什么叫基金的總市值，什么叫基金的總市值不變？

近些年來公募基金的規(guī)模屢創(chuàng)新高，ETF基金的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模也屢創(chuàng)新高。今年國慶節(jié)后首周A股ETF凈流入54億元，前三季度ETF的發(fā)行數(shù)量超過2020年及2019年的總和，總規(guī)模達(dá)到了9168.96億元。（來源：中國基金報，2021.10.02，2021.10.16）

除了整個市場的指數(shù)基金在擴(kuò)容，全市場百億規(guī)模ETF數(shù)量也在增加。根據(jù)最新統(tǒng)計，目前A股市場百億規(guī)模的非貨幣ETF總數(shù)量達(dá)到了21只，數(shù)量相比去年增加了4只。其中截至10月20日，華夏上證50ETF（510050）的規(guī)模為544.31億元，排名全市場非貨幣ETF首位，也是全市場唯一一只規(guī)模超過500億元的權(quán)益ETF。（數(shù)據(jù)來源：Wind，2021.10.20；基金半年報，2021.6.30）

（圖片來源：基金半年報，截至2021.6.30）

那么小夏今天就來跟大家聊聊，規(guī)模對于ETF來說有哪些參考意義？如今市場中那些規(guī)模超百億的ETF又有哪些特點？

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ETF規(guī)模是如何變大的？

首先科普一個概念：基金規(guī)模，又叫基金總市值，就是這只基金管理的資產(chǎn)總量，通俗來說，也就是這只基金里面一共有多少錢。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，A股規(guī)模最大的10只指數(shù)基金中，有8只是ETF。（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021.10.20）

小夏先前介紹過，和普通基金不同，ETF屬于場內(nèi)交易品種，可以像股票一樣買入賣出，那么對于ETF來說，規(guī)模是如何一步步變大的呢？要回答這個問題，先得了解ETF的交易價格和參考凈值。

我們知道，普通基金的基金凈值是每個交易日公布一次，并且通過現(xiàn)金申購贖回。但ETF是通過一籃子股票申購贖回，并且在交易所上市交易，其價格也像股票一樣實時變化。不過，為了保證ETF的交易價格不會大幅度偏離其內(nèi)在價值，在ETF的交易中會引進(jìn)基金份額“參考凈值”這個指標(biāo)，在一定程度上可以較為準(zhǔn)確地反映實時凈值，以供投資人交易、申購、贖回基金份額時參考。一般來說，主流的交易軟件都可以查看基金份額參考凈值，但就像我們介紹過的“基金估值”這個指標(biāo)一樣，基金份額參考凈值也不是百分百準(zhǔn)確，只是一個參考值。

如果大家都在追捧某只ETF，那么這只ETF的交易價格就會高于它的參考凈值，做市商就可以不停買入股票來申購ETF份額，把ETF份額賣給那些想買的投資者，然后這只ETF的規(guī)模就上漲了。反過來，如果很多投資者都急于賣出手中的ETF份額，交易價格就會低于參考凈值，這個時候做市商就會買入ETF然后將其換成股票賣出，這樣ETF規(guī)模就會縮小。

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規(guī)模對于ETF來說有哪些影響？

了解了ETF規(guī)模是如何增長的，接下來咱們再來看看，規(guī)模對于ETF來說都有哪些影響？投資過ETF的小伙伴可能聽過一句話：選ETF基金，一看流動性，二看規(guī)模。還有我們直接介紹過的跟蹤誤差和費(fèi)率等指標(biāo)也有參考價值，而流動性和規(guī)模這兩個指標(biāo)的重要性在ETF中更加凸顯。

先說流動性。普通場外基金申贖是和基金公司做交易，而ETF和股票一樣是和其它投資者做交易。如果每天的交易額都較小，說明這只基金的買家賣家都不多，這有可能導(dǎo)致你的交易不成功。如果一只ETF在每個相對較短的時間區(qū)間段內(nèi)幾乎都有較為活躍的交易和投資，這代表了你在任何時點買賣ETF，成交的可能性都更大一些。

再說管理規(guī)模。我們剛剛提到ETF的規(guī)模越大，代表了市場對該ETF的認(rèn)可度也就越高，這就有助于該ETF的交易性和流動性可能會更好，基金可能受到的流動性沖擊較低，運(yùn)作更加平穩(wěn)。所以在其他條件相似的情況下，投資者可以考慮選擇規(guī)模更大的ETF。（來源：金融界，2019.06.18）

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百億規(guī)模ETF都有哪些特點？

從剛剛小夏的分析中不難看出，其實ETF市場上也存在著明顯的“馬太效應(yīng)”也就是強(qiáng)者愈強(qiáng)的現(xiàn)象，那些業(yè)績越好、表現(xiàn)越好的基金才會越容易獲得持有人的支持，不斷擴(kuò)大規(guī)模。

而在全市場21只規(guī)模超百億的ETF中，華夏基金就占據(jù)了6只，分別是上證50ETF（510050）、300ETF基金（510330）、科創(chuàng)50ETF（588000）、5GETF（515050）、芯片ETF（159995）、恒生ETF（159920）。接下來咱們就從這些基金身上來找找百億規(guī)模ETF的特點。

（數(shù)據(jù)來源：基金半年報，2021.06.30）

一看指數(shù)類型，我們一般將指數(shù)分成三類，分別是寬基指數(shù)、行業(yè)指數(shù)和Smart Beta指數(shù)。一般來說，寬基指數(shù)屬于“大眾投資品”，認(rèn)可度更高，平均規(guī)模也比另外兩類指數(shù)產(chǎn)品更大。目前全市場規(guī)模最大的10只ETF產(chǎn)品中有7只跟蹤的是寬基指數(shù)，而小夏家這6只百億ETF中同樣有4只屬于寬基類ETF，其它2只屬于行業(yè)主題類ETF。（來源：wind，截至2021.10.20）

二看是否發(fā)行了聯(lián)接基金。就像銷售渠道多的商品往往銷量更好，聯(lián)接基金的發(fā)行也有利于投資者以多樣化的渠道購買這只基金產(chǎn)品，小夏家這6只百億規(guī)模ETF都發(fā)行了屬于自己的聯(lián)接基金，由于時間關(guān)系這里就不一一介紹了，感興趣的小伙伴可以在華夏基金官網(wǎng)查詢。（點擊進(jìn)入華夏基金官網(wǎng)）

三看基金成立時間。由于指數(shù)產(chǎn)品追求的都是和指數(shù)一樣的收益，因此客觀上存在一定的同質(zhì)化，市場首發(fā)效應(yīng)非常明顯。對于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的產(chǎn)品來說，成立時間越早的產(chǎn)品規(guī)模往往會更大一些。比如ETF中的“巨無霸”上證50ETF就成立于2004年，其它幾只基金同樣也是所跟蹤指數(shù)中成立較早的一批。（來源：基金半年報，2021.06.30）

四看產(chǎn)品業(yè)績。ETF的產(chǎn)品歷史業(yè)績突出的，說明該指數(shù)投資價值值得關(guān)注，以及基金經(jīng)理的管理能力也值得認(rèn)可。

通過今天的介紹，相信大家在選擇ETF時應(yīng)該有一定的思路了，要做好資產(chǎn)配置，ETF產(chǎn)品是非常值得我們關(guān)注的一類投資工具。

溫馨提示：1.華夏上證50ETF屬股票基金，風(fēng)險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，采用完全復(fù)制策略，跟蹤上證 50 指數(shù)，是股票基金中風(fēng)險較低、收益中等的產(chǎn)品。2.華夏300ETF屬于股票基金，風(fēng)險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金?；鹬饕顿Y于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，在股票基金中屬于較高風(fēng)險、較高收益的產(chǎn)品。3.華夏科創(chuàng)50ETF為股票基金，其預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。本基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板，會面臨科創(chuàng)板機(jī)制下因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，包括但不限于科創(chuàng)板上市公司股票價格波動較大的風(fēng)險、流動性風(fēng)險、退市風(fēng)險等。4.華夏5GETF本基金為股票基金，其預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。5.華夏芯片ETF本基金屬于股票基金，風(fēng)險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。基金主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，在股票基金中屬于較高風(fēng)險、較高收益的產(chǎn)品。6.華夏恒生ETF屬于股票基金，風(fēng)險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。基金主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，在股票基金中屬于中等風(fēng)險、中等收益的產(chǎn)品。本基金為境外證券投資的基金，主要投資于香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險、香港市場風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。7.投資者在投資本基金之前，請仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險。8.基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。9.指數(shù)過往業(yè)績并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。10.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負(fù)責(zé)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。11.中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。12.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。13.定投過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，定期定額投資不能保證投資人獲得收益。14.本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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