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盈利是和債券投資者，盈利是和債券投資者洽談時(shí)的重點(diǎn)？

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錢如故

盈利是和債券投資者，盈利是和債券投資者洽談時(shí)的重點(diǎn)？

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二郎理財(cái)日記 遇見懂理財(cái)?shù)淖约?/p>

各位同學(xué)大家好，昨天我們介紹了市盈率的最后一個(gè)妙用方式，就是用它來判斷整體市場(chǎng)的行情，判斷大趨勢(shì)。這套方法對(duì)于我們做資產(chǎn)配置來說，其實(shí)也很有幫助，比如市場(chǎng)估值在中位數(shù)附近時(shí)候，我們就保持股債均配，向上偏離中位數(shù)越遠(yuǎn)，我們就越來越降低股票倉(cāng)位，向下偏離越遠(yuǎn)，就不斷增加股票資產(chǎn)比重。

不過還是要說一句，股市并不是機(jī)械的，它是由人的行為構(gòu)成的，不可能存在標(biāo)準(zhǔn)的底部和頂部估值是多少。如果有這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，那它一定也就不靈了，所以在人與人博弈的市場(chǎng)中，我們不要總想去找那個(gè)精確的錯(cuò)誤，而是一定要找模糊的正確，清楚市場(chǎng)估值的大概合理區(qū)間在哪就可以了。通常要再結(jié)合周期、市場(chǎng)利率、投資者情緒等因素綜合分析，準(zhǔn)確率會(huì)更高。

今天我們?cè)賮碚f一說市盈率倒數(shù)是什么意思？它又有何用處？

盈利是和債券投資者，盈利是和債券投資者洽談時(shí)的重點(diǎn)？

什么是盈利收益率？

市盈率的倒數(shù)也叫做盈利收益率，這個(gè)很好理解。因?yàn)槭杏使?市值÷利潤(rùn)，那么反過來，利潤(rùn)÷市值，就代表你付出的價(jià)格，能賺回多少利潤(rùn)，所以叫做盈利收益率。

它類似于股息率，區(qū)別在于盈利收益率測(cè)算的是股票市值中，產(chǎn)生的總體盈利，而股息率測(cè)算的只是分紅部分。如果你找不到市場(chǎng)的整體分紅是多少，可以用盈利收益率來代替。

那么盈利收益率有啥用呢？根據(jù)昨天所講的內(nèi)容，我們發(fā)現(xiàn)，目前整體市場(chǎng)的市盈率估值中位數(shù)，差不多就是15倍的水平，也就是盈利收益率等于15的倒數(shù)，1÷15是6.67%。

這個(gè)收益率不知道大家有沒有覺得比較眼熟？沒錯(cuò)，這個(gè)數(shù)字非常接近股市長(zhǎng)線法寶里，西格爾教授統(tǒng)計(jì)出的，刨除通脹因素影響后的股票指數(shù)長(zhǎng)期年化收益率。

也就是說，如果你在市場(chǎng)估值合理的水平下購(gòu)買股票指數(shù)，長(zhǎng)期持有下來，基本就能獲得市場(chǎng)的平均收益回報(bào)。如果把通脹加回去，股票資產(chǎn)的長(zhǎng)期平均年化收益率差不多就是10%左右。

市盈率越低，買得越便宜，盈利收益率就會(huì)越高，長(zhǎng)期的預(yù)期收益也會(huì)更高。反過來說，如果你買得很貴，超過了15倍市盈率，甚至在市盈率20倍以上的時(shí)候才沖進(jìn)市場(chǎng)，那么未來的長(zhǎng)期收益也會(huì)大幅縮水。

比如2018年底，滬深300的市盈率落到了10倍，盈利收益率達(dá)到了10%，加上通脹因素，長(zhǎng)期持有下去的基礎(chǔ)收益率，至少在15%以上。所以這個(gè)時(shí)點(diǎn)你去投股票指數(shù)，根本就沒啥可怕的，這就是一個(gè)長(zhǎng)期買進(jìn)的機(jī)會(huì)，當(dāng)所有人都害怕的時(shí)候，其實(shí)恰恰是風(fēng)險(xiǎn)最低的時(shí)刻。

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盈利收益率和債券如何比較？

除此之外，盈利收益率還有個(gè)最常用到的方法，就是拿他和債券收益率比較一下。債券的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，也就是市場(chǎng)利率（10年期國(guó)債收益率）是一把很好的標(biāo)尺，當(dāng)股市的盈利收益率比債券收益率還低的時(shí)候，就是一個(gè)極度危險(xiǎn)的信號(hào)，通常都意味著到了大牛市的頂點(diǎn)，市盈率極度高估，比如07年那波大牛市，滬深300市盈率沖到了近50倍，盈利收益率已經(jīng)低于了3%，比當(dāng)時(shí)的十年期國(guó)債收益率還要低不少，那么這時(shí)候投資股市顯然就太不劃算了，還不如穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)去買債券。

不過總的來說，股市盈利收益率低于債券收益率的情況，還是非常罕見的，一旦出現(xiàn)這種時(shí)刻，我們應(yīng)該果斷大幅降低股票倉(cāng)位，甚至撤退離場(chǎng)也完全沒問題。

相反，當(dāng)股市盈利收益率高于債券收益率時(shí)，投資股票相對(duì)來說肯定更劃算。但這里需要注意的是，股票和債券并不能平等對(duì)比，在收益率相同的情況下，大家顯然更愿意投債券，因?yàn)閭€(wěn)定，而股票不確定性更大。所以一般來說，當(dāng)股市盈利收益率超過債券收益率2倍的時(shí)候，股票資產(chǎn)的吸引力和投資確定性才會(huì)更大。這時(shí)候投資股票指數(shù)其實(shí)勝算很高，你不用管他是否還下跌，只要知道未來他肯定會(huì)賺錢，而且會(huì)賺得比債券多很多就行了。這就是我們應(yīng)該做的事，但這需要良好的心態(tài)，不受市場(chǎng)情緒干擾，說起來容易，做起來其實(shí)并不容易。

盈利是和債券投資者，盈利是和債券投資者洽談時(shí)的重點(diǎn)？

為什么盈利收益率只能判斷整個(gè)市場(chǎng)？

最后再?gòu)?qiáng)調(diào)一下，這個(gè)股票收益率只能用于整體市場(chǎng)，分風(fēng)格，分行業(yè)，分版塊并不適用。不能說滬深300的收益率比創(chuàng)業(yè)板高，就總?cè)ベI入滬深300，滬深300天然就比創(chuàng)業(yè)板要高，因?yàn)樗喟胗捎€(wěn)定的大藍(lán)籌組成的，市盈率本來就比創(chuàng)業(yè)板要低。還比如銀行的市盈率只有5倍，那是不是意味著買入銀行，長(zhǎng)期持有會(huì)有年化20%以上的回報(bào)呢？顯然是不可能的，現(xiàn)實(shí)中，銀行漲幅恰恰是最慢的。所以這個(gè)指標(biāo)只解決了一個(gè)該不該買股票的問題，而解決不了該買什么的問題。

盈利收益率和債券收益率的比，其實(shí)也是大家常聽到的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)。明天我們就來詳細(xì)說說，如何利用股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。明天見

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個(gè)知識(shí)平臺(tái)——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實(shí)戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會(huì)員，抓緊收藏起來吧！

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