債券基金可能虧損嗎，債券基金可能虧損嗎為什么？

小磊是迦南的高中同學，今年年初買的債券基金已虧損高達26%！

小磊找到迦南：“這是假債券基金嘛？這債券基金怎么漲起來跟蝸牛一樣，跌幅卻跟股票基金一樣呢？還是說基金經(jīng)理偷吃了？違反合同超配了股票？”

迦南看了他手里的這只債券基金，并不是風格漂移，確實是債券基金，也不是那種小眾基金，而且過往歷史業(yè)績確實挺不錯。

那這究竟是怎么回事，一只債券基金怎么可能虧損這么高呢？

仔細分析這只基金才發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理配置了大量的可轉(zhuǎn)債，也就是說是一只可轉(zhuǎn)債基金。

小磊傻眼了，可轉(zhuǎn)債債券基金？難道有什么不同嗎？

很多新手朋友不知道，以為債券基金就是加強版的貨幣基金，風險低。

殊不知，債券基金分為很多種，如果買錯了，風險甚至堪比股票基金！

所以，接下來咱們先來說說債券基金的種類，涉及將來自己可能真金白銀的錢，請耐心看完。

債券基金的分類

根據(jù)投資標的的不同，債券基金一般分為純債基金和混合債券基金兩種。

顧名思義，純債基金只投資債券，而混合債券基金則還可以打新股和買股票。

所以，能不能投資股票，是混合債基金和純債基金之間最大的區(qū)別。

純債基金又根據(jù)持有債券時間長短而分為長債和短債基金。短債基金流動性非常強，一般稱為“增強版貨幣基金”。

而長期債券基金很容易受到利率波動的影響，一旦債券違約或利息調(diào)整，就會直接影響其收益，所以長期債券基金的風險大于短期債券基金，而收益未必高于短期債券基金。

混合債券基金又根據(jù)投資范圍分為一級債基和二級債基。

過去一級債基可以打新股，二級可以參與股票，區(qū)別表如下：

但2012年證券業(yè)協(xié)會取消了一級債基的打新資格，又在2014年取消了所有債券基金的網(wǎng)下打新資格，所以現(xiàn)在一級債基與二級債基的界限就變得模糊起來。

實際上，官方（證監(jiān)會）并沒有對債券基金進行細致的分類?；旌蟼毞譃橐患墏投墏袷欠枪俜降亩x。

以目前東方財富（天天基金）的分類來看，一級債基除了純債之外，還可以投資少量可轉(zhuǎn)債，少量股票（一般在10%以內(nèi)）；而二級債基除了債券之外，也可以投可轉(zhuǎn)債（有的比例較高），股票占比會比一級債基普遍高一些，一般都超過10%，有的接近20%，甚至超過20%。

混合債基還有一個更為市場所熟知的名字：“固收+”。它的賣點就是，以債券收益作為保底，用股票、可轉(zhuǎn)債等博取更高的收益。

在實際投資中，這個“+”號是一把“雙刃劍”。當股市行情好的時候，投資者固然可能享受到混合債基收益增強的好處。當股市行情震蕩甚至下行時，投資者也很可能要承受股票/可轉(zhuǎn)債部分引起的基金凈值波動，甚至出現(xiàn)浮虧。

名詞解釋：可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債的全稱是“可轉(zhuǎn)換公司債券”，其本身是債券，每張債券的票面價是100元，可以到期還本付息，實現(xiàn)普通債券的價值；同時，他也可以按照約定，轉(zhuǎn)成上市企業(yè)的股票。

比如某A上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股價是20元，當前A公司的股價是30元，這時候可轉(zhuǎn)債的持有人，就可以選擇轉(zhuǎn)股，把自己的債券按每股30元換成股票，馬上就可以獲得每股10元錢的差價收益。

相反，如果當前A公司的股價是10元，按20元轉(zhuǎn)股價換成股票后每股要虧10元，這時候你也可以繼續(xù)持有A公司的可轉(zhuǎn)債，最終獲得一份債券收益。

所以可轉(zhuǎn)債就是一種下有保底，上不封頂?shù)耐顿Y標的。

現(xiàn)在越來越多的基金配置大量的可轉(zhuǎn)債，形成了一個獨特的分類：可轉(zhuǎn)債基金。

了解了各種債券基金各自的特點，就不難發(fā)現(xiàn)，純債基金和一級債基更適合追求穩(wěn)定收益的保守型投資人，二級債基則為追求低風險的投資人提供了一個更為進取的選擇，可轉(zhuǎn)債債基則是一種接近權(quán)益基金收益的較高風險和回報的基金。

最近幾年純債基金與混合債基金、可轉(zhuǎn)債基金收益對比：

如圖所示，2019年、2020年、今年，混債基金的平均收益顯著跑贏純債基金，而可轉(zhuǎn)債基金的收益率更像是混合型基金。

今年以來截至4月26日，在上證指數(shù)跌幅20%、創(chuàng)業(yè)板指跌幅35%、科創(chuàng)板50指數(shù)跌幅近38%的背景下，一級混債基金平均跌幅2.51%，二級混債7.08%，遠低于股票基金和混合基金平均25%的跌幅，而可轉(zhuǎn)債基金平均跌幅超過17%。

所以，千萬不要被可轉(zhuǎn)債基金里的債字給迷惑了，以為它的波動跟債券一樣，在享受著可轉(zhuǎn)債高收益的同時，別忘記它的風險跟收益一樣高。

比如去年的天弘添利債券、天弘弘豐增強回報債券等等，都是持有大量的可轉(zhuǎn)債基金去年收益很高，比大多數(shù)股基都強，但今年的跌幅也一樣不小。

回到咱們的股債投資策略上，當判斷市場有可能接近“山頂”時，我們可以將持有的股票型基金、混合基金轉(zhuǎn)換部分到混債基金，以求保住自己前期的勝利果實，又不至于判斷錯誤而完全踏空。

而如果市場完全進入下跌中的熊市時，則可以多配置純債基金，來降低投資風險和收益波動，提升投資體驗。

好了，了解完這些基礎(chǔ)知識，咱們一起來挑選一下好的純債基金和混債基金。

篩選標準

目前市場上，一共有超過3000支純債基金和近1000支混債基金，我們按照長債基金、短債基金、一級債基、二級債基和可轉(zhuǎn)債基金五個類別分別挑選。

基金成立至少5年以上，經(jīng)歷過大熊市2018年基金經(jīng)理至少在2018年以前任職，經(jīng)歷過2018年大熊市純債基金每一年的收益為正收益最近五年，列出每一年的業(yè)績，按前30%標紅，紅色越多越好。注意，這里并不是一次性統(tǒng)計最近五年的業(yè)績。波動率、最大回撤會比收益率更重要。我們選擇債券基金，本來就是用來抗風險和提高資產(chǎn)配置穩(wěn)定性。很多人忽略了這一點，一味追求高回報，殊不知，盈虧同源，高回報意味著更高的風險，而這與我們選債券基金的初衷，南轅北轍！長債基金

截至今年4月30日，市場上一共有2766支中長期純債基金，根據(jù)以上篩選規(guī)則，迦南選出了以下8支符合要求，且最近五年每一年業(yè)績排名均在同類前30%：

鵬華豐祿債券（003547）交銀裕隆純債債券A（519782）鵬華產(chǎn)業(yè)債債券（206018）嘉實增強信用定期債券（000005）浦銀安盛盛元定開債A（519322）興全穩(wěn)益定開債發(fā)起式（001819）鵬華豐融定期開放債券（000345）大摩添利18個月開放債券A（000415）

其中超過一半的是定期開放的債基，可以較好的鎖定基金規(guī)模，可是對于投資人來說，申購贖回都變得沒那么方便。

先來個大合照：

除了嘉實增強信用債，其他債基規(guī)模都OK。債基規(guī)模大小不像股票市場影響那么大，只要不在清盤線附近就好。所以這一點，嘉實增強信用定期這只還是有一定的風險。

此外，鵬華豐祿和鵬華豐融的基金經(jīng)理都是劉濤。

1、收益對比

從2017年至今年4月26日的收益（下同），各債基的百分比收益如下：

鵬華豐融無疑是最搶眼光的，其次是鵬華豐祿和大摩添利。

17年至今的累計收益是鵬華豐融>鵬華豐祿>鵬華產(chǎn)業(yè)>大摩添利。因為今年還沒完，所以可能這個名次還會有些許變化。

2、最大回撤

最大回撤指的是基金產(chǎn)品在某一區(qū)間內(nèi)，最高點到最低點的幅度，或者叫最大跌幅。它經(jīng)常用來描述投資者可能面臨的最大虧損幅度。
迦南將最大回撤較大的用綠色標出：

上表可以看出，鵬華產(chǎn)業(yè)債和嘉實增強信用這兩只基德最大回撤是較突出的。

此外，2016年只有鵬華豐祿、交銀裕隆和大摩添利這三只最大回撤控制較好。

3、波動率

波動率又叫標準差，指基金回報率的變化程度、波動幅度。波動率越大，代表該基金隨著市場的變動漲跌就越劇烈。

所以債券基金，波動率越小，代表業(yè)績上漲越穩(wěn)定，越不會上串下跳。波動率較小的已經(jīng)標紅：

上圖可以很清晰的看出，鵬華豐祿、興全穩(wěn)益、交銀裕隆和浦銀安盛波動率較小。

而鵬華產(chǎn)業(yè)和嘉實增強信用則波動率較大。

持有體驗上，鵬華豐祿、交銀裕隆和大摩添利這三只會更好些。

4、長債基金小結(jié)

綜合收益、最大回撤和波動率來看，鵬華豐祿債券（003547）持有體驗好，最大回撤低，收益率也全場排名第二，是迦南認為的第一選擇。美中不足的是該基金長期限額在100元。

如果不介意定期開放型的，希望收益更高，那么鵬華豐融定開（000345）是首選。

當然，剩余的幾只也各有特點，可以根據(jù)自己的偏好選擇。

短債基金

前面我們講過，短債基金相當于增強版的貨幣基金，市面上的短債基金有400多支，迦南挑出了5支：

博時安盈債券A（000084）金鷹添瑞中短債A（005010）融通通源短融債券B（001941）華夏短債債券A（004672）廣發(fā)安澤短債A（002864）

照例，先看看基本情況：

1、收益對比

從2018年至今的累計收益最高的是博時安盈，其次是金鷹添瑞，融通通源排第三。當然他們之間的差距也非常小。

2、最大回撤

最大回撤較高的已經(jīng)用綠色標出來了：

上表可以看出，最大回撤控制最好的是廣發(fā)安澤，其次是融通通源，博時安盈排第三；華夏短債則比較差，每年幾乎都是這幾個當中最大的。

3、波動率

波動率較小的已經(jīng)標紅：

上表可以看出，波動率最小的仍然是廣發(fā)安澤短債，其次融通通源，再次是博時安盈；而華夏短債則是波動率最大的。

4、短債基金小結(jié)

綜合收益率、波動率和最大回撤的體驗來看，迦南認為博時安盈債券A（000084）是第一選擇。

如果特別在意波動率和最大回撤，可以稍微犧牲一點收益率，那么廣發(fā)安澤短債A（002864）無疑是你的選擇。融通通源短融債券B（001941）則是介乎兩者之間的一種選擇。

本次篩選所有的純債基金數(shù)據(jù)Excel原版，可以私信“純債基金”領(lǐng)取。

如果不滿足純債基金的收益率，又愿意承受稍微高一點的風險，那么可以看看混合債券基金，咱們下一篇將對比優(yōu)秀的混合債券基金和可轉(zhuǎn)債基金。

鄭重聲明：以上內(nèi)容純屬個人觀點，不構(gòu)成投資建議，無買賣建議，據(jù)此操作后果自負。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學習一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個知識平臺——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會員，抓緊收藏起來吧！