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贖回收益率概念，贖回收益率概念圖？

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錢如故

贖回收益率概念，贖回收益率概念圖？

親愛的朋友們，現(xiàn)在你們打開各類手機銀行或互金平臺APP，是否發(fā)現(xiàn)各式各樣的理財產(chǎn)品層出不窮，但它們都不再顯示“預期收益率”，讓人摸不著頭腦、無從下手了呢？

自2018年資管新規(guī)出臺后，理財產(chǎn)品將逐步告別“預期收益”時代，向“凈值化”升級換代。

那么，什么是凈值型理財產(chǎn)品呢？

所謂凈值型理財產(chǎn)品，是指產(chǎn)品發(fā)行時未明確預期收益率，產(chǎn)品收益以凈值的形式展示，產(chǎn)品發(fā)行時沒有明確的預期收益率，投資者根據(jù)產(chǎn)品的實際運作情況，享受浮動收益的理財產(chǎn)品。分為封閉式凈值型和開放式凈值型產(chǎn)品：封閉式凈值型產(chǎn)品是指產(chǎn)品期限固定，定期披露凈值，投資者只能在產(chǎn)品到期時贖回；開放式凈值型產(chǎn)品是指產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)定期開放，投資者可在開放期申購或贖回。

凈值型理財產(chǎn)品和傳統(tǒng)的預期

收益型理財產(chǎn)品有什么不同呢？

我們先來看個對比圖：

贖回收益率概念，贖回收益率概念圖？

我們再拿大家愛喝的奶茶來舉個例子：投資預期收益型產(chǎn)品就像沖泡奶茶粉，每一杯的味道都有“出廠設置”，到期后按照預期收益率來兌付。而凈值型理財產(chǎn)品更像是一杯現(xiàn)點的奶茶，每一份資產(chǎn)都像小料一樣公開透明，盡管挑選自己喜歡的和適合自己的，混搭出的口味往往給人味蕾的驚喜。而產(chǎn)品運作得好，也能給你超額收益的驚喜！讓人忍不住“噸噸噸噸噸噸”。

凈值型理財產(chǎn)品是投資什么的呢？

凈值型理財產(chǎn)品投資的標的很多，幾乎包含所有類型的資產(chǎn)，主要是標準化資產(chǎn)，常見的包括現(xiàn)金、債券、商品、股票、期權(quán)期貨等投資標的，隨著市場的發(fā)展和政策的變化，產(chǎn)品可投資的范圍會越來越擴大。

凈值型理財產(chǎn)品的收益率

如何計算呢？

凈值型理財產(chǎn)品按照“金額申購、份額贖回”原則來計算收益：

申購、贖回公式如下所示：

申購份數(shù)=申購金額/對應確認日公布的單位凈值

贖回金額=贖回份數(shù)*對應確認日公布的單位凈值

舉個例子：

您在產(chǎn)品開放期申購，本金為200萬元并確認成功，確認時該產(chǎn)品的凈值為1.0613，那么持有理財份額為：200萬元/1.0613=1884481.29份。當這款產(chǎn)品在開放日的凈值漲到1.0732時，您想贖回，假設贖回費率為0，那么，贖回總金額為1884481.29份*1.0732=2022425.32萬元，贖回總金額減去本金200萬元，收益為22425.32元。

可以通過轉(zhuǎn)換收益率和傳統(tǒng)理財產(chǎn)品對比：

公式為：

產(chǎn)品收益率=（贖回日凈值-申購日凈值）/申購日凈值*365/實際持有天數(shù)*100％

舉個例子：

您在今年8月19日申購（并在當日確認），當天的凈值是1.0031，在下一個開放日今年11月19日贖回（并在當日確認），贖回確認日當天最新凈值為1.0205，持有期為92天，假設贖回費率為0，則年化收益率為：

（1.0205-1.0031）/1.0031*365/92=6.88％。

如何理解攤余成本法和

市值法這兩種估值方式？

☆【攤余成本法】

所謂攤余成本法，是指估值對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷，每日計提收益。簡單點來說就是將到期收益分攤到每一天。舉個栗子，假設某只產(chǎn)品以100元的凈價買了1年期利率2.7％的國債，該只產(chǎn)品會將這2.7％平攤到每一天，也就是2.7％/365，再乘以買入的金額就是這只債對應的每天收益，所以這筆投資收益每天都是固定的。

☆【市值法】

與攤余成本法不同，市值法同時考慮了投資債券的票面利率以及由于市值法波動帶來的估值損益。舉個栗子，某只市值法估值的產(chǎn)品同樣買入了1年期利率為2.7％的國債，在產(chǎn)品估值的時候，首先將票息收益2.7％計提到每日收益中，也就是2.7％/365，再乘以買入的金額，同時根據(jù)第三方估值加上或者減去債券買入價格和當日公允價格之間的差額。因為債券的市值是波動的，所以這筆投資每天的收益也不是固定的。

☆【兩種估值方式的差異】

也就是說，市值法估值與攤余成本法估值會導致每日收益是不同的。市值法估值的產(chǎn)品可能在某個時間段出現(xiàn)凈值回撤，但也能在債券牛市的時候出現(xiàn)凈值的加速上漲。一般來說，市值法估值的產(chǎn)品凈值的波動性相對較高。而攤余成本法相對市值法波動更小，更為穩(wěn)定。

如何理解業(yè)績比較基準和

業(yè)績報酬計提基準？

☆【業(yè)績比較基準】

從字面上來看，預期收益率往往帶有剛性兌付的性質(zhì)，而業(yè)績比較基準只具備參考價值，完全不具備剛性兌付的性質(zhì)，也沒有任何實際收益承諾的作用，也就是說，產(chǎn)品實際收益率與業(yè)績比較基準可能存在較大偏差。在基金中，業(yè)績比較基準往往可以讓投資者了解資金投向，比如：債券型基金的業(yè)績比較基準往往是債券指數(shù)或者是存款利率。而股票型基金則會選擇各種股票指數(shù)。這就好比跑步比賽，我們會分為成年組和少兒組，不同組別的成績及格線是不一樣的。不同產(chǎn)品設置不同的業(yè)績基準，可以很好的幫助投資者來判斷并評價投資經(jīng)理的投資水平。

☆【業(yè)績報酬計提基準】

根據(jù)中國證券投資基金協(xié)會托管與運營專業(yè)委員會估值工作小組起草的《私募證券投資基金業(yè)績報酬指引（征求意見稿）》第二條【定義】所述“業(yè)績報酬是指私募證券投資基金管理人基于基金的業(yè)績表現(xiàn)，依據(jù)基金合同約定的計提比例、計提時點和計提頻率等相關(guān)條款的收取的費用。業(yè)績計提基準就是私募基金可預先設置業(yè)績報酬的計提基準，對超出計提基準的增值部分計提業(yè)績報酬”。打個比方，某只私募基金設定業(yè)績比較基準5％，對于超出部分收取10％的業(yè)績報酬。這樣一來，基金管理人就會更加努力的去提升他的投資業(yè)績。

隨著資管新規(guī)過渡期收官的日益臨近，理財產(chǎn)品將逐漸取消剛性兌付，“預期收益率”這一說法將不復存在，取而代之的是“業(yè)績比較基準”以及“業(yè)績報酬計提基準”等概念。

未來的理財市場是凈值型產(chǎn)品的天下，各位朋友們要盡早做好功課，才能應對瞬息萬變的投資市場。

那么該如何挑選凈值型理財產(chǎn)品呢？

第一，嚴選投資機構(gòu)

選擇投資管理能力佳的正規(guī)金融機構(gòu)，才能給投資人最大的信心。

第二，嚴選投資產(chǎn)品

按照自身風險承受能力和流動性需求選擇相對應風險等級和期限的產(chǎn)品。

第三，關(guān)注凈值變化

理性對待市場變化和短期波動，重視長期投資價值和資產(chǎn)配置。

第四，了解過往歷史業(yè)績表現(xiàn)

關(guān)注產(chǎn)品歷史業(yè)績情況、投資策略及近期兌付收益狀況。

本文源自上海信托圈

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