基金份額全部贖回還會(huì)有份額嗎，基金份額全部贖回還會(huì)有份額嗎為什么？

剛剛過去的今年，市場(chǎng)跌宕起伏，結(jié)構(gòu)分化明顯，“賺錢”變得異常艱辛。

根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，今年全年，所有公募基金產(chǎn)品中，盈利大于等于10%的產(chǎn)品，只占21.92%，大部分產(chǎn)品表現(xiàn)一般，甚至有5%的基金產(chǎn)品虧損幅度大于10%。

不過值得注意的是，今年，“固收+”產(chǎn)品脫穎而出，以二級(jí)債基、偏債混合基金為例，兩類“固收+”產(chǎn)品在今年的平均回報(bào)率分別為8.59%、6.25%，均跑贏同期滬深300指數(shù)。

過往穩(wěn)健的正回報(bào)，深受穩(wěn)健型投資者的偏愛。此外，在資管新規(guī)下，傳統(tǒng)理財(cái)打破剛兌，理財(cái)產(chǎn)品改為凈值法，凈值會(huì)產(chǎn)生明顯波動(dòng)，傳統(tǒng)穩(wěn)健理財(cái)客戶也迫切需要一種有望實(shí)現(xiàn)中長期財(cái)富穩(wěn)健增值的渠道。

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何為固收+產(chǎn)品？小編此前多次闡述。簡單來說，固收+是一種投資策略，具有“固收打底、權(quán)益添翼”的特點(diǎn)，進(jìn)可攻、退可守，既可全面投資債市，又可投資股票。

從過去十年看，二級(jí)債基和混合偏債型基金均以更低的波動(dòng)創(chuàng)造了大幅超越上證指數(shù)的收益，性價(jià)比較高。同時(shí)，同類固收+基金指數(shù)過往年化收益率整體高于同期理財(cái)產(chǎn)品收益。

當(dāng)然，一款靠譜的“固收+”絕不是簡單的“固收”+“權(quán)益”，其靈魂在于運(yùn)用一套有效的資產(chǎn)配置“組合拳”，并在投資勝率更高的沃土里深耕。進(jìn)而支持“固收+”產(chǎn)品真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)上漲時(shí)，進(jìn)可攻；市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，退可守。

WIND數(shù)據(jù)顯示，通過股債優(yōu)化配置，過往九年偏債混合型基金指數(shù)年度正收益概率近90%，僅2016年為負(fù)收益（-0.06%）。由此可見，固收+在牛市追求較好收益，震蕩市力爭(zhēng)穩(wěn)健收益，熊市博取明顯超額收益。

此前小編介紹過的天弘固收+安康系列產(chǎn)品，便是 “固收+”的代表作。

作為固收大廠，天弘基金“固收+”業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)由金?；鸾?jīng)理、現(xiàn)任天弘基金固定收益總監(jiān)姜曉麗領(lǐng)銜，所管理的偏債基金業(yè)績突出，得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，共獲得5次金牛獎(jiǎng)。

以成立最早的天弘安康頤養(yǎng)為例，截至今年12月31日，該產(chǎn)品成立以來A類份額累計(jì)收益率108.32%，年化回報(bào)8.40%；超越同期基準(zhǔn)收益率66.68%，期間最大回撤為8.82%（2015），2016年以來最大回撤不超過3%，遠(yuǎn)低于同類平均。

此外，天弘安康頤養(yǎng)A自成立以來，每個(gè)完整自然年都取得正收益。特別是2018年，市場(chǎng)劇烈震蕩之際，天弘安康頤養(yǎng)還能取得2.21%的正收益。

如此出色的業(yè)績，讓姜曉麗有了一個(gè)亮麗的名號(hào)：五獲金牛獎(jiǎng)的固收投資女神。她管理的二級(jí)債基天弘永利債券、混合偏債基金天弘安康頤養(yǎng)分別于2014、 2017、 2018、 2019、2020年獲得中國證券報(bào)評(píng)選的金牛獎(jiǎng)。

此前小編分析過天弘基金姜曉麗，她曾在多個(gè)場(chǎng)合不止一次地提到，希望自己管理的產(chǎn)品，能夠給持有人帶來好的持基體驗(yàn)?；鸪钟腥苏峭ㄟ^收益和回撤來感受產(chǎn)品體驗(yàn)，所以，她在做每一筆投資之前，都會(huì)先算好風(fēng)險(xiǎn)收益比。

據(jù)悉，姜曉麗將在1月10日發(fā)行一只新品，天弘安康頤豐一年持有期混合型基金（A:013243 C:013244），將在杭州銀行首發(fā)。

值得注意的是，此次姜曉麗將和另外一位實(shí)力干將賀劍搭檔，共同管理天弘安康頤豐。

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賀劍畢業(yè)于北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)專業(yè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2007 年加入華夏基金，歷任華夏基金風(fēng)險(xiǎn)管理部高級(jí)經(jīng)理、交易管理部交易員、機(jī)構(gòu)債券投資部研究員、年金專戶投資經(jīng)理。

2020年，賀劍加入天弘基金，現(xiàn)任天弘安康頤和、天弘安康頤享12個(gè)月持有期等基金的基金經(jīng)理，他擁有扎實(shí)的債券投資基礎(chǔ)，對(duì)債券研究、交易、投資、業(yè)績?cè)u(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理的全流程有較深理解，擅長信用債、轉(zhuǎn)債等投資。

作為一名年金投資老將，賀劍的投資風(fēng)格穩(wěn)健，歷史業(yè)績穩(wěn)健增長，任職以來年化收益超過10%。自賀劍先生任職以來(2020 年7 月17 日)，截至2021 年10 月31 日，天弘惠利累計(jì)收益達(dá)17.56%，天弘新活力累計(jì)收益達(dá)16.68%，凈值歷史長期趨勢(shì)穩(wěn)步增長，年化收益率分別為13.32%、12.67%。

從回撤幅度看，他目前管理的回撤幅度偏低。從2020 年7 月17 日至2021 年10 月末，天弘新活力最大回撤為-4.38%，天弘惠利最大回撤為-3.98%。

在具體操作上，賀劍長期配置信用債與可轉(zhuǎn)債，偏好高信用等級(jí)債券。同時(shí)他采取高轉(zhuǎn)股溢價(jià)率低波動(dòng)率的可轉(zhuǎn)債組合，持倉分散。

“固收+基金不是單純依賴某一類資產(chǎn)的收益貢獻(xiàn)，過去一年轉(zhuǎn)債收益貢獻(xiàn)占比較大。除此之外，收益來源還包括打新、純債（票息、資本利得）等?！辟R劍曾表示。

以天弘惠利與天弘新活力為列，兩只產(chǎn)品各報(bào)告期的平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率相比于市場(chǎng)平均水平偏高，股性偏弱。而二者各報(bào)告期的平均隱含波動(dòng)率與市場(chǎng)平均水平相比偏低。另外，賀劍還會(huì)積極參與兩市打新，博取更多超額收益。

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天弘安康頤豐將遵循安康頤養(yǎng)、安康頤和、安康頤享等一系列產(chǎn)品，同樣的操作準(zhǔn)則與理念，力爭(zhēng)在降低波動(dòng)同時(shí)獲得比較高的收益。

姜曉麗作為天弘固收+的核心人物，多次獲得金牛獎(jiǎng)，在宏觀和大類資產(chǎn)配置有比較深刻的理解與實(shí)踐。賀劍對(duì)于信用債、可轉(zhuǎn)債和權(quán)益標(biāo)的比較熟悉。相信兩位實(shí)力干將的雙劍合并，能為投資者帶來比較好的體驗(yàn)。

談及具體投資策略，賀劍認(rèn)為，安康頤豐是一個(gè)偏債型基金，它的投資范圍包括了傳統(tǒng)股票、純債、轉(zhuǎn)債，也可以投資港股、國債期貨一些產(chǎn)品，底層產(chǎn)品以債券為主。

在債券投資策略上，安康頤豐將配置80%以上的純債，通過票息收益和債券增強(qiáng)收益追求一個(gè)純債穩(wěn)定收益做為固收+的底。

“利率債策略是天弘債券資產(chǎn)有特色的一點(diǎn)，我們使用擅長的利率債量化策略作為增強(qiáng)債券的收益。在可轉(zhuǎn)債策略上也比較有特色，我們是將轉(zhuǎn)債資產(chǎn)當(dāng)作獨(dú)立的大類資產(chǎn)配置?！?賀劍說。

在權(quán)益投資策略上，賀劍表示，將以天弘權(quán)益團(tuán)隊(duì)研究做為主要支撐。頤豐的選股是以消費(fèi)、醫(yī)藥、科技、制造四個(gè)主動(dòng)權(quán)益投研小組推薦的股票做為核心持倉，具體操作以大盤股為主，在成長與價(jià)值之間進(jìn)行切換。

“打新能給組合貢獻(xiàn)比較好的收益。在21年年初以5個(gè)億基金規(guī)模做了計(jì)算，打新收益有望最大化，但是隨著基金規(guī)模的擴(kuò)大，打新收益也可能降低，總的來說是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)比較低的收益?！?賀劍強(qiáng)調(diào)，中期看，打新收益是有支撐的。

展望今年，賀劍表示，“權(quán)益資產(chǎn)往后看是一個(gè)長期健康牛市的開始。雖然一二季度企業(yè)盈利可能會(huì)緩慢往下走，很難看到趨勢(shì)性行情的存在，但是在一個(gè)寬信用的過程中，股市機(jī)會(huì)還是比較多的?！?/p>

在債市方面，賀劍認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)中樞往下走、利率中樞相應(yīng)也往下走的情況下，債市整體預(yù)計(jì)也是一個(gè)震蕩行情，期間機(jī)會(huì)可能來自于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上的沖擊或者其他事件性的沖擊。

此外對(duì)于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，賀劍認(rèn)為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步的擴(kuò)容，大量新的轉(zhuǎn)債上市能夠帶來比較好的機(jī)會(huì)。但他也提醒，今年轉(zhuǎn)債可能更多的是個(gè)券投資機(jī)會(huì)，建議投資者應(yīng)該放低收益預(yù)期。（全文完）

今年1月10日-14日，天弘安康頤豐一年持有期（A類：013243）將在杭州銀行重磅首發(fā)，感興趣的朋友可去杭州銀行線上、線下渠道咨詢了解。

風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不代表投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。投資者在進(jìn)行投資前請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。天弘安康頤豐一年持有期每份基金份額最短持有期限為一年，在最短持有期限內(nèi)該份基金份額不可贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出，基金份額持有人面臨在最短持有期限內(nèi)不能贖回基金份額的風(fēng)險(xiǎn)。

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