三只基金組合怎樣分配比例，三只基金組合怎樣分配比例的？

一個(gè)投資組合的構(gòu)建，決定了整體基金組合在短期、中期、長期的業(yè)績表現(xiàn)，以及在什么樣的市場環(huán)境里面會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)甚至回撤。也就是說投資組合決定了短期、中期、長期的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。在構(gòu)建的過程當(dāng)中，遵循的是一個(gè)核心+衛(wèi)星的策略。

關(guān)于核心持倉的部分，不管是對(duì)于組合的權(quán)益的倉位部分，還是對(duì)于債券的倉位部分，都有一個(gè)核心的持倉。這個(gè)核心的持倉的目的是要保證在任何的市場環(huán)境下面能夠跟上市場，甚至在一個(gè)比較中期的維度里面，比如說一季度、半年度的單位里面，它能夠略微的跑贏一點(diǎn)點(diǎn)市場。在核心持倉的部分，假如說以權(quán)益倉位為例，中樞的核心的權(quán)益?zhèn)}位，比如說是30%，在核心部分的配置可以放到20%、15%或者25%，這個(gè)取決于基金經(jīng)理對(duì)于市場的判斷。

第二個(gè)部分叫做進(jìn)攻性的倉位，這個(gè)屬于衛(wèi)星的倉位。核心的部分，希望它能夠跟上，或者在一個(gè)區(qū)間內(nèi)略微地跑贏市場；衛(wèi)星的部分是希望能夠有更強(qiáng)的進(jìn)攻性。舉例而言，它可能是風(fēng)格上或者是行業(yè)上的超配。假如基金經(jīng)理認(rèn)為在未來的一段時(shí)間里面，農(nóng)業(yè)板塊可能會(huì)出現(xiàn)一些比較好的投資機(jī)會(huì)，或者是在軍工領(lǐng)域，以年度為單位，能夠出現(xiàn)一些比較好的投資機(jī)會(huì)，衛(wèi)星倉位可能會(huì)著重的配置在這些行業(yè)和板塊上。在核心構(gòu)建的倉位以外，去能夠更大幅度的力爭做到超越市場。整體去看，在像上文所說的30%的權(quán)益?zhèn)}位里面，衛(wèi)星可能占到5%、10%或者15%。這個(gè)比例取決于基金經(jīng)理認(rèn)為第一，衛(wèi)星的部分有多大的置信度。第二個(gè)衛(wèi)星部分能夠獲得的潛在回報(bào)大概多大，在這個(gè)比例里面去做衛(wèi)星基金的篩選。

總結(jié)來看，會(huì)有一個(gè)核心的持倉，以保證去跟上權(quán)益市場或者債券市場這個(gè)部分，甚至在中期的維度，比如說以季度、半年度、甚至年度的維度能去略微跑贏。衛(wèi)星的倉位是我們認(rèn)為在一年的維度甚至更長的維度，它有比較強(qiáng)的進(jìn)攻性、潛在回報(bào)和置信度。在這一部分會(huì)通過配置這些倉位去獲得更好的超額收益。

不管是一個(gè) FOF 的基金經(jīng)理或者是各位投資朋友，在投資之前，都先得給自己立下一個(gè)目標(biāo)?；鸾?jīng)理也有一個(gè)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)或者是目標(biāo)日期這樣子的目標(biāo)。有個(gè)目標(biāo)之后，我們才有辦法決定到底你的核心有多大，衛(wèi)星有多大，核心的部分跟隨市場波動(dòng)，衛(wèi)星的部分打贏市場獲得更多的收益。

不管是把我們的錢怎么分配在股和債上，甚至是在我們?cè)趺慈ミx擇一個(gè) FOF 基金也好，一個(gè)權(quán)益基金也好，一個(gè)混合，甚至其他類型的產(chǎn)品也好，資產(chǎn)配置都非常重要。

資產(chǎn)配置基本上決定了基金經(jīng)理投多少錢在股，投多少錢在債，投多少錢在其他資產(chǎn)，這個(gè)基本上決定了長期的收益的來源。舉個(gè)例子，如果說在現(xiàn)在的養(yǎng)老的低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品上面，我們的權(quán)益?zhèn)}位是25%，固定收益的倉位大概是75%。在這個(gè)比例上，這個(gè)比例如果按過去18年的資本市場的數(shù)據(jù)去回測，它的收益是6%左右?？赡芎靡稽c(diǎn)的年份會(huì)更高一點(diǎn)，差一點(diǎn)的年份可能會(huì)比這個(gè)更低一點(diǎn)，但是一個(gè)大的置信區(qū)間大概是在這個(gè)范圍里面。如果說希望獲得更高的收益，一個(gè)很重要的點(diǎn)就是要把資產(chǎn)配置里面風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也就是權(quán)益資產(chǎn)的比例提到一個(gè)更高的水平去實(shí)現(xiàn)。對(duì)于某個(gè)中高風(fēng)險(xiǎn)的養(yǎng)老FOF基金，權(quán)益資產(chǎn)、債券資產(chǎn)的大類資產(chǎn)配置比例約為75%、25%，按過去18年的資本市場的數(shù)據(jù)去回測，它的收益的區(qū)間在10%左右。這個(gè)比例就是大類資產(chǎn)配置，基本上決定了90%以上這個(gè)組合的構(gòu)建是怎么來的。

市面上很多5年期的養(yǎng)老的產(chǎn)品，它的權(quán)益?zhèn)}位在75%，就是一個(gè)中高風(fēng)險(xiǎn)中高預(yù)期回報(bào)的產(chǎn)品，這個(gè)產(chǎn)品如果從歷史數(shù)據(jù)去回測去看，按過去18年的資本市場的數(shù)據(jù)去回測，它的收益的區(qū)間在10%左右，那么當(dāng)然它所承受的波動(dòng)率和回撤也會(huì)比這種短期的產(chǎn)品會(huì)更大一些。這是整體從資產(chǎn)配置上去看，怎么去獲得不同的回報(bào)和可能承受到的風(fēng)險(xiǎn)的情況，怎么去做出這樣的資產(chǎn)配置比例的變化。

首先投資人朋友，一定要有一個(gè)對(duì)于未來5年或者10年，希望去達(dá)到一個(gè)什么樣的收益的要求。比如說是要求一個(gè)資產(chǎn)的保值增值，能夠略微的跑贏CPI，略微好一點(diǎn)比如說達(dá)到4%，還是說希望能夠?qū)崿F(xiàn)一個(gè)比較大幅度，比如說在5年，甚至10年的維度里面，我的資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)翻番。如果說10年里面希望資產(chǎn)翻番，收益要求是要7%，如果需要5年的時(shí)間里面收益翻番，難度可能會(huì)更大一點(diǎn)，回報(bào)的要求是15%，在這個(gè)區(qū)間里面，需要去配置的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例是不一樣的。

關(guān)于需要實(shí)現(xiàn)什么樣的預(yù)期回報(bào)？投資人、朋友們可能會(huì)說，當(dāng)然是越高越好。但是同時(shí)它是一個(gè)硬幣的兩面，既有潛在回報(bào)的要求，也有潛在風(fēng)險(xiǎn)的要求。當(dāng)我們投權(quán)益資產(chǎn)，它所伴隨的是比較大的波動(dòng)率，甚至是比較大的回撤。在債券這一端我們可以看到，比如說只要4%的回報(bào)，它的波動(dòng)率可能是年化在1%~2%的區(qū)間，回撤可能也是在1%~2%的區(qū)間。如果我們是投權(quán)益資產(chǎn)，波動(dòng)率會(huì)更大一些。也就是說如果我們希望去獲得更高回報(bào)的同時(shí)，可能需要承受的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大。這也就是說怎么去在資產(chǎn)配置當(dāng)中去衡量我們希望獲得的回報(bào)和在一個(gè)比較長的，比如說5~10年里面怎么去承受相應(yīng)的回撤和風(fēng)險(xiǎn)。所以如何進(jìn)行資產(chǎn)配置取決于投資人預(yù)期的回報(bào)要求、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以及投資期限。

其實(shí)資產(chǎn)配置這一點(diǎn)，在一個(gè) FOF 產(chǎn)品,或者是在各位投資朋友的投資組合里，重要性應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于選對(duì)一只股票，或者是選對(duì)一個(gè)基金的重要性。在市場行情不佳時(shí)，即使選到了行業(yè)最好的十只基金，最終基金組合在一定階段內(nèi)還是有可能呈負(fù)收益。所以資產(chǎn)配置不管是對(duì)各位投資朋友來講或是對(duì)一個(gè)基金經(jīng)理來講，它都是一個(gè)非常重要的投資組合，或者是一個(gè) FOF 操作的重點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：過去18年的數(shù)據(jù)時(shí)間區(qū)間為：2003.12.31-2021.12.31；數(shù)據(jù)來源為Wind，股票型基金在區(qū)間內(nèi)平均年化收益為11.40%，債券型基金在區(qū)間內(nèi)平均年化收益為4.22%。將股票型基金平均年化收益與債券型基金平均年化收益分別按照75%、25%的比例測算得出低風(fēng)險(xiǎn)FOF基金收益是6.01%；將股票型基金平均年化收益與債券型基金平均年化收益分別按照25%、75%的比例測算得出中高風(fēng)險(xiǎn)FOF基金收益是9.60%；

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上所有內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展所有階段。請(qǐng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《基金產(chǎn)品資料概要》相關(guān)公告。請(qǐng)投資者做好風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，并根據(jù)您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。

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