guī)模，2020年依舊獲得了62.6%的收益。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)區(qū)間2018.9.5–2020.10.27）

好的基金經(jīng)理依舊可以?xún)?yōu)選個(gè)股，保持不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。尤其坤哥的風(fēng)格是消費(fèi)、價(jià)值藍(lán)籌等龍頭股，盤(pán)子都足夠大，受規(guī)模限制操作的風(fēng)險(xiǎn)較低，大家不用過(guò)于擔(dān)心。

祭龍山人：

郭睿的中歐消費(fèi)好像還是干不贏坤哥的中小盤(pán)

順勢(shì)而為：

郭睿的中歐品質(zhì)消費(fèi)，波動(dòng)有點(diǎn)大，現(xiàn)在買(mǎi)入適合長(zhǎng)期持有嗎？

【回復(fù)】

最主要的原因在于，雖然都是消費(fèi)主題，但中歐消費(fèi)/品質(zhì)投的都是食品飲料、農(nóng)業(yè)、新消費(fèi)等領(lǐng)域，這些板塊上半年受疫情影響，漲勢(shì)很猛，下半年面臨較大回調(diào)壓力，出現(xiàn)了調(diào)整；而易方達(dá)中小盤(pán)投的一是白酒很多，下半年后勁還是很足，另外傳統(tǒng)的可選消費(fèi)隨疫情復(fù)蘇、股價(jià)也有修復(fù)上漲，所以下半年走勢(shì)更強(qiáng)些。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止2020.10.27）

所以，主要是風(fēng)格不一樣，上半年是郭睿的風(fēng)口，下半年是坤哥的風(fēng)口。當(dāng)然，張坤的歷史經(jīng)驗(yàn)更加豐富，控制回撤能力也較強(qiáng)，姜還是老的辣，所以我們也經(jīng)常跟大家講，買(mǎi)有歷史業(yè)績(jī)考驗(yàn)、橫穿牛熊的優(yōu)秀基金經(jīng)理的基金，也就是這樣的考量。所以如果你是高波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)的偏好者，中歐是可以繼續(xù)持有的；如果穩(wěn)健些，少一些不確定性，哪怕收益長(zhǎng)期均衡些，選坤哥更靠譜些。

順勢(shì)而為：

我的基金組合偏成長(zhǎng)些，今天又增加了中歐品質(zhì)消費(fèi)和工銀圓興混合兩只。老師幫我點(diǎn)評(píng)一下這兩支基金。我個(gè)人感覺(jué)市場(chǎng)還會(huì)向下探底，今天買(mǎi)了是不是又點(diǎn)買(mǎi)早了

【回復(fù)】

前面兩個(gè)產(chǎn)品都說(shuō)過(guò)了，中歐品質(zhì)消費(fèi)和工銀圓興混合兩只都可以，另外他們也都有替代的更長(zhǎng)期、靠譜些的產(chǎn)品，易方達(dá)中小盤(pán)、工銀文體產(chǎn)業(yè)，都是我們34位基金經(jīng)理里的。

考慮到7月以來(lái)市場(chǎng)一直處于調(diào)整中，這些優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品本身的回撤幅度也不會(huì)特別大，現(xiàn)在買(mǎi)不算高。

知足常樂(lè)：

老師您好！ 您看看招商國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)分級(jí)基金代碼是161726這支基金怎樣？我在高位買(mǎi)的一直在虧。。。之前平本了沒(méi)賣(mài)現(xiàn)在又虧了

【回復(fù)】

招商國(guó)證生物醫(yī)藥分級(jí)(161726)8月以來(lái)調(diào)整幅度比較大，畢竟去年已經(jīng)漲了56%，今年又是累計(jì)漲幅一度超100%，最后出現(xiàn)調(diào)整，8月以來(lái)回撤20-30%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)-招商國(guó)證生物醫(yī)藥，數(shù)據(jù)區(qū)間2020.1.1—2020.10.27）

我們自6月以來(lái)一直提醒，醫(yī)藥板塊漲幅過(guò)大，尤其是指數(shù)基金，下半年風(fēng)險(xiǎn)較大，后面果然出現(xiàn)了較大震蕩和調(diào)整。醫(yī)藥19、20年的板塊漲幅透支了業(yè)績(jī)，疫情導(dǎo)致的突發(fā)因素也不具備持續(xù)性，醫(yī)藥在年末依舊面臨一定的盈利回吐盤(pán)的壓力，所以我們過(guò)去幾周也反復(fù)提醒大家，指數(shù)可以反彈出清。除非主動(dòng)管理的的醫(yī)藥基（比如葛蘭的中歐醫(yī)療，最大回撤僅15%等、目前跌幅僅10%以?xún)?nèi)），在好的基金經(jīng)理管理下，波動(dòng)會(huì)更加可控些，從而我們可以堅(jiān)持長(zhǎng)期持有這個(gè)好賽道、忽視波動(dòng)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)-中歐醫(yī)療，數(shù)據(jù)區(qū)間2020.1.1—2020.10.27）

雨絲絲：

老師，廣發(fā)中證基建工程指數(shù)和華夏中證5G通信主題ETF聯(lián)接C這兩只基金怎么樣??？

【回復(fù)】

廣發(fā)中證基建工程指數(shù)A(005223)，這個(gè)投的都是中字頭的傳統(tǒng)基建公司，關(guān)于基建板塊我們?cè)谇懊骈_(kāi)頭的板塊分析里已經(jīng)說(shuō)了很多，這些是夕陽(yáng)行業(yè)、不是風(fēng)口，很難起來(lái)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)-中歐醫(yī)療，數(shù)據(jù)截止2020.10.27）

華夏中證5G通信ETF聯(lián)接，就是5G通信板塊的指數(shù)基金了，其實(shí)也包含一些消費(fèi)電子、半導(dǎo)體等上下游公司。5g這塊是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，近兩年板塊還可以的，但受西方國(guó)家的抑制、科技戰(zhàn)，多少受到點(diǎn)影響，漲幅比較平穩(wěn)、不突出。

所以，這兩個(gè)行業(yè)指數(shù)都不是特別好的，第一個(gè)低估值，但不知道什么時(shí)候能起來(lái)、也起來(lái)不小多少；第二個(gè)是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，但漲幅有限，科技里面的低關(guān)注度板塊（今年收益只有20%）。

更建議你買(mǎi)入新基建領(lǐng)域（定義可以參考本文前面講新基建板塊的那里），還有科技方向更

關(guān)注消費(fèi)電子、新能源、計(jì)算機(jī)等，以及調(diào)整很多的半導(dǎo)體領(lǐng)域，或布局多元化分散配置的“科技多元基”，參考34位基金經(jīng)理的科技成長(zhǎng)部分。

S：

寶盈泛沿海和華寶事件驅(qū)動(dòng)混合，兩只基金已經(jīng)虧10%以上，請(qǐng)問(wèn)兩只基金怎么樣

【回復(fù)】

寶盈泛沿海混合(213002)，不明白你為什么要買(mǎi)入這樣一支巨大波動(dòng)、來(lái)回坐電梯、指數(shù)都跑不贏的主動(dòng)基。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止2005.3.8–2020.10.27）

更不明白，你為什么要買(mǎi)入華寶事件驅(qū)動(dòng)混合(001118)，這樣一支跌跌不休的基金。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止2015.4.8–2020.10.27）

總結(jié)了下規(guī)律，這兩只都是歷史高波動(dòng)、業(yè)績(jī)非常一般，基金經(jīng)理更是一般，然后就因?yàn)榻衲?-7月這波上漲，就追進(jìn)去，買(mǎi)在了“高崗”上了的。

可以考慮全部清掉，換34位基金經(jīng)理的。

順勢(shì)而為：

老師點(diǎn)評(píng)一下519770這支固收+基金，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比有些高，可以買(mǎi)嗎？

【回復(fù)】

這個(gè)就是偏債混合型基金，持有股票13.6%。歷年業(yè)績(jī)較為均衡、波動(dòng)較低。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止2016.4.22–2020.10.27）

它的問(wèn)題是，機(jī)構(gòu)占比過(guò)大，8.9億的規(guī)模，機(jī)構(gòu)占比98.49%，只有0.1億多是散戶(hù)持有。如果出現(xiàn)機(jī)構(gòu)巨額贖回，可能存在一定麻煩，比如被動(dòng)贖回持有資產(chǎn)、導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)，甚至進(jìn)入清盤(pán)程序。如果不清楚底層持有機(jī)構(gòu)的明細(xì)、未來(lái)動(dòng)態(tài)（需要調(diào)研），除非機(jī)構(gòu)會(huì)堅(jiān)定持有，否則，建議還是選擇機(jī)構(gòu)占比不那么大的債和固收產(chǎn)品，參考我們30位債和固收的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品干貨。

A00仰望星空：

老師幫我在這三只科技基金分析一下，想挑一只不知道選那一只適合長(zhǎng)期持有？李元博002692、馮明遠(yuǎn)001410、歸凱000751，謝謝了?

【回復(fù)】

富國(guó)創(chuàng)新科技混合(002692)：三季度繼續(xù)聚焦金融IT、建筑IT、消費(fèi)電子、5G產(chǎn)業(yè)鏈等科技多元領(lǐng)域，另外新增了新材料、傳媒等。

信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票(001410)：三季度調(diào)倉(cāng)后，依舊聚焦在電子元器件領(lǐng)域，且持股集中度依舊很低。

嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)股票(000751)三季度少部分調(diào)倉(cāng)，減少了醫(yī)藥、5g和計(jì)算機(jī)，替換為白酒、智能汽車(chē)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止2020.10.27）

總體看，三者差距不是很大。信達(dá)澳銀新能源在控制回撤上更強(qiáng)，同時(shí)收益也不差，長(zhǎng)跑能力略強(qiáng)那么一點(diǎn)點(diǎn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)區(qū)間2017.10.27—2020.10.27）

這三只都是34位基金經(jīng)理里面的，風(fēng)格上也基本都是跟蹤科技各細(xì)分領(lǐng)域的，你隨便選吧。有時(shí)候這個(gè)好、有時(shí)那個(gè)好，長(zhǎng)期平均下來(lái)，差異不大的。實(shí)在不行，你分散2-3只問(wèn)題也不大。

希望的田野：

老師，幫分析一下090010，161903，001594，005106這四只基金。萬(wàn)分感謝！

【回復(fù)】

大成中證紅利指數(shù)A(090010)：中證紅利指數(shù)基金，低估值的板塊，都是大藍(lán)籌，且大都是夕陽(yáng)賽道。有估值恢復(fù)和板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，但空間和持續(xù)性需要持續(xù)觀(guān)察，短期不在風(fēng)口，預(yù)計(jì)空間不會(huì)很大。

萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合LOF(161903)：黃興亮因?yàn)樾履茉吹牟季?，拉回不少之前的回撤，一?月那會(huì)被罵的一塌糊涂的窘境。目前主要依舊是科技為主、醫(yī)藥為輔，都是比較好的賽道，依舊看好，只是黃本人稍年輕、波動(dòng)控制能力需要持續(xù)觀(guān)察下。

天弘中證銀行指數(shù)A(001594)：銀行指數(shù)，這個(gè)說(shuō)了很多次了，也是中低估值的品種，但都是夕陽(yáng)賽道。后面可能有估值的回升和輪動(dòng)，但持續(xù)性不大。

銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式(005106)：投的是農(nóng)業(yè)和食品飲料兩大塊，這兩年受益于非洲豬瘟、疫情等，兩大板塊漲幅非常好。但伴隨豬肉價(jià)格觸頂回落，9月以來(lái)出現(xiàn)較明顯的回調(diào)。農(nóng)業(yè)板塊未來(lái)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，比如受益于全球疫情和糧食安全的農(nóng)業(yè)種植、寵物飼料等等。本期內(nèi)容前面講板塊的時(shí)候，也有說(shuō)農(nóng)業(yè)這塊。所以這塊后面還是有震蕩的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，也問(wèn)下啊，為什么不去關(guān)注下我們給大家的34位基金經(jīng)理，都比這些強(qiáng)啊。

（四）基金組合配置：

妞兒ma：

1.上周老師提到了幾只基金的持倉(cāng)，想請(qǐng)老師具體分析下以下基金三季度末的持倉(cāng)情況：110011、000083、002621、001102、270002，001938、001410、002692、162073

2.新能源可能是未來(lái)那么多年的好賽道，那投資計(jì)劃做多少年的呢？難道做25年？

3.半導(dǎo)體也有同樣問(wèn)題，投資計(jì)劃多少年合適呢？

【回復(fù)】

1，都是34位基金經(jīng)理里面的，這個(gè)三季度末持倉(cāng)分析、規(guī)模變化、業(yè)績(jī)表現(xiàn)回顧，我們會(huì)在本周六發(fā)布的。這里先簡(jiǎn)單點(diǎn)下：

易方達(dá)中小盤(pán)混合(110011)：降低了醫(yī)藥、增加了白酒，其他變化不大。

匯添富消費(fèi)行業(yè)混合(000083)：加了食品飲料、減少了家電，消費(fèi)持倉(cāng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)小幅變化。

中歐消費(fèi)主題股票A(002621)：很微小的調(diào)倉(cāng)，增加了農(nóng)業(yè)、文化傳媒，減少了游戲等。

前海開(kāi)源國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)混合(001102)：增加了點(diǎn)白酒，重倉(cāng)的醫(yī)藥內(nèi)部做了小調(diào)倉(cāng)，另外消費(fèi)電子、新能源不變。

廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)混合A(270002)：很微弱的調(diào)倉(cāng)，減少了點(diǎn)食品，增加了點(diǎn)周期。

中歐時(shí)代先鋒股票A(001938)：大部分倉(cāng)位做了調(diào)整。

信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票(001410)：做了過(guò)半倉(cāng)位調(diào)整，依舊聚焦在電子元器件領(lǐng)域，且持股集中度依舊很低。

富國(guó)創(chuàng)新科技混合(002692)：三季度繼續(xù)聚焦金融IT、建筑IT、消費(fèi)電子、5G產(chǎn)業(yè)鏈等科技多元領(lǐng)域，另外新增了新材料、傳媒等。

廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)混合(LOF)A(162703)：主要是加了隆基股份-光伏板塊，還有半導(dǎo)體也加倉(cāng)了。

2，新能源：先做3-5年投資的準(zhǔn)備吧，選擇好的龍頭公司、新能源汽車(chē)主題基金，后面需要看估值變化、盈利情況等，選擇不可能預(yù)測(cè)很遠(yuǎn)，只能說(shuō)大的趨勢(shì)是發(fā)展新能源汽車(chē)的。不然現(xiàn)有石化燃料推動(dòng)的汽車(chē)廢氣，很難讓我們實(shí)現(xiàn)2060年“碳中和”的目標(biāo)（相當(dāng)于未來(lái)40年間，中國(guó)的碳排放要從每年的160億噸降低到幾乎不排放）。

3，半導(dǎo)體：這個(gè)目前我們國(guó)內(nèi)自給自足率只有10%左右，每年進(jìn)口值超過(guò)石油進(jìn)口。在外圍卡脖子下，自主替代是必然的事情，而且這個(gè)東西研發(fā)，也需要上十年甚至更久吧，目前國(guó)家層面是希望2030年達(dá)到國(guó)際一流水平。而且芯片、半導(dǎo)體是各個(gè)科技領(lǐng)域里面最核心的技術(shù)，它的成長(zhǎng)價(jià)值是毫無(wú)疑問(wèn)的。

我覺(jué)得，沒(méi)法預(yù)測(cè)這些好賽道，能投多少年，科技進(jìn)步的也很快，不要說(shuō)10、20年，未來(lái)5-10年會(huì)發(fā)生什么驚天動(dòng)地的事情，我們也絲毫不驚訝。先做好3-5年內(nèi)的投資吧。

匡苗：

34位基金經(jīng)理，就在這里選擇的三個(gè)方向布局

老師，按照消費(fèi)藍(lán)籌，科技成長(zhǎng)，均衡這三個(gè)方向布局，大概選擇幾只基金比較合適。

我也買(mǎi)了牛基寶【進(jìn)取】【全股】【成長(zhǎng)】，感覺(jué)牛基寶比較智能化。再配置一些債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)。

【回復(fù)】

大概5-8只就可以了，再多一點(diǎn)也問(wèn)題不大，不過(guò)過(guò)于分散就好。比如消費(fèi)、價(jià)值、科技成長(zhǎng)、均衡配置，各自配置1-2只就好了，基本覆蓋主要的賽道、風(fēng)格。通過(guò)優(yōu)秀基金經(jīng)理在各自領(lǐng)域的努力，幫我們實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的更均衡的投資收益增長(zhǎng)。

?；鶎毜摹境砷L(zhǎng)】【進(jìn)取】【全股】組合，前面有問(wèn)題也說(shuō)了，風(fēng)險(xiǎn)逐級(jí)提升，是風(fēng)險(xiǎn)偏好稍高的三類(lèi)組合，股類(lèi)最少都占比70%以上；另外你自己配置了債券類(lèi)、固收類(lèi)產(chǎn)品，也可以，作為穩(wěn)健端資產(chǎn)的補(bǔ)充。

趙紀(jì)成：

老師，聽(tīng)您的課，我定投以下幾個(gè)基金，包含消費(fèi)，醫(yī)療，科技，均衡配置和價(jià)值，這個(gè)配置可以把

1、富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合161005

2、易方達(dá)藍(lán)籌精選005827

3、嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)000751

4、中歐醫(yī)療健康003095

5、交銀雙息平衡519732

6、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)260108

謝謝老師答疑

【回復(fù)】

消費(fèi)、價(jià)值：易方達(dá)藍(lán)籌、富國(guó)天惠、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)

醫(yī)療：中歐醫(yī)療

成長(zhǎng)：嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)

均衡：交銀雙息平衡

總體上，各版塊都有，就是成長(zhǎng)和均衡稍微單一了點(diǎn)，成長(zhǎng)可以再加個(gè)鵬華新興產(chǎn)業(yè)；均衡可以再考慮工銀文體產(chǎn)業(yè)、興全商業(yè)模式。富國(guó)天惠的歷史波動(dòng)較大，可以去除，或換廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

調(diào)整后參考：

消費(fèi)、價(jià)值：易方達(dá)藍(lán)籌、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、（廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)）

醫(yī)療：中歐醫(yī)療

成長(zhǎng)：嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)、（鵬華新興產(chǎn)業(yè)）

均衡：交銀雙息平衡、（工銀文體產(chǎn)業(yè)or興全商業(yè)模式）

另外這些都是很優(yōu)秀資產(chǎn)，不一定要定投，太慢了，有余錢(qián)可以逢回撤加倉(cāng)，除非是每月結(jié)余的錢(qián)去投資，可以持續(xù)定投的方式。

順勢(shì)而為：

聽(tīng)了上次老師的課后受益匪淺！這周將我的組合進(jìn)行了調(diào)整。將華安智能生活換成袁芳的工銀圓興。工銀圓興混合和交銀持續(xù)成長(zhǎng)作為核心持倉(cāng)長(zhǎng)期持有。新進(jìn)的中歐品質(zhì)消費(fèi)。富國(guó)創(chuàng)新科技，信達(dá)澳銀新能源，寶盈研究精選，交銀成長(zhǎng)30，中銀創(chuàng)新醫(yī)藥作為衛(wèi)星持倉(cāng)，市場(chǎng)漲高了就逐步減倉(cāng)。老師幫忙點(diǎn)評(píng)一下我現(xiàn)在的組合怎么樣？

交銀三劍客的基金回撤控制的不錯(cuò)，但是漲的也很慢，而且何帥管理的基金重倉(cāng)股高度重合，好像持倉(cāng)超過(guò)10%的管理限制。有過(guò)一些負(fù)面新聞。

【回復(fù)】

按你調(diào)整的以后，我歸納下：

消費(fèi)：中歐品質(zhì)消費(fèi)（郭睿-次新人）—這個(gè)是次新手，波動(dòng)控制沒(méi)經(jīng)驗(yàn)，之前我們也提醒過(guò)，更建議多關(guān)注坤哥的易方達(dá)中小盤(pán)或易方達(dá)藍(lán)籌、胡昕偉的匯添富消費(fèi)。

醫(yī)藥：中銀創(chuàng)新醫(yī)藥（新人）—這個(gè)是新手，更建議多關(guān)注回撤控制強(qiáng)的老手，葛蘭的中歐醫(yī)療。

科技成長(zhǎng)：富國(guó)創(chuàng)新科技（李元博），信達(dá)澳銀新能源（馮明遠(yuǎn)）、寶盈研究精選（李進(jìn)）、交銀成長(zhǎng)30（郭斐）—后面兩位次新手目前看也還行，但仍舊不是那么令人安心，后面繼續(xù)觀(guān)察吧。

均衡：工銀圓興混合（袁芳）、交銀持續(xù)成長(zhǎng)（何帥）–都是值得放心的人，雖然不是他們的拳頭產(chǎn)品，但我們就認(rèn)人了。

另外，優(yōu)秀的基金經(jīng)理，除非歷史回撤較大，或者遭遇極度的市場(chǎng)高估，否則沒(méi)必要頻繁買(mǎi)賣(mài)，最后踏空的風(fēng)險(xiǎn)較大。比如你如果買(mǎi)入了易方達(dá)消費(fèi)，覺(jué)得白酒很高了，結(jié)果又會(huì)踏空了（而基金大部分收益，可能都在很少的時(shí)間段完成的，錯(cuò)過(guò)了就沒(méi)有了）。堅(jiān)持持有好基金，比頻繁買(mǎi)賣(mài)，N年后累積的收益一定會(huì)更多！

Thomas：

老師，我均衡型的，目前持有易方達(dá)藍(lán)籌，富國(guó)天惠，廣發(fā)小盤(pán)，民生加銀策略精選，匯添富消費(fèi)，易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)，交銀新成長(zhǎng)。該如何調(diào)整倉(cāng)位，哪些該賣(mài)出，目前持倉(cāng)小額浮虧。現(xiàn)在是否可以介入科技主題基金了，想買(mǎi)入富國(guó)創(chuàng)新科技和信達(dá)澳銀新能源，是否合理。

【回復(fù)】

消費(fèi)、價(jià)值：易方達(dá)藍(lán)籌（坤哥）、匯添富消費(fèi)（胡昕偉）、富國(guó)天惠（朱少醒）

科技成長(zhǎng)：廣發(fā)小盤(pán)（劉格崧）、易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)（陳皓）

均衡：民生加銀策略精選（孫偉）、交銀新成長(zhǎng)（王崇）

基本比較全了，均衡型的話(huà)，富國(guó)天惠可以考慮換為更低波動(dòng)些的興全商業(yè)模式、工銀文體產(chǎn)業(yè)。7-10月是調(diào)整期，浮虧很正常，不需要止損，耐心等待后面的行情重新啟動(dòng)。

科技類(lèi)已經(jīng)有兩只了，再加的話(huà)，看是否超出你均衡型的人設(shè)，風(fēng)險(xiǎn)更大了，可能超出你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

ET貓：

老師，我已經(jīng)配置了朱少醒，楊浩，張坤，葛蘭 李元博幾位經(jīng)理，和牛基寶，還想再買(mǎi)一只均衡型，謝治宇的合潤(rùn)分級(jí)和袁芳的工銀文體 請(qǐng)分析下，謝謝老師

【回復(fù)】

消費(fèi)、價(jià)值：張坤、朱少醒

醫(yī)藥：葛蘭

科技成長(zhǎng)：李元博、楊浩

均衡、或組合：牛基寶—-想再加的話(huà)，可以考慮：交銀定期支付雙息平衡混合(519732)、興全商業(yè)模式優(yōu)選混合LOF(163415)、工銀文體產(chǎn)業(yè)股票(001714)。

河馬：

請(qǐng)問(wèn)如何確定適合自身風(fēng)險(xiǎn)的股債比例？因看好后市機(jī)會(huì)，已將可投入資金均放入各類(lèi)基金組合，目前股債總體比例7:3，不知道這個(gè)比例是否適合自己。

【回復(fù)】

一般都有對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，會(huì)推導(dǎo)出你的大致風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，比如保守型、穩(wěn)健型、均衡型、成長(zhǎng)型、進(jìn)取型等。對(duì)等的，股票倉(cāng)位逐步提升，以牛基寶為例，保守型（股10%）、穩(wěn)健型（股20%）、均衡型（股40%）、成長(zhǎng)型（股70%）、進(jìn)取型和全股型（股90%以上）。

另外，還可以結(jié)合各個(gè)股債配比組合，它們最后的年化收益率、歷史波動(dòng)率和最大回撤，來(lái)判斷它適合適合你。比如，均衡型組合的股債各50%左右，歷史年化收益可以達(dá)到50%*15%+50%*8%=11.5%，也即是每年賺取這樣一個(gè)收益，可能6年左右就可以本金翻倍了、漲幅100%。與此同時(shí)，在此期間的歷史最大回撤可以達(dá)到50%*30%+50%*4%=17%，也就是在極端情況下，這期間可能發(fā)生最大17%幅度的虧損。

在發(fā)散開(kāi)想，如果想要更高的收益，更高的股票占比意味著，對(duì)應(yīng)可能每年拿到更高的年化收益，同時(shí)也將承受更大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。比如你這個(gè)股7債3，年化可能達(dá)到15%以上，對(duì)應(yīng)可能承受的最大波動(dòng)可以達(dá)到30%的回撤幅度。（具體還是以基金為主，如果特別激進(jìn)的，波幅會(huì)更大；反之，低波動(dòng)的回撤也相對(duì)較小，尤其是藍(lán)籌類(lèi)的、優(yōu)秀基金經(jīng)理的。）

（五）買(mǎi)賣(mài)操作技巧：

開(kāi)心就好：

現(xiàn)在應(yīng)該買(mǎi)什么基金？

財(cái)神：

那現(xiàn)在只能投固收?比較好了。投一只fof是不是更好？

【回復(fù)】

現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)處于7月以來(lái)的震蕩調(diào)整期，很多基金也盤(pán)整了近四個(gè)月，有些對(duì)了風(fēng)口的，業(yè)績(jī)稍微再往上走高了些。

看代表藍(lán)籌的上證50、代表成長(zhǎng)股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，都處于震蕩區(qū)間的中低部位置。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間2020.5.1–2020.10.28）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間2020.5.1–2020.10.28）

所以，當(dāng)前調(diào)整期是比較適合去布局權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的，穩(wěn)健類(lèi)的投資者可以布局一些消費(fèi)、價(jià)值類(lèi)、以及均衡配置型的基金，尤其是里面的低波動(dòng)產(chǎn)品、優(yōu)秀基金經(jīng)理的產(chǎn)品。中高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，可以去投調(diào)整已經(jīng)很多的科技、成長(zhǎng)類(lèi)基金。

另外，有些同學(xué)偏好追風(fēng)口，或特定行業(yè)，或港股、美股資產(chǎn)，也可以布局一些風(fēng)口主題、低估值順周期的主題、港股（含低估值或科技成長(zhǎng)）、以及逢調(diào)整逐步布局美股資產(chǎn)。

另外我們一直講，再激進(jìn)的投資者也需要買(mǎi)入債和固收產(chǎn)品，以每年7-8%的收益為目標(biāo)，搭建我們資產(chǎn)組合的安全墊、穩(wěn)健端資產(chǎn)。這樣可以讓我們整個(gè)資產(chǎn)的波動(dòng)性更加降低，從而拿的更久，實(shí)現(xiàn)15-25%的年化長(zhǎng)期復(fù)利和資產(chǎn)的持續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)然，特別保守的人，也可以只買(mǎi)債和固收類(lèi)產(chǎn)品，再加少部分比如10-20%的偏股基金，這樣將每年收益目標(biāo)定位在5-15%區(qū)間，實(shí)現(xiàn)更平穩(wěn)的增長(zhǎng)。

最后，你說(shuō)的固收，只買(mǎi)一只FOF，不可以，因?yàn)槟愕扔谕顿Y了一個(gè)基金經(jīng)理，萬(wàn)一他的持倉(cāng)風(fēng)格有問(wèn)題，是會(huì)帶個(gè)你一鍋端的風(fēng)險(xiǎn)的，我們認(rèn)為，至少配置2-4只債和固收產(chǎn)品。

好了，如果大家還有疑問(wèn)，那么還有兩個(gè)最簡(jiǎn)單的方法，一是買(mǎi)我們介紹過(guò)的30位債和固收基金經(jīng)理+34位權(quán)益基金經(jīng)理，已經(jīng)把范圍給大家壓得比較小了，更容易選擇了；二是買(mǎi)?；鶎?，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇對(duì)應(yīng)等級(jí)的，或者把中低風(fēng)險(xiǎn)組合作為固收產(chǎn)品，中高風(fēng)險(xiǎn)組合作為權(quán)益產(chǎn)品，進(jìn)行1+1的搭配。

財(cái)神：

老師現(xiàn)在可以開(kāi)始布局醫(yī)藥和消費(fèi)基金了嗎？

歡樂(lè)馬：

請(qǐng)教桂老師，關(guān)于醫(yī)藥集采，每次都導(dǎo)致醫(yī)藥指數(shù)出現(xiàn)波動(dòng)，是否是加倉(cāng)醫(yī)藥基金的時(shí)機(jī)呢？

【回復(fù)】

醫(yī)藥年底前還是謹(jǐn)慎些，雖然海外疫情再擴(kuò)散、國(guó)內(nèi)疫情也有局部反復(fù)，讓醫(yī)藥調(diào)整的幅度低于預(yù)期，但需要擔(dān)憂(yōu)的是，醫(yī)藥三四季度的業(yè)績(jī)能否持續(xù)那么好，還有，可能在疫苗出來(lái)、未來(lái)翻春后疫情逐步好轉(zhuǎn)的時(shí)候，再擇機(jī)更大調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)?？傊t(yī)藥少量布局，調(diào)整再買(mǎi)，不追高。

消費(fèi)總體仍是好賽道，白酒估值高、但依舊是笑傲群雄的資產(chǎn)，在國(guó)內(nèi)疫情企穩(wěn)、內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的大背景下，依舊是長(zhǎng)期穩(wěn)定的賽道。仍建議布局多元分散布局的消費(fèi)基金，尤其是歷史回撤控制較好的。

歡樂(lè)馬：

桂老師，請(qǐng)教一下，這兩年紅利指數(shù)表現(xiàn)不佳，是什么原因呢？持有幾年了，是否還應(yīng)該繼續(xù)持有呢？

【回復(fù)】

中證紅利指數(shù)以滬深A(yù)股中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的100只股票為成分股，采用股息率作為權(quán)重分配依據(jù)，以反映A股市場(chǎng)高紅利股票的整體表現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中證公司官網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止2020.10.28）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)免費(fèi)軟件，數(shù)據(jù)區(qū)間2008.8.1–2020.10.28）

中證紅利指數(shù)從2015年股災(zāi)后，一直表現(xiàn)比較一般。尤其這兩年，滬深300漲了57%、上證指數(shù)漲了30%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲了112%，而中證紅利只漲了17%。確實(shí)這兩年的市場(chǎng)風(fēng)格就是科技、醫(yī)藥、消費(fèi)為主，成長(zhǎng)風(fēng)格為主，傳統(tǒng)藍(lán)籌都表現(xiàn)較差。而中證紅利指數(shù)因?yàn)榫幹频囊?guī)則有缺陷，基本都是周期股，都不在風(fēng)口上，且越來(lái)越偏向小盤(pán)風(fēng)格，很難有大的行情。除非將來(lái)大級(jí)別行情起來(lái)，周期股有輪動(dòng)補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)，但空間料也不會(huì)太大。盡量不要把大資金放在這些低估值、慢吞吞的資產(chǎn)上，還是買(mǎi)入優(yōu)秀的主動(dòng)基金，收益不錯(cuò)，回撤控制的也還行，還省心省力！

小秋秋：

歸凱發(fā)行了新基金，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是投新基金好，還是老基金

睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)是不是踩雷了，這個(gè)是不是挺嚴(yán)重

【回復(fù)】

1）新基金、老基金的問(wèn)題，幾乎每次都要說(shuō)，不重復(fù)了。歸凱的新基金是嘉實(shí)核心成長(zhǎng)混合A(010186)，比例配售后按上限的150億，一出世就是個(gè)大家伙。作為成長(zhǎng)研究團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人，這只基金也基本鎖定是做科技成長(zhǎng)類(lèi)基金的。對(duì)比看他的其他產(chǎn)品：

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，截止2020.10.28）

基本上持倉(cāng)的重合度非常高，近一月業(yè)績(jī)也是在4-4.85%之間，非常的接近。所以，為什么要去搶購(gòu)還沒(méi)建倉(cāng)、規(guī)模還更大、認(rèn)購(gòu)費(fèi)都不打折、還要配售…的新基金呢？

2）睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合A(007119)踩啥雷了？你說(shuō)的可能是它之前持有的信維通信（占比6%），發(fā)生了一點(diǎn)小問(wèn)題，9-10月跌幅20%多一點(diǎn)，尤其是10月12日該股暴跌11%，但是我們算下，即便真的回調(diào)20%*6%=1.2%，對(duì)基金凈值的這點(diǎn)影響，算雷么。。。況且，這只基金早在9月底就調(diào)倉(cāng)賣(mài)出了，你看人家基金經(jīng)理多牛~~

所以，不要聽(tīng)有些自媒體、大v一天到晚瞎標(biāo)題黨的，第一個(gè)基金本來(lái)分散投資，就是個(gè)股小問(wèn)題，影響也不大，第二個(gè)是人家傅鵬博這鐘很牛的基金經(jīng)理，也不是吃素的。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，截止2020.10.28）

Crane：

老師，我的信達(dá)澳銀今年2月至5月建倉(cāng)的，現(xiàn)在收益8%，還要繼續(xù)持有嗎？

老師，那是不是說(shuō)，到了明年，如果行情結(jié)束了，就該都跑了？

【回復(fù)】

信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票(001410)如果2-5月分批進(jìn)的，成本應(yīng)該還好，最怕2月那個(gè)頂部進(jìn)去的就比較差些。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，截止2020.10.28）

目前和其他科技類(lèi)基金一樣，在調(diào)整期，繼續(xù)持有就好了。三季度持倉(cāng)依舊在電子領(lǐng)域，是個(gè)景氣行業(yè)，而且很分散、集中度很低，這樣雖然會(huì)壓制收益，但波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)也更小啊。建議可以繼續(xù)持有的。

至于明年的行情，那么看市場(chǎng)接下來(lái)一年怎么走，另外還有我們的基本面、海外的基本面包括美股走勢(shì)，才能明年說(shuō)。但一個(gè)基本的規(guī)律是，大漲之后，都沒(méi)好事，歷史都是輪回的，在市場(chǎng)以后再度極度亢奮時(shí)，你要反向思考、要注意控制風(fēng)險(xiǎn)做減倉(cāng)。又或者，你把這些事都交給靠譜、橫穿牛熊的基金經(jīng)理，他們會(huì)更好的控制波動(dòng)，你就不用管了。

喜洋洋：

是否有老基金一直是一位基金經(jīng)理操盤(pán)的？

【回復(fù)】

不是，基金經(jīng)理也會(huì)跳槽啊，然后其他人會(huì)接。當(dāng)然，也有些基金經(jīng)理很始終如一的，自己做的很牛，還一直在原來(lái)基金公司，這樣的老牌優(yōu)質(zhì)基金經(jīng)理，就跟寶一樣。我們34位基金經(jīng)理里很多位呢。

還有，有些基金是2-3個(gè)人一起操盤(pán)的，內(nèi)部做分工。還有些，有些人只是掛名的，另外一個(gè)才是真正的基金經(jīng)理。所以，我們看基金，也要和基金經(jīng)理，最后風(fēng)格、業(yè)績(jī)做對(duì)應(yīng)分析，只要對(duì)的人，用對(duì)的策略，創(chuàng)造了該策略帶來(lái)的業(yè)績(jī)，才是值得持久信賴(lài)的好基金。

?幼稚園小哥：

老師我現(xiàn)在2層倉(cāng)位，不虧不賺，想加倉(cāng)是現(xiàn)在一次性加還是接下來(lái)慢慢加，我買(mǎi)的是34位基金經(jīng)理中的價(jià)值和均衡的

【回復(fù)】

倉(cāng)位太輕了，尤其你選擇的還都是低波動(dòng)的均衡和價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)更低于其他的權(quán)益類(lèi)基金。可以現(xiàn)在就分批加，尤其市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩、甚至下跌時(shí)，更要加。價(jià)值和均衡的基金，至少可以建倉(cāng)到5成。（參考我們前面很多同學(xué)組合的診斷中，提到的很多價(jià)值、均衡類(lèi)基金）

好了，本期的答疑就到這里，感謝大家參與直播、積極提問(wèn)。我們下次直播再見(jiàn)。大家記得點(diǎn)贊、并關(guān)注“好買(mǎi)商學(xué)院”，下次干貨來(lái)襲，大家不迷路哦·~~

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